我国货币市场基准利率研究

我国货币市场的参考利率一般有隔夜回购利率、7天回购利率和央行票据的发行利率。研究发现货币市场利率的走势能够引导债券市场的长期利率和总体走势；公开市场操作影响了货币市场和债券市场利率的走势；物价指数、货币供应量、金融机构存款的变化情况与货币市场利率具有较强关联性，并引导货币市场利率的走势。文章认为应从以下方面培育新的货币市场基准利率：将数量较大的短期国债拆分发行；剥离一定数量的央行票据，定期定量滚动发行；采用做市商制度对较长期限的回购利率进行双边报价。     

年内交易情绪日趋淡化来年争论方兴未艾——债券市场回顾与展望

11月份的银行间债券市场小有波澜,但是在多因素影响下,债券市场整体表现正面,利率曲线出现了年内较为难见的平坦化下行局面。第一部分:11月份银行间利率市场一览银行间市场利率在经历了10月份的加速上行后,在11月份迎来了较为难得的稳定期,在系列     

利率中位水平上升

在利率市场化的过程中,市场利率上升带来的最大宏观风险是,其会对过去信用和房地产过度扩张带来多大的冲击。2013年10月下旬以来,市场利率全面上行,引起投资者广泛关注。其实,银行间市场利率在2013年6月"钱荒"之后虽有回落,但平均水平显著高于上半年,而且债券发行利率、票据贴现率等利率也在下半年一同上行。利率上行背后的推动因素是什么?当前利率上行是一个短周期现象,还是存在着长周期的深层次原因?利率市场化对利率的走势     

利率市场化背景下地方法人金融机构利率定价情况研究

自利率市场化改革启动以来,在中国人民银行的主导下,实现了货币市场利率、债券市场利率以及外币存贷款利率、人民币协议存款利率的市场化,并于2004年形成央行直接确定金融机构人民币存贷款基准利率和央行对金融机构人民币“贷款利率管下限、存款利率管上限”的格局。2012年6月8日和7月6日中国人民银行2次不对称降息,改革进程加速,2013年7月20日,除个人住房贷款外,中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制,2013年12月9日,同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定,利率市场化改革进入深水区。     

平稳中结束牛年熊市 波动中开启虎年——债券市场回顾与展望

12月份,银行间债券市场在平稳中为2009年画上了句号。12月份的银行间利率市场总体表现温和平稳,期间虽然也由于迪拜事件冲击而小有波澜,但是在国内宏观经济基本面不断向好的大背景下,利率趋势在略显下探后最终选择了温和上行的格局。     

数字

央票发行利率5个月来首次上行连续持稳近5个月之后,央票发行利率终于在1月7日迎来上行,当日发行的3月期央票参考收益率较前期上涨4.04个基点。分析人士     

2021货币市场|回顾/展望

2021年央行货币政策以稳字当头,继续保持灵活精准和合理适度,市场流动性保持合理充裕;资金利率中枢较上年有所上行,货币市场交易量持续稳步增长,并延续交易期限短期化特点;同业存单发行利率整体较上年有所上行,净融资规模较上年大幅提升。展望2022年,全年利率水平仍可能延续2021年风格,市场利率紧贴政策利率,波动性可能有所提高,长端利率较2021年向下突破。     

尽快发展我国利率掉期市场

目前，我国债券市场取得了很大的发展，越来越多的机构通过这个市场进行筹资和资产管理，在这个市场上，财政部发行国债、政策性银行发行金融债、商业银行发行次级债券、企业发行企业债券等。随着不同信用等级的发行主体的增多和发债目的、品种的多元化，市场的深度和广度均会有重大的突破。在国际市场上，利率掉期在降低筹资成本、控制利率风险、改变资产负债结构等方面十分有效。因此，在我国开展债券利率掉期具有重大的现实意义。     

我国城投债券发行利率影响因素的实证分析

为了确定影响我国城投债券发行利率的主要因素,本文采用多元回归模型来分析影响城投债券发行利率的因素。研究发现影响城投债券发行利率的因素主要包括城投债券的期限、发行规模、债券市场的流动性、城投公司是否控股上市公司以及城投平台政府当年的财政预算收入。研究结果说明在确定城投债券票面利率时应当对这几个因素重点加以考虑。     

我国利率并轨效果分析

<正>利率并轨的背景债券市场利率传导效率较高当前中国债券市场的利率传导效率相对较高,主要表现为货币市场利率与信用债利率相关性较高,短期利率向长期利率的传导较为通畅,利率期限结构相对合理。2015年11月至2020年1月,无论是企业债利率还是公司债利率,6个月期限的Shibor利率与其趋势相同,说明市场利率向债券市场的传导效率较高。信贷市场利率传导效率有待提高第一,货币市场利率与贷款利率趋势出现分化。自2015年以来,我国货币市     

