人民币汇率稳定是未来政策的长期选择

汇率改革导致人民币大幅度贬值,人民币的贬值在给我国带来出口扩大和外汇储备增加的同时,也造成通货膨胀、外债风险加大等一系列问题,随着我国经济持续、稳定、高速增长,人民币汇率稳定政策将是最符合我国经济发展需要的。     

贬升亦有道——亚洲金融危机后的人民币汇率走势

目前,国内外经济学界对亚洲金融危机后人民币汇率走势存在着截然不同的看法。一种看法认为,1998年人民币兑美元应贬值30％～40％。原因有两个:一是1997年周边国家的货币贬了40％左右,1998年还会继续贬值,人民币若不贬值的话,出口会受到沉重打击;二是今后中国大幅度贬值人民币的机会不多,我国加入世界贸易组织后,再用行政手段贬值人民币是不可能的。另一种看法则认为,基于我国所面临的国内外经济环境和外汇储备现状,人民币仍会稳中有升。那么,1998年人民币汇率走势究竟如何?根据汇率决定的基本理论,先建立一个确定人民币汇率     

人民币贬值对我国进出口贸易的影响

自改革开放以来,人民币汇率制度已经经历了多次重大改革。自2005年汇率改革政策实施以来,人民币兑换美元汇率一直不断上升,但是自2014年2月开始,人民币在持续数年升值以后突然连续贬值。人民币适度的贬值将有助于我国出口企业的出口量增加和国家汇率方面市场化改革,但另一方面也会增加国际贸易摩擦,降低出口企业的竞争力。本文将从人民币汇率政策背景、汇率下跌原因以及由此给中国进出口贸易带来的影响逐步展开分析。     

关于我国外汇储备下降过快的原因及合理规模的研究

人民币贬值预期以及连续贬值的趋势导致金融账户出现高位逆差,是我国近两年外汇储备下降的主要原因。本文估算近中期我国外汇储备的适度规模在1.4万亿至2.6万亿美元的区间内。发达国家货币政策分化导致金融市场不稳定因素增多,建议当前亟需加强人民币汇率波动的市场预期管理,并考虑适当放慢资本项目可兑换步伐,审慎稳健推进汇率市场化和人民币国际化,积极防范短期大规模资本频繁跨境流动对我国经济发展、汇率和外汇储备造成较大冲击,同时坚持引进外资和对外投资并重的宏观经济政策。     

美元贬值对中国出口贸易的影响

近几年来,美元持续贬值,而中国作为对美贸易的大国,美元的贬值对我国的外贸也产生了不小的影响。本文主要通过美元兑人民币的汇率走势以及我国近几年的出口贸易情况,来揭示美元贬值对我国出口贸易的正负面效应,并对美元贬值趋势下我国对外贸易政策调整展开研究,同时从宏观和微观两个层面提出应对美元贬值影响的政策建议。     

非均衡条件下贬值的效果分析

由于东南亚国家发生本国货币严重贬值的金融危机,因此,研究贬值对一国经济产生的影响以及相应的政策效应,对这些国家摆脱危机可提供理论借鉴。且由于周边国家货币的大幅贬值也给人民币带来更大的压力,因此,全面地研究贬值的效果,并结合我国当前经济状况采取适当措施,有着重要意义。而建立在局部均衡或一般均衡基础上的传统国际收支理论难以对贬值后一国经济状态作出准确的描述,本文力图在理论上从一个更贴近现实的模型（即非均衡的分析方法）来探索贬值对一国经济的影响情况,指出在当前的经济状况下采取贬值的汇率政策并不能改善我国的国际收支,相反,保持人民币汇率稳定却可以使我国避免贬值后紧缩性效应期的不利影响     

人民币汇率传递对中国外贸平衡影响：基于双边贸易的实证分析

本文根据中国的14个主要贸易伙伴样本性质的不同,分别选用误差修正模型和几何分布滞后模型,检验了人民币双边汇率与双边贸易收支的关系,并计算分析了双边汇率对双边贸易收支的短期影响和长期影响及双边汇率对不同贸易伙伴的影响差别。分析表明,在长期人民币汇率贬值几乎能改善我国对所有贸易伙伴的贸易收支,马歇尔一勒纳条件成立;在短期人民币汇率贬值恶化我国对大多数贸易伙伴的贸易收支,马歇尔一勒纳条件可能不成立。双边汇率贬值对双边贸易收支的影响可能呈现“J”曲线或“W”曲线形态。人民币汇率变化对发达市场经济伙伴的贸易收支敏感度高于对其他贸易伙伴的敏感度,随着人民币汇率制度改革的深入。汇率的价格传递机制会逐渐完善,这些差别会逐渐缩小。     

