试论水权交易的基本问题

水权是指水资源的使用、收益等权利.水权具有私权性、公权性和各项权能的可分离性.水权交易是指拥有水权的水权人,基于一定的经济目的,根据平等自愿的原则转让自己的水资源使用权.水权交易包括水权交易的主体、水权交易的对象,水权交易的形式等内容.水权交易应坚持水资源保护与可持续利用、兼顾公平与效率、水资源有偿、有期限使用、公平、公正、公开、水权交易不忽视国家利益的基本原则.     

水权交易下水资源会计核算必要性探讨

开展水权交易,发挥市场机制在水资源配置中的作用,是提高水资源利用效率与效益的重要手段.本文总结了我国水权交易产生的背景和发展现状,在此基础上系统分析了水资源会计核算的必要性,为水权交易下水资源会计核算相关规则的出台提供政策建议.     

水资源定价理论研究

本文对水资源定价理论研究的国内外进程和现状进行了分析,归纳出了未来水资源理论研究沿着定价理论、定价模型、水权交易和水价格弹性等四条主要路径进行,并探讨了国内外研究中存在的主要问题。     

我国企业关联交易避税研究述评

通过对主要核心期刊发表的关于我国企业关联交易避税的研究文献进行统计分析和归纳总结,发现关联交易避税的税制规划、关联交易转让定价避税及关联交易的税收筹划等问题是我国关联交易避税领域的研究热点;同时,关联交易避税的信息披露、上市公司关联交易避税的监管、关联交易的审计及风险防范等问题可能会成为我国企业关联交易避税未来研究趋势中的重点问题.     

论我国水权转让法律制度的立法完善

建立符合我国国情的水权转让法律制度,能够为利用市场价格和竞争机制实现水资源分配提供法律依据,能够满足水权市场建立和发展的需要。本文在分析我国水权转让法律制度构建中存在的一些问题的基础上,提出了完善我国水权转让法律制度的立法设想。     

期货理论与我国水权交易

我国水资源的严重缺乏迫切需要将其推向市场优化配置。水资源自身存在的特性严重限制了其市场化进程,文章从期货理论出发简单论述了水权交易标准化、证券化的可能性及水权标准化远期合约构建的基本思路。     

关联交易对上市公司价值的影响

关联交易在上市公司中普遍存在.本文从关联交易的制度根源、关联交易的主要方式及存在的主要问题和危害来分析关联交易对上市公司价值的影响,并提出规范关联交易的建议.     

证券投资基金关联交易监管研究

本文从证券投资基金交易涉及的三个主要关系人及其法律地位入手分析,引出证券投资基金交易中的重要问题--关联交易问题.在对英美法系国家(地区)及大陆法系国家(地区)对证券投资基金关联交易监管的对比和简要分析的基础上,本文对我国证券投资基金关联交易的监管方式进行了探讨,提出对证券投资基金关联交易可采用"放手"式监管方式,并从事前、事中和事后不同角度提出了相关制度建设建议.     

可转债分拆交易研究——台湾经验借鉴与国内创新

本文旨在对可转债分拆交易的理论研究和台湾实践经验进行梳理的基础上,为国内可转债分拆的交易框架和定价设计提供借鉴。本文的结构安排如下:首先,对可转债分拆交易的相关文献进行综述;其次,阐述可转债分拆的交易结构与理论定价;再次,介绍台湾可转债分拆交易的现实定价与法律框架;最后,结合国内的发展现状,提出国内可转债分拆交易的相关制度设计框架,并给出了进一步的政策建议。     

我国证券信用交易研究综述

证券信用交易制度有利于完善证券市场交易机制,也伴随着巨大的风险。我国至今仍然禁止开展信用交易。但是,随着我国证券市场的不断成熟,适时推出证券信用交易已成为市场发展的必然要求。国内学术界和证券界对此进行了广泛的研究。本文拟总结我国证券信用交易研究历程和特点,并对信用交易的市场影响、运作模式、监管问题等方面的研究进行综述。     

融资融券、终极控制人两权分离与大股东掏空抑制

采用2010-2016年沪深两市A股上市公司数据,考察融资融券机制、终极控制人两权分离对大股东掏空行为的影响.研究发现:两权分离度越高,大股东掏空越严重.而融资融券抑制了终极控制人两权分离引起的大股东掏空.进一步分析发现:在投资者保护环境更差、信息披露质量较低、内部治理机制更差的公司中,融资融券的掏空治理效应更加明显.     

