国有股减持为哪般

<正> 我国国务院颁布的《减持国有股筹集社会保障资金管理办法》对上市公司国有股减持的方式和定价原则做出了明确规定。确定了国有股的减持主要采用存量发行方式,即将现有的国有股出售给二级市场投资者。具体发行上是以新股发行或增发股份时的融资额为基数,减持数为该基数的10％。减持定价原则上采取市场定价方式,即以二级市场价格为参考确定。这一减持方案在目前兼顾了三方利益:国有股以尽可能高的价格出售;社保基金增加了来源;股价二级市场扩容压力不大,股民也能承受。但这只是照顾了各方面利益的短期均衡,而长期平衡这三方面利益的关键却被忽     

国有股减持必须慎重

我国资本市场的一个特殊问题，是股权结构不合理。一是在一个上市公司中，分为流通股和非流通股，国有股、法人股不能流通，只有公众股才能流通。二是“一股独大”，国有股占到三分之一，有的占到５０％以上，如果加上法人股中大部分股权属国有法人，则国有股总体上占到６０％以上，有的企业比重更大。这种产权结构，既不符合股份公司同股同权的特点，也不利于建立法人治理制度。由于国有股一股独大，中小股东权利受到很大限制，股东大会和董事会实际由国有大股东控制，难以起到应有作用。 逐步减持国有股，是推动国企改革和完善资本市场的…     

论国有股减持对证券市场的影响

我国证券市场正面临着经济全球化所带来的挑战,上市公司的国有股,法人股的减持以及逐步上市流通,是我国证券市场与国际市场接轨的必然要求.国有股减持既关系到证券市场的稳定和发展,也涉及到所有投资者的切身利益.     

国有企业股权转让的现实探讨

一、序言 国有企业股权转让一直是国有企业改制的热点问题.2003年12月15日,国资委正式公布的<关于规范国有企业改制工作的意见>,对国有股转让价格定价做了规定,要求上市公司国有股转让价格在不低于每股净资产的基础上,参考上市公司盈利能力和市场表现合理定价.     

试论国有股表决权证券化

将我国上市公司国有股的表决权证券化为国有股表决权证并上市流通交易，有利于实现政企分开，培育出经理人市场，促使生产要素合理流动，提高资源配置效率，优化产业结构，改善经济增长质量，创建中国特色社会主义市场经济体制下的公司控制权市场新模式。     

流通预期与存量国有股流通的制度设计

缺乏明确的流通预期是上市公司存量国有股流通问题的症结。现提出在明确流通预期的基础上,重新设计存量国有股流通制度。上市公司国有股流通是进一步深化国有资产管理体制改革面临的重大问题,它关系到我国上市公司法人治理结构的完善、国有资产的保值增值和国有经济结构调整;关系到证券市场的规范、稳定和发展,特别是证券市场参与各方的切身利益;关系到我国社会保障制度的建立和社会保障资金的筹集。近年来,我国理论界主要从国有股减持以补充社会保障资金的角度探讨了存量国有股流通问题,但是,在国有股减持方式、减持定价及其对市场影响等方面存在较大的分歧,从而制约着我国国有股流通和减持的改革实践。本文拟从流通预期的角度探讨存量国有股流通问题,以期对我国国有股流通提供可资借鉴的制度设计。     

上市公司股权分置存在的问题及对策

由于历史的原因,我国上市公司存在着许多不规范的问题.其中最核心的问题是--股权分置.在上市公司的全部股本中,非流通股占了70%,在非流通股中,国有股又占了90%,形成了国有股"一股独大"的格局,这是任何国家的上市公司都不存在的现象.股权分置问题,作为中国股市重要特征和渐进改革的权宜安排,虽然有其历史的合理性,但随着市场改革的不断深化,已经越来越成为不得不解决的主要矛盾和障碍.     

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国有股流通可供选择的方式　 （１）定向配售（如向法人配售、向战略投资者配售）；（２）向公司流通股股东配售； （３）国有股拍卖，拍卖收入归国家；（４）场外协议转让；（５）将国有股增发（国有股直接上市流通）； （６）国有股转为优先股；（７）股转债（国有股转为企业向国家的负债）； （８）进行国有股权与资产的互换；（９）上市公司向国家回购国有股；（１０）将国有股增发后， 上市公司在二级市场上回购国有股；（１１）发行可交换债券；（１２）转让配股权、 逐步降低公有股比例（这又形成了转配股问题）；（１３）设立国有股…     

协议收购下 如何为目标上市公司定价——兼论上市公司协议收购中目标公司定价的特殊性

最近几年，我国资本市场上并购活动频繁，上市公司收购作为产业战略和业务重组的重要方式，对我国资本市场的发展产生了深刻的影响。我国相关法律规定，收购人可以通过协议收购、要约收购或者证券交易所的集中竞价交易方式进行上市公司收购，获得对一个上市公司的实际控制权。由于我国上市公司股权结构中非流通股(国有股和法人股)和流通股的二元化特征明显，这表明在今后相当长一个时期里，     

上市公司减持国有股的思考

上市公司 国有股减持 方案选择国有股减持是深化国有企业改革，完善资本市场的一项重要举措，党的十五届四中全会作出的《中共中央关于改革与发展若干重大问题的决定》明确规定；国有经济必须进行战略性的大调整，坚持有所为有所不为；要提高直接融资比重，并适当提高上市公司公众流通股的比重，要选择一些信誉好、发民菜潜力大的国有控股公司，在不影响国家控股的前提下，适当减持国有股，国有股减持最初是从优化上市公司股权结构、国有资产变现角度提出来的，在经历长时间的广泛的讨论和探索之后，又与社保基金建立与运作联系在一起，成为我国资本市场发展中的焦点问题。     