浮息债券基准利率选择研究

我国债券市场的浮息债券一直将一年期存款利率作为基准利率，由于基准利率的长期固定，因此无法有效规避利率风险，导致浮息债券的发展陷入困境。目前市场对选择合适的新基准利率提出了不少建议，通过定量和定性的分析从几个方面证明，相对于7天期回购市场利率的平均指标，央行票据的发行利率才是当前最合适的浮息债券基准利率。     

金融开放与利率的外部冲击——债券市场的一个新现象

该文认为在全球化背景下,我国债券市场面临的环境也更加复杂,其他国家股市的涨跌、汇率的走势、利率的变化都会对我国债券市场的行情产生影响。文章重点分析了全球化背景下,我国利率和美国利率的共振特征,指出我国债券市场的走势与美国的相关性明显增强;进而分析了人民币汇率变动对利率波动的影响,认为在关注外部因素对我国债券市场的影响时要特别注意汇率对境内利率的影响。     

人民币利率市场化最新进展及影响

中国利率市场化改革以1996年放开同业拆借市场利率为突破口,逐步实现了债券市场和外币存贷款利率的放开。2013年7月,央行宣布全面放开贷款利率管制,开始运行贷款基础利率(简称LPR)集中报价和发布机制,至此,人民币利率市场化仅剩下存款利率放开这最后一步。同业存单的发行表明我国存款利率市场化改革也开始加速。     

银行间债券市场与公开市场业务的利率关系——基于VAR模型的实证分析

本文以货币政策传导机制为研究基础,运用VAR模型实证检验了银行间债券市场利率与公开市场业务利率的互动关系.实证分析表明:(1)在二者的互动关系中,公开市场业务利率对银行间债券市场利率的影响、冲击效应及解释力远远大于银行间债券市场利率对公开市场业务利率的影响、冲击效应及解释力;(2)银行间债券市场利率不是引起公开市场业务利率变化的Granger原因,只存在公开市场业务利率对银行间债券市场利率的单向引导Granger果关系.     

2014年10月银行间市场运行报告

10月,银行间市场的主要运行特点是：人民币市场资金面维持宽松,长期利率走低、短期利率升而不高;债券市场维持暧势,国债收益率曲线显著下移;人民币交易汇率持续走强,相对中间价偏离继续温和扩大;人民币利率互换收盘曲线整体下移,交易量同比显著增长;外汇衍生品交投活跃,外汇掉期曲线与上月持平,期权波动率继续小幅上行。     

我国公开市场操作有效性的实证研究

该文选取2004年-2005年我国公开市场操作中的央行7天正回购利率,3个月期和1年期央行票据发行利率,以及相应时期的货币市场利率和中期国债利率，进行了协整检验和因果检验,以此研究公开市场业务对我国债券市场利率走势的影响，探讨我国公开市场业务的有效性。     

对中长期债券的一点看法——我们在银行间债券市场上认真博弈了吗？

2001年银行间债券市场上，财政部和政策性银行发行了大量中长期固定利率债，票面利率呈下行趋势，二级市场的现券交易却相对清淡。但作为经营短期货币信贷业务的商业银行却争相购入大量长期固定利率债券，本文分析了目前这种状况的成因及弊端。     

货币政策变化对债券市场的影响分析

债券市场深受货币政策的影响，但不同的货币政策措施对债券市场的影响程度、影响时间不同。该文在分析了近年来我国货币政策变化与债券行情走势的基础上，分别分析了法定存款准备金比率、存款利率、超额准备金利率和短期利率变动对债券市场的影响。     

利率市场化视角下金融市场间溢出效应检验

利率市场化进程通常伴随着金融市场的溢出效应。本文基于三变量VAR模型,实证分析了中国货币市场、债券市场、股票市场三个金融市场间的均值溢出效应,并以利率市场化进程中"取消贷款利率下限"这一事件作为分段节点,对比了利率市场化两阶段中溢出效应的差异。研究结果表明:在利率市场化初期债券市场收益率对股票市场收益率存在单向溢出效应,而随着利率市场化的深入,特别是在放开贷款利率下限之后的两年多的时间里,股票市场收益率对债券市场收益率与货币市场收益率对债券市场收益率均存在单向溢出效应。     

利率市场化改革对我国债券市场的影响

管制利率政策对我国 债券市场发展的制约 发达国家的经验表明,利率政策和债券市场是相互影响、相辅相成、相互促进的。没有发达的债券市场,就不会有市场化的利率政策和灵活的利率机制;没有市场化的利率政策,债券市场也就缺少了一