风险投资参与对我国创业板企业IPO抑价的影响

文章以2009—2018年我国创业板IPO上市公司为样本,对风险投资参与及其特征对企业IPO抑价的影响进行了研究。结果表明:风险投资参与并未降低IPO抑价现象,反而使该现象显著提升,说明在我国,风险投资并未发挥其认证和监督作用;对风险投资机构特征进一步研究发现,风险投资机构的年限在一定程度上会提高IPO抑价率,而风险投资机构的持股比例和机构数量在抑制IPO抑价方面作用有限。     

风险投资对我国中小企业IPO情况及成长性的影响探究——基于深圳证券交易所中小板上市公司数据的实证分析

本文以深圳证券交易所中小板2013年上市的203家公司为研究对象,对风险投资的介入与否在IPO情况和成长性方面对我国中小企业的影响进行了实证研究。研究结果显示,有风险投资背景的企业在IPO情况方面与无风险投资背景企业存在显著差异,而在公司成长性方面的差异并不显著。这表明如今在我国,风险投资的注资及其所带来的增值服务并未给被投资企业带来更好地发展。     

风险投资异质性、公司治理机制与企业IPO前盈余管理

本文以2008~2014年在深圳中小板上市的202家有风险投资参与的IPO公司为研究样本,考察风险投资参与公司治理及其背景异质性对被投资企业IPO前盈余管理的影响.实证检验表明,风险投资机构持股比例及向企业派出董事比例对风险企业IPO前盈余管理无显著影响,但是向风险企业派出专业董事比例与IPO前盈余管理显著负相关.进一步区分不同背景风险投资的研究发现,政府背景风险投资向企业派出董事、 专业董事及其持股比例有助于减轻企业IPO前盈余管理程度,但是上述研究结果并未出现在独立背景风险投资和企业背景风险投资中.尽管风险投资普遍成为一种外部治理机制,但是其治理能力和效果却受到不同制度环境的制约与影响,这为进一步完善风险投资环境提供了经验证据.     

中小企业板对民营企业融资的影响

我国中小企业板将主要在两方面增强民营企业的融资能力,使风险投资更容易退出从而促进民营企业的风险投资融资;降低上市标准使得更多的民营企业可以通过上市融资。同时,民营企业的壮大会增强商业银行贷款和留存收益的融资能力。所有这些都会缓解我国民营企业普遍的融资困难。     

中小企业板对民营企业融资的影响

我国中小企业板将主要在两方面增强民营企业的融资能力，使风险投资更容易退出从而促进民营企业的风险投资融资；降低上市标准使得更多的民营企业可以通过上市融资。同时，民营企业的壮大会增强商业银行贷款和留存收益的融资能力。所有这些都会缓解我国民营企业普遍的融资困难。     

风险投资对企业IPO抑价率的影响研究

基于2009~2012年间在境内、境外交易所首次公开募股的中国公司样本,利用倾向得分匹配方法,实证研究发现有风险投资支持的企业,和具有类似的公司特征却无风险投资背景的企业相比,在IPO抑价上没有显著区别,且在不同所有权属性的风险投资机构支持和上市企业所在版块中仍然如此,表明风险投资的参与对企业IPO抑价程度并未产生显著影响.本文通过倾向值得分匹配法纠正以往研究中存在的样本选择偏误,扩充了风险投资对于IPO抑价影响的实证研究.     

风险投资对公司IPO融资成本影响研究综述

风险投资对IPO融资成本影响主要有两种理论。认证和监督理论认为,风险投资在公司和资本市场之间起着减小信息不对称、核证、监管的作用,能减少公司IPO成本。声誉效应理论认为IPO能给风险投资机构带来声誉,风险投资有动机将公司提前上市,这会增加公司IPO成本。     

从民营企业自身局限性谈IPO困境及应对策略

IPO为近年来我国民营企业热推的一种融资方式,通过IPO上市,民营企业可以获得所需资金,通过规范治理,提高企业的知名度和声誉等。但是,民营企业自身固有的局限性,成为民营企业IPO融资的一个重要影响因素。本文试图分析民营企业IPO困境的成因,并就准备阶段、改制重组阶段、申请发现阶段三个方面提出应对该困境的战略,以期为民营企业顺利走上IPO道路,助力企业做大做强提供建议。     

美国风险投资的证券市场退出对我国的启示

风险投资作为一种投资体系已经广泛引起理论界和产业界的重视。风险投资是否成功最主要在于它的退出渠道和机制。美国的风险投资主要是以首次公开上市(IPO)、并购退出、风险企业回购、寻找第二期收购、清算退出等渠道退出的,也是在国际上最先进、最成功的。企业资本已经在高科技产业发展中居重要角色,但我国风险投资具体退出环节和美国不尽相同,应以并购或与上市公司进行资产重组等方式进行风险投资。     

风险投资对风险企业IPO功效研究——以我国深市中小板为例

风险投资是专业化投资过程,IPO是参与各方首选退出方式。我国风险投资起步晚、发展缓慢,基于发达国家资本市场得出的有关风险投资的结论未必适用于我国。本文使用深交所中小板相关数据检验风险投资在我国风险企业IPO过程中的具体作用,并对检验结果进行分析。通过对风险投资与风险企业IPO关系研究,为我国风险投资的发展提出合理化建议。     

