欧洲中央银行货币政策透明度研究

大多数国家的央行开始摈弃隐秘性传统,其货币政策逐渐走向开放和透明。如何最充分、准确、及时地向公众披露与解释货币政策目标、策略和决策已成为多数国家货币政策操作所面临的首要问题,本文首先对欧洲中央银行在实践中所采用的主要沟通策略和工具进行归纳和介绍,然后将欧洲中央银行与世界其他主要中央银行的信息公开程度进行横向比较,最后就关于提高欧洲中央银行货币政策透明度的相关建议和争议进行评述。     

欧洲中央银行货币政策透明度研究

大多数国家的央行开始摈弃隐秘性传统,其货币政策逐渐走向开放和透明。如何最充分、准确、及时地向公众披露与解释货币政策目标、策略和决策已成为多数国家货币政策操作所面临的首要问题,本文首先对欧洲中央银行在实践中所采用的主要沟通策略和工具进行归纳和介绍,然后将欧洲中央银行与世界其他主要中央银行的信息公开程度进行横向比较,最后就关于提高欧洲中央银行货币政策透明度的相关建议和争议进行评述。     

欧洲中央银行货币政策述评及前景展望

文章对欧洲中央银行稳定导向型货币政策进行了阐述与前景分析。     

转型经济中的货币金融市场改革——中国案例研究

本文根据作者对中国货币金融市场改革所作的研究,对中国经济体制改革和经济发展所取得的巨大成果进行了全面的历史回顾和充分肯定;对中国的财政金融体系改革和货币政策的实施效果进行了深入分析和客观评价;并通过广泛的国际案例比较分析,对中国的货币政策制定与货币区和金融市场的形成与改革提出了政策建议。     

金融稳定与物价稳定的货币政策目标选择

货币政策目标应当根据经济环境和条件约束不同而调整。经济虚拟化给经济发展带来全新挑战,金融稳定日益成为新时期货币政策目标的重点,最终体现在以银行为主体的金融中介机构能否保持支付体系的顺利运行,使整个金融体系不出现重大系统性风险。理论和实践都表明:物价稳定和金融稳定既非充分条件也非必要条件。从资产价格各阶段演变历程来看,既要考虑到货币政策当期的刺激作用,也要考虑到其滞后影响,从而相应地做出前瞻性反应,这样才能真正减少资产价格的大幅度波动,从而维护金融稳定和经济持续增长。     

货币政策与资产价格关系研究述评

20世纪90年代以来，世界各国宏观经济普遍呈现出一个新的特征，这就是高通胀率得到了控制，物价趋于稳定，用著名瑞典经济学家L、E、O、Svens－son(2002)的话来说，就是“世界可能开始进入一个价格稳定的新时代”。但在这样一个价格稳定的新的历史阶段，金融资产价格的波动却明显加剧，金融不稳定成了一个突出现象。     

我国通货膨胀原因的相关性分析

自2007年开始CPI消费指数出现上升趋势,中国经济出现了通货膨胀.本文通过对CPI八大构成因素进行相关性分析,发现影响CPI指数上涨的主要因素是食品价格上涨,并给出相应的政策建议.     

货币政策、国际石油价格波动与通货膨胀

本文通过构建DCC-MVGARCH模型分析我国通货膨胀与国际石油价格以及货币供应量之间的动态相关关系.横型结果显示我国通货膨胀水平与国际石油价格之间的动态相关关系较弱,而与货币供应量之间的关系较强,说明我国通货膨胀主要受到货币供应量影响,而与国际石油价格波动关系不大.并提出结论和政策建议.     

广义通货膨胀指数的构建——纳入资产价格后的通胀测度

随着现代金融经济的发展,资本市场在经济体中越来越具有深远的影响,仅仅把CPI作为通货膨胀的主要度量指数已经日益暴露出局限性。是否应该将资产价格纳入通胀测度体系,以制定一个合理科学的通货膨胀测度指标,从而更好地反映经济态势成为理论界关注的热点。本文通过构建一个广义通货膨胀指数,并进行实证分析,论证了新测度指标对于经济运行有更好的向导作用。     

我国金融稳定与价格稳定的非线性关联机制分析

金融稳定与价格稳定间存在一个常态化的适度负相关关系,即较低的通货膨胀水平有助于维持较好的金融稳定状况.我国金融稳定状况的改善能有效降低通货膨胀的水平值和波动率.我国金融稳定指数与价格指数存在显著的非线性关联,所产生影响的强度和波动的大小存在显著的不同,这说明我国在维持价格稳定时应该考虑金融稳定,在金融体制改革方面也应该加入通货膨胀的影响因素.     

