论负债政策对加权平均资本成本应用的影响

加权平均资本成本是财务管理学中的重要概念,在企业财务决策中有着广泛的应用。文章在较为宽泛的条件下分析了加权平均资本成本与负债政策之间的关系以及在常见假设下的变化,并以此为基础论述了在实际应用中应该如何作出正确的选择。     

资本成本、债务成本与WACC的比较

本文根据现行《财务成本管理》和《公司理财》教科书中资本成本的通常定义,对比分析了债务成本与加权平均资本成本(WACC)的计算方法,并阐述了债务成本概念的逻辑重复和债务比例不变假设,旨在说明债务成本与WACC计算方法的适用范围,并提出了进一步规范资本成本概念的建议.     

求投资项目贴现率的类比法

投资项目评价过程中最难确定的参数之一就是贴现率。计算项目加权平均资本成本(WACC)的关键是权益资本成本。上市公司的权益资本成本可以应用CAPM模型进行估计,非上市企业权益资本成本的估计就要困难得多。本文提出的用类比法求投资项目贴现率,给出了估计非上市公司权益资本成本的新思路。本文选取了6家上市公司和1家非上市公司,结合企业实际数据依据所给出的计算过程,实际计算了非上市企业的资本成本。     

影响房地产企业筹资效益的因素分析

一、筹资成本分析。由于受多种因素的制约，房地产企业不可能只使用某种单一的筹资方式，往往需要通过多种方式筹集所需资金。为进行筹资决策，就要计算确定企业全部长期资金的总成本——加权平均资本成本。加权平均资本成本一般以各种资本占全部资本的比重为权数，如果将房地产企业的总资本划分为主权资本和负债资本，那么这两种资本成本与加权平均资本成本(即指以不同来源渠道的资金在总资本中所占比重与其各自成本求出的一个加权平均数)三者的关系可表示为。     

资本结构理论反思

当前的资本结构理论认为资本结构可以影响企业的价值；优化企业的资本结构，可以提高企业的价值，降低企业的加权平均资本成本。而本文认为资本结构与企业的价值无关，与企业的加权平均资本成本也无关；企业的价值决定于企业的经营风险。一个企业应该选择怎样的资本结构，取决于企业的风险特征和经理人员对待风险的态度。在目标风险既定的前提下，企业需要对经营风险和财务风险做出权衡。     

浅谈边际资本成本的优化计算方法

企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金．当其筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加。企业在追加筹资、需要知道筹资额在什么限额上会引起资本成本怎样的变化时就要用到边际资本成本的概念。边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均资本成本。     

2009年CPA《财务成本管理》新增考点解析——加权平均成本法与调整现值法分析

在2009年新制度考试前提下,教材将折现流量法分为加权平均成本法与调整现值法,这是以往旧制度考试教材没有的新内容,考生普遍感觉比较难理解,因此关键是理解两种方法的基本原理和把握解题的关键点。一、加权平均成本法应用的关键点按照加权平均成本法估算企业价值,它是直接用考虑财务杠杆影响以后的税后资本成本为折现率,对企业自由现金流量进行     

资本成本、债务成本与WACC的比较

本文根据现行《财务成本管理》和《公司理财》教科书中资本成本的通常定义,对比分析了债务成本与加权平均资本成本(WACC)的计算方法,并阐述了债务成本概念的逻辑重复和债务比例不变假设,旨在说明债务成本与WACC计算方法的适用范围,并提出了进一步规范资本成本概念的建议。     

Excel在资本结构评价与决策分析中的应用

首先计算出各个备选方案的综合资本成本（加权平均资本成本），然后将综合资本成本最低的方案作为最优方案。     

工程项目融资资本结构最优化模型

从财务杠杠利益与财务风险均衡的角度，探讨了工程项目融资环境下权益资本和债务资本之间的动态调整关系，并指出项目融资最优资本结构是在适度财务风险的条件下，使得综合加权平均资本成本最低，同时使其预期的项目权益资本收益率最高的资本结构。以此为基础，建立了项目融资资本结构的最优化模型。     

资本结构理论研究回顾与评价

一、早期资本结构理论模型 （一）净收入理论（NI,成廉斯,1938）净收入理论认为,负债可以降低企业的资本成本,负债程度越高,企业的价值越大。这是因为债务利息和权益资本成本均不受财务杠杆的影响,无论负债程度多高,企业的债务资本成本和权益资本成本都不会变化。因此,只要债务成本低于权益成本,那么负债越多,企业的加权平均资本成本就越低,企业的净收益或税后利润就越多,企业的价值就越大。当负债比率为100％时,企业加权平均资本成本最低,企业价值就达到最大值。     