风险投资介入中小企业公司治理的机理与效果研究

随着深圳创业板的推出,我国风险投资业再一次迎来了发展的高峰。本文对风险投资介入被投资企业公司治理的过程进行了分析,并以深圳中小板上市的企业为样本,对我国风险投资介入被投资企业公司治理的效果进行了研究,结论显示我国风投介入中小企业公司治理的效果并不明显,除对市场价值有所提升外,对治理水平和企业绩效的影响都不显著,这说明我国风险投资业还需要很大的完善。     

民营企业首次公开发行股票需要规范的财务问题

目前,民营企业首次公开发行股票(简称IPO)处于良好的时机,但IPO要求公司财务报告无虚假记载,并需经有证券从业资格的注册会计师审计。因此,企业管理者和所有者应充分认识到上市过程中需要规范的财务问题,聘请外部审计师、律师及券商等专业人士帮助企业完善内部控制制度,规范企业财务核算,以使民营企业能够成功上市。     

我国创业板上市公司 IPO 效应及其影响因素研究

采取实证分析的方法,以我国创业板市场上2009年的上市公司为研究对象,研究其在上市前一年、上市当年以及上市后三年共五年的财务指标。利用 Wilcoxon 符号秩和检验法对不同年份的影响公司盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等各项财务指标进行对比分析,证实我国创业板市场 IPO 效应的存在性。利用多元回归分析的方法分析企业所属行业、注册地区、股权集中度、融资规模等因素对 IPO 效应影响的显著性及显著程度。提出大力发展风险投资,完善风险投资相关的管理机制;适当调整上市公司的股权集中度和东西部上市公司的比例;加大对融资的监管力度等对策建议。     

风险投资的公开上市之道

良好的风险投资是建立畅通无阻的退出渠道之上的,风险投资退出是风险投资的最终结果,本文简略介绍风险投资的几个主要的退出方式,简略介绍了我国风险投资退出情况,主要指出怎样突破IPO这一退出瓶颈,发展有中国特色的公开上市之道。     

风险投资对IPO盈余管理的影响--基于深圳创业板上市公司数据

本文以2009~2014年间在我国深圳证券交易所创业板上市的392家IPO公司为样本,对风险投资与盈余管理之间的关系进行研究,旨在揭示风险投资是否对上市公司IPO过程的盈余管理行为产生影响,是否可以降低IPO公司的盈余管理程度。通过可操纵性应计利润指标直接检验风险投资对盈余管理的影响,运用拓展的琼斯模型和多元线性回归模型,采用计量经济学软件Stata11.0进行数据分析得出结论：与没有风险投资背景的IPO公司相比,有风险投资背景的IPO公司上市前一年的盈余管理程度更低。     

风险投资退出研究

风险投资退出在风险投资发展中具有重要作用,是实现风险投资正常循环的关键,也是评价风险投资公司运作是否成功的重要标准,实现风险投资收益的重要方式,风险投资环境优劣的重要体现.风险投资退出的主要方式有公开上市、企业并购、股份回购、清算等.中国风险投资在退出过程中存在的主要问题有公开上市的机会少、存在法律障碍、交易制度存在缺陷等.要尽快建立我国创业板交易市场、积极利用主板市场、充分利用海外市场、建立适应风险投资退出的法律法规体系、通过促进产权市场发育和完善来健全我国风险投资退出机制.     

简论风险投资的退出路径

建立风险投资退出路径有利于风险投资的介入,能客观评价风险企业未来价值,并可以吸引更多的投资者关注和投资于高新技术产业.风险资本退出路径主要有公开上市、并购和破产清算.我国应尽快建立健全风险资本入市和退出机制.     

风险投资影响公司盈余管理行为的博弈研究

文章基于盈余管理行为博弈模型的分析结果，以2008—2020年我国制造业上市公司为研究样本，实证检验在IPO前后五个重要阶段，风险投资对公司盈余管理施加影响的行为特点。结果表明：在IPO各阶段，风险投资选择对应计盈余管理和真实盈余管理施加影响，二者存在交替和并存的关系，但更倾向于选择对公司真实盈余管理施加影响；为追求更高的投资收益，风险投资对公司盈余管理表现出侵害作用。研究结果有助于进一步丰富风险投资与盈余管理行为关系的研究。     

浙江民营企业现有资本运营模式及发展方案研究

首先,笔者对浙江省民营企业现有的资本运营模式进行了调查和总结,指出现有资本运营模式主要有通过深沪证券交易所上市,通过海外市场上市,通过二板市场上市,通过风险投资等。其次,笔者认为浙江民营企业资本运营方案还待于进一步发展,同时,提出了发展浙江省地方资本市场相关的措施。     

风险投资、管理层过度自信与企业并购溢价

现有研究多关注管理层过度自信所带来的一系列“后果”，对影响管理层过度自信的“前因”研究较为鲜见，这种“头重脚轻”式的不对称式研究对深入理解管理层过度自信造成了障碍。文章以2012-2017年我国创业板上市企业完成的并购事件为研究样本，从并购视角出发，研究了风险投资对管理层过度自信的影响及其带来的并购后果。结果发现，风险投资能够显著抑制并购活动中管理层的过度自信行为，而抑制管理层过度自信在风险投资降低并购溢价过程中发挥了重要的中介效应，上述作用在民营企业或风险投资派驻了董事的企业中更为显著。进一步分析显示，在考虑了风险投资与管理层过度自信之间的反向因果关系、风险投资这一“外部”监督角色和企业董事会治理这一“内部”监督角色的交互影响对结论可能产生的影响后，上述结论仍显著成立。