公司治理因素对内部资本市场效率影响的分析

在阐述了内部资本市场的产生及内部资本市场有效率与无效率方面的基础上,从公司治理的角度分析了影响内部资本市场配置效率的原因,本文认为,CEO与所有者之间的代理问题,总部CEO与部门经理之间的代理问题以及股东行为问题是影响内部资本市场配置效率的公司治理方面原因。     

内部资本市场的组织结构、运作模式和配置效率

M、H型组织结构都是多单位的企业集团的组织形式,分权程度不同、产权特点各异.两种类型的企业集团内部资本市场配置都是控制权在财务方面的体现,其效率如何取决于“剩余财权”的配置效率.关注不同类型企业集团“剩余财权”的配置特点,将为内部资本市场治理提供新的思路.     

集团企业内部资本市场的研究

在经济发展放缓的背景下,企业筹集资金的难度增加,集团企业为获得持续的发展,应该更加注意企业内部资本市场的运作效率。文章分析了集团企业内部资本市场中存在的主要问题,并对提高集团企业内部资本市场的运作能力提出建议,为集团企业加强资金管理、提高治理水平和降低经营风险具有借鉴价值。     

国有企业集团内部资本市场形成机制和运行效率分析

目前，国内外许多专家学者对一些新兴市场国家企业集团的内部资本市场问题已经进行了研究。这些研究表明，由于面临特殊的转轨经济环境，我国企业集团内部资本市场同时具有效率改进与效率损耗的双重特征，我国国有企业集团内部资本市场的形成具有独特的历史背景与内在机理。文章从三个方面研究了我国国有企业内部资本市场形成机制，并就如何提高国有企业内部资本市场运作效率的问题提出了相关的建议。     

关于内部资本市场的行业研究及启示

随着我国企业规模化和多元化.内部资本市场的运作环境逐渐形成,企业开始进行内部资本市场的运作.一些学者认为内部资本市场的无效率会产生企业价值的折价,但也有一些学者认为内部资本市场并非无效.另一方面,在我们对内部资本市场研究过程中,很少有基于行业性质对内部资本市场进行研究的方法.文章考察了几个比较优秀的西方行业研究案例,旨在提供内部资本市场有效性的论据;同时也为我国行业研究提供启发和新的视角.     

浅析企业集团内部资本市场

企业集团作为现代企业制度的高级发展形式,在我国经济改革中具有重要的战略地位,其中,内部资本市场作为企业集团发展过程中的必然产物,其发展与完善对企业集团的优势发挥具有举足轻重的作用.文章从界定企业集团内部资本市场的内涵出发,对企业集团内外部资本市场进行了比较分析,提出我国集团企业内部资本市场的运作形式,论述了我国企业集团的发展中要充分发挥内部资本市场的作用,实行改善、治理与发展并重的策略.     

内部资本市场理论前沿与研究展望

自上世纪六七十年代以来,内部资本市场理论随着企业集团这一经济组织形式的出现而不断发展,在经历了“效率之争”后,国外有关企业集团内部资本市场理论的研究呈现出了新的发展趋势,在研究视角、研究内容、研究样本、研究方法等方面均有所突破。本文总结并梳理了外文期刊中有关内部资本市场理论的重点文献,并按照研究内容分为内部资本市场与多元化、内部资本市场中的代理问题、内部资本市场运行的经济后果、内部资本市场与外部经济环境的互动关系以及特定企业集团的内部资本市场研究五个专题分别展开论述。在此基础之上,结合我国的制度背景、时代背景和企业集团发展现状提出有价值的未来研究方向。     

内部资本市场理论前沿与研究展望

自上世纪六七十年代以来,内部资本市场理论随着企业集团这一经济组织形式的出现而不断发展,在经历了“效率之争”后,国外有关企业集团内部资本市场理论的研究呈现出了新的发展趋势,在研究视角、研究内容、研究样本、研究方法等方面均有所突破。本文总结并梳理了外文期刊中有关内部资本市场理论的重点文献,并按照研究内容分为内部资本市场与多元化、内部资本市场中的代理问题、内部资本市场运行的经济后果、内部资本市场与外部经济环境的互动关系以及特定企业集团的内部资本市场研究五个专题分别展开论述。在此基础之上,结合我国的制度背景、时代背景和企业集团发展现状提出有价值的未来研究方向。     

企业内部资本市场理论及其借鉴意义

西方经济学从企业兼并、重组、收敛等角度提出的内部资本市场理论是沿着内部资本市场产生的原因，其相对于外部资本市场的优势及作用，包括解决企业与外部资本市场之间的磨擦、信息不对称以及外部资本市场对企业缺乏激励等方面进行的。企业内部资本市场理论充分肯定了企业内部资本市场在解决信息不对称、减少磨擦成本等方面相对于外部资本市场的优势及作用，这一理论对加快我国国有企业改革的进程有极大的借鉴意义。     

日本资本市场及公司治理效率变迁与启示

在资本全球化与信息化进一步深化的新环境下,日本主银行间接融资产生了新的代理问题,无法有效地实现公司治理机能.金融改革后,日本资本市场由银行间接融资向内源融资为主的市场间接融资转变,变迁后的资本市场更符合最优融资顺序,降低了代理成本,提高了公司治理效率,其经验与教训值得我国汲取与借鉴.     

