培育开放式基金职业经理人

开放式基金的本质是一种委托一代理关系，契约是不完全的，存在剩余索取权问题、隐藏行为道德风险和隐藏知识道德风险，使基金经理人的行为偏离投资的利益。运用信息经济学的声誉理论和层次分析方法，通过建立开放式基金职业经理人市场、开放式基金经理人的激励约束机制和开放式基金经理人业绩评价体系来培育我国第三代市场化的基金经理人，以保护投资的利益。     

一个关于我国封闭式基金市场监管的博弈模型

对于封闭式基金的监管,一直以来都是学术界和实务界研究的热点。由于封闭式基金自身的特点,使得投资者在投资期限内,不得赎回,所以一旦基金经理利用自身的职位以及信息的优势,从事内幕交易或者关联交易等,将给投资者带来更大的损失。尤其是在证券市场还不够完善和成熟的我国,基金经理利用自身信息优势来为自己牟取私利屡见不鲜,基金经理们一边拿着高额的管理费,一方面又损害投资者利益,正是在这样的环境下,使得投资者对于封闭式基金市场更是心灰意冷,     

基金组织结构与关联交易问题研究

本文论述基金组织结构对关联交易的影响,包括两部分内容。第一部分主要研究不同组织结构与运作方式对关联交易的影响,分别对公司型基金与契约型基金和开放式基金与封闭式基金进行了对比;第二部分结合我国实际,以契约型基金治理结构为研究对象,从股权设计,独立董事,制度设计托管人和投资人监督作用的发挥四个方面进行了阐述。     

场内上市基金之LOF与ETF

<正>场内上市基金在运作形式上包括封闭式基金、上市开放式基金(LOF)、交易型开放式指数基金(ETF)和分级基金等类型。LOF与ETF同属于场内交易型的开放式基金,既可以申购赎回,也可以上市交易。因此从套利的角度而言,二者都存在套利机会。LOF在交易机制上既可以现金     

我国股票类开放式基金流动性交易对业绩影响的实证分析

开放武基金代表未来基金发展的方向，本文首先从基金资产运作结果的角度着手，运用基准衡量方法（风险调整指标、信息比率、M2测度），对我国20只股票类开放式基金自2003至2006三年内的业绩进行评价，继而据以分析流动性交易对我国开放式基金业绩的影响。     

反转效应、负反馈交易与股价波动——基于面板数据的开放式基金投资策略研究

本文利用2002年至2007年基金交易数据,从不同的市场状态、公司规模、买卖股票的基金数量和行业特征等层面深入分析了我国开放式基金的交易策略、影响基金交易策略的因素以及基金交易对于股市波动的影响。实证结果表明：我国开放式基金所投资的股票在中期内并不存在动量效应,相反存在显著的反转效应,基金的投资行为也表现出明显的负反馈交易策略;与前期股票的买入比率相比,股票的收益率以及收益率的波动对基金投资策略的影响更为明显;开放式基金前期的股票交易会加剧当期的股价波动。     

如何进行ETF套利交易

<正>投资者购买ETF除了可以像其他指数型基金获取同步于指数的收益外,还可以利用ETF的规则进行套利交易。ETF(Exchange Traded Fund)是指交易型开放式指数基金。基金的名称突出了三个特点:一是基金可在交易所进行买卖;二是基金可以像开放式基金一样进行申赎,不过对价是一篮子股票而不是现金;三是基金是完     

场内基金的交易优势与投资价值

<正>场内上市基金是指在沪深证券交易所上市交易的基金产品,在运作形式上包括封闭式基金、上市开放式基金(LOF)、交易型开放式指数基金(ETF)和分级基金等类型。经过12年的发展历程,上市基金的类型日益丰富,产品创新层出不穷,在整个基金市场中已处于较为     

转移利润型关联交易对上市公司利益影响的博弈分析

转移利润型关联交易是指控股股东通过低价购买上市公司的产品然后按正常价格(市场价)出售而获利的一种非公允的关联交易方式.有关研究表明,法律监管不完善的情况下,控股股东可以将上市公司的利益转移至自己手中而给上市公司带来的亏损.本文通过建立一个博弈模型具体分析了转移利润型关联交易对上市公司利益的影响     

上市公司非公平关联交易产生的根源与间接原因

论文应用现代经济学理论对我国上市公司非公平关联交易行为进行了分析。我国上市公司产权制度是产生非公平交易的根源，信息不对称、中小股东的不参与行为和政府监督部门监督不力是导致非公平关联交易产生的间接原因。政府应该明确规定公司对投资者的回报方式、聘请中介机构公正审计会计信息，保证公司的所有股东获得其合法收益。     

我国证券市场关联交易监管研究

关联交易不规范是我国证券市场发展中的一个突出问题 ,它不仅严重损害了广大中小投资者的利益 ,也不利于整个市场的健康发展。要规范关联交易 ,重点是强化对上市公司的市场监管。通过对关联交易现状和产生原因的深入分析 ,可以看出 ,监管工作在以下几个关键方面需进一步加强 :加强关联交易的信息披露制度 ;健全相关法律 ,扩大股东诉讼权 ,保护广大中小股东的利益 ,培育有效的控制权市场 ;而且要完善上市公司治理结构。     

开放式基金治理失衡与市场约束机制的有效性

基金公司内部治理机制无法改善我国开放式基金治理失衡,只有发挥有效的市场监督和约束才是解决治理失衡的可行途径.而开放式基金的可赎回制度安排为市场监督和约束机制的发挥奠定了基础.市场机制的有效发挥必须为投资者创造自由和低成本获取信息的条件.我们认为,一方面需要扩展基金信息披露的内容,重新构建基金信息披露框架,增加基金公司治理、经理激励约束和经理选股、选时能力信息的披露.而且要利用基金评级机构,通过对其评级系统的改进,为投资者提供更加专业的服务,加速信息的流动,降低市场交易成本.     