国有非流通股转全流通问题探究

股权分置改革后,上市公司以前不流通的国有股将陆续进入市场,成为可流通状态,这在国有资产管理的历史上是从未有过的情形。本文将在分析全流通状况下国有股的管理与以往的相异处的基础上,对于谁来掌控进入市场流通的巨额国有资产、按照什么体制和规则运作更有利于实现其保值增值和考核标准如何界定等问题加以探究。     

“补偿式全流通”未必可行

本刊讯国务院发展研究中心张文魁日前说,现在有很多人反对将上市公司国有股场外转让特别是转让给非国企,认为国有股应该留着,以用于在全流通时补偿给流通股股东。但是全流通问题不能等同于国有股在二级市场减持,而是发起人能否在二级市场出售和被接手者继续在二级市场买卖的问题。他说,现在中国证券市场已经有了一些由非国企发起的上市公司,这些公司的发起人股根本不是国有股,而是由民营企业持有的法人股或者自然人股,如果强制要求他们拿出自己的股份对流通股股东补偿后才流通,未必行得通。另外,“补偿式全流通”由于涉及到所谓的“补偿”问…     

股权托管:企业资本运营新模式

我国的证券市场上在继购并、重组、投资控股等资本运作方式成功推出后,近期又出现了一种新的资本运营方式--股权托管.自1995年上海金陵股份有限公司与上海仪电控股(集团)签订对上海微电机厂的托管协议,到最近的宁夏恒力钢铁集团有限公司面向境外投资者公开征集宁夏恒力股份有限公司国有股股权受托管理人,一时间上市公司将国有股及其它股权托由他人管理成为热门.特别是从2000年下半年国有股权暂停转让以来,至今已有十多家上市公司的国有股大股东与股权受让方签定了股权托管协议,半年来,宁夏恒力、深天马、中西药业、西南化机、PT闽闽东等多家上市公司也发布了有关国有股股权托管的公告,并且有愈演愈烈之势.     

资本市场发展中国有股流通问题研究

一、国有股流通：一个无法回避的现实问题和发达国家的股票市场相比较，中国的资本市场是在改革传统的计划经济体制的过程当中形成的，是政府推动和计划控制的结果，所以，在股票市场乃至整个资本市场上存在着很多计划经济的痕迹，这就形成了许多不符合国际惯例和市场经济规律的行为。其中，国有股流通问题是最典型的，对国有股流通影响较大的“特色行为”主要表现在以下几个方面。一是禁止国有股（包括国家股和法人股）流通。这在法律上并没有什么依据。因为我国《证券法》当中并没有具体规定不允许国有股流通的具体条文。而且从国际上来考…     

外资并购中的支付成本分析

我国加入WTO以来,国内资本市场上的外资并购浪潮风起云涌。随着《上市公司收购管理办法》和国家证监会、财政部、国家经贸委联合发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》的颁布,以及上海在七大领域加大外资并购工作的实施,表明了,外资在我国资本市场上的并购浪潮将涌起,我国新一轮的利用外资高潮正在兴起,外资在我国的投资也进入了更宽、更广、更深入的领域。     

国有上市公司产权制度创新与公司治理结构完善

企业产权制度是公司治理结构的基础;我国上市公司存在的产权界定模糊、非流通的国有股所占比重过高等产权制度缺陷,造成当前公司治理结构存在着很大弊端;当前必须通过优化股权结构对国有上市公司进行产权制度创新,并在此基础上建立完善的公司治理结构:加强董事会建设、合理确定经营者报酬、完善公司控制权市场等。     

股权分置改革及会计处理的探讨

股权分置改革是当前我国资本市场一项重要的制度的改革，旨在实现全流通。在我国上市公司中长期存在流通股和非流通股的股权分置状况，2004年底，上市公司总股东7149亿元，其中非流通股份4543亿元股，占上市公司总股本的64％，而国有股份（包括国有股和国有法人股）又占非流通股份的74％。     

社保基金应逐步减少主动性股票投资

根据财政部等四部委联合发布的公告,至7月31日,有义务向社保基金划转上市公司股份的国有股东名单以及划转股数的公示已结束。当然,这还只是第一步。实际上,随着IPO的重启,将会有更多的上市公司国有股划转给社保基金持有。正是基于国有股划转令社保基金所持有的上市公司股份大幅增加,这就使得市场对社保基金将成为A股市场最大的机构投资者充满了猜测。不过,这种猜测变成现实的可能性几乎为零。在相     

国有股减持有关问题浅探

国有股权高度集中且不流通已严重阻碍了我国资本市场的长远健康发展。有资料显示,截至２００１年３月底,我国境内上市公司总股本为３９７３．１２亿股,在全部股本中,尚未流通股份占股本的６３．６１％,而流通股份仅占总股本的３６．３９％。在尚未流通的股份中,以国家股和国有法人股为主,共计约占总股本的６１％左右。这不仅违背了股份经济的本质要求,而且也扭曲了股票市场的资源配置功能。为改变这种状况,大力推进上市公司股权结构的战略性调整,实施国有股减持已是发展资本市场,提高国有资本投资效益的内在要求。虽然最近国务院…     

上市公司股权分置改革势在必行

一、"同股不同价不同权"规则是我国上市公司股权分置的根本原因 在我国一家上市公司股票分为两类:流通股(社会公众股)和非流通股(国有股和法人股).社会公众股溢价发行,投资人以现金认购,据测算平均价格在5元左右,而国有股和法人股是发起人以资产折股,不以现金认购,每股平均价格1-1.5元.公司成立后,国有股和法人股不流通,社会公众股上市流通.