“互换通”开启债市开放新一程

<正>“北向互换通”制度设计充分考虑了境外机构投资者的交易习惯,既体现了对国际经验的借鉴,也结合了我国债券市场开放的特点。2022年7月,内地与香港利率互换市场互联互通合作（下称互换通）宣布启动建设。2023年4月28日,《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》正式落地,对“互换通”机制、渠道、结算清算模式、     

中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局即将正式启动香港与内地利率互换市场互联互通合作

<正>为促进内地与香港金融衍生品市场的协同发展,构建高水平金融开放格局,2022年7月4日,中国人民银行（以下简称人民银行）、香港证券及期货事务监察委员会（以下简称香港证监会）、香港金融管理局（以下简称香港金管局）发布联合公告,同意中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）（以下简称外汇交易中心）、银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所）和香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）开展香港与内地利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）,初期先行开通“北向互换通”,香港及其他国家和地区的境外投资者可通过两地基础设施互联互通参与内地银行间金融衍生品市场。自联合公告发布以来,“互换通”的各项准备工作进展顺利,“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。为便于“北向互换通”的顺利推出,现就有关事宜说明如下：     

内地与香港金融合作成就与前景

<正>深化内地与香港金融合作有利于发挥香港在金融领域的独特优势,推动香港深度融入国家发展大局,促进内地金融市场开放,巩固香港国际金融中心地位香港回归祖国25年来,内地与香港的金融合作取得了一系列令人瞩目的成就。离岸人民币业务蓬勃发展,金融市场互联互通,内地企业大量赴港上市,绿色金融和金融科技快速发展,内地与香港金融合作不断深化,     

我国利率衍生品市场发展现状及展望

<正>我国利率衍生品市场发展借鉴国际经验,在短时间内建立起规模可观、品种丰富、运行机制和监管政策相对成熟的市场体系。“北向互换通”的启动,将进一步推动我国银行间衍生品市场的发展。近年来,随着我国债券市场不断扩容和利率市场化改革的推进,人民币利率衍生品市场进入高速发展时期,交易活跃、品种丰富、主体多元、监管成熟的市场体系逐渐成型。2023年5月,内地与香港利率互换市场互联互通合作机制正式落地,进一步便利境外投资者参与中国市场,促进利率风险管理体系建设,     

沪港通将面临诸多挑战

随着《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》征求意见稿的发布．沪港通从提出、批复到落地,推进过程正始入快速通道．预计不久就将进入实质操作阶段。沪港通的政策意义深远,将实现内地与香港两地证券市场的互联互通,加快人民币资本项目开放,有助于人民币走向国际化。然而．由于内地和香港的市场环境和金融制度存在差异．     

债券"南向通"的影响与机遇

2021年9月15日,人民银行发布《关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》,于9月24日启动内地与香港债券市场互联互通南向合作. "债券通"对跨境资金净流出额实现额度管理,资金净流出额上限不超过年度总额度(5000亿元等值人民币)和每日额度(200亿元等值人民币)."南向通"的上线,将给中国债券市场带来积极影响,也会为债券发行人、商业银行、投资者等提供历史性的发展机遇.     

不断优化香港离岸人民币流动性安排

<正>香港离岸人民币流动性安排的持续完善,有助于为香港离岸人民币市场的发展创造更加有利的环境,进一步巩固香港离岸人民币业务枢纽地位。近年来,在内地金融市场开放进程不断加快的背景下,香港离岸人民币市场得以快速发展,市场发展的深层动力由跨境贸易人民币结算向金融市场“本币跨境支付”开放模式转变,离岸人民币流动性的波动随之呈现新特征。持续优化香港离岸人民币流动性安排,     

易纲:央行坚定支持香港国际金融中心建设

2021年12月9日,中国人民银行和香港金融管理局联合召开"香港国际金融中心定位与展望"线上研讨会.人民银行行长易纲参加会议,并在研讨会上表示,人民银行一直坚定支持香港国际金融中心建设. 他指出,近年来内地与香港在金融市场互联互通、离岸人民币业务等方面的合作取得重要进展.人民银行将一如既往支持香港国际金融中心建设,希望...     

浅谈沪港通对内地、香港股市的影响

沪港市场建立互联互通机制标志着中国资本市场对外开放迈出了一大步,是人民币跨境使用的重要内容和推动,有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位,在内地和香港金融发展史上是一个重要的里程碑。随着沪港通的正式启动,必将给内地和香港股票市场产生深远影响。     

浅谈沪港通对内地、香港股市的影响

沪港市场建立互联互通机制标志着中国资本市场对外开放迈出了一大步,是人民币跨境使用的重要内容和推动,有利于巩固上海和香港两个金融中心的地位,在内地和香港金融发展史上是一个重要的里程碑。随着沪港通的正式启动,必将给内地和香港股票市场产生深远影响。     