关联交易对合并财务报表的粉饰及防范措施

关联交易是指具有关联关系的双方或多方之间发生转移资源或义务的事项.关联交易既有积极的作用,也有负面的影响.公允的关联交易有利于所有相关利益人,而非公允的关联交易会给股东、债权人,甚至国家造成损失.我国资本市场发生过多例上市公司通过关联交易粉饰合并财务报表的案例,误导投资者决策,严重损害投资者、债权人的利益,扰乱了正常的经济秩序.因此,防范上市公司利用关联交易粉饰合并财务报表,对于保护投资者利益和维护市场经济秩序是十分必要的.     

上市公司关联交易信息披露问题的研究

在我国证券市场,利用关联方之间的交易是上市公司操纵和调节利润的主要形式。从形式上看,关联交易有很多种不同的类型;从实质上看,关联交易就是上市公司和他们的关联人之间进行的资源和义务转移。通俗地说,就是正常的产品购销、往来账务以及债务重组等,这些上市公司和关联人之间的往来都是关联交易。根据信息不对称理论,市场中交易各方掌握的信息存在差别。通常情况是,卖方拥有较完全的信息,买方拥有的信息却不完全;公司经营管理人员比投资者更多地了解公司内部的经营情况,投资者只能通过经营管理人员提供的信息间接地评价公司的市场地位,因…     

转移利润型关联交易对上市公司利益影响的博弈分析

转移利润型关联交易是指控股股东通过低价购买上市公司的产品然后按正常价格（市场价）出售而获利的一种非公允的关联交易方式。有关研究表明，法律监管不完善的情况下，控股股东可以将上市公司的利益转移至自己手中而给上市公司带来的亏损。本文通过建立一个博弈模型具体分析了转移利润型关联交易对上市公司利益的影响。     

银行开放式基金持续营销面临的困境及对策

与封闭式基金相比,开放式基金的制度性优势在于引入申购和赎回机制,社会闲置资金得以源源不断地向管理规范、业绩稳定的优秀基金公司倾斜,实现基金规模与基金投资回报的良性循环。但这一循环运行是以基金销售渠道及时地传递有效的市场信息、提供便捷交易渠道和售后完备服务为前提的。由于目前国内商业银行仍是开放式基金销售的主要渠道,     

基金业绩排名压力与赌博式交易倾向——基于中国开放式股票型基金的实证检验

如何分散交易风险,提高机构投资者风险管理水平,推动股票市场高质量发展成为学术界和监管层关注的焦点。本文选取中国开放式股票型基金作为研究对象,运用组合价差法和面板数据模型分析了基金业绩排名压力对赌博式交易倾向的影响,并考察了基金经理持基和基金经理变更对二者之间关系的影响机制。研究结果显示,基金业绩排名压力对赌博式交易倾向有显著的正向影响,即基金业绩排名压力越大,基金经理的赌博式交易倾向越强;基金经理持基能够抑制赌博式交易倾向,而基金经理变更对赌博式交易倾向的影响不显著。本文的分析既为基金经理持基的代理人激励问题提供了经验证据,也有助于探寻抑制机构投资者赌博式交易倾向、强化机构投资者“理性交易引导者”身份的内在路径。     

开放式基金投资者流动性交易行为对基金业绩的影响分析

一、引言 开放式基金的流动性交易(Linquidity Trading)是指基金的投资者与基金管理公司之间买卖基金的交易,包含基金的申购和赎回两个方面.关于开放式基金投资者的流动性交易行为对基金投资策略和基金业绩的影响,国外学者在这方面做了大量的研究工作.     

对我国上市公司关联交易信息披露的反思

文章认为 ,我国上市公司关联交易信息披露存在的问题是关联方范围确定混乱 ,关联交易披露内容不明确、不完整 ,信息披露避重就轻 ;列举了我国上市公司关联交易信息披露问题的原因 ,并对进一步规范关联交易信息披露规则提出了几点看法。     

浅析我国上市公司关联方交易信息披露

与西方发达国家相比,我国证券市场起步较晚,上市公司的有关信息披露尤其是关联方交易披露的透明度仍然较低,存在着披露不充分、不及时或不真实等问题,甚至有的公司还利用关联方交易来制造转移亏损和虚假利润.本文分析了上市公司的关联方交易上披露出来的一些问题,并提出了一些建议,以便能够完善上市公司的关联交易信息的披露监管力度.