改进信贷资金控制方法 加强中央银行的宏观控制

我国银行通过资金运用所创造的货币,按其周转速度可以分为四个层次: M₁=流通中现金+能转帐结算的存款或限额（以下简称支票存款）; M₂=M₁+活期储蓄+财政基建拨存款+财政金库未拨款+汇兑在途资金; M₃=M₂+定期储蓄存款+单位定期存款; M₄=M₃+银行自有资金和结益。 M₁是流通中的货币,是直接的购买力,困而M₁要与流通中的货币必要量相等。除M₁之外的其他信用货币的存在,说明有一部分货币暂时退出了流通,于是银行可以再创造些货币,直至M₁与流通中的货币必要量相等。     

债券市场：供需不平衡或致收益率曲线变陡——2008年我国债券市场回顾与展望

宏观背景 2008年中国经济增长速度明显放缓.国内生产总值同比逐季回落,由2007年的11.4%逐步回落到2008年第三季度的9.9%.2008年第四季度,各类工业指标的数据均显示出我国经济呈现出下行态势.CPI与PPI等价格指数从高位逐步回落,通胀预期不再,通缩成为市场一致预期.     

2016年我国全年GDP增长可达到6.7%

<正>总体来看,自去年底开始推出的宏观政策支持措施(财政和货币政策)继续助推经济增长。6月份经济数据令人振奋。摩根大通中国首席经济学家朱海斌:2016年全年GDP增长可达到6.7%中国2016年第二季度GDP增长稳定,同比增长6.7%,与第一季度的增长率持平。GDP增速基本符合我们的预期,6月份的经济活动数据强于预期,意味着经济活动势头在季末升温。6月份的工业增加值和零     

拆解数据背离之谜 透视中国经济回暖——5月财经金融热点观察

<正>中国疫后经济恢复如何?这个问题可谓是全球焦点。近期陆续公布的一季度经济金融数据给了各界一窥中国经济的机会。除了单一指标绝对值的增减,有人对比了同期多组数据,并提出疑问:一季度超预期的信贷之下,CPI走低是否意味着通缩?M₂的增速在过去一段时间和M₁、社融的增速差额在持续扩大,这种数据背离原因何在?另据测算,2020年至2022年,我国贸易投资顺差合计近2万亿美元,但外汇储备、外汇存款等数据并未同步增长。这2万亿美元究竟去哪里了?其背后的逻辑值得一探究竟。     

一轮行情,几个世界?

正这是一轮很多人看不明白的行情,从一开始,存量机构投资者中,多头就是少数派。所有看空的理由,最终集中在一点:三季度经济数据会很难看。7、8月份经济数据客观说的确很难看:⊙8月规模以上工业增加值同比增长6.9%,增速创2008年12月以来新低;⊙8月发电量今年以来首次负增长,同比下降2.2%;⊙8月城镇固定资产投资(FAI)名义同比增长16.5%,增速为2001年以来最低,共识预期增长16.9%;⊙8月社会消费品零售总额数据同比增长11.9%,共识预期增长12.1%。     

数据分析

5月9日，国家统计局公布数据显示，4月份我国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2．6％，跌幅超出市场预期，该数据也创下去年11月以来新低。同时发布的消费者物价指数（CPI）较上月略有上浮，同比增速为2．4％。当前CPI数据显示通胀压力不大，而PPI的超跌则预示经济动能不足。     

不如退而结网 守候成长

忍”在等待通胀回落中“磨、8月份，经济数据难有惊喜，政策难松政策难松，符合我们的判断。7月22日中央政治局会议对下半年经济工作的部署，使得市场对政策的预期从过度乐观转向理性，即通胀明显回落之前，政策偏紧的大基调难改变。去年底以来，我们反复强调，     

经营环境

宏观经济Macroeconomy世界银行上调中国今年的经济增长率预期世界银行8月16日上调了对中国今年经济增长的预期,从4月份做出的8.3%上调至9%。世界银行表示,中国政府7月21日决定执行更为灵活的汇率机制,并将人民币兑美元汇率上调2.1%,不会对中国经     

美经济中性增长 加息将提前

美国8月商品零售额高于市场预期,这说明消费者对于经济的信心在增强。预计三、四季度美国很可能会实现中性增长。从目前经济活动水平来看,美国通胀压力的出现将会较市场预期有所提前,因而美国升息的时间也很可能早于市场预期。     

CPI回落超预期 投资增速有望超去年

8月份,居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%,远低于市场预期。低于市场预期的两大原因是基期因素和食品价格同比的继续回落。PPI和CPI长期倒挂现象将会得到一定的改变,因此预计今年四季度CPI小幅反弹的压力还是很大。     

