我国上市公司债务融资率与市场价值的关系分析

本文利用似不相关回归法对我国上市公司债务融资率与市场价值的关系进行了实证分析.结果表明公司债务融资程度与市场价值高度正相关,公司盈利能力越强、第一大股东持股此例越低、固定资产折旧费越多,公司市场价值越大.     

疫情影响下投资效率、融资约束与公司价值的关系

本文聚焦于疫情影响下公司金融与公司价值的关系,验证了投资效率、公司价值均与融资约束呈负相关,且疫情越严重,负相关关系越强烈,并证明了投资效率在公司价值与融资约束的关系中发挥了中介作用。以上结论弥补了现有理论对公司投融资及公司价值关系的空白,也为不同主体应对疫情风险的举措提供了参考。     

上市公司资本结构优化问题研究

资本布局是现代企业财务管理的主题,是企业筹资管理的重要部分。公司资本构成的优劣,一方面会影响企业的投资活动,另一方面会影响企业的融资开展。一般情况下,回报率越高的企业,适应市场能力越强进而其生存发展能力也越优。然而,企业的盈利能力与公司的资本构成密切相关,企业的资本结构越健全,企业的发展越强,作为一个相对成功的企业来说,债务资本与权益资本的最优化关系是企业运营的关键。最优的资本结构,有利于企业加权成本的降低,有利于实现企业价值最大化。目前,我国已有数千家上市公司。然而,由于我国上市公司大多来源国有企业,其负债率不尽相同,也不理想,在公司价值与效率等方面存在不足,本文将进一步研究我国上市公司资本结构优化问题。     

我国上市公司资本结构影响因素的实证分析

现代财务理论研究表明 ,资本结构不仅影响公司市场价值 ,而且与公司治理、宏观经济运行密切相关。在一个不完善的资本市场中 ,不同的企业面临着不同的融资工具 ,不同的融资工具有着不同的融资成本。对深市上市公司资本结构的影响因素进行实证研究 ,可为我国企业选择合适的资本结构提供经验证据。     

管理者过度自信,融资偏好与公司投资

通过公司投资与现金流之间的敏感度具体考察管理者的过度自信行为对我国上市公司内部或者外部融资偏好行为的影响,结果表明:总经理的年龄越大,任职时间越长,学历越高,以及当总经理拥有理工类教育背景时,总经理的过度自信行为越弱,因此,总经理更多地利用外部融资而不是内部融资,从而公司投资与现金流之间的敏感度越弱;而当总经理拥有经管类教育背景时,总经理的过度自信行为越强,因此,总经理更少地利用外部融资,从而公司投资与现金流之间的敏感度越强。     

对上市公司融资结构治理的探究

随着经济的不断发展,公司治理逐步成为现代企业制度改革当中被关注的热点,上市公司作为我国资本市场当中的重要部分,其融资结构方式成为提升公司价值、稳定发挥企业绩效的关键。文章根据上市公司融资结构的现状与管理层治理的特点,从内部融资和外部融资两大方面探讨融资结构对公司绩效的影响,阐释了上市公司在公司治理中普遍存在的问题及原因,提出优化融资结构的有关建议。     

没有利润的公司是可耻的

最近,苹果公司宣布回购900亿美元股票,同时发行120亿美元债券（其中相当一部分用于回购）,苹果在对公司融资结构进行优化。当公司管理层真心认可自己的代理人角色,就要全力以赴争取股东利益最大化,能翻十倍就翻十倍、能翻一百倍就翻一百倍,没有上限。如果是债权融资,按时支付本息即可。公司越优秀、创业者越天才,股权融资越不划算。CCTV曾煞有介事地声称：第三方调查的数据显示,iPhone5的整机成本只有1039元,但它在中国市场的售价最低也要5288元,以此佐证苹果的傲慢。其实,1039元制造成本与5288元售价之间的巨额毛利,就是世人对苹果的创新、科技及品牌的肯定。     

