加强投资者法律保护提高上市公司盈余质量

本文在借鉴国际经验的基础上指出,通过加强法律对投资者利益的保护来降低控制权私利是遏制我国上市公司盈余管理、提高上市公司盈余质量的主要途径.     

控制权、控制权私利和投资者法律保护

控制权具有收益性,在投资者法律保护弱的新兴市场中,控股股东常通过隧道行为侵占中小股东利益,获取控制权私利.本文从控制权与控制权私利、控制权与现金流权分离程度与控制权私利、投资者法律保护程度与控制权私利等方面系统回顾了现有文献对控制权私利相关问题的论述,并结合我国资本市场公司治理实际进行了评述.     

控制权、控制权私利和投资者法律保护

控制权具有收益性,在投资者法律保护弱的新兴市场中,控股股东常通过隧道行为侵占中小股东利益,获取控制权私利。本文从控制权与控制权私利、控制权与现金流权分离程度与控制权私利、投资者法律保护程度与控制权私利等方面系统回顾了现有文献对控制权私利相关问题的论述,并结合我国资本市场公司治理实际进行了评述。     

会计准则国际趋同、投资者保护与企业盈余质量

本文选取2001-2016年国内A股上市企业作为样本,对投资者保护、会计准则国际趋同与企业盈余质量三者之间关系进行了分析。研究发现:会计准则国际趋同的程度越高,企业的盈余管理质量越高;投资者保护程度越高,企业的盈余管理质量越高;会计准则国际趋同能够显著增强投资者保护对企业盈余质量的影响作用。     

投资者法律保护、会计信息质量与过度投资

本文利用2000～2011年沪深A股上市公司的数据实证检验了投资者法律保护对会计信息质量的影响,以及投资者法律保护不同阶段会计信息质量对过度投资的治理效应。研究结果显示:投资者法律保护水平与会计信息质量正相关,与过度投资负相关;提高会计信息质量可以抑制企业过度投资行为。     

论证券市场投资者利益的法律保护

法律体系在保护投资者利益方面的作用至关重要，是决定投资者利益保护水平差异的重要因素。目前我国关于投资者利益保护的基本法律框架已经建立，投资者权利得到了明确的安排，但无论是法律法规本身还是其执行上都还存在着很大的不足。     

定向增发、大股东控制权私利与盈余质量

因大股东操纵而形成大股东的控制权私利,可能导致盈余质量下降。大股东和中小股东之间的代理问题对会计盈余质量产生的影响,已受到人们的关注。定向增发政策的出台为该问题的研究提供了契机。本文研究结果表明,定向增发前定向增发的公司通过盈余操纵使定向增发进行得更加顺畅;定向增发时大股东通过增发折价获得控制权私利;定向增发后的公司盈余质量弱于定向增发前,且仅向大股东的定向增发的公司盈余质量下降得更快。     

投资者法律保护与公司治理

投资者保护对于公司筹资融资的进行起到决定性作用。法律体系则是决定一个国家投资者保护程度的根本性因素之一。文章基于国家层面从法律体系的角度分析投资者保护，并从法律角度就如何完善投资者保护提出若干建议。     

投资者保护、财务独立董事与盈余管理

文章从投资者保护的视角,以2010—2014年A股上市公司数据为样本,考察了财务背景独立董事对盈余管理的影响,期望为完善我国上市公司独立董事制度,改善盈余信息质量,提升法治水平提供政策性建议。研究发现,财务独立董事对应计盈余管理和真实盈余管理同时起到抑制作用;投资者保护程度的提高有利于降低应计盈余管理水平,但投资者保护程度与真实盈余管理之间却存在着类似抛物线的非线性关系;进一步研究发现,投资者保护程度和财务独立董事在抑制应计盈余管理水平上存在互补效应,而在抑制真实盈余管理水平上存在替代效应。     

