情绪波动和资产价格波动

投资者的情绪波动对于理解资产价格的波动有着重要的意义 ,但是已有研究对情绪波动的刻画还过于简单。本文在Mehra和Sah( 2 0 0 2 )对情绪波动研究的基础之上 ,更加全面地描述了投资者情绪波动 ,使用风险规避系数、跨期替代弹性和主观贴现因子三个投资者主观偏好参数的波动来描述投资者情绪波动。本文研究了情绪波动对股票价格和债券价格波动率的影响。结果表明 ,投资者的情绪波动对股票价格波动的影响要远大于对债券价格波动的影响 ;影响股票价格波动的情绪波动分别是主观贴现因子、跨期替代弹性和风险规避系数的波动。这些结果可以帮助我们理解股票价格的波动性和债券价格的平滑性。     

我国财政支出波动对居民消费波动的影响研究

利用1981—2010年我国27个省级地区的面板数据,在加入居民收入波动、金融发展水平、贸易开放度三个控制变量的基础上,综合运用固定效应模型及工具变量估计法,对我国财政支出波动与居民消费波动的关系进行探讨,结果表明:居民消费波动受财政支出波动的影响显著,两者呈正相关关系;金融发展水平及贸易开放度有助于减轻居民消费的波动程度;居民收入波动对消费波动的影响不显著。     

建筑业周期波动与经济周期波动相关性的思考

对建筑业周期波动与经济周期波动进行了相关性分析和回归分析,得出我国国民经济增长率的波动对于我国建筑业总产值的变动具有决定性的作用,国民经济周期性波动是导致我国建筑业产值波动的重要因素的结论。还进一步分析了经济周期波动对建筑业周期的作用,提出了建筑业应对周期变动、稳定发展的对策。     

汇率波动对股市波动影响的实证研究

811汇改后,人民币一度进入贬值通道.文章通过协整检验、Granger因果检验等方法,研究人民币汇率波动与股市波动之间存在的关系,并研究了这种关系的时变性和结构性特征,对货币管理当局和资本市场提出了一系列建设性建议.     

消费波动小于产出波动吗?

我们发现东亚主要经济体普遍存在消费波动大于产出波动的现象,初步分析表明这与各经济体的经济转型有关,我国转型期以来比较剧烈的总消费波动应主要归于居民消费行为的转型:(1)以1990年为界,我国居民总消费自经济转型以来的前一个时间段中波动比较剧烈,之后则趋于平稳。进一步地,由于我国的经济改革先从农村开始,而后推进到城镇,相应地农村和城镇居民消费在两个时间段中的波动幅度也出现了明显差异;(2)消费的剧烈波动往往出现在转型早期,在转型后期大部分东亚经济体的消费序列开始变得平稳;(3)耐用品不能解释我国消费的大部分波动性。     

日元波动的影响

日元波动(主要是想贬值)对日的好处在于:既有利于出口又有利于抑制通货紧缩。因此,从当前日本宏观经济处境来看,旨在借日元贬值启动日本经济。对我不利影响在于:日元贬值除了会影响我对日出口,很可能会导致东亚各国的货币连锁贬值,削弱整个东亚地区货币合作机制和金融市场稳定的基础,甚至导致1997～1998年的东亚金融危机再次重演,这既影响亚洲地区经济发展和金融的稳定,影响我对周边国家的经贸关系……     

中国工业产值波动与利润波动的实证比较

与工业产值指标相比，工业利润（或利税）指标更能反映工业经济增长的实绩，所以利润增长率应该是比产值增长率更为有效有分析工具。本文重点对１９７７～１９９９年间我国工业产值波动与利润波动从不同侧面进行了对比分析。     

投资波动分析

一、建立模型 我们利用马尔可夫体制转换模型估计中国投资增长率的波动,所用的数据是1954～2005年经过物价指数转换的中国投资的增长率.     

人民币汇率波动与证券市场价格波动相关性的实证分析

文章尝试运用单位根、协整模型和向量自回归模型,对人民币汇率波动与证券市场价格波动的相关性进行实证分析。分析结果显示,无论从长期运行关系还是短期波动状况,人民币兑美元汇率与上证指数、A股指数之间存在显著的相关关系,而与B股指数之间则不存在显著的相关关系,而人民币兑欧元、日元汇率与上证指数、A股指数之间则不存在显著的相关关系。     

利率波动与我国股市波动的区制相关性分析

本文基于马尔可夫区制转移模型分别研究了利率波动的均值区制和方差区制对股市波动的影响,并采用两种方法度量股市和利率波动的区制相关性。     

论我国的季节波动

<正> 正象海洋的运动既有波浪、又有潮汐,还有黑潮和暖流一样,社会经济生活的周期波动也不限于一般的7—11年的经济周期(中波)。这里既有以科技一产业革命的出现与吸收为基础的长达50年左右的康德拉季耶夫周期(长波),也有以存货的扩张和收缩为基础、长度均为数十个月的基钦周期(短波),还有以气候和季节的变化为基础的季节波动。本文谨就国内所论尚鲜的季节波动的一般理论及我国的季节波动实况作一初步的分析。     

美元汇率波动的多角度思考

美元汇率波动总能在世界范围内产生重大影响,利益集团无论是通过汇率的浮动或固定汇率的崩溃都可获利,应对美元汇率波动的措施主要有:谨慎对待资本金融账户的自由兑换、关注外商直接投资的动向、强化金融监管、推动国际货币体系的改革.     

