各国货币对美元购买力平价转换系数研究

购买力平价的基本理论是购买同样数量和质量的“一篮子”商品和服务，在一国所用本国货币和在美国所用美元等值。国际货币基金组织、世界银行、联合国等国际组织对世界上大多数经济体的货币，都进行了购买力平价计算。根据世界银行计算的结果，1998年人民币对美元的购买力平价转换系数是2.1:1，再以此为基础推算，2001年初人民币对美元的购买力平价转换系数是1.98:1。     

人民币汇率购买力平价的界限检验

本文采用界限检验(bounds test)方法对人民币汇率购买力平价进行经验分析。与协整检验不同，界限检验具有直接检验变量间长期相关性的优点，而不管各相关变量是零阶单整、一阶单整还是混合形式，不必预先对相关变量进行单位根检验。通过对人民币兑德国马克、港币、日元和美元四种名义汇率的界限检验，本文的经验分析结果显示，1994年汇率制度改革以来人民币汇率购买力平价得到部分经验证据的支持。其中，人民币兑美元和人民币兑港币汇率的走势符合购买力平价理论，而人民币兑德国马克和人民币兑日元汇率不符合购买力平价理论。     

购买力平价与协整性

作为国际金融核心的汇率决定理论,始终是国际金融研究的重要问题之一,其意义在于它能揭示决定和影响汇率的主要因素,从而为一国的货币当局制定正确的汇率政策提供理论依据。在众多的汇率决定理论当中,影响最大的应用最广的是购买力平价学说。 在理论研究的同时,人们也对购买力平价学说进行了实证检验,有关这方面研究的文献非常多,其结论可概括如下:短期内,购买力平价是不成立的。这是因为汇率是一种资产价格,它能很快地反映新的信息,而商品的价格具有粘性,它的调节则相对较慢,所以购买力     

基于购买力平价法的全球工业化水平测度

随着全球国际比较项目（ＩＣＰ）的统计结果在一国或地区经济发展和政策制定中产生越来越重要的作用,基于国际可比的购买力平价（ＰＰＰ）测度工业化发展状况显得尤为必要。本文在三部门宏观经济模型框架下, 论证了消费与投资此消彼长的关系。在此基础上,结合 ２０１１年轮 ＩＣＰ分项数据的可得性,构建了基于 ＰＰＰ的固定资本形成相对价格新指标体系。通过对全球七大区域 １７５个经济体和 １２个最大的经济体的工业化水平进行测算后发现：工业化进程与固定资本形成相对价格呈反向变动关系,而与人均实际经济资源占有量呈正向变动关系;高收入经济体普遍有着相对较低的固定资本形成相对价格和较高的人均资源占有量;在固定资本形成相对价格和人均实际 ＧＤＰ两种口径下,测算的工业化水平具有一致性。     

世界银行推算的中国购买力平价结果及其问题

世界银行于2007年12月中旬和2008年2月底分别公布的2005年全球ICP项目初步报告和最终。数据显示,中国购买力平价为1美元等于3．45元人民币,相当于当年汇率的42％,并据此调整了中国GDP总量和人均GDP。新公布的结果引起了国内外各方面的广泛关注。本文在世界银行公布的数据基础上,对比、分析了中国价格水平、基于PPP的GDP和人均GDP等指标,较深入地剖析了数据质量问题。     

中美购买力评价分析与中国汇率制度的调整——基于2005年7月汇率改革以来的实证分析

自2004年以来,西方国家基于购买力平价理论,纷纷对我国施加压力,要求人民币升值,以减轻本国的贸易赤字。他们通过比较人民币与其本国货币的购买力水平后发现,我国货币汇率严重低估。文章拟通过分析2005年汇率改革以后购买力平价理论在我国的适用性,说明购买力平价理论在我国缺乏实用性以及我国汇率形成制度的缺陷,并提出完善人民币汇率形成机制的方向和途径。     

结合购买力平价的外汇期权定价模型

在国际金融研究领域中,汇率风险的防范一直是个极为重要的核心问题之一,因为汇率作为外汇的价格,它的特殊性表现在两个方面:首先作为两国货币交换的比率,客观上使一国货币的价值通过另一国货币表现出来,而在一国范围内货币是没有价格的。其次作为一种价格指标,它对经济活动中的其它价格变量具有特殊的影响力,它可以使国内价格与国外价     

