管理层讨论与分析信息披露制度的跨国比较及借鉴

“管理层讨论与分析”作为上市公司对外披露的信息中最具价值的部分,对提高公司信息披露质量起着至关重要的作用。研究MD＆A的披露质量,既是监管部门和投资者都非常关心的问题,也是今后进一步完善MD＆A披露制度首先要了解的问题。本文对美国、英国等发达国家“管理层讨论与分析”信息披露制度的历史发展过程、重要法规、现实问题以及未来发展方向等进行阐述,比较分析了各国MD＆A信息披露制度的框架体系及相互间的差异,在此基础上对我国MD＆A信息披露制度提出了建设性的建议。     

美国管理层讨论与分析的信息披露制度

一、美国MD＆A信息披露制度的演进 MD＆A信息披露制度是上市公司定期报告中，公司管理层对公司过去经营状况的评价分析以及对未来发展趋势的前瞻性判断，是对公司财务报表所描述的财务状况和经营成果的解释，也是对经营过程固有的风险和不确定性的揭示，同时还是对公司未来发展的景的预期。美国的MD＆A信息披露制度经历了近40年的发展历程。根据其不同时期的特征，可将其划分为三个发展阶段。     

上市公司年度报告“管理层讨论与分析”披露质量分析

管理层讨论与分析（Management’s Discussion and Analysis,简称MD＆A）是文字信息披露的一部分,其通过对公司财务报表的相关财务数据的文字解读,对公司经营中固有的风险和不确定性的提示,向投资者揭示公司管理层对于公司过去（报告期内及临近期间）经营状况的评价分析以及对公司未来发展趋势和发展前景的前瞻性判断和预期。本文拟以房地产行业为例,对MD＆A披露规则进一步细化后,上市公司的披露状况、存在的问题及准则的修订是否改善了上市公司MD＆A信息披露的质量等进行研究。     

MD＆A信息鉴证基本问题研究

本文通过对已有研究的梳理，首先总结和分析了管理层讨论与分析（MD＆A）信息鉴证的现状和成因；然后在厘清MD＆A信息鉴证的概念的基础上构建MD＆A信息鉴证模型；最后就如何循序渐进地开展MD＆A信息鉴证实务提出了具体建议。     

论上市公司披露“管理层讨论与分析”的动因与阻力

＂管理层讨论与分析＂（Management’s Discussion and Anlysis,简称MD＆A）是上市公司对外披露的信息当中最具价值的部分,提供了基于公认会计准则而产生的表内信息及报表附注无法提供的信息,满足了投资者对信息相关性和前瞻性的要求。通过MD＆A披露,投资者可以了解上市公司管理层对重大历史事项的理解、对重大风险的评价以及对未来重大事项的预测及预测基础。本文分别以＂信号传递理论＂、＂经济人假设理论＂为理论基础,解释了我国上市公司＂管理层讨论与分析＂会计信息披露的有利动因与不利动因,最后提出了相应的政策建议。     

上市公司新准则实施后R＆D信息披露现状分析

随着我国经济的快速增长，R＆D活动在企业活动中的地位日益重要，人们对R＆D信息披露状况也越来越重视。2007年起我国实施了新企业会计准则，新准则对R＆D信息的处理与披露进行了修订，新准则实施后R＆D信息的披露状况如何，是人们关注的问题。本文通过对深沪1345家上市公司2007年年报及附注中所披露的R＆D费用信息进行了分析，揭示了我国其R＆D信息披露的现状，并提出了上市公司研发费用披露建议。     

上市公司年报“管理层讨论与分析”信息披露现状与对策——基于IT行业的实例

“管理层讨论与分析“已经成为世界各国广泛应用的一种披露制度,由于其中包含对未来进行展望和预测的信息,被认为对于投资决策具有重要意义。我国2005年报准则对MD&;amp;A的披露要求进行了修订,披露要求大为提高。本文通过对我国IT行业53家上市公司年报中MD&;amp;A信息考察发现,MD&;amp;A披露中依然存在许多问题,认为提高MD&;amp;A信息披露质量还需采取更加有效的措施。     

中国企业R＆D信息披露问题研究文献综述

本文从我国企业R＆D信息披露的模式,信息披露的现状以及R＆D信息对企业绩效、股票价格影响三方面对中国企业R＆D信息披露问题进行文献综述,通过系统的文献梳理,发现目前我国企业R＆D信息披露模式正在从费用化转变为有条件的资本化,但是披露现状仍不乐观,同时发现R＆D信息披露,与企业绩效及资本市场股价具有相关性。     

CSR信息披露质量与现金持有决策

针对我国上市公司“高持现”问题，系统考察了CSR信息披露质量对现金持有决策的影响机理，利用2010—2016年沪深两市披露CSR报告并被“润灵环球责任评级”纳入评级体系的A股上市公司的数据进行实证分析，结果发现：提高CSR信息披露质量可以降低下期现金持有量，而且主要是通过缓解融资约束和改善公司治理这两条路径实现的；CSR信息披露质量对现金持有的抑制效应在非国有企业中更显著，而且优化制度环境可以强化这一抑制效应。进一步研究发现：改善CSR信息披露质量可以提升现金持有的价值效应。     

国际财务报告准则实务公告《管理层评论》评析及对我国的启示

管理层评论即管理层讨论与分析（MD＆A），是管理层阐述公司财务状况、财务业绩和现金流量的一项叙述性报告，它为管理层提供了介绍公开财务信息的背景、阐述未来经营目标和经营战略的机会。对于很多公司来说，管理层评论已经作为财务报告的补充，成为管理层向资本市场传递信息的重要途径。国际会计准则理事会（IASB）于2010年12月发...     

