集团控股上市公司治理与价值——基于EVA的视角

文章使用我国A股上市公司2007-2010年数据对公司治理对公司价值的影响进行实证检验,重点研究集团控股对公司价值的影响,并使用经济增加值代表公司价值.研究发现:当企业有集团背景时会降低公司的价值,国有集团控股上市公司的价值更低;股权集中度、股权制衡度、高管持股比例、董事长与总经理的两职兼任与公司的价值正相关;独立董事占比与公司的价值负相关;控制权与所有权的两权分离度和董事会规模对公司的价值没有显著影响.文章对集团控股上市公司提高治理水平,提升公司价值有一定的意义.     

基于公司价值最大化的正反馈价值营销体系分析

投资者关系管理是上市公司公司治理的重要内容,是影响公司价值的重要因素。高水平的投资者关系管理价值效应更加显著,具有显著的正反馈效应。通过构建以公司价值为导向、基于上市公司投资者关系管理的正反馈价值营销体系,可以减少公司与投资者之间的信息不对称,不断提升公司价值,并形成良性循环。     

高管变更与现金持有价值

本文基于现金持有市场价值模型,检验了中国上市公司高管变更的治理效应。结果表明,就整体而言,高管变更能够显著提高现金持有的市场价值,意味着高管变更具有治理效应,但这种价值提升效应依赖于公司的治理机制、所有权性质以及高管变更类型。具体表现为：(1)对于治理较差的公司,高管变更能够显著提高现金的市场价值,但在治理较好的公司中并不存在这种价值提升效应;(2)相对而言,国有上市公司中的高管变更能够在更大程度上提高现金的市场价值;(3)改良性变更对公司价值的提升作用大于摩擦性变更,而自然性变更则会降低公司价值。     

我国农业上市公司负债对公司价值的影响分析

基于资本结构理论和信号理论,负债对公司内在经济价值有监督激励效应,对公司市场价值能产生信号效应。本文对我国农业上市公司负债与公司价值的关系进行回归分析,并对回归的结果分析其原因,以此对改善负债治理效应、提升公司价值得出有益的结论。     

企业财务治理结构优化研究

本文从现代公司治理的角度提出了“公司财务治理结构”问题，以大型国有控股煤炭企业——H公司为例，通过建立明晰合理的产权结构、优化会计信息披露质量、完善审计约束机制等途径来完善国有上市公司财务治理结构，促进公司价值的提升，为国有上市公司改革提供参考思路与借鉴。     

连锁股东影响企业环境信息披露质量吗？

高质量的环境信息披露是有效监督上市公司履行环保责任的前提。连锁股东通过资本关联能够对上市公司产生“公司—行业”的辐射治理作用，为推动整体环境治理水平创造了条件。以2007-2019 年中国沪深A 股上市公司为研究对象，分析连锁股东对上市公司环境治理信息披露质量的影响方向与作用机理。研究发现，连锁股东能够显著提升上市公司的环境治理信息披露质量，且这一作用在公司治理水平较低的公司更加明显，而在不同监管环境下无显著差异。机制检验表明，制衡实际控制人、监督管理层是连锁股东发挥影响的两条作用渠道，其目标是缓解融资约束，提升公司价值。本研究拓展了上市公司环境治理信息披露质量的影响因素研究，也为连锁股东的治理效应提供了实证证据，为优化资本市场投资者结构、监督企业环境责任的履行提供了重要启示。     

中小上市公司财务政策、公司治理与现金持有价值

正一、引言现金持有价值指企业增加现金持有能够给股东带来的收益的增加。国外的研究发现,不同上市公司的现金持有价值与现金及其等价物的持有总量、财务杠杆、财务约束、现金分配、公司治理、投资机会等密切相关。国内的文献中主要是在国外研究的基础上分析了上市公司治理水平、股权结构、高管变更等因素的影响。但这些研究主要是针对一般意义上的上市公司,而较少关注中小上市公司,其研究结论是否适用于中小上市公司有待检验,同时,对公司治理影响的分析并不全面,如未论及董事会治理的影响。从这些现存的不足     

中国上市公司长期高额现金持有的动机研究

本文研究了中国上市公司长期高额现金持有行为的动机。研究发现,选择高现金持有政策的上市公司经营绩效与同类公司相比并非显著较好,且后期的资本支出较少。本文得出的结论是,高现金持有政策并不符合公司价值最大化原则,现金持有的预防性动机假说不成立,高现金持有的潜在原因是管理层消极工作的代理问题。上市公司应增加对管理层的治理约束,改善管理层激励机制。这对提高资本市场资源配置效率,进一步提升上市公司质量有重要的现实意义。     

电力行业上市公司资本结构分析

合理的资本结构有利于完善公司的治理结构,规范公司的行为,提高公司的价值。文章首先对沪深两市30家电力行业上市公司的资本结构现状进行了分析,然后运用SPSS20.0软件,建立多元线性回归模型对影响我国电力行业上市公司资本结构的因素进行了实证研究。研究结果显示,公司规模、公司治理、股权集中度、资产担保价值与所得税率与资本结构呈正相关关系;偿债能力、盈利能力与资本结构呈负相关关系。     

