浅谈股票期权在我国的适用性

所谓股票期权是一种选择权,其基本内容是给予以公司的首席执行官为首的高级管理人员按一定的价格在将来一定时期内购买一定数量本公司股票的权利。如果在股票期权的行使期限内,股票的市价超过其执行价格,拥有该项权利的公司高层管理人员通过行使这一权利取得股票,从而获得该股票的     

浅谈股票期权薪酬制度

自８０年代以来,股票期权（ＥｘｅｃｕｔｉｖｅＳｔｏｃｋ　Ｏｐｔｉｏｎ）作为一种对企业经营者的激励方式在西方国家企业中越来越广泛地应用。据统计,全球前５００位大工业企业中有９０％的企业已向其经营者或高级管理人员实行了股票期权的薪酬制度。股票期权是指企业给予其经营者在特定的期限内以规定的价格（行使价格）,购买公司一定数量普通股股票的权利。在股票期权的有效期限内,当股票市价高于行使价格时,经营者行使权利,就可以以低于市价的价格购得股票。而当股票市价低于行使价格时,则可暂不行使或放弃权利。随着我国薪酬制…     

股票期权构造激励杠杆

一、股票期权及其由来 股票期权是一种旨在解决企业委托代理矛盾． 报酬和风险相对称的长期激励计划,其主要内容 是,公司董事会授予经理人员在未来的某一段时间 内以一定价格购买公司股票的选择权,持有这种权 利的经理人员可以在规定时间内自行决定何日以 行权价格购买公司股票,以获得行权当日股票市场 价格和行权价格之间的差价。在行权以前,股票期权持有者没有收益。在行权时,如果股票价格下跌, 股票期权失去价值,持有者将放弃行权以避免损 失;如果股票价格上升,股票期权持有者将获得可 观收益,这样就将经理人员的个人利益同公…     

股票期权制面面观

一、什么是股票期权 股票期权是指公司总经理、总会计师等高层管理人员在上任、升迁、年终奖励时，由董事会通过发行新股、回购股票等方式储存一部分股票，给予这些高管人员在未来一段时间里以事先确定的价格购买一定数量本公司股票的权利。 实行股票期权，目的是建立长效激励机制。经营者经营有道，公司业绩增长，股票价格随之上涨，经营者按照事先议定的价格购买股票后在股市上抛出获利。通过这种机制就把经营者的收入与企业经营绩效牢牢联系起来。 股票期权源于美国。８０年代以前，美国企业在倡导将所有权与经营权分离的同时，并没有认…     

经理股票期权的定量分析和实施建议

1引言所谓的经理股票期权（ExecutiveStockOptions），是指公司的所有者授予企业的高级管理人员（经理人）的一种选择权，允许他们在未来某一特定日期，以合同签订时的预定价格（称为执行价格）购买一定数量的本企业普通股。这种权利不能转让，但经理人有权在一定的时期后将所购入的股票在市场上出售。这样，期权执行日股票价格与执行价格之间的差价就构成了经理人的收益。而股票价格是公司价值的体现，是公司未来收益的贴现，于是，经理人的个人收益就与公司的未来发展紧密相关，公司价值最大化成为股东和经理人的共同目标。目前经理股票…     

浅谈股票期权薪酬制度

自80年代以来,股票期权(Executive Stock Optim)作为一种对企业经营的激励方式在西方国家企业中越来越广泛地应用。据统计,全球前500位大工业企业中有90j6的企业已向其经营或高级管理人员实行了股票期权的薪酬制度。股票期权是指企业给予其经营在特定的期限内以规定的价格(行使价格),购买公司一定数量普通股股票的权利。在股票期权的有效期限内,     

影响我国ESO推广的几个因素

经营者股票期权(executive stock option,缩写为ESO)又称“股票期权”,是由企业的所有者向经营者提供的一种长期激励的报酬制度。即企业资产所有者赋予经营者在约定的期限内(如3-5年),以预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。即行使股票期权的经营者在预定的期限内,按照预先约定的价格购买一定数量本公司股票,如该公司经营业绩优良,股票价格届时增长,经营者在他认为合适的价位上抛出股票,就获得价差利润。     

股票期权价格的因素分析与OPM模型

股票期权价格的因素分析与ＯＰＭ模型李明生股票期权是指在未来某一时期内，按照特定的价格买入或卖出某种股票的权利。为获得这种权利所支付的费用即为期权价格。期权持有者即投资者在期权到期时可以自行决定是否有必要行使这种权利──交割股票。影响期权价格的因素很多...     

