中国三支柱养老金ESG投资应用研究

<正>自上世纪90年代起,我国开始建立三支柱养老金制度体系,分别为：由政府主导建立的第一支柱“公共养老金”、由企事业单位发起的第二支柱“职业养老金”和由居民个人自愿购买、由商业保险机构提供的“个人养老金”,即第三支柱养老金。三支柱养老金制度不仅能够有助于实现政府分担社会养老、医疗压力的重要责任,而且使得商业养老保险制度发展驶入快车道,有利于资本市场。     

金融机构如何发展个人养老金融市场

<正>随着个人养老金制度的不断完善,商业银行、证券公司、保险公司、公募基金等市场主体将积极布局个人养老金市场,依托各自优势,满足客户的差异化养老需求。随着我国老龄化程度的加深,养老保险体系第三支柱的重要性愈发凸显。发展第三支柱有利于缓解第一支柱的支付压力,弥补第二支柱的不足,扩大养老保险覆盖面。2022年4月21日,国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》）,个人养老金制度的正式落地为我国第三支柱养老保险的完善打下坚实基础。在个人养老金制度的建设过程中,商业银行、     

我国养老金三支柱体系建设的历程、问题与建议

养老金三支柱体系的实质是政府、单位和个人三方共同承担养老责任,全球多个国家积极探索并建立了养老金三支柱体系。就我国的情况看,建立发展养老金三支柱体系是发展养老金融、积极应对人口老龄化的客观需要。目前,我国基本建立了养老金三支柱体系,并取得了明显成效,但我国养老金的积累过于依赖第一支柱,第二、第三支柱发展相对较慢。后续要进一步明确养老金三支柱体系的改革方向,不断推进养老金三支柱体系的发展,既要改革完善第一支柱基本养老金的筹集和管理,又要扩大第二支柱职业养老金的覆盖面,还要大力发展第三支柱个人储蓄养老计划。     

基于供给侧视角提升个人养老金有效开户率研究

<正>伴随人口老龄化挑战愈益严峻,养老金支付压力逐步加大。当前我国养老保障体系尚不完善,养老金储备严重不足。第一支柱基本养老保险保障水平低且面临可持续发展的挑战,第二支柱企业年金和职业年金覆盖率较低,对养老金的补充作用有限。参照国际经验,我国于2022年11月正式推出第三支柱个人养老金,截至2023年底,个人养老金开户人数超5000万人,但实际缴费占比不到三分之一,个人养老金有效开户率仅为31%。     

养老金三支柱体系缴费率影响劳动供给的经济机制

多国养老金改革的实践经验表明，缴费率调整会使得劳动供给规模与结构发生变化。本文通过构建一个动态一般均衡世代交叠模型，引入完整的养老金三支柱体系，厘清了养老金缴费率影响劳动供给的经济机制。研究发现：第一支柱、第二支柱养老金企业缴费率与劳动供给总量呈倒U型关系，如果第一支柱个人领取的养老金实际收益率继续提升，容易步入福利陷阱，以往促进劳动供给总量增长的养老金缴费政策将会失效；当三支柱养老金体系个人缴费率合计小于19.58%时，第一支柱、第二支柱、EET模式第三支柱、TEE模式第三支柱与TTE模式第三支柱个人缴费率提升促进劳动供给总量增长；将第一支柱企业缴费政策与第三支柱个人缴费政策进行组合，可以对劳动供给总量、成年劳动供给与老年劳动供给进行调节。     

个人养老金制度:共同富裕的战略选择与路径优化

中国个人养老金制度自2022年11月25日实施，在相关部门的大力宣传和协同推动下，总体运行平稳，取得一定的成效，但仍然存在诸多困境。本文基于个人养老金的金融属性在养老保险三支柱中的体现，分析了社会保障对实现共同富裕的重要作用。然而，我国个人养老金的目标人群没有完全锁定和激发出来，相对于庞大的金融市场，个人养老金产品不够丰富，参与者的边际效应没有体现出来。中国个人养老金制度需更大范围激发个人养老金目标人群，借鉴国际经验促进养老二、三支柱打通，引入默认定投机制；加强政策宣传，扩大养老金政策影响力；加强产品功能设计，实现未来收益可期；做好制度监管、信用风险防范。我国要从多个方面优化个人养老金制度，助力推进共同富裕。     