对最优资本结构衡量标准的探讨

本文通过对资本结构研究文献的回顾和评析,试图探寻最优资本结构的衡量标准及其与企业价值间的关系。然后从企业价值最大化的衡量标准入手,分析得出在“利益相关者共同治理”的理念下,息税前收益代表了企业的价值,而其最优资本结构的衡量标准应是各种投入资本的加权平均资本成本最小。最后笔者对投入资本成本与企业价值间的关系给予了新的理解。     

金融危机的十大预警信号

实体部门的预警信号1.私人部门价值受到破坏。当众多企业不能赚到足够的钱来支付它们所借款项的成本时,一场危机可能就在酝酿之中。当一个国家的大多数企业获得的投资资本回报低于它们的加权平均资本成本时,红灯就亮起来了。     

基于新会计准则的EVA绩效评价指标确定

上市公司的最终目标是实现股东财富的最大化。与传统的财务评价指标相比,EVA绩效指标能够全面而准确地评价公司每年为股东创造的财富。EVA指标已经被国外的许多大公司成功地应用,但结合我国国情的EVA指标研究还处于起步阶段。本文重点研究了新会计准则下EVA指标中,税后净营业利润和资本总额的调整项目及加权平均资本成本率的确定方法。     

浅谈边际资本成本在筹资和投资中的应用

边际资本成本是企业追加筹资时的成本。通过边际资本的计算，能对追加筹资量就单一筹资或组合筹资方式的资本 成本进行比较，从而确定追加筹资的方案，并进一步考虑投资的方案。本文运用边际分析理论谈谈边际资本成本在筹资管理和投资管理方面的应用。 　　一、在筹集资金管理方面 　　企业筹集资金管理的一项重要内容就是通过选择合理的筹资渠道和筹资方式，来降低企业的加权平均成本。在市场经济条件下，企业可以自主地、多渠道、多种形式地筹集生产经营中所需要的资金。而不同的渠道筹集的资金所付出的代价不同，资金来源结构不同，资金…     

重建最优资本结构判断标准的探讨

有不少人认为 ,企业加权平均资本成本最低点即为企业价值最大点 ,因而这两种标准实际上是等价的。笔者认为 ,这种观点是错误的。因为企业价值与加权平均资本成本并没有必然联系。企业价值不仅取决于筹资成本 ,还取决于投资效益 ,只有这两者差额最大的点才是企业价值最大的点。从理论上讲 ,静态均衡理论依据企业价值最大化来衡量最优资本结构 ,考虑了各利益相关者的利益以及成本效益原则 ,是迄今为止较为完善的资本结构理论 ,企业价值最大化成为最优资本结构判断标准的理想选择。然而 ,在实践中 ,财务拮据成本及代理成本的确定是十分困难的 ,…     

优先股融资的风险与策略

一、发行优先股筹资对公司的影响 (一)对公司资本结构决策的影响 资本结构是指公司长期资本中债务资本与股权资本的比重.根据西方资本结构理论,公司通过调整负债比率,能够找到最优资本结构,使公司的加权平均资本成本最低,公司价值最大.当公司负债过高时,发行优先股筹资为公司带来了更多的股权资本,有利于改善公司的资本结构,降低公司的资产负债率,增强公司的偿债能力和再融资能力.     

浅议企业会计利润与经济利润

会计利润是企业在一定会计期间的经营成果,即企业在生产经营过程中,通过销售将商品卖给购买方实现收入,收入扣除成本以及其他一系列费用,再加减非经营性质的收支及投资收益。经济利润是企业投资资本收益超过加权平均资金成本部分的价值。其计算公式为:经济利润=(投资资本收益率-加权平均资金成本率)×投资资本总额。其中,投资资本总额是所有者权益与有息负债之和,投资资本收益率是息前税后利润总额(即净利润加利息)与投资资本总额的比率。现代企业财务战略管理要求企业以建立价值管理为核心的财务战略管理体系,而价值管理要求将管理的中心转…     

利用数学模型确定企业最优资本结构

一般认为,使综合资本成本（加权平均资本成本）最低,同时企业价值最大的资本结构是最佳的。在实践中,这样的标准是否可行是值得怀疑的。本文通过对影响资本结构的因素进行深入探讨和研究,找出评价资本结构的标准,建立了一个可以进行量化分析的资本结构决策数学模型。     

利用数学模型确定企业最优资本结构

一般认为,使综合资本成本(加权平均资本成本)最低,同时企业价值最大的资本结构是最佳的。在实践中,这样的标准是否可行是值得怀疑的。本文通过对影响资本结构的因素进行深入探讨和研究,找出评价资本结构的标准,建立了一个可以进行量化分析的资本结构决策数学模型。