对应用购买力平价法的思考

国际经济比较已不是一个新的课题。目前,不少国家、区域性组织及国际组织都在探索国际经济比较问题,并形成了具体的实施办法。1968年,联合国统计机构开始组织并实施的“国际比较项目”,采用购买力平价比率来计算各国GDP。到目前为止,已进行了多个阶段的工作。我国在这方面也已有所发展。然而,目前购买力平价法尚存在一定的缺陷。探索如何克服应用购买力平价法的局限性,无疑对于我们参与国际经济比较大有裨益。购买力平价法所谓购买力平价法就是以购买力平价理论为基础,通过一系列的统计计算,找到不同国家间货币的实际对比关系,以比较各国…     

人民币汇率购买力平价的实证检验——基于中国加入SDR后的视角

2005年7月开始的人民币汇率形成机制改革使人民币均衡汇率的确定逐渐具有了市场基础。2015年11月人民币加入SOR对我国汇率市场化程度提出了新要求。在这种背景下,使用2005—2015年数据测算购买力平价理论在我国人民币与其他国家货币双边汇率决定中的有效性,同时测算对购买力平价偏离的半衰期,结果表明：人民币与印度卢比、韩元和南非兰特的双边汇率支持弱购买力平价成立,但半衰期存在差别;强购买力平价没有得到支持。     

关于国际货币汇率是否符合购买力平价理论的分析

购买力平价理论是关于国家之间货币汇率的决定基础的一种重要理论。本文用一种计量经济学的分析视角进行论证,结果显示:就样本数据而言,回归结果并不支持PPP理论。国际货币汇率虽然短期内不符合购买力平价理论,但是从长期来看还是成立的,所以我们不能完全否定购买力平价理论,相反,我们应进一步完善该理论,使其得到更广泛的应用。     

人民币汇率购买力平价问题的重新研究——基于结构突变检验与变结构协整的视角

本文应用LM结构突变检验以及Gregory-Hansen等变结构协整方法,对人民币汇率购买力平价问题进行了重新研究。研究发现样本期内人民币汇率发生了两次结构突变,第一次发生在2005年7月,第二次发生在2006年12月。LM检验显示,发生了结构突变的汇率数据生成过程仍为单位根过程,意味着某些经济冲击确实对数据生成过程(DGP)产生了实质影响。进一步对比研究发现,在未考虑结构突变情况下,样本期内购买力平价不成立;但在考虑结构突变情况下,两种变结构协整方法都支持购买力平价成立。     

估算汇率弹性的模型和对人民币汇率的实证分析

人民币汇率制度改革的主要内容之一是为人民币汇率估算一个适度的弹性范围。本文在F-M模型的基础上构建了一个能够较好地拟合我国实际情况的汇率弹性估算模型,并利用这个模型对人民币汇率的弹性进行了实证分析。该模型没有将汇率制度进行机械的分类,而是将不同汇率制度下汇率的弹性看作是从0～1的连续分布。实证分析的结果是人民币汇率的弹性范围应该限定在围绕均衡汇率上下浮动12％以内。     

ARIMA融合神经网络的人民币汇率预测模型研究

本文在深入分析了单整自回归移动平均(ARIMA)模型与神经网络(NN)模型特点的基础上,建立了ARIMA融合NN的人民币汇率时间序列预测模型。其基本思想是充分发挥两种模型在线性空间和非线性空间的预测优势,即将汇率时间序列的数据结构分解为线性自相关主体和非线性残差两部分,首先用ARI-MA模型预测序列的线性主体,然后用NN模型对其非线性残差进行估计,最终合成为整个序列的预测结果。通过对三种人民币汇率序列的仿真实验表明,融合模型的预测准确率显著高于包括随机游走模型在内的单一模型的预测准确率,从而证实了融合模型用于汇率预测的有效性。这一结果也表明,人民币汇率市场并不符合有效市场假设,可以通过模型对汇率未来走势做出较准确预测。     

退出盯住汇率制度不同策略的比较研究

在开放经济争件下,盯住汇率制度变得越来越不可维持。很多国家不断退出盯住汇率制度,实行更加灵活的汇率制度。本文把银行体系引入到第二代货币危机模型中,并对模型进行了扩展,构建了退出盯住汇率制度的不同策略模型,即危机驱动退出策略模型和主动退出策略模型。同时,本文还比较了作为退出策略的一种替代,即资本管制策略。     