股票期权对公司股票价格的短期影响

在美国公司管理者股票期权的实施过程中,接受股票期权的管理者存在利用对有关信息的操纵来影响公司普通股票价格的动机、机会和能力,其目的是在股票期权赠予前后通过对公司股票市场价格变化的控制来影响股票期权执行价格的确定和期权执行价格与股票市场价格之间的价差,从而获得更多的经济利益。管理者对公司股票价格相关信息的控制主要包括对消息传递时间、股票期权赠予时间控制两方面。管理者股票期权对公司股票价格的短期影响表现为在期权赠予之前股票市场价格的下跌和在期权赠予后股票市场价格的上涨。     

ESO的行权价格及其在我国实践中的应用分析

ESO，即经理股票期权，指给予经理人员在特定的行权价格下购买特定股票的权利，它是以股票期权方式作为企业职工，尤其是经理人员激励机制的一种薪酬制度。经理股票期权将日益成为我国企业激励机制改革 的必然选择。行权价格，就是提给予经理股票期权时的执行购买本公司股票的价格，可以说，行权价格理论是经理股票期权的最基本和核心问题。确定行权价格，就如同给经理股票期权计划设定“业绩表现界限”，它的正确合理如何，将直接关系到经理股票期权的激励效果和成败。同时，行权价格的确定又是十分复杂和有一定技术难度的，因为经理股票期权的行权价格的确定涉及很多因素，关于行权价格的研究一直是经理股票期权激励计划的热点之一，尤其是最优行价权价格股票期权的探讨。     

论我国股票期权制度的本质及其制度条件

所谓股票期权制度是指公司授予激励对象一种的权利,激励对象可以在规定的时期内以预先约定的价格(行权价)购买一定数量本公司的流通股票。激励对象可以在股票价格上涨的情况下,通过行权获得行权价与行权时股票市价的差额收益。本文首先阐述股票期权制度的理论基础,接着以理论基础为支撑说明我国股票期权制度的本质,最后论述股票期权制度的其他制度条件。     

推行股票期权应慎重

期权最早源于美国,为了激励公司的高层管理人员,公司将他们的报酬分为三部分：基本工资、年度资金、长期激励机制。基本工资和年度奖金的提高在一定程度上虽然也能起到一定的激励作用,但这些方法仍属当期激励,仍不能促使管理人员从长远利益着想。在此基础上,股票期权才被得到重视。股票期权是公司给高层管理人员的一种权利,持有人可以在规定的时间内,以约定的价格购买本公司的股票。因为在购买股票之前,持有人没有任何现金收益,持有人收益的大小取决于期权到期日公司股票的市场价格和期权协议的约定价格之间的溢价。这样就会促使经理采取决策时能从公司的长远利益出发,进行开发投资、职工培训等,以壮大公司的实力。目前,美国的上市公司中有一半以上的公司在运用股票期权,而且在实践中,股票期权显示出巨大的优越性。     

期权在项目投资决策中的应用

<正> 一、期权的含义及其作用 期权是一种选择权契约,它赋予契约所有者有权利而没有义务在未来一段时间内(或未来某一特定日期),以一定价格向对方购买或出售一定的特定商品(如金融证券)。为获得这种权力,期权购买者要向期权出售者支付期权费(期权价格)。期权合同中的交易对象可以是实物商品,也可以是某种证券或证券指数等,但目前最普遍的期权买卖对象是股票。期权有看涨期权看跌期权两种形式。看涨期权又称买入期权,它是指期权购买者可以在规定的时间内,有权按某一特定价格向期权出售者买进一定数量商品或证券。如果市场价格不升幅度较大,期权购买者会行使期权以获利。如果市场价格变或下降,期权购买者就会放弃期权,     

可转换债券的条款设计对股票价格的影响

可转换公司债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为股票的公司债券。就其本质而言,可转债是一般债券和股票看涨期权相结合的一种混合型金融衍生产品,具有债券性、股票性和期权性三种不同的特性。当股票价格上升超过转股价格时,转债持有人可以选择转股以分享股价上涨带来的收益;而当股票价格低于转股价格时,持有人又可以通过获得利息和本金偿还来锁定股价下跌带来的风险。灵活的选择权使可转债对投资者有较大的吸引力。可转换债券的发行所带来的股票价格的波动是在资本市场中颇受关注的问题,并且随着不同的证券市场产生了有所不同的结论…     