论碳排放权的法律属性

《联合国气候变化框架公约》及其《京都议定书》确立了碳排放权及相关交易制度。这种机制是解决全球性气候变化问题、有效配置大气环境容量资源、保障各国特别是发展中国家正当发展权益的重要制度。明确碳排放权的法律属性,是确保国际与国内碳排放权交易顺利开展的前提。碳排放权因其客体可＂物＂化而具有物权性质,因权利的取得需经行政许可且权利行使方式的特殊性,因此可定性为特许物权。     

The Impact of Information Release on Stock Price Volatility and Trading Volume: The Rights Offering Case

This paper examines whether information released via rights offering announcements induces changes in price volatility and trading volume of underlying stock. The results of this paper provide support for the release of new information via offering announcements and evidence of its effects on price volatility and volume of underlying stock. Specifically, utilization of the announced information by investors is evidenced by greater trading volume following the announcement date than during the pre-announcement period. We interpret this result to mean that informedness dominates consensus. However, stock price volatility decreased from the pre-announcement period to the post-expiration period of rights offerings.     

另类交易系统的法律界定

作为一种新型证券交易场所，另类交易系统是一种以互联网为基础的，依据一定规则自动聚集并撮合投资者委托买卖证券指令的电子交易系统。它属于场外交易场所的范畴，与传统交易所相比，其交易对象更广，交易流程更为便捷，交易规则特殊，同投资者之间的法律关系也不同。它的出现，不仅对传统交易所和中介机构的地位产生了强烈冲击，而且对传统的证券监管体制和证券诉讼也产生了深刻影响。本文在国外对另类交易系统概念界定的基础上，论述了其基本概念和特征，以期为将来我国另类交易系统的立法和监管提供理论参考。     

产权、所有权安排与融资偏好

成熟市场的企业,由于技术和信息不对称方面的原因,更偏好于债权融资,而不是股权融资.在中国资本市场存在严重信息不对称的情况下,我国企业仍十分偏好于股权融资.这种选择基本上是经营者基于保持控制权的自利性考虑.其根源在于国有产权主体的抽象化、由此导致的失控的所有权安排、股权投资主体控制权的丧失以及债权投资主体拥有的状态依存控制权的威慑.     

从制度经济学角度分析土地流转

我国农村土地制度具有三个特点:等级性、社区封闭性和政府控制。与产权残缺相比,土地的保障功能更可能是减少供给从而阻碍土地流转的主要原因。土地承包权只有成为物权,才能表现为一种具有交换价值的独立资产。赋予农户以处分权的意义也在于使承包者能够将承包权当作独立的交换价值进行流转。只有存在完整意义上的承包经营权,才谈得上形成土地使用权流转的市场机制。     

Tests of the efficiency of the U.S. rights offering market: An option pricing approach

The efficiency of the U.S. market for stock purchase rights is empirically analyzed in an options framework, in which prices of rights, given the prices of underlying stock, are examined with regard to the possibilities of actually earning above-normal profits, considering the risk taken. Two neutral hedging tests for market efficiency, along with a simple buy-and-exercise trading strategy, are applied to daily traded rights data. Results from ex-post hedging tests suggest that the trading strategy based on the rights valuation model is able to differentiate between overpriced and underpriced rights so as to generate substantial book profits. The positive ex-ante hedge return, found to exist empirically, is completely eliminated once transaction costs are introduced, lending support for the efficient U.S. rights offering market on an after-transaction cost basis.     

修订我国《税收征管法》保护纳税人权利

现行《税收征管法》更多地强调了征税机关的征税权力,而较少关注纳税人权利,纳税人的权利与义务是不对等的。从纳税人权利本位出发,《税收征管法》的修订,应遵循征纳双方平等的理念,更加注重税法的公平价值,加强依法治税,保障纳税人的权利,构建一个完整的纳税人权利体系。     

融资融券试点的制度安排和制度完善——基于投资者权益保护视角的分析

融资融券交易试点正面临制度完善的重大课题。本文从投资者权益保护的视角对融资融券交易试点制度进行了案例分析,研究我国融资融券业务试点的制度安排、制度缺陷和政策建议。本文率先尝试评价了融资融券业务试点的制度体系,发现其制度机制基本保障了投资者融资融券交易的市场准入权、资产安全权、广泛知情权、公平交易权、服务保证权和投资收益权六项合法权益;从投资者权益保护角度看,虽然试点制度层次清楚、基本完整,但结构失衡,效率不足;建议出台长远规划,推进转融通制度,调整市场准入制度,完善投资者权益保护评价制度,并扩大试点范围,提高效率。     

境外高频交易监管制度对我国期货市场监管的启示——基于经济和技术手段的视角

高频交易是近年来国内期货市场兴起的新型交易方式,该方式有利于期货市场功能发挥,但过度的高频交易则会误导市场,损害投资者利益。加强对高频交易的规范和监管对提高期货市场运行效率、保护投资者利益具有重要意义。本文以美国和欧盟为例,梳理了境外监管机构对高频交易的监管要求,并从监管的经济手段和技术手段出发,对监管制度进行了评价。其中,经济手段主要包括高频交易量比率、订单成交比、加权交易量比率等及其分类收费制度等;技术手段则包括增加减速带、要求订单驻留时间等措施。在此基础上,对国内监管机构针对高频交易的规范和监管提出了政策建议。