通货膨胀预期、货币政策工具选择与宏观经济稳定

基于含消费惯性和金融加速器的动态随机一般均衡模型,定量解析了不同货币政策工具下通胀预期偏差对宏观经济稳定的影响.结果发现,价格型工具调控下,通胀预期偏差对经济有正面影响,而数量型工具调控时有负面影响;短期内,数量型工具能更有效遏制通胀,长期看,价格型工具的调控效应更显著.研究表明,央行应有针对性的搭配不同政策工具,构建基于资产价格的广义价格指标和通货膨胀预期测度,提高政策的可信性和可测性,实现对通胀预期的有效引导与调控.     

浅析通胀预期、通货膨胀与资产价格之间的联系

通胀预期、通货膨胀、资产价格是当前经济领域学者们议论和关注的热门话题。文章剖析了三者之间的相互联系后,围绕加强通胀预期管理,积极治理通货膨胀;处理好资产价格与货币政策之间的关系等三个方面进行探讨。     

未完成的任务

<正>面对欧元的结构性弱点,已经找到一个持久的解决方案了吗?追溯其源,可以看到,欧元诞生于一个有利的时机。前十年欧元较为平稳地走了过来。大多数欧洲经济体都稳步地增长,并且通货膨胀也在可控制范围之内。欧洲中央银行也在货币政策判断方面享有良好的声誉。然而现在一切都变了。金融危机的确给欧洲国家带来了巨大的财政赤字。这些赤字正使得不同欧元区国家的财政政策如处于显微镜下,暴露     

货币政策是否应该考虑汇率目标——基于美联储加息政策的应对分析

美联储启动加息预期以来,新兴市场和发展中国家货币汇率出现了较为剧烈的波动,关于货币政策规则中考虑汇率目标的争论增多。本文使用小型开放的新凯恩斯宏观经济模型,分析了美联储货币政策冲击对我国采取不同汇率目标权重货币政策规则时的影响。研究发现,美联储加息政策将使得我国产出减少、失业增加、通胀增加、汇率贬值。随着货币政策规则中汇率目标权重的增加,国内产出下降幅度扩大、失业增加幅度扩大、通胀增加幅度缩小、汇率贬值幅度缩小。此外,货币政策规则中考虑汇率目标也进一步削弱了本国货币政策的独立性。在此基础上,本文提出,在具体的货币政策实践中,货币当局应该根据本国的实际情况,对产出、就业、通胀和汇率等宏观经济变量的重要性做出权衡。     

关于地租推进型通货膨胀的价格传导机制研究

本文认为,地租推进型通货膨胀是土地产品价格上涨推动的通货膨胀,是土地产品价值上升的结果,是土地产品价值实现的要求,不是传统意义上的通货膨胀。不同类型的货币政策下,尽管地租推进型通货膨胀的价格传导机制是不同的,其基本内容都是剩余产品在初次分配中向土地所有者的倾斜。因此,地租推进型通货膨胀的治理,核心不在于消灭地租推进型通货膨胀本身,而在于缓解收入分配带来的社会阵痛。地租推进型通货膨胀在投机资本的影响下往往呈现复合式发展的特征。地租推进型通货膨胀研究的新视角,为政府宏观调控应对土地产品价格上涨提供了全新的思路。     

货币政策与金融资产价格

( 1 )货币政策对金融资产价格 (特别是股票价格 )有影响 ,当投资的上升引起原材料和劳动力价格上涨时 ,扩张性货币政策的长期结果是同时引起商品物价水平和股票价格的上升 ;当投资具有规模经济效应或可以使劳动生产率显著提高时 ,扩张性货币政策的长期结果是股价的上升和物价水平的下降。因此 ,货币数量与通货膨胀的关系不仅取决于商品和服务的价格 ,而且在一定意义上取决于股市。 ( 2 )无论股市财富效应大小 ,通过货币政策刺激股票市场拉动需求的做法在长期都是不可靠的。当股市价格偏离稳态已经越来越远时 ,经济运行将是不安全的。