论上市公司负债融资的作用和偿债保障机制

上市公司严重存在偏好股权融资行为，使得融资结构极不合理，公司治理失效。要改变这种现状，必须扩大负债融资的比例，发挥负债融资的正面作用，使公司融资结构达到最佳状态，实现公司市场价值最大化。其基本对策是：大力发展公司债券市场，改善融资环境；建立有效的偿债保障机制；提高银行对公司的监控力度；科学测算公司债务的合理规模。     

商业信用融资研究综述：影响因素及经济后果

商业信用融资对于企业的发展至关重要,本文通过梳理与归纳相关文献,总结了商业信用融资的影响因素和经济后果。具体来说,商业信用融资的影响因素主要包括宏观因素,如政策因素;以及企业个体因素,如公司绩效、公司治理等;此外,商业信用融资也会显著影响产品市场和资本市场,包括市场地位以及股价崩盘风险等。本文提出了三个未来研究的思路。本综述可为研究者、企业管理者、投资者和政策制定者提供参考意义和借鉴价值。     

中西方企业融资结构比较

公司融资作为企业金融研究领域的一项重要内容,研究的对象是公司如何筹集发展资金,以及筹资的方式、渠道等。融资顺序指的是公司对不同渠道融资来源的选择偏好与选择顺序。融资顺序对公司资本结构有决定性影响,进而对公司市场价值产生影响。西方企业界和学术界都对融资顺序给予了很大关注。市场经济成熟国家自上世纪50年代始就针对企业融资结构展开的理论研究,并获得了许多研究成果。考察西方国家的公司融资结构,将其同国内企业融资结构进行对比,有助于改善国内企业融资结构,促进国内企业融资走向更科学化。     

浅析融资方式对我国上市公司企业价值的影响

当前,随着我国资本市场的不断发展,企业面临着多种融资方式,这对企业的良好发展具有促进作用。企业采用不同的融资方式会产生不同的融资成本,进而会对公司的进一步融资与发展产生影响。本文在此背景下分析了融资方式对我国上市公司企业价值的影响,首先阐述企业价值的内涵及评价,继而针对企业融资方式展开了分析,并深入的探析了股权融资以及债券融资对我国上市公司的企业价值所产生的影响。     

银行信贷、市场地位与商业信用管理

本文基于沪深两市A股上市公司2005～2017年的样本数据,探讨了银行信贷、市场地位与公司商业信用之间的关系。结果表明,公司从银行获取的借款越多,其提供给客户的商业信用越多,其占用的商业信用越少,说明商业信用和银行信贷存在替代关系。进一步研究发现,公司市场地位越低,其银行信贷的"二次分配效应"更为明显,即缺乏市场竞争力的公司获得的银行信贷越多,其为了提高市场地位,会向其客户提供更多的商业信用。而商业信用融资和银行信贷的"替代关系"在市场地位高的公司更为明显,即市场地位高的公司获得的银行信贷越多,其占用的商业信用越少。由此可见市场地位高的公司可以根据自身的经营策略和资金需求灵活地调整商业信用,而市场地位低的公司更依赖正规融资渠道。     

我国上市公司再融资与公司治理研究

在我国,上市公司有着强烈的股权融资倾向,而在众多股权再融资方式中,定向增发是最受市场青睐的。通过实证研究可以发现,我国上市公司实施的定向增发都具有积极的短期公告效应,但对公司的长期价值却没有明显的改善,而且大股东认购比例越高,短期公告效应越强,长期公司绩效越差。大股东利用定向增发对自己进行利益输送是造成这一现象的重要原因之一。通过构建财富再分配模型讨论大股东在定向增发中的利益输送问题,并利用回归分析考察公司内部治理结构各因素和外部监管环境对这一利益输送的制约效果。最后,从公司内外部治理结构角度提出了相应对策,以期能够让我国股权再融资回到完善公司治理、提升公司市场价值的正轨上来。     

浅议资本结构决策理论

资本结构是企业筹集资金过程中的融资决策行为。企业的融资影响其融资成本、市场价值和企业治理结构,并通过企业行为和资本市场运行来影响总体的增长与稳定。不同的资本结构对企业的资本运做成本、风险分担、净收益以及公司治理等方面存在差异性,企业必须选择最适合自身的资本结构。资本结构理论就是关于这方面的理论。     