股权集中度与公司绩效——以浙江省上市公司为例

本文以浙江省上市公司为研究对象,首先运用描述统计方法分析浙江省上市公司经营现状;其次本文运用多元线性回归方法,利用浙江省各上市公司对外公布的年报数据,采用反映上市公司股权集中度与公司绩效的多个变量,对浙江省上市公司股权集中度与公司绩效作回归研究。通过实证分析来研究浙江省上市公司的股权集中度与公司绩效间的相互关系,为改善浙江省上市公司治理结构、提升公司绩效提出合理化建议。     

浅议完善上市公司治理结构

上市公司建立完善的法人治理结构，是现代企业制度建设的核心内容，也是上市公司规范运作，实现公司价值最大化的前提条件。只有完善上市公司治理结构，才能防范和化解市场风险，从根本上增强投资者的信心，促进证券市场健康规范的发展。     

我国上市公司财务治理问题及对策研究

建立健全的公司财务治理结构是提高上市公司财务决策效率,提升企业生产经营效率的重要手段。本文以当前我国上市公司财务治理中的现存问题为依据,从财务主体的界定、公司激励与约束制度的构建等多个角度探讨了了完善公司财务治理的途径。     

增强信息透明度能否提升公司价值？

为揭示上市公司信息透明度与公司价值之间的内在关联，本文应用信息经济学构建上市公司信息披露的“声誉投资”模型，对信息披露程度提高对公司价值提升进行理论推理，论证“好”公司为避免“次品车”效应造成的“价值折价”，有动力进行多披露信息。为验证上市公司增加信息披露提升公司价值．本文利用托宾q对2002—2003年中国证券市场数据进行实证分析。通过对研究样本实证检验，结果显示托宾q与公司信息披露增量之间显著正相关，采取积极信息披露策略的上市公司市场价值相应较高：而信息供给程度低的上市公司市场价值相应较低。     

A+H股上市公司加强党建引领提升公司治理的几点思考

当前,我国已进入全面深化改革阶段。A+H股上市公司作为推进国家现代化建设、维护人民共同利益的重要力量,正不断紧跟党中央关于“深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业”的改革发展方向前进。本文从如何看待A+H股上市公司党的领导,加强党的建设为出发点,指出目前A+H股上市公司党建及公司治理存在的问题,分析研究了加强党建与公司治理相互融合、相互促进的方法,并提出有关建议,以期为提升A+H股上市公司治理提供参考。     

董事会控制、侵占效应与民营上市公司的价值

本文用中国民营上市公司截至2003年底的数据,考查了董事会治理机制与所有权、控制权之间的交互影响,及董事会组成的不同对公司价值的影响。实证结果显示:董事会中控股股东所占比例是公司治理水平的一个表征,当董事会大部分席位由控股家族控制时,公司治理环境较差,以"侵占效应"为主,导致公司价值降低。本文最后还提出改善董事会治理的相关建议。     

东北地区上市公司投资者保护与公司价值的实证研究

投资者保护的核心是通过一系列正式、非正式规则,建立一套利益相关者的激励与约束机制,协调各方利益一致,投资者保护与公司价值之间关系密切.文章通过选择相关指标,以东北地区101家上市公司的财务报表数据为基础进行实证分析,以期为东北地区上市公司改善公司治理结构、加强投资者保护和提高公司价值提供参考.     

上市公司自愿性信息披露对提升公司价值的影响——基于我国证券市场的进一步验证

对于上市公司自愿性信息披露能否影响公司的价值,论文将采用托宾Q（Tobin＇sQ）作为衡量公司价值的指标,揭示中国上市公司自愿性战略信息披露、自愿性非财务信息披露、自愿性财务信息披露与公司价值的关系,本文将构建模型,并采集2005年度的数据进行进一步实证分析,结果表明：自愿性非财务信息披露水平对提升公司价值有显著的作用,竞争程度高的上市公司的自愿性信息披露对公司价值的影响更为显著。     

经营性负债、代理成本与公司价值

以我国上市公司2001-2010年的数据为样本,实证分析经营性负债对代理成本和公司价值的影响。研究结果表明,经营性负债能够有效抑制经理人对股东的代理成本,提升公司价值。进一步研究发现,外部来源的经营性负债和内部来源的经营性负债在抑制代理成本和提升公司价值方面没有显著差异。这一研究结论丰富了债权人治理的相关理论,并对现实中企业债务结构安排具有启示意义。     

预算软约束与公司治理机制:由国内A股上市公司观察

从我国企业债务融资的制度背景出发,分析我国在转轨经济时期政府、国有上市公司和国有商业银行之间的内在关系所产生的预算软约束问题。由于预算的软约束,债务融资在我国上市公司的治理机制作用尚未得到有效发挥。为了检验债务融资公司治理作用的有效性,我们利用上海证券交易所和深圳证券交易所所有 A 股上市公司2001～2003年的数据,经过实证检验发现,债务融资与企业的价值是负相关的;并且在高成长公司中,债务融资与企业价值的负相关程度要弱于低成长公司。     

上市公司关联交易的法律规制与监管

关联交易作为证券市场监管三大难题之一,一直是世界各国证券市场监管重点,但由于亚洲国家与地区与英美国家不同的所有制结构、股权结构及其公司治理,导致了亚洲的非公允关联交易盛行。因此,文章对中国十多年来上市公司关联交易进行了实证考察,通过分析我国上市公司关联交易的成因及新趋势新特点,从上市公司关联交易监管与法律规制的价值取向、政策策略、路径选择、公司治理及司法救济等角度提出了相应的法律规制及监管对策。