黄金价格波动的决定因素探讨

黄金属于国际流通的特殊商品,市场的开放也为我国带来国家金价的机遇和风险,充分认识黄金价格的影响因素,科学根据这些影响因素分析和预测黄金价格走势,才能在黄金投资时做到有的放矢,把握好价格变化的趋势而进行操作.     

宏观经济波动周期的测度

目前关于中国宏观经济波动的争论很多,而且分析一般都基于2005年全国经济普查之前的统计数据作为研究对象,这必然会对分析结果造成不良的影响。为了更准确地分析中国宏观经济波动背后的成因,首先要明确历次经济波动周期的起止时期。本文比较了目前国际上公认比较成熟的四种方法,分别是线形趋势法、H-P滤波法、Band-Pass滤波法和生产函数法,对我国1952—2005年的数据进行分析,使用了2005年全国经济普查之后的统计数据,分别估计出了改革开放以后出现过的经济波动周期的起止时间。通过对这四种方法各自的优点和存在的问题进行分析,经过相互验证,笔者估算出历次宏观经济波动的起止时期,这将为进一步分析历次宏观经济波动背后的成因打下必要的基础。     

玉米期货价格的波动分析

本文基于玉米期货价格数据,运用ARCH类模型和马尔科夫机制转换模型分析玉米期货价格的波动规律和特征。研究表明,玉米期货价格存在一阶ARCH效应和＂杠杆效应＂,玉米期货价格收益率具有显著的波动集簇性;TARCH和EGARCH模型估计结果,玉米市场中价格上涨信息引发的波动比价格下跌信息引发的波动要大,玉米价格波动具有显著的非对称性。我国玉米期货价格确实存在马尔科夫机制转换;在样本研究期间,我国玉米期货价格存在比较明显的三个上涨和下跌阶段,在波动中保持上涨趋势。     

中国实际产出波动与价格波动的关系:1992-2008

价格总水平的异常波动是近年来我国面临的现实问题.从我国经济的发展历程看高经济增长往往伴随着高通胀,而经济衰退的同时又会出现通货紧缩.本文将通货膨胀和通货紧缩理解为同一经济现象-价格水平异常波动的两种表现形式,利用贝叶斯向量自回归方法模型分析了中国实际产出波动对价格波动的影响,结果发现在封闭经济环境和开放经济环境下实际产出波动都是价格波动的格兰杰原因.Diebold-Mariano(D-M)检验也表明分别包含实际产出波动变量的贝叶斯向量自回归样本外预测模型能显著提高对价格水平变动的预测能力.所以,在全球经济衰退的环境下,面对内外需不足和企业投资萎缩导致的实际产出剧减可能使中国经济出现异常严重的通货紧缩.     

金融市场波动溢出的新理念——评《金融市场波动溢出研究》

金融市场波动溢出的研究方法中,无论使用GARCH模型,还是SV模型,都不能同时研究多个金融市场对一个金融市场的协同波动溢出,其主要原因是没有反映金融市场波动综合信息的指标。然而,在实际的金融决策中,对于一个金融市场往往需要获得多个金融市场对它的协同波动溢出信息,所以,仅研究单个金融市场对一个金融市场的波动溢出并不能全面反映影响一个金融市场的真实情况。     

中国房价波动、股价波动对经济波动及居民消费影响的揭示

房价和股价波动如何影响宏观经济,又如何对居民消费产生影响?这是很多人都感兴趣却又让人迷惑的问题。本文运用相关性检验、方差分解和格兰杰因果检验对中国1998-2010年间中国房价、股价、居民消费和经济波动的特征及根源进行了较为全面的互动研究。结果发现,四者关系复杂,各变量均呈现出一定的顺周期特性且互相关联,房价和股价波动会早于经济波动和消费波动,这说明房地产和股票确实是宏观经济的晴雨表。但研究还发现,房价和股价波动对居民消费和经济波动冲击的影响力度不大,而居民消费与房价波动和经济波动之间均存在双向因果关系。而且,房价波动对经济波动的影响更为复杂,可通过消费和股价波动两个传导途径间接作用于经济波动。     

双向波动是主旋律

<正>伴随着今年汇率改革的加速推进,人民币走势会结束以往单边升值的趋势,双向波动是主旋律,而这种新变化显然也符合改革的预期,是决策层乐意看到的。此次人民币贬值是内外部环境新变化下,央行顺势而为的结果,意在为未来扩大汇率波动区间造势。市场也无需过度解读当然,对于此次以及未来人民币可能出现的短期贬值波动,我认为无需过度解读。原因是:第一,当前人民币汇率水平已经接近均衡,长期升值空间有限,贬值幅度同样可控。