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2010年,中国债券市场继续保持迅猛发展势头,包括银行间、交易所和银行柜台债券市场在内的中国债券市场各类债券发行量超过9.5万亿元人民币,债券托管总额超过20万亿元人民币,成交量超过162万亿元人民币。单从规模上看,中国债券市场已成为亚洲排名第二、世界排名第六的债券市场。但我们必须清醒地认识到,中国债券市场仍然处于发展的初级阶段,在规模迅速扩大的同时,还存在一些可能对债券市场深化发展产生掣肘的结构性问题,例如参与主体结构、产品结构、市场组成结构、市场功能结构、监管结构问题等。其中,债券市场的各类参与主体和产品在结构上的合理性对于债券市场功能的完善与有效发挥起着关键性作用。 相似文献
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交通银行常州分行课题组 《海南金融》2004,(6):24-26
由于多种原因作用,造成了我国券商融资结构的不合理。目前,券商发行债券已经有章可循,为券商开辟了一条新的中长期融资渠道,有助于券商提高经营管理水平和增强抗风险能力。但债务的增加也意味着经营风险和偿付风险的增加,在当前券商盈利能力普遍不佳的情况下,过度的债务融资很容易导致信用危机。 相似文献
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基于套利理论与ICIR模型的债券市场发行定价偏离研究 总被引:2,自引:0,他引:2
基于套利定价理论与利率期限结构理论,运用Tobit多元线性回归模型,得出债券发行定价的主要影响因素为债券无风险利率、债券期限溢价、债项信用评级、债券主体信用评级和债券赎回风险溢价,在此基础上再通过改进的CIR定价模型(ICIR)对2006~2010年各债券定价偏离现象进行研究的结果表明,在1%的显著性水平上,ICIR模型测算的债券理论价格通过了二级市场的定价检验,ICIR模型对债券发行定价偏离进行检验具有较强的合理性;同时,从发行年份来看,近五年来,债券定价偏离总体呈逐年下降趋势,债券发行定价与ICIR定价与二级市场定价逐步接轨,市场化程度越来越高。 相似文献
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一、有效利用可转换债券的可转换性,可优化企业资本结构可转换债券是债券持有人可在发行人规定的转换期限内按规定的转换条件转换成发行人股票的一种债券。它赋予投资者一种选择权,即将债券转换成股票的权利。可转换债券虽是有投资选择权的直接融资的工具,但从其对企业运作的整个效应看,更应是企业筹划与优化资本结构的工具。当债券持有人行使其选择权时,企业债权转换为股权,因此,可转换债券可以成为一种内部的资本结构调整机制,赋予企业资本结构较高的弹性,可被企业用以优化其资本结构。另外,进一步考察企业的利益矛盾,可发现在… 相似文献
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4月下旬开始,财政部代为发行各地方政府债券的工作全面展开,从地方债的招标和认购情况来看,效果并不理想。我们整理了美国州债发行过程中的一些成功经验,为改进中国地方债的发行工作提供一些建议。 相似文献
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曾利 《河南财政税务高等专科学校学报》2006,20(2):32-34
考察发达国家资本结构和融资效率并与我国企业资本结构进行比较,可以看出,我国债券市场发展较为滞后,企业盈利能力差导致留存收益少,企业内源资金占比小而外源资金比重大.应尽快建立一个符合国际惯例的具有较高安全性和流动性的债券市场,以促进资本市场的协调发展. 相似文献
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本息分离债券,英文简称为STRIPS(Separate Trading Registered Interestand Principal Securities),是指附息债券发行后,将原附息债券的每笔利息支付和最终本金的偿还进行拆分,然后依据各笔现金流形成对应期限和面值的零息债券,所以本息分离债券通常也被称作零息债券。但是,从严格意义上说,它实际上是零息债券的衍生产品。 相似文献