以深化改革化解政策两难

<正>经济同比增长将回落二次探底风险低受去年基数影响,GDP同比增长率自今年二季度始逐步回落,标志着中国经济已从复苏阶段进入扩张阶段。欧洲债务危机及房地产泡沫破灭虽然增大经济增长的不确定性,但出现经济"二次探底"的概率应该很低。物价上涨趋缓和通胀风险未消除     

通胀趋势与货币政策的渐进退出

我们认为,明示货币政策适时退出或中性化,将是扼制通胀预期强化的重要举措随着中国经济复苏强劲以及发达经济体也在进入复苏通道,人们开始担心通货膨胀。2009年11月份CPI同比     

通胀预期抬头热钱正在快马加鞭地流入中国市场

5月份国内宏观经济数据有喜有忧，喜的是当月新增信贷环比再超预期，忧的是CPI、PPI同比仍呈双降，外贸出口仍然低迷。但是这并不影响索罗斯、巴菲特以及外资投行唱多中国，与全球主要经济体万马齐喑相反，中国等新兴市场则蓬勃向上，原本在美国避险的资金正在快马加鞭地流入中国市场，而受益于各大央行释放流动性而被推高的通胀概念股，正是这些机构所看好的品种。     

短期仍将震荡 中报值得关注

震荡上行业绩寻宝 转向积极逻辑的核心在于积极财政信号的出现，下一步市场的走势将取决于这些信号的释放程度及市场的预期变化。未来关注的焦点是地方债招标落实情况、影响通胀的高频数据能否预期回落以及7—8月份微观经济数据是否超出市场预期。     

稳健货币政策兼具灵活适度

犹记岁尾年初,社会上对货币政策应否"放水"或"宽松"以应对经济下行压力的讨论不时响起。对此,今年政府工作报告明确提出"继续实施稳健的货币政策",并强调"稳健的货币政策要灵活适度",为这一讨论一锤定音。在当前形势下,如何理解"稳健"与"灵活适度",业内人士和专家学者进行了解读。目标:社会融资规模增13%左右"今年广义货币M₂预期增长13%     

经济增速继续下滑

国内经济见底的预期将会推后工业增加值增速回落超预期2012年7月份,规模以上工业增加值同比实际增长9．2％（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）,比6月份回落0．3个百分点。从环比看,7月份,规模以上工业增加值比上月增长0．66％。1—7月份,规模以上工业增加值同比增长10．3％。按此推算,对应GDP增速仅为7...     

中国中长期有望保持“高增长低通胀”的良好格局

自2002年中国经济进入新一轮扩张期以来,国民经济呈现出持续"高增长低通胀"的良好态势。2007年以来,经济在连续几年高增长基础上加速上行,上半年GDP增速高达11.5%,创下12年以来的新高。与此同时,CPI从3月份开始突破3%的心理预期加速上涨,1-7月CPI累计同比上涨3.5%,涨幅比上年同期上升2.3个百分点。经济是否过热?经济增长面临的通货膨胀风险到底有多大?这已成为当前经济界争论不休的话题。笔者认为,从短期来看,经济增长已经处于过热边缘,但决不可能发生恶性通货膨胀。本文主要从中长期角度,探讨中国经济"高增长低通胀"的格局可否持续,以及经济"高增长低通胀"的成因、面临的主要问题及应对策略。     

各大奢侈品牌下调中国市场销售预期

<正>据新加坡《海峡时报》8月4日报道,中国经济增长的放缓给国际奢侈品牌的一路高歌带来了难题。由于这个全球第二大经济体近期动荡的股市和不太乐观的经济前景,许多高端品牌制造商不得不下调了他们2015年下半年的销售预期。位于这个名单中的,有大名鼎鼎的高端汽车制造商奥迪和它的母公司大众汽车,据悉奥迪已经放弃了今年60万辆车的销售目标。同为汽车奢侈品牌的标致雪铁龙则将中国市场今年的增长率预期从7%下调至了3%。著名     

中期通胀不温不火

伴随全球经济复苏，对通缩的担心已经被通胀代替。中国的CPI从7月份的-1．8％收窄到-1．2％。预计最迟到11月份，在价格上升和基期因素的共同作用下，中国CPI同比数据将由负转正，但未来1～2年内通胀压力将停留在相对温和的水平上。     

8月份股票型基金业绩暴跌20%——基金业绩评价

一、流动性收缩,市场高位跳水受到流动性收缩预期的影响,8月份的市场呈现急转直下的特征,前期涨幅巨大的板块成为首当其冲的受害者。由于2009年以来市场的上涨是由流动性催生,随着通胀预期逐渐强烈,央行已经开始更加关注货币政策的微调,以此来规避由此形成