香港人民币股票业务发展研究

<正>随着地缘政治风险上升和金融市场波动加剧,香港重提发展人民币股票业务。长期来看,人民币股票业务可能降低内地资金投资港股的汇兑成本及汇率风险,促进南下港股通交易,降低汇率折算对内地企业盈利影响,减少港股基本面与流动性错配,扩大离岸人民币市场和香港证券业务,促进人民币国际化,对冲地缘政治风险。在发展初期,人民币股票业务对市场实际影响可能有限。中长期内,需要不断优化人民币股票业务模式,降低市场交易成本,降低可能存在的流动性分割和碎片化效应。     

互联互通机制助力香港金融业发展

<正>互联互通机制使内地与香港金融市场的联系进一步加强,有力巩固了香港作为亚洲区域内主要资产管理中心的角色。展望未来,在国家的大力支持下,香港将继续发挥自身在互联互通机制中的枢纽作用。香港回归祖国以来,历经多次全球经济周期波动的考验,始终在国际金融中心排名中保持前列水平。2022年3月,英国智库Z/YEN集团与中国（深圳）综合开发研究院共同编制的“第31期全球金融中心指数报告”发布,     

香港人民币离岸市场发展对内地金融市场稳定的影响分析

中国人民银行与香港金融管理局签署修订<香港银行人民币业务的清算协议>后,人民币在兑换、转账、跨境结算等方面更加便利,香港人民币离岸市场规模迅速扩张.本文运用计量模型,对比分析了香港人民币离岸市场和成熟离岸金融市场波动对货币主权国的冲击影响.研究表明,目前香港人民币离岸市场处于市场初步形成阶段,其对内地金融市场的风险可控...     

沪港通的创新与风险

2014年4月10日李克强总理在博鳖论坛上提出建立上海与香港股票市场交易互联互通机制,即沪港通.经过7个多月的筹备,11月17日沪港股票市场交易互联互通机制正式运行,开启了2014年中国金融体系改革又一重大“剧目”. 资本项目开放的新尝试 在沪港通试点方案之前,内地已经有四类跨境证券投资试点渠道,这既是两地市场互联互通的机制安排,也是资本项目开放的诸多尝试.一是2003年7月正式实施合格境外机构投资者机制(QFII).二是2006年开始实施的合格境内机构投资者机制(QDII).三是2010年8月内地银行间债券市场对海外特定机构开放.四是201 1年1 1月出台了人民币合格境外投资者机制(RQFII).     

金融基础设施互联互通再下一城

<正>由于金融衍生品的特殊性,相比其他互联互通安排,“北向互换通”在金融基础设施互联机制设计上呈现出一定的差异化特征。金融衍生品市场是投资者持有金融资产的避险市场。随着境外投资者持债规模扩大、交易活跃度上升,其利用衍生品管理利率风险的需求持续增加。人民币利率互换作为中国银行间衍生品市场的最重要品种之一,     

人民币国际化路径:贸易、投资与国际储备

从2009年以来人民币国际化步伐加快,一是通过跨境贸易人民币结算试点,人民币逐渐成为国际贸易货币;二是香港人民币离岸市场的建设使人民币有望成为未来金融市场的投资货币;三是与相关国家签署的货币互换协议推动人民币成为国际储备货币,人民币将走一条以贸易为突破口、以金融市场为依托、以国际储备货币为目标的国际化道路。     

沪港股市交易互联互通机制试点的推出及影响

2014年4月10日,国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛2014年年会上表示,将积极创造条件,建立上海与香港股票市场互联互通机制,进一步促进内地与香港资本市场双向开放和健康发展.当日中午,内地与香港证监会发布联合公告,宣布沪港股票市场交易互联互通机制（以下简称沪港通）试点已获原则批准.作为我国内地与香港股票市场合作的全新模式,沪港通试点的推出,反映出近年来两地在金融交流与沟通机制建设方面不断进取的积极态势,这意味着关于内地个人投资者境外投资的探索即将得到落实,推动内地与香港资本市场健康发展.     

手记

4月10日，中国证券监督管理委员会与香港证券及期货事务监察委员会联合发布公告，决定原则批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中丽证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司就建立沪港股票市场交易互联互通（下称“沪港通”）机制开展试点，以促进内地与香港资本市场的共同发展。     

关于继续执行沪港、深港股票市场交易互联互通机制和内地与香港基金互认有关个人所得税政策的公告 财政部公告2019年第93号

<正>现就继续执行沪港股票市场交易互联互通机制(以下称沪港通)、深港股票市场交易互联互通机制(以下简称深港通)以及内地与香港基金互认(以下简称基金互认)有关个人所得税政策公告如下:对内地个人投资者通过沪港通、深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得和通过基金互认买卖香港基金份额取得的转让差价     

沪港通：资本市场“增量改革”

内地与香港资本市场的互联互通在马年正＂快马加鞭＂。 4月10日,中国证监会和香港证监会联合公告,批准上交所和港交所开展沪港股票市场交易互联互通机制试点。预计6个月后启动试点工作。此外,香港特区行政长官梁振英近日透露,另一项双向开放政策＂中港基金互认安排＂,可能很快拍板。在＂商品通＂方面,港交所行政总裁李小加4月22日称,希望能复制＂沪港通＂,打开香港和内地的大宗商品市场互联互通。