加强我国投资者法律保护的思考

在对转轨经济的研究中，科菲(2001)归纳了转轨经济资本市场的基本特征：首先，在不健全的和非透明化的市场上，重组成本太高，对少数股尔的保护又几乎不存在，剥夺财富要比创造财富更有利可图，因此，机构投资者对监控不感兴趣，而是利用内部信息进行知情交易获利；其次，成长中的市场很容易崩溃，市场一旦受到指责，就会迅速下降。因此，作为转轨经济资本市场的我国投资者更需要法律保护。具体而言，应采取如下措施：     

上市公司违规与中小投资者保护

上市公司的违法违规行为直接侵害了中小投资者的利益,情况严重到一定程度会导致证券市场的瘫痪.本文构建了一个不完全信息下的静态博弈模型,通过分析发现,法律规则、股权集中度和证券监管力度都是影响上市公司违法违规行为的重要因素.     

机构投资者持股、内部控制质量与盈余持续性

以2012—2017年我国A股主板上市公司为样本,将机构投资者持股、内部控制质量与盈余持续性三者联系起来,探究机构投资者持股对盈余持续性影响的内在作用机理。研究表明:机构投资者持股与盈余持续性显著正相关;内部控制质量在机构投资者持股影响盈余持续性的过程中发挥部分中介作用,即机构投资者持股能够通过改善内部控制质量以提高盈余持续性。文章丰富了机构投资者持股后果的研究,为机构投资者作为积极监督者增添了新证据,并通过揭示内部控制质量在机构投资者持股与盈余持续性之间的作用路径,为提高上市公司盈余持续性水平提供了方案选择。     

2016中国上市公司 会计投资者保护状况报告

基于会计投资者保护的评价体系和方法,本文对2016年中国2823家上市公司的会计投资者保护状况进行了评价.结果显示,中国上市公司2016年度的会计投资者保护指数均值为54.12分,比2015年下降0.42分,投资者保护的总体水平有所下降,总体上出现了分散化趋势,在经历了2013~2015年连续2年的上升后,2016年出现了反复,保护程度下降.从行业来看,科技型和服务型企业投资者保护居前、金融和房地产企业持续下降;从地区来看,依然维持"东高西低"的趋势;从公司控制人发生来看,国有控股公司投资者保护水平最高,民营控股公司较低;从股东来看,投资者保护程度与持股比例正向相关,但持股比例最高组与最低组的投资者保护水平差距在缩小.     

法律、投资者保护与权益资本成本

权益资本成本的影响因素是公司财务的重要研究课题.近年来投资者保护法律制度对权益资本的影响逐渐受到关注.固内外学者的实证研究表明投资者保护法与权益资本成本呈负相关的关系,但仍需从理论上进一步阐释投资者保护法与权益资本成本的关系.本文分析表明,投资者法律保护与权益资本成本成反向关系:投资者法律保护的水平越低,权益资本成本越高;投资者法律保护的水平越高,权益资本成本越低.     

机构投资者持股异质性对上市公司盈余管理行为的影响研究

本文以2009-2011年披露的半年度证券投资基金为样本,将机构投资者分类为积极、消极和混合三类后,提取了机构投资者的持股异质性变量。然后以2009-2011年沪深上市公司为样本,实证检验机构投资者整体持股以及持股异质性对上市公司盈余管理行为的影响,研究发现机构投资者整体持股与上市公司盈余管理呈负相关关系;机构投资者的积极持股行为与盈余管理负相关;而机构投资者的消极持股行为与盈余管理呈正相关关系。     

新准则下上市公司盈余稳健性和盈余质量分析

上市公司盈余问题一直是资本市场关注的焦点.与原准则相比.新会计准则的变革对上市公司的盈余产生了巨大影响,既而会对企业的盈余管理行为产生一系列影响.本文通过分析准则的变革,讨论新会计准则对上市公司盈余稳健性和盈余质量的影响,进而时提高上市公司盈余稳健性和盈余质量提出可行性建议.