人民币汇率波动对第二产业就业影响的再探讨

本文使用1995年-2014年我国的时间序列数据考察了人民币汇率波动对我国第二产业的影响,研究表明,人民币汇率升值会导致第二产业就业下降,同时这种负向影响在短期内逐渐增强。最后,在本文研究的基础上,结合我国近期人民币贬值的现实情况,提供了针对性的政策建议。     

中短期内人民币汇率仍有贬值空间

近期,人民币汇率大幅贬值引发国际关注。据估算,目前人民币实际有效汇率仍高估2．7％,中短期内人民币汇率仍有贬值空间,长期则为升值趋势。对于近期人民币大幅贬值不必过度紧张。建议中短期内人民币汇率向均衡汇率水平修正,可继续小幅贬值;同时注意国内外利率和通货膨胀率的变化对人民币汇率的影响;若汇率异常大幅波动,央行可实施必要干预。     

中短期内人民币汇率仍有贬值空间

近期,人民币汇率大幅贬值引发国际关注。据估算,目前人民币实际有效汇率仍高估2.7%,中短期内人民币汇率仍有贬值空间,长期则为升值趋势。对于近期人民币大幅贬值不必过度紧张。建议中短期内人民币汇率向均衡汇率水平修正,可继续小幅贬值;同时注意国内外利率和通货膨胀率的变化对人民币汇率的影响;若汇率异常大幅波动,央行可实施必要干预。     

中美贸易不平衡的均衡、错位及其矫正的实证研究

利用1995-2010年1季度数据,研究中美贸易不平衡的均衡水平、错位程度及其矫正机制。研究发现:长期看,美国经济增长1%、中国经济增长1%、人民币对美元实际汇率贬值1%,导致中国对美贸易顺差分别增加4.46%、0.81%、0.93%;2005年我国的汇率制度改革导致我国对美贸易顺差小幅度增加。中美贸易收支错位的自我修正机制存在,自我修正功能较强。短期看,人民币对美元实际汇率升值、我国货币供给减少、美国政府支出增加、人民币对美元名义汇率贬值,导致我国对美贸易顺差增加。中美贸易不平衡的错位是经常性的,2009-2010年1季度,中美贸易不平衡低于均衡水平。政策含义是:积极转变我国的经济增长方式;长期坚持人民币对美元适度升值;策略性地应对来自美国的人民币升值压力。     

人民币实际有效汇率变动对我国收入分配的效果研究

汇率一直以来在宏观调控方面有着重要的地位,汇率变化不仅影响经济总量的变化,还具有显著的收入分配效果。收入分配问题一直是国家关注的热点民生问题,这一研究也将有助于明确汇率政策对收入分配的影响,使汇率政策与其他政策有效配合实现我国大力倡导的共同富裕的目标。本文基于宏观开放的一般均衡模型对汇率变动的收入分配效果进行理论分析,在此基础上利用我国6个不同部门2003—2013年的年度面板数据进行全面的FGLS估计,实证检验人民币汇率对利润份额以及工资份额的影响。结果发现,人民币升值促进利润份额的增加,降低了工资份额,从而恶化了收入分配,相反人民币贬值有利于改善我国收入分配不平等。     

人民币汇率周期及其政策价值

人民币汇率经历近十年升值后,汇率贬值导致外汇储备的急速下降,由此引发对人民币汇率贬值的预期。通过对人民币兑美元汇率变动的周期性分析可知,人民币汇率变化处在经历了2个短周期,进入第3个周期,或者是经历1个10年中周期,进入第二个经济中周期。人民币汇率变动直接影响到外汇储备存量,对出口的影响相对有限。因此,从政策上来看,外汇储备存量稳定是货币政策重点关注的要素,加快供给侧结构性改革,提高出口商品的附加值是稳定汇率的重要路径。     

