铁路:拓宽领域与方式

民间投资"新36条"实施细则详解42项民间投资实施细则已经全部出齐,为"新36条"的真正落地,提供了基本的依规。其中最受关注的6大领域:铁路、能源电力、电信、市政公用事业、银行、证券,都有哪些实质性突破?请看投资领域专家解读细则放宽民间资本投资铁路的领域,同时拓展了民间资本投资铁路的方式,如通过设立铁路产业投资基金、支持铁路企业股改上市、融资租赁、信托计划等多种方式,参与铁路建设     

铁路装备行业迈入景气上升期

铁道部近期频繁展开新项目招标，涉及蒙西到华东的煤运专线特大桥、西成铁路陕西段，郑徐客专、宝兰客专等，同时，西安到南京的煤运复线也开始招标。招标启动意味着项目资本金已经到位，地方拆迁进入程序，工程已具备开工条件。     

宏观·国内

"十二五"企业投资铁路2000亿国家发改委相关人士表示,要鼓励包括民营资本在内的企业控股资源开发性铁路和地方铁路,争取"十二五"期间包括民营资本在内的企业完成投资铁路2000亿元。为拓宽投资渠道,政策面上,包括民营资本在内的企业投资铁路的路径已经初现。发改委方面鼓励采用物业开发的模式来吸引包括民营资本在内的企业参与或控股城际铁路建设。另国资委正协调一些央企进入铁路基建领域。     

浅析我国上市公司偏好股权融资的原因

上市公司通过资本市场进行融资是实现其快速扩张的必然选择。目前我国上市公司明显偏向于股权融资,这与传统的融资顺序偏好理论相悖。导致我国上市公司偏好股权融资的原因有:一是股权融资成本低、风险小;二是我国上市公司资本结构和治理结构存在严重的缺陷,"国有股"一股独大,产权主体缺位,实际上由代理人控制公司;三是目前我国资本市场发展不平衡,股票市场占相当大的比重,债券市场规模较小。     

上市公司资本结构、股利分配及管理股权比例相互作用机制研究

本文认为，上市公司资本结构、股利分配及管理股权比例三者之间存在着显著的相互作用关系。现有文献往往将资本结构和股利分配作为被解释变量，资本结构与股利分配互为解释变量，管理股权比例仅被视为解释变量，采用单方程模型方法进行独立研究，参数估计难免有偏和不一致。基于此，本文通过建立资本结构、股利分配及管理股权比例之间关系的结构方程模型扩展了以往研究结果。实证结果表明，资本结构、股利分配及管理股权比例三者之间存在相互作用关系，管理股权比例是影响公司的资本结构政策和股利分配政策的重要因素；处于成长阶段、资产规模逐渐扩大的绩优公司善于发挥财务杠杆效应，以降低权益代理成本，资产负债率与公司绩效正相关；盈利能力和公司股本规模是影响公司股利分配政策的共同因素，这与本人有关股利政策的以往研究结果一致。     

读者观点

铁路资产可借助3部门实现流动性南昌张鹏跃在当前市场条件下,要通过增强铁路资本经营流动性,提高企业再融资能力,一要坚持走资本市场,努力通过市场机制促进资本流动;二要考虑法律政策规定,不能违反现有资本市场运作的管制;三要研究法律政策为资本     

中国私募股权资本退出:方式、困境及出路

目前,中国私募股权资本退出主要有IPO、并购、回购、清算等方式,由于资本市场体系不完善、私募股权资本行业法律制度不健全、私募股权资本行业人才匮乏、私募股权资本行业中介机构体系不健全、退出渠道不顺畅等因素的影响,中国私募股权资本退出面临较高风险.需从以上五个方面加以改进,构建通畅的退出机制,才能推动我国私募股权资本市场发展,建立与完善多层次资本市场体系、建立与完善私募股权资本行业的法律体系、加快私募股权资本行业的人才培养和引进、加快私募股权资本行业中介机构体系建设、构建顺畅的退出渠道.     

资讯

宏观Macro向社会资本放开城际等铁路的所有权、经营权国务院日前发布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》称,将向地方政府和社会资本放开城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权,鼓励社会资本投资建设铁路。研究设立铁路发展基金,以中央财政性资金为引导,吸引社会法人投入。     

铁路发力投融资体制改革

铁路产业投资基金方案会重点保证投资人的收益,以期吸引民间资本进入继铁道部分拆之后,中国铁路改革迎来又一重要时刻。继7月24日,李克强总理主持召开国务院常务会,研究部署铁路投融资体制     

民资入铁仍需破冰前行

《意见》体现出铁道部进一步开放的决心,但民资入铁能否获得公平的市场待遇、利益如何保障尚存疑问5月18日,铁道部发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》,进一步明确民间资本投资铁路的领域、方式及相关保障措施,并特别强调"对民间资本不单     

钢轨联想

住国防大学大院时，院外不远就是专线铁路。清晨和傍晚常常从路边走过，看一列列火车南来北往，见两条乌黑的钢轨熠熠闪光。每当此时，心头总会萌发诸多联想。     

我国私募股权资本募集渠道多元化研究

私募股权资本募集是私募股权资本运行的前提,是私募股权资本循环与周转的起点.我国私募股权资本行业发展需要多元化的资本募集渠道.为了拓宽我国私募股权资本的募集渠道,需要积极发挥政府资本的引导作用,规范商业银行涉足私募股权资本领域,鼓励社保基金投资私募股权资本领域,适度放宽保险资金的投资领域,鼓励富有家庭和个人投资私募股权资本,加强对海外资本的引导与监管.     