论我国第三支柱个人养老金发展问题及监管对策

由于人口老龄化趋势的加重和财政压力的加大,传统第一支柱和第二支柱养老金负担沉重,迫切需要发展第三支柱个人养老金。但由于我国第三支柱个人养老金起步较晚、发展较为缓慢,在初步探索阶段暴露出许多问题,诸如立法体系不完善,缺乏“硬法”支撑、税收优惠难以发挥激励功能、金融机构适当性义务空缺、账户管理不足及监管失衡等问题,需要相关部门做出制度回应,本文总结个人养老金制度发展过程中出现的问题,针对性地提出解决对策,以期解决相关问题,完善我国第三支柱个人养老金制度,增进人民福祉。     

养老金三支柱体系的替代率与收入再分配效应：“两全其美”抑或“顾此失彼”

2022年4月22日国务院办公厅《关于推动个人养老金发展的意见》的颁布标志着我国养老金三支柱体系全面建成。基于此,本文采用CFPS2018数据,构建精算模型分析养老金三支柱体系对替代率及收入再分配的影响。研究发现,第一,养老金三支柱体系的养老金替代率和基尼系数相较于第一支柱均有所增加。第二,无论是分别提升,还是同时提升养老保险第二、第三支柱覆盖率,个人养老金总替代率均有所上升。第三,单独提升第三支柱养老金覆盖率使得基尼系数呈先增大后减小的倒“U”型趋势,提高第二支柱覆盖率加重的收入不平等现象可以通过提高第三支柱覆盖率进行缓解。基于以上结论,本文提出观点认为我国应建立以第一、三支柱为重心的“哑铃”型三支柱体系。     

日本第三支柱养老金资产运营管理评价及借鉴

日本拥有世界上对投资人较为有利的两个第三支柱养老金资产投资工具——个人型定额供款养老金计划(iDeCo)和日本个人储蓄账户计划(NISA),二者可共同为投资人免除每年高达55万日元的税收缴费,具有丰富多样的投资产品和较高的收益水平,是日本民众重要的养老储蓄方式。日本第三支柱养老金资产管理通过较为完善的制度设计、高效的市场化运作和有效的风险管理,在较短时间内产生了非常好的效果,为我国更好地推动第三支柱养老金资产运营管理提供了经验借鉴。结合我国目前第三支柱养老金发展现状,本文建议:应增强第二、第三支柱养老金计划间的运营管理联系;金融机构在创新养老金融产品供给服务的同时还应积极承担起投资者教育的责任;扩大第三支柱商业养老金计划覆盖的人群范围。     

加快建设中国特色第三支柱个人养老金制度:理论探讨与政策选择

第三支柱个人养老金是国家养老金体系的重要支柱,也是中国特色养老金融体系的有机组成部分。建立和发展个人养老金制度有利于缓解养老金领域发展不平衡不充分问题,夯实应对人口老龄化的社会财富储备。个人养老金的核心特征是个人主导和享受财税政策支持。从功能上看,个人养老金是养老金制度补充和收入补充,推动投资养老理念形成并促进资本市场完善。目前的第三支柱个人养老金试点政策在覆盖人群、税优设计和运行流程等方面存在问题,未来应统筹国家三支柱养老金体系建设,重视政府作用的发挥,制定与我国财税体制改革相适应、公平有效的财税政策,充分调动金融机构的积极性,并加强养老金融教育。     

个人养老金“周年考”

<正>自2022年11月《个人养老金实施办法》及《关于公布个人养老金先行城市（地区）的通知》文件发布以来,个人养老金制度在全国36个城市试点已经满一年,个人养老金投资也已运作一年。作为我国养老体系的第三支柱,个人养老金试点一年以来到底现状如何呢？     

个人养老金发展的国际借鉴与比较

当前,我国老年人口不断增长,作为养老体系第三支柱的个人养老金,应该发挥补充养老的重要作用。本文通过比较美国、日本、德国养老体系建设的总体情况和个人养老金发展情况,分析了这三个国家个人养老金体系的共性特征,并提出促进我国个人养老金发展的启示和建议。     

美国私人养老金计划税收政策借鉴及启示

税收政策是推动私人养老金发展的重要因素。美国拥有典型的多支柱养老金体系，其中占据主要份额的401(k)计划、传统个人退休计划（Traditional IRAs）、罗斯个人退休计划（Roth IRAs）的税收政策具有代表性，其特点在于：建立缴费与税收递延额度上限的动态调整机制，充分利用税收优惠促进养老金积累；根据雇员及其家庭成员的雇主养老金计划参与和收入水平等情况，设置差异化缴费与税收递延额度上限；立足第二、第三支柱养老金相似的税收优惠模式设计并打通资金跨支柱转移渠道；基于惩罚性税率设置有限宽松的提前支取制度，严监管与重需求并举。美国私人养老金计划税收政策对我国第二、第三支柱养老金改革的启示在于：我国应注重进一步完善税收优惠模式，扩大优惠范围；充分利用现阶段第二、第三支柱养老金税收优惠模式高度一致性特点，加快推进跨支柱资金转移渠道建设；适度提高税收优惠上限及缩小不同收入水平群体间的税收优惠额度差距，促进制度公平；适度放宽提前支取情形并设置提取税率，引导理性选择。     

