有效市场假说透析

有效市场假说在会计和财务研究的发展过程中扮演着非常重要的角色。同时，有效市场假说也引起了学术界和证券界的极大争论，甚至产生了许多悖论。但这只是主流认识之外的小插曲，不足以颠覆有效市场假说在会计实证研究中不可撼动的地位。此外，对认识误区的剖析更加深了我们对有效市场假说本质特征的理解。     

有效市场假说及其挑战

介绍了有效市场假说(Efficient Market Hypothesis)的理论和实证研究，探讨了此假说在理论上和实证上的缺陷。本文重点介绍了能更为准确描述金融市场的分形市场假说和协同市场假说。     

有效市场假说与分形市场假说

传统金融市场理论认为，金融交易是以标准差为风险统计测度的“鞅”过程——公平合理机会游戏。长期以来，人们习惯于从投机角度来观察证券价格和它们相关收益，Markowitz的资产组合理论和Black-scholes的期权定价模型以及其他均衡理论都将投资等同于投机。     

有效市场假说发展的新方向

有效市场假说（EMH）作为经典金融理论的重要基石,成为上世纪70年代金融学的核心,但由于其理论本身存在一些不能自圆其说的尴尬,受到来自于逐渐发展起来的行为金融学的挑战。本文首先对EMH做简要介绍,然后剖析了EMH所存在的一些困境以及行为金融学对这些困境所做的解释。试图指出金融学应该在不确定情况下的理性、行为与金融三者的融合下发展。     

财务分析与有效市场假说间的矛盾剖析

依据有效市场假说，在市场有效时，投资者不可能通过财务分析来取得超额收益。本文认为。这个结论与实际情况不符，原因在于：市场对信息的解读和吸收不是瞬时的，不同的投资者对证券价格不可能形成相同的预期．财务预警在实践中具有重要的作用，财务分析有助于预测证券投资的系统性风险，我国当前证券市场的效率偏低。基于以上原因，财务分析在证券投资决策中具有重要的作用。     

财务分析与有效市场假说间的矛盾剖析

依据有效市场假说,在市场有效时,投资者不可能通过财务分析来取得超额收益。本文认为,这个结论与实际情况不符,原因在于:市场对信息的解读和吸收不是瞬时的,不同的投资者对证券价格不可能形成相同的预期,财务预警在实践中具有重要的作用,财务分析有助于预测证券投资的系统性风险,我国当前证券市场的效率偏低。基于以上原因,财务分析在证券投资决策中具有重要的作用。     

有效市场假说的真假之辨

全球金融危机再一次证明市场不是万能的,同时也再一次对“有效市场假说”提出了挑战。于是人们再一次对有效市场假说的“真”与“假”给予了高度关注。     

『有效市场假说』综述

一、EMH的定义及产生: 按照《帕尔格雷夫经济学大辞典》的定义,有效市场假说(Efficient Market Hypothesis)是指"若资本市场在证券价格形成中充分而准确地反映全部相关信息,则称其为有效率.     

有效市场假说与行为金融学的争论

有效市场假说作为一种成熟的传统金融理论，已经受到了行为金融学的挑战，行为金融学对市场异象进行了解释，而有效市场假说也对行为金融学进行了批评，两的争论必将对金融理论与实践产生越来越大的影响。     

对有效市场假说的再解释

本文通过对有效市场的相关理论进行回顾,尝试对有效市场假说的含义给出一个全新的解释:股票价格不是瞬间达到均衡;股票市场上的所有人不是价格的接受者,而是价格发现的参与者.     

对有效市场假说的再解释

本文通过对有效市场的相关理论进行回顾,尝试对有效市场假说的含义给出一个全新的解释:股票价格不是瞬间达到均衡;股票市场上的所有人不是价格的接受者,而是价格发现的参与者。     

有效市场假设和行为金融学——关于资本市场效率的理论

本文是对资本市场效率问题研究的一个简要回顾和介绍。资本市场效率决定了资本配置、使用的效率,因此是金融经济学的一个主要组成部分。芝加哥商学院教授法玛1970年正式提出有效市场假说(EMH),认为股票价格包含了所有相关信息因而是有效的。在此后很长一段时间内,EMH成为现代金融学的基石。但是近年来,越来越多的理论和实证的发现表明,市场是非有效的。这些理论和实证发现形成了对资本市场效率的新认识—行为金融学。     

利用有效市场理论规范上市公司会计信息披露

一个有效的资本市场，要求证券的价格能正确地反映各类信息、目前，信息披露是我国证券市场的薄弱环节，为了提高我国证券市场的有效性，上市公司信息披露的规范化已成为当务之急、本文结合我国证券市场的现状，利用有效市场理论，对如何规范我国上市公司会计信息披露进行了探讨。     

利用有效市场理论规范上市公司会计信息披露

一个有效的资本市场,要求证券的价格能正确地反映各类信息。目前,信息披露是我国证券市场的薄弱环节,为了提高我国证券市场的有效性,上市公司信息披露的规范化已成为当务之急。本文结合我国证券市场的现状,利用有效市场理论,对如何规范我国上市公司会计信息披露进行了探讨。     

资本市场对资本的空间有效配置研究

资本配置是资本市场最基本的功能,资本有效配置包括资本的行业领域有效配置、时间有效配置、空间有效配置三个方面的内容。在市场机制作用下,资本市场有提高资本的行业领域配置效率和时间配置效率的自发趋势,以及拉大区域发展差距、深化资本空间非均衡配置的趋势。统筹城乡区域发展,要求有效遏制资本空间非均衡配置的趋势,促进资本的空间有效配置。文章基于对资本空间有效配置内涵的剖析,提高资本市场空间配置效率的现实基础的分析,文章对资本市场旨在统筹区域发展的资本空间有效配置途径进行了探索。     

现代资产定价理论的研究和发展 ——基于有效市场假说和资产定价模型的视角

围绕对有效市场假说的联合检验假设难题、资本资产定价模型的检验、"贝塔通缉令""因子动物园""多因素模型大战"等重点和核心话题,对现代资产定价理论文献的研究脉络进行梳理和评述,在此基础上对未来资产定价的研究重点和方向提出建议.     

广义有效资本市场:财务理论的新视野

以深市1998-2006年的349家A股上市公司为样本,实证检验了广义有效市场假说(GEMH)的财务管理理论。广义有效市场假说用价格的分形引子来表示风险资产的收益;并把风险的定义从收益的方差或标准差复原为资本的耗散程度,从而用耗散资产定价模型(DAPM)来替代资本资产定价模型(CAPM);用双β财务政策理论来替代MM理论;而市场效率可以用给定市场的资本效率吸引子与其均衡市场的资本效率吸引子之间的比率来进行评价。     

从有效市场假设看企业消费行为变更

市场有效假设(Efficient Markets Hypothcsis，EMH)理论是现代金融理论的重要支柱之一，它强调了价格是完全信息的反映，并排除了利用现有信息可以获得超额回报率交易策略的存在。企业变更消费行为可以认为是一种投资行为，其选择和定价遵循EMH原则，但是，供应链和企业的特性决定了企业追求稳定的本质，其买卖行为强调一种长期发展的确定性，当企业变更消费行为时，企业的这种特性决定了企业必须在充分搜寻和理解项目资产(供应商选择)的全部信息的基础之上，充分考虑消费成本，从而保证新合作者的利益回报。     

有效资本市场的信息披露及对策

有效市场假说对信息披露产生了重大影响。本文描述了有效市场的三种形态及其对于信息披露的意义，得出了若干启示。同时，提出强制性信息披露制度对我国目前的证券市场具有重要意义。