Equilibrium Exchange Rates in Transition Economies: Taking Stock of the Issues*

Abstract. In this paper, we present an overview of a number of issues relating to the equilibrium exchange rates of transition economies of the former soviet bloc. In particular, we present a critical overview of the various methods available for calculating equilibrium exchange rates and discuss how useful they are likely to be for the transition economies. Amongst our findings is the result that the trend appreciation usually observed for the exchange rates of these economies is affected by factors other than the usual Balassa–Samuelson effect, such as the behaviour of the real exchange rate of the open sector and regulated prices. We then consider three main sources of uncertainty relating to the implementation of an equilibrium exchange rate model, namely: differences in the theoretical underpinnings, differences in the econometric estimation techniques, and differences relating to the time‐series and cross‐sectional dimensions of the data. The ensuing three‐dimensional space of real misalignments is probably a useful tool in determining the direction of a possible misalignment rather than its precise size.     

平滑转移误差修正模型的转移函数选取问题研究

针对非线性平滑转移误差修正模型转移函数选取中存在的统计量极限分布非标准、检验统计量功效较低的问题,本文在推导非线性平滑转移协整检验统计量极限分布的基础上构造了如下转移函数选取步骤。首先,计算F_NST统计量,进行非线性平滑转移协整检验;其次,计算t_EST和t_LST统计量及相依概率P_est和P_lst;最后,比较P_est和P_lst大小并与临界值相比,得出结论。蒙特卡洛仿真模拟结果显示,转移函数选取中各统计量具有良好的功效和势,且转移函数选取中各统计量的功效明显优于其他统计量的功效。实证分析表明我国利率期限结构具有明显的非线性对称调整效应,非线性平滑转移误差修正模型中转移函数应该选取指数函数。     

基于马克思主义经济学的商品交换模型

本文从效用量和效用等级这两个最基本的经济学概念出发,在继承马克思主义经济学劳动价值理论的公理假设的基础上,建立了一个初级的商品交换模型。该模型描述了不同的商品所有者在劳动价值等价交换和满足对商品效用量的需求的前提下,以实现效用等级最大为交换动机引起的商品交换的基本数量关系,并得出了满足相应条件的商品交换和效用等级最大值存在性等若干结论。     

基于SV模型的上海股市波动性实证分析

利用标准SV(SV-N)模型、厚尾SV(SV-T)模型对上证综合指数数据进行实证分析,采用MCMC方法及Gibbs抽样,应用WinBUGS软件对参数进行估计,比较参数估计值及DIC值,研究表明上证指数表现出强的波动持续性,SV模型能够很好地刻画出它的波动特征,且SV-T模型较优。     

EWMA-GARCH模型与GARCH模型在估计收益率波动上的差异的实证及理论分析

VaR作为衡量风险的指标,其核心则在于对波动,亦即方差的估计。基于时间序列,关于条件方差的经典模型是GARCH模型,尽管后来又衍生出了EGARCH,PARCH等复杂模型,但在实务中GARCH模型仍占有重要的地位。文章分析了一种比较新的结合了EWMA模型的GARCH模型(以下称为EWMA-GARCH模型)计算VaR的参数估计方法,以检验其在估计波动上的实用性,并对实证检验结果做了理论分析。分析结果表明,尽管该结合模型缺乏完整的理论支持,但是其计算效果仍比较良好,当然这样良好的结果是建立在因缺乏理论依据而导致的对模型的其他要求之上的.至于是采用受理论支持的模型还是并不输实践价值的模型,文章也给出了一定的建议。     

人民币汇率变动与我国贸易顺差构成——基于不同贸易主体的实证研究

汇率是开放经济环境下的核心工具变量,汇率波动会直接影响到进出口商的贸易利润。由于不同贸易主体的经营管理水平、经济实力大都不同,其贸易进出口对同等程度汇率变动的响应应该是不同的。文章研究了汇率变动对外资企业、国有企业、集体企业以及其他类型企业贸易差额发展变化的影响。研究发现,各类型企业的外贸顺差额变化与汇率及世界需求变动之间都存在长期稳定关系。外商投资企业的外贸顺差受汇率及世界经济发展状况的影响程度比较高,国有企业与集体企业外贸顺差受汇率及世界经济状况的影响模式是一致的,但是国有企业外贸差额受世界需求变动的影响程度要高于汇率变动的影响程度。