辽宁上市公司融资能力与价值提升

随着资本市场的发展,辽宁上市公司在数量及融资规模上却呈现弱势。这是由于辽宁上市公司资产管理效率低,持续盈利能力和成长性不足;公司治理水平与效率低,缺乏价值创造的内生动力;投资者关系管理表面化,保护投资者利益的积极性和主动性不够。要提高辽宁上市公司融资能力和公司价值,就应改善公司持续盈利能力,提高资产管理效率;完善公司治理结构,提高公司治理水平和效率;加强投资者关系管理,注重投资者利益保护。     

我国上市公司股权融资成本分析

一、我国上市公司融资顺序介绍:迈尔斯和麦吉罗夫(S.MyersandN.Majluf,1984)提出了所谓融资方式的啄食顺序原则(ThePeckingOrder)理论,他们认为,由于非对称信息的存在,促使投资者根据上市公司选择融资结构的行为来判断企业的市场价值。如果公司选择股权融资,有可能引起市场误解     

企业生态效率、融资约束异质性与出口模式选择——基于2013年世界银行公布的中国企业调查数据

企业环境资源和财务资源承担着价值创造功能,而出口模式的选择是价值实现方式.本文从独立因素和协同效应两方面分析了企业生态效率、融资约束与出口模式选择的价值创造机理,并以2013年世界银行公布的中国制造企业调查数据为样本进行了实证检验.研究发现,制造业出口企业的生态效率越高或者融资约束程度越低则越倾向于选择直接出口模式,反之则越倾向于间接出口模式.进一步地,企业生态效率与融资约束程度协同作用时对直接出口模式倾向的贡献大于它们各自发挥作用时的贡献之和,且良性协同性越强则这种协同效应越大;较高的生态效率与各种融资约束水平的协同效应随着融资约束由低到高而反向变化;如果生态效率较低,则不论融资约束如何,企业都更倾向于间接出口.这意味着,企业环境资源和财务资源的良性协同能够创造更高的价值,其中生态效率起到关键作用.因此,中国政府的出口政策应充分考虑企业的三种出口模式,并将支持企业的融资政策与其生态效率相结合,促进国际化战略及其价值实现.     

关于国有企业如何完善融资结构的研究

市场经济中的国有企业需要通过不断完善融资结构来促进企业整体治理结构以及经营发展水平的优化与提升,对于企业公司在经济市场中的发展价值实现也有着十分重要的影响意义。国有企业一般通过股权融资方式来构建融资结构,但随着我国经济产业结构调整升级,国有企业公司化改革不断深化,必须以债权融资方式来过渡股权融资,以债券融资市场作为最根本的企业融资途径。文章介绍了目前国有企业的融资表现,指出当前国有企业的融资结构中存在的不足与弊端,最后就如何进一步改革国有企业融资渠道,优化融资结构建设提出相关建议与应用措施。     

金融资产配置对企业价值影响的实证研究

随着中国经济金融化程度的不断加深,金融资产已经成为实体企业资产的重要组成部分,对企业价值的创造具有重要影响.本文以2007-2016年中国A股非金融上市公司为研究样本,通过构建不同持有动机下的计量模型,实证分析金融资产配置与企业价值之间的关系.研究结果表明,企业金融资产配置在整体上显著降低了企业价值,对于融资约束程度不同的公司,企业金融资产比重与企业价值之间并不存在显著相关关系;而对于市场套利动机越强的公司而言,企业金融资产比重与企业价值之间的负向相关关系越显著.进一步研究发现,企业配置金融资产对研发投入和资本投资产生“挤出效应”,而且显著抑制了企业经营业务全要素生产率的提升.最后,本文针对“脱实入虚”“实体部门金融化”等现象从政府和企业两个层面提出了相关政策建议.     

论融资约束、R&D投资与公司成长性

本文以2004-2008年期间A股上市公司为样本观测值,检验了融资约束、R&D投资与公司成长性之间的关系.研究发现,公司受到的融资约束水平越高,R&D投资对内部现金流量的敏感性越强;在不同融资约束水平下,R&D投资对公司成长性的影响具有差异性,且随着融资约束水平的增强,R&D投资对公司成长性的促进作用逐渐降低.