多元化公司内部资本市场理论研究

本文介绍了多元化公司内部资本市场理论的研究进展,揭示了信息和融资功 能、产业适应、产品竞争以及代理机制等方面有关内部资本市场的演化轨迹和运作机制,以期 为我国多元化企业的发展研究提供借鉴。     

我国资本市场功能与效率问题研究

功能与效率问题，是资本市场发展中的核心问题；发挥资本市场功能，提高资本市场效率，是我国资本市场改革和发展的根本目的。功能主义金融观点和“有效市场假说”相关理论对深入分析我国资本市场功能和效率及其相互关系问题具有重要的指导意义。功能错位所引致的一系列制度缺陷是造成我国资本市场低效率的根本原因，资本市场改革和发展的关键是转变政府职能，明确资本市场功能定位，规范和完善资本市场相关制度。     

资本市场定价对企业劳动投资效率的影响研究

理论分析发现,资本市场定价偏离其内在价值会影响企业劳动投资效率,但在影响方向上存在促进还是抑制的不确定性。基此,利用2007—2019年中国A股非金融上市公司数据研究发现：实证结果支持了效率促进假说,资本市场错误估值每增加一个标准差,企业劳动投资效率将提高4.51%;机制检验表明,股价信息性和股权融资成本是两条促进作用渠道,前者表明管理者可以从股价中学习新的信息进而提高劳动投资决策效率,后者表明股价通过影响企业融资成本而提高劳动投资效率;资本市场错误估值既会抑制劳动过度投资,又会抑制劳动投资不足,对企业劳动投资效率的异质性影响表现为在股价高估、融资约束高和低壳溢价促进效应更显著。     

企业集团内部资本市场研究

企业集团的发展要求必须具有较高的资本配置效率.笔者基于自身的实际工作经验,对企业内部资本市场的优势、功能和所存在的主要问题进行了较为深入的研究,并提出了相关对策,希望能够起到抛砖引玉的作用.     

国有银行与股份制银行内部资本市场效率比较研究

一、引言 企业内部资本市场的研究主要是围绕内部资本市场的存在性和内部资本市场的效率两个问题展开的.作为特殊企业的银行是否存在内部资本市场以及其效率如何同样也引起了研究者的关注.Houston,James和Marcus(1997)分析了美国281家控股银行的2000余家附属机构的贷款增长率与现金流和资本变化之间的关系,发现控股银行附属机构的贷款增长对其他附属机构的现金流和资本变化比自身的现金流和资本变化更为敏感,据此他们认为控股银行通过内部资本市场在不同附属机构之间配置稀缺的资本.     

甘肃省经济增长中资本配置效率的实证分析

本文采用实证分析方法分别以影响经济增长的因素如产业结构、资本流动效率、资本市场、经济结构等作为桥梁,通过定量研究资本配置由于与上述各方面相互作用而对经济增长产生的影响,间接测度出甘肃省资本配置效率.结果发现该省资本配置效率低的原因主要为资本流动性差、资本市场脆弱、经济结构二元化,而这同时也严重制约了经济增长.进一步得出甘肃省振兴经济需要优化资本配置,就要通过优化产业结构,促进资金流动,建立多层次资本市场来实现等结论.     

关于集团内部资本市场作用的探讨

现代企业的显著特征之一就是它们包含许多不同的业务部门。由于不同业务部门拥有不同的投资机会,企业总部为了追求整体利益的最大化,需要用一只“看得见的手”在不同部门之间调配资源,以提高投资效率。这种再分配使得企业内部实际上形成了一个内部资本市场。内部资本市场在缓解融资约束、提高资本利用效率、规避投资风险、提升集团内部信息质量等方面具有突出的优势。     

信息披露对中国资本市场定价效率的影响分析

在金融事业稳定发展的情况下,资本市场逐渐成熟,股票变动会影响企业发展状态,只有做好信息披露工作,才能保证资本市场定价的合理性。在信息披露对市场资本定价效率产生的影响分析过程中,需要考虑收益数据,并且分析股票收益和信息披露存在的关联,保证市场资本定价效率。在上市公司信息披露工作开展时,会对股票均值产生一定影响,对股票峰度产生负面影响。在分数回归实验进行过程中,需要重点考虑股票价格波动情况,通过合理的信息披露方法,对信息的正向值和反向值进行判断,预防出现信息量过大等情况。在股票价值判断过程中,需要考虑企业价值预期,预防出现股票价格波动过大等情况,保证市场运行的稳定性,提升资本市场定价效率。     

我国金融发展对资本配置效率的影响研究

本文基于Wurgler资本配置效率测算模型,选取我国2003-2013年省际数据,分析了我国金融发展与资本配置效率之间的关系及其作用机制.研究发现,我国金融机构信贷规模、存款转化为贷款的效率及市场化程度与资本配置效率显著正相关,股票市场规模与资本配置效率之间相关性不显著,直接融资比例与资本配置效率显著负相关,并基于此提出对策建议.