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地方政府债券是指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。我国为刺激经济发展于2009年发行了2000亿地方政府债券。但是在地方政府债券的发行过程中,不可避免地会遇到各种风险。本文从经济学的维度分析了地方政府债券面临的各种发行风险,并提出了控制地方政府债券发行风险的对策,以期为我国地方政府债券的风险管理研究提供参考。 相似文献
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到中国资本市场的结构问题,我们都知道债券品种偏少是一个严重的表现。成熟市场经济国家债券与股票的比例,一般是75%比25%,我们国家刚好倒过来,这就造成我国资本市场经常性的剧烈波动和投机气氛严重。因此,发展债券市场是各界的共识。但债券市场的发展有一个着力点的选择问题。我觉得,这个着力点应该放在市场主体的责任能力和诚信建设上。没有责任能力,债权的清偿失去了保障,投资人就不会来;不讲诚信,市场就难以有持续的繁荣。其中责任能力说到底取决于发行主体的经营增长性,诚信状况则依赖于公司治理结构的科学和完善程度。如果深入思考一… 相似文献
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本文在我国保持宏观杠杆率基本稳定及实施创新驱动发展战略的现实背景下,从债券融资的视角,探讨债务结构优化对企业创新的影响。研究发现,债券融资与企业创新之间显著正相关,表明债券融资优化企业债务结构、提升企业创新能力的积极作用占据主导地位。进一步研究表明:(1)债券融资能够通过降低整体债务融资成本并延长整体债务期限促进企业创新;(2)债券融资对于银行贷款存在溢出效应,即企业通过债券融资,还能降低银行贷款利率、延长银行贷款期限,进而促进企业创新;(3)产品市场竞争和代理问题会在一定程度上削弱债券融资对企业创新的促进作用;(4)不同类型的债券对企业创新能力的作用存在异质性,债券发行的便利性是其影响企业创新的一个重要因素。 相似文献
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转型时期我国政府职能的转变以建立廉洁、高效的政府为主要目标,即要从经济建设型政府转变为公共服务型政府。近年来政府收入增加很快,为政府职能的转变提供了重要的物质保障。然而由于公共财政支出的结构不尽合理,还存在如行政成本过高等问题,所以,文章通过建立微分方程组对公共财政支出结构的优化进行实证分析,为转变政府职能、改革目前政府职能中依然严重的"越位"、"错位"、"缺位"等问题提供依据。 相似文献
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银行间债券市场于2010年末推出超短期融资券这一新的短期货币市场工具。在我国提高直接融资比重、加快转变经济发展方式的今天,超短期融资券的推出有利于改变我国债券市场超短期产品长期缺失的状况,完善债券市场信用产品线,进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构及流动性结构,有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线,成为我国利率市场化改革的重要组成部分。 相似文献
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人们对政府财政行为的观察一般局限于税制、税收政策或收费等方面,而对政府财政支出的规模或结构问题却不很重视,包括学界也是如此.其实,比起收入来,财政支出更能准确地反映一个政府的施政方向,因为它能更直接地反映这个政府向社会提供公共服务的水平.财政支出的总量和结构安排,体现党的方针政策,反映政府活动的范围和内容,涉及到广大人民群众的切身利益.着力优化财政支出结构,大力支持保障和改善民生,是实现"五个统筹"、促进经济社会协调发展、维护社会公平正义最直接有效的手段,有利于促进科学发展和社会和谐. 相似文献
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公共财政的特征决定了其必须以改善和保障民生为己任。近些年来,尽管涉及民生的各项支出增幅较快,但民生支出占整个财政支出的比重仍然偏低,过多的行政经费支出在一定程度上挤占了应有的民生支出,同时城乡民生支出差距较大。为进一步加快推进以改善民生为重点的社会建设步伐,必须降低行政运行成本,进一步缩小城乡民生支出差距,逐步改变现行存量不动、增量调节的财政资金分配方式,在促进经济发展的基础上,提高民生支出比重。 相似文献
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