我国第三支柱养老保险现状、问题与对策

我国实施的养老策略是建立在以基本养老保险为基础、以职业年金和企业年金为拓展、以个人养老金计划为补充的三支柱养老保险保障体系。根据此体系的执行情况,从政府机构、金融机构和公众三个角度分析我国第三支柱养老保险发展过程中存在的问题,以美国个人退休账户计划、德国里斯特养老金计划和日本社区养老的先进经验为借鉴,有针对性地从政府、金融机构和用户三个角度提出我国应该从加大政策优惠、加强政府监管和促进产品创新、完善养老金投资、培育专业人才、丰富个人养老金来源、加强宣传引导等方面发力,推动我国第三支柱养老保险的健康、可持续发展。     

我国个人养老金制度推行的动因、障碍与优化思考

<正>2022年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称“《意见》”），意味着我国长期以来规划的、作为我国现行养老保险体系重要补充环节的个人养老金正式从制度层面来到台前，扛起我国养老保险第三支柱的大旗。《意见》规定，在由政府提供政策支持的基础上，居民可根据自己的意愿缴纳资金进行个人养老金的储蓄与投资，缴纳的资金则通过购买符合要求的金融产品来实现市场化运营。     

“一枝独秀”还是“并驾齐驱”？——基于北京养老金三支柱体系的研究

我国人口老龄化问题日益加剧,基本养老金即将面临给付危机,为此我国提出要发展多层次、多支柱的养老保障体系。为了检验我国多支柱养老金体系是否能够保障职工退休后的生活水平,本文以延迟退休为研究背景,以北京城镇职工为研究对象,结合2022年11月出台的个人养老金账户,构建多支柱养老金财富和替代率的精算模型。研究发现,适度延迟退休年龄能够提高职工的养老金财富和替代率。敏感性分析发现,养老金财富和替代率对名义工资增长率的变动最为敏感。其中,第一支柱对养老金财富和替代率的贡献最大,第二、第三支柱起到补充作用。建议在采取灵活的延迟退休政策的基础上,稳定推进第一、第二支柱,加强完善个人养老金制度。     

第三支柱个人养老金账户缴费率、替代率研究

当前建立多层次多支柱养老保障体系,实现养老保险制度可持续发展最为关键、最为迫切的是促进“第三支柱”个人养老金制度建设与发展,而测算个人养老金账户适度缴费率和替代率水平是建立和完善第三支柱个人养老金账户的基础。本文根据国民财富养老人口结构分配和三期代际交叠生命周期理论尝试构建了个人养老金账户缴费率模型,同时测算了个人养老金账户缴费率与替代率水平。本文研究发现：2020—2050年个人养老金账户适度平均缴费率水平为4.5%,而提高个人养老金账户投资收益率、适度提高个人养老金账户缴费率、引导居民提前着手建立个人养老金账户等有助于提高个人养老金账户替代率至10%的下限适度水平,甚至达到15%的上限适度水平。     

蹄疾步稳 发展中国特色个人养老金

<正>个人养老金制度是在我国面临人口老龄化、新型城镇化、就业方式多样化的发展环境下，推出的适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度，对推动经济社会高质量发展具有重要意义。发展个人养老金意义重大发展个人养老金是应对人口老龄化，完善多层次、多支柱养老保险体系，满足人民对美好生活向往的关键举措。     

个人养老金助力完善“第三支柱”

<正>今年4月,国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》,标志着我国个人养老金制度的诞生。《意见》明确了个人养老金参加范围、制度模式、缴费水平、税收政策、投资范围等,还要求人社部、财政部加强指导和协调,结合实际分步实施,选择部分城市先试行1年,再逐步推开。目前,我国个人养老金制度相关工作正逐步展开,相关部门及金融机构积极布局,助力养老保险体系第三支柱更加完善。     

银行创新服务第三支柱养老保险

<正>我国老龄人口的快速增长催生养老产业发展,但国内养老金体系尚待建立完善,尤其是以个人养老金账户为基础的第三支柱建设仍处在探索阶段,与此相关的配套金融服务供给更是严重不足。商业银行作为我国现行金融体系的重要组成部分,拥有丰富的服务渠道和广泛的客户基础,在养老保险第三支柱建设中应积极承担重任,发挥自身强大优势,主动创新金融服务,贴合市场需求,为我国养老金体系的不断完善和健康发展贡献力量。