近年来人民币汇率变动对进出口贸易的影响

改革开放以来,中国的人民币汇率政策进行了两次改革。1994年,官方汇率与市场汇率首次合并,相对于美元来说,人民币有很大程度的贬值;然后在2005年改为有管理的制度,从此人民币进入了一个新时期,人民币也开始升值。随着我国的经济对外越来越开放,在我国经济成分中外贸额占比度也越来越高,所以在分析我国汇率与进出口贸易之间的关系时,需要结合我国的实际情况来研究。     

三步走战略解决我国人民币面临的升值压力

近一段时期以来,美元汇率不断贬值,2004年11月17日,美元对主要市场各货币汇率出现重挫,其中兑欧元比价更是跌破1.30大关,从而美元对欧元的汇率跌幅达到了历史新高.而我国目前实际上是一种实行高度管理的、离市场化甚远的钉住美元制.美元大幅贬值造成(特别是贬值预期)人民币被动贬值,从而使我国出口商品更具竞争力,但这也导致了一些与我国有贸易竞争关系的国家的非难.在经济金融全球化的大背景下,如果我国对国际社会的声音置之不理,将可能导致贸易伙伴国和国际社会的不满,从而使问题更加复杂化,为贸易保护主义势力提供借口.因此,为了继续坚持人民币汇率相对稳定的政策,我国不仅需要制定更全面的人民币汇率制度改革的战略,而且也应制定具体的应对措施.     

学会在汇率波动中漫舞

今年以来,人民币汇率大幅贬值,进入4月份,人民币更是出现急促贬值,至月末跌至6.2676,创一年多新低。而在此前,人民币一直处于升值通道。专家认为,导致本轮人民币贬值的因素较多,除央行政策外,对于中国经济下行的市场担忧、国际资本显著流回美国、人民币升值预期动摇、美国货币政策收紧等均不同程度影响了人民币近期的汇率走向。而对于以建造出口船为主的造船企业来说,人民币贬值对接单、降低成本、改善盈利状况有一定帮助作用,因此为企业所乐见。     

人民币汇率对地区出口额的影响——基于京津冀地区面板数据的实证分析

作为拉动经济增长的"三驾马车"之一,出口贸易对于我国经济发展至关重要。进入国际贸易大爆发的21世纪,伴随着2005年人民币汇改,研究人民币汇率对我国出口贸易的影响具有理论和现实意义。在我国众多沿海及内陆贸易城市和地区中,京津冀地区由于特殊的地理位置和行政地位,成为了我国对外出口贸易和经济发展的先行者。本文通过构建计量模型分析了人民币汇率对京津冀地区出口贸易的影响。研究发现:人民币的贬值对京津冀地区出口贸易有正向促进作用;人民币汇率波动对该地区出口贸易有不利影响;汇改政策对京津冀地区出口贸易有不显著的正向促进作用;京津冀"一体化"进程的推进对该地区出口贸易有递增的正向作用趋势。     

人民币汇率波动与中国对外直接投资关系实证研究

我国的市场规模、相对劳动力成本以及资源禀赋等,是可以影响中国对外投资的因素。除此之外,还有人民币汇率这一重要因素。人民币的汇率升值,可以在一定程度上促进外商的对外投资;而人民币的贬值,则抑制对外直接投资。因此,人民币汇率政策的制定和调整应当考虑"走出去"战略的配套和协调。     

人民币汇率前景之我见

我国中央银行在国内物价上升,影响出口商品换汇成本上升;外汇储备骤减及人民币汇率长期以来高估;进出口商品价格严重扭曲等情况下,作出了在1986年7月5日将人民币汇率下调15.8％,即1美元兑3.7元人民币的决定。汇率的下调必会对我国的经济产生一定的影响,既有利又有弊。那么,现行的汇率水平是否适合我国的经济发展?今后的前景如何?学术界目前主要有两种观点,一是主张人民币汇率在1987年应继续下调,另一是认为人民币汇率不宜进一步贬值。前一种观点认为:我中央银行的政策动     

人民币汇率对外国直接投资的影响

本文回顾并分析了当今外国直接投资理论的最新发展,结合中国目前利用外资的实际情况,探讨了人民币汇率的水平高低与波动性对我国吸引外来直接投资情况的影响。研究认为人民币贬值和人民币汇率长期波动的降低都能够促进外国直接投资的流入,但汇率的短期小幅波动对外国直接投资的影响并不显著。从而得出结论,在当前人民币贬值可能性不大的情况下,保持汇率的长期稳定对促进外资的流入具有重要的现实意义。