民营资本进铁路不能止于资本

如果能够从发展,创新的角度对待铁路改革,更加看重民营企业的头脑而不是仅仅盯着他们的钱袋,进一步鼓励民营资本深度参与铁路改革．投资．运营．管理,相信中国铁路会在自身不断壮大的同时,为中国经济转型升级作出更大的贡献。     

国际资本流动类型与"不可能三角"的克服

国际资本流动中权益资本流动的增加,克服了"不可能三角"的限制,发展中国家因而可以实施内外兼顾的经济均衡发展政策.在资本自由流动的前提下,保持货币政策独立性的同时,保持汇率的稳定,需要保持对股权资本的吸引力,因而政策的关键是国内经济基础和金融体系完善,能够对债务性投机资本实施有效控制.克服"不可能三角"需要保护投资人权益、推进贸易自由化、完善金融基础设施、提高国际融资中的直接融资比重以及提高公司治理水平等.     

提振股权投资重在市场复位

在上上下下着力推进经济结构调整的当下,下决心进行资本结构调整,即优化负债结构,提振股权投资显得尤为紧迫。社会资金以何种形式进入经济循环这桩看似平常的事情在中国经济运行中忽然变得不同寻常。当绝大部分社会资金以频繁且高昂的债权利息进入实体经济并刚性地参与"初次分配"时,全社会的资本架     

公司治理因素对我国上市公司资本结构选择的影响——基于Panel Data模型的实证分析

本文采用PanelData模型分内外两条路径检验了公司治理因素对资本结构选择的影响。研究结果表明,股权集中度、国家股比例、流通股比例、董事会规模、产品要素市场竞争程度、创新战略指标和私人收益指标与资本结构水平负相关;独立董事比例、董事会会议频率和股权制衡度指数与资本结构水平正相关;法人股比例、董事长是否兼任总经理与资本结构水平关系不显著。     

引入资本成本理念 加强商业银行财务管理

一、认识资本成本 （一）资本不是“免费的午餐” 从广义的角度看，商业银行资本的形成有两种途径：一是银行内部原始积累形成，即在银行内部直接将保留盈余转化为投资，从而形成商业银行扩张的资本来源；二是引入银行外部资金，即外部融资，包括债权人借入的债务资本和股东投入的股权资本。在现行的财务会计实务中，一般只确认债务资本成本，即支付的利息作为成本在税前列支，而对权益资本支付的股利等则作为利润的分配，未纳入成本的范畴。这就给人们一种错觉，权益资本是不需要支付成本的免费资金。     

资本市场开放与股权资本成本——基于沪港通、深港通的实证研究

本文基于沪港通和深港通研究资本市场开放对中国内地股权资本成本的影响。研究发现,受政策风险和市场环境等因素所限,沪港通在初始阶段并未对沪市公司的股权资本成本产生显著影响,但随着政策进一步完善、市场逐渐稳定和交易不断活跃,其对股权资本成本的降低效果于实施两年后开始显现;深港通建立在沪港通的制度基础和运行经验上,其在开通后显著降低了标的公司的股权资本成本。本文还进一步分析了资本市场开放影响股权资本成本的竞争渠道和信息渠道,发现深港通对股权资本成本的降低作用主要集中在投资者竞争程度较高,或是公开信息质量较高、信息不对称程度较低的股票样本。     

资本市场开放与股权资本成本——基于沪港通、深港通的实证研究

本文基于沪港通和深港通研究资本市场开放对中国内地股权资本成本的影响。研究发现,受政策风险和市场环境等因素所限,沪港通在初始阶段并未对沪市公司的股权资本成本产生显著影响,但随着政策进一步完善、市场逐渐稳定和交易不断活跃,其对股权资本成本的降低效果于实施两年后开始显现;深港通建立在沪港通的制度基础和运行经验上,其在开通后显著降低了标的公司的股权资本成本。本文还进一步分析了资本市场开放影响股权资本成本的竞争渠道和信息渠道,发现深港通对股权资本成本的降低作用主要集中在投资者竞争程度较高,或是公开信息质量较高、信息不对称程度较低的股票样本。     

铁道部谢幕与铁路票价之忧

铁道部谢幕,在资本市场上引起了一片欢呼,但作为铁路客运服务的消费者,资本市场上为之欢呼的理由却恰恰是忧虑之所在——铁路票价是否会由此暴涨？