对经理股票期权的理性思考

近来 ,股票期权已经成为中国经济界和企业界探讨较多的热门话题 ,尤其在新兴高科技公司 ,用经理股票期权将高层管理人员的报酬和企业的经营业绩联系起来 ,将企业经营者的利益和企业的长远利益联系起来。对这种新型的企业经理人薪酬制度 ,它能否在我国目前的经济环境中获得长足发展 ,值得我们冷静思考和深入研究。一、经理股票期权概述经理股票期权不同于人们通常所指的金融衍生工具中的股票期权 ,它是指给予公司内以总裁 (ＣＥＯ)为首的高层管理人员按照某一执行价格买本公司的普通股的权利 ,并且这些高层管理人员有权在一定时期将所购入的…     

股票期权:第二次股份制改革

在推行分配制度改革方面,无论是承包制,还是年薪制,都未能取得预期效果,而股票期权作为一种国际公认的有效激励方式,越来越引起各地政府部门的重视。 一、股票期权的概念和特点 股票期权是企业资产所有者对经营者实行一种长期激励的报酬制度。所谓股票期权,是指经营者享有与企业资产所有者规定的期限内(如3—5年)以某一预先确定的价格,购买一定数量本企业股票的权力。即经营者在任期内以公司的净资产值或股票价格购入一定比例的股权,离任后再将这些股权兑现给经营     

期权定价模型局限性探讨

自1973年股票期权首次在美国芝加哥期权交易所进行场内交易以来，期权市场得到了十分迅猛的发展。期权已成为一种非常重要的金融衍生工具，在金融市场和投资者中都具有举足轻重的地位。因此，起源于期权市场的期权定价模型和理论亦成为对诸多金融问题进行定量分析的重要工具和方法。关于期权定价方法的研究一直是金融领域的热点问题之一。但是，二叉树期权定价模型有两个重大局限性。第一，该模型假设市场是无套利的，从而回避了随着股票价格的每一次变动，如何重新调整持股数量才能保证无套利模式的持续性。第二，该模型没有考虑极端情况，即到期执行期权时，所有的股票数都不足以交割期权所需的股票数，从而会造成违约。因此，按期权定价公式进行无套利投资组合者将面临巨大风险。投资者甚至会将标的物价格翻100倍以达到价格离谱的程度而获得套利。本文通过一个理论上简化的数值举例，分析了二叉树期权定价模型的局限性，发现随着股票价格的每一次变动，是否及时调整持股数量对投资组合的价值及投资者的收益有着较大影响，二叉树期权定价的无风险套利操作是几乎不可能实现的。     

试论股票期权对会计信息质量的影响

股票期权对会计信息质量究竟有怎样的影响?这是一个鲜有人研究的课题。本文通过从行为科学理论、股票价格的特性以及股票期权的会计规范等视角的分析、研究,认为股票期权对会计信息质量具有不利影响。     

经理股票期权的会计处理

经理股票期权是指公司给预持有者一种在特定的时间内可按事先确定的价格购买一定数量本公司股票的权利，主要授予对象是以首席执行官（CEO）为首的高级管理人员，所以通常也称为管理者股票期权或者经理期权ESO（Executive Stock Option)，这种激励方式最先源自美国的一家菲泽乐公司，现已成为西各国家普遍采用的一种激励方式，根据有关资料显示，全球排名前500位的大型企业中，89％的企业对高级管理人员实行了ESO激励制度，而在美国最大的1000家公司中，来自ESO收入占经理人员总收入的1／3，到今天，全美实行股票期权计划的公司已占45％。     

股票期权的企业所得税税务处理探讨

股票期权是对公司高级管理人员所实行的一种长期激励机制,因此常被称作“高级管理人员股票期权”。在西方发达国家,股票期权制度之所以成为股份制企业行之有效的一种激励机制,其根本原因是税收的优惠。美国税法对股票期权所涉及的税收问题做了较为详细的规定,极大地促进了股票期权制度的发展。我国目前尚没有专门的法规对股票期权的税务处理加以规定,成为推进股票期权制度的一大障碍。