论我国资本市场信息披露的要求

随着我国资本市场的进一步发展，投资者对上市公司的信息披露要求越来越高，因此，上市公司在信息披露时除应遵循我国现行财务制度规定的与信息质量有关的原则外，还应符合财务信息与非财务信息结合披露、注重前瞻性信息的披露和严格执行信息持续披露制度等要求。     

美国MD&A信息披露要求及其评价

本文对管理层讨论与分析(MD&A)进行了介绍,论述了MD&A信息披露要求的产生及发展,分析了MD&A的信息披露质量要求,以期提高会计信息质量,使其更有效地为信息使用者的决策服务.     

我国上市公司内部控制信息披露的实证研究

以2003年A股上市公司为样本，对我国上市公司内部控制信息披露问题进行实证研究。研究发现，我国上市公司内部控制信息披露受到公司盈利能力、财务报告质量以及财务状况是否异常的显影响，即经营业绩好、财务报告质量高的上市公司倾向于披露内部控制信息；而财务状况存在异常的上市公司披露内部控制信息的动力则明显不足。     

上市公司“管理层评述”信息披露质量研究——基于房地产行业数据的分析

管理层评述作为上市公司年报信息披露的重要部分,提供了传统财务报表及附注无法提供的信息,满足了投资者对信息的更多要求。本文分析显示,目前我国上市公司管理层评述信息披露质量总体偏低。有必要从强化披露管理及完善配套制度等方面,提高上市公司管理层评述信息披露的质量。     

公司治理与信息披露质量关系研究——来自深交所的经验数据

本文以2007—2011年的深市主板A股上市公司为基础,分析了公司治理和信息披露质量之间的关系。实证结果表明,产权性质、股权集中度、高管薪酬均与董事长两职合一与信息披露质量存在显著的相关关系。这一结论说明合理的公司治理结构安排能够对信息披露质量起到促进作用。     

公司治理与信息披露质量关系研究--来自深交所的经验数据

本文以2007-2011年的深市主板A股上市公司为基础,分析了公司治理和信息披露质量之间的关系。实证结果表明,产权性质、股权集中度、高管薪酬均与董事长两职合一与信息披露质量存在显著的相关关系。这一结论说明合理的公司治理结构安排能够对信息披露质量起到促进作用。     

上市公司内部控制信息披露改进建议

一、我国上市公司内部控制信息披露现状 （一）数据选取为了解我国上市公司内部控制信息披露的状况以及内部控制信息披露与财务报告质量间的关系，本文选取2005年在深市公开发行A股的上市公司年报作为研究数据。2005年在深市公开发行A股的上市公司共有537家，其中528家为一般性上市公司，     

上市公司“管理层评述”信息披露质量研究——基于房地产行业数据的分析

"管理层评述"作为上市公司年报信息披露的重要部分,提供了传统财务报表及附注无法提供的信息,满足了投资者对信息的更多要求。本文分析显示,目前我国上市公司"管理层评述"信息披露质量总体偏低。有必要从强化披露管理及完善配套制度等方面,提高上市公司"管理层评述"信息披露的质量。     

数字化转型提升了上市公司信息披露质量吗？

信息披露是证券市场健康有序运行的重要环节,对于投资者而言,公司信息披露质量更是其实现价值投资的重要保证。利用2010—2020年深交所A股上市公司的面板数据实证考察了数字化转型对信息披露质量的影响。研究发现,数字化转型能够显著提升我国上市公司的信息披露质量,这一结论在处理内生性问题并进行多种稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,数字化转型通过优化内部控制质量和提高财务稳定性提升了信息披露质量。进一步分析发现,多元化经营、融资约束会削弱数字化转型对信息披露质量的提升效应,而行业集中度提高则会强化这一积极影响,并且相较于非高新技术公司和中西部地区公司,数字化转型对高新技术公司和东部地区公司信息披露质量的提升作用更为明显。     

信息披露质量与资本结构相关性研究

本文以市值法计算的资本结构作为被解释变量,采用深交所对上市公司信息披露质量的评级作为信息披露质量的代理变量,检验了2002～2010年深市A股上市公司信息披露质量对公司资本结构的影响及该影响在行业之间的差异性。研究发现:信息披露质量与资本结构负相关;信息披露质量对资本结构的影响在不同行业之间存在着显著的差异。