论货币供给的内生性与外生性

货币供给理论研究的基本任务就是要弄清货币供给的决定机制和变动规律,进而为货币政策选择和操作实践服务。在货币供给决定分析中,内生变量还是外生变量问题是一个十分重要的内容,只有正确地理解这一问题,才能准确地估价货币当局在宏观调节体系中的作用,明了货币政策的有效性和局限性。一、货币供给内生性与外生性的政策涵义通常,经济学家们总是用“货币供给是内生变量还是外生变量”这样的命题来判断人们对货币当局与货币供给之间关系的观点。问题十分清楚:如果说“货币供给是外生变量”,     

中国货币供应量内生性研究

中国央行选择通过控制货币供应量来实现其货币政策目标,然而控制货币供应量的前提是:货币供给具有外生性,能够被中央银行所独立决定。如果货币供给是内生的,那么中央银行对货币供给的主动控制将毫无意义。本文在介绍外生货币供给理论和内生货币供给理论发展的基础上,探讨中国当前货币供应量的内生性问题,并试图以此来解释当前中国央行难以完全控制货币供应量,从而也难以真正实现其货币政策目标。     

中国货币供应量内生性研究

中国央行选择通过控制货币供应量来实现其货币政策目标,然而控制货币供应量的前提是:货币供给具有外生性,能够被中央银行所独立决定。如果货币供给是内生的,那么中央银行对货币供给的主动控制将毫无意义。本文在介绍外生货币供给理论和内生货币供给理论发展的基础上,探讨中国当前货币供应量的内生性问题,并试图以此来解释当前中国央行难以完全控制货币供应量,从而也难以真正实现其货币政策目标。     

内生金融理论视野中的基础货币供给

内生金融理论认为，中央银行基础货币的供给并非是由中央银行完全控制的外生变量，而主要是由经济体制内生决定的。在此视野内，考察我国基础货币供给四种方式的内生性，得出要培育良性的货币供给内生机制的启示，建立中央银行采取古典的货币供给模式和“钉住利率型”的中介目标，以此促进金融经济的稳定、发展。     

内生金融理论视野中的基础货币供给

内生金融理论认为 ,中央银行基础货币的供给并非是由中央银行完全控制的外生变量 ,而主要是由经济体系内生决定的。本文首先阐述了内生金融理论的主要观点 ,然后在此视野内 ,分别考察了我国基础货币供给四种方式的内生性 ,最后得出要培育良性的货币供给内生机制的启示 ,建议中央银行采取古典的货币供给模式和“钉住利率型”的中介目标 ,以此促进金融经济的稳定、发展     

外生与内生货币供给理论研究述评

货币供给的外生性与内生性一直是理论界争论的焦点之一.本文在述评外生与内生货币供给理论研究的基础上指出我国的货币供给不但具有一定的外生性,而且内生性的特点也日益明显.我们的任务不是继续争论货币供给究竟是一个外生变量还是一个内生变量,而是更加深入地研究什么时候其外生性强些,什么时候其内生性强些,二者的比例关系如何,从而采用适当的货币政策,促进经济发展.     

我国货币供应量的内生变量与外生变量分析

关于货币供应量是内生变量还是外生变量的理论争论由来已久，以弗里德曼为代表的货币主义学派是货币供给外生变量论的典型代表，其结论是：货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费因素决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。尽管目前西方主流货币经济理论仍坚持货币供应量为外生变量，但反对意见也一直没中断过。如后凯恩斯主义学派认为货币供应量是银行体系、企业、居民共同决定的内生变量。而以罗宾逊、卡尔多等人为首的新剑桥学派则认为从形式上看全社会的货币量都是从央行出去的，因而是一个形式上的外生变量，但是央行对货币的控制能力十分有限，在货币需求变动时，银行系统会及时根据现实经济做出调整，于是货币供应量实际上是内生性的（巴曙松，1999）。笔者认为，在实践中由于货币供应是是受货币供给及货币需求等多种因素决定的，所以在不同国家的不同经济体制背景下，货币供应量的性质存在不同程度的差异，即使在同一国家的不同时期也可能发生较大的变化。     

货币供给的内/外生争论:起源、演进和迷局

本文系统评述了货币供给内/外生争论自18世纪以来长达约四个世纪的发展历程,旨在解答两个相互关联的基本理论问题:货币供给本质上是否具有内生性?当前的货币供给内/外生争论为什么会陷入"存款创造贷款还是贷款创造存款"的迷局?综合争论在各个阶段的分析视角和理论基础可以发现,迷局的破解应当从货币的信用本质以及货币和信用的关系这个基础性和根源性的问题入手。货币供给具有内生本质,根源是由于不确定性的广泛存在,经济主体之间的商业信用需要通过信用级别更高的银行信用来清算,以降低不确定性带来的风险。货币供给兼具外生和内生两个相互啮合的创造渠道,其内生性并不能否定其外生性。随着金融体系的变迁和商业银行资产负债管理理念的发展,货币供给的内生性正在不断强化;在经济周期的不同阶段,货币供给的内生程度会有所差异。     

货币供给外生抑或内生——基于生态系统的分析视角

货币供给在整个货币循环体系中处于源头的地位，其性质究竟是内生的还是外生的？是货币理论中始终不容回避的基础性问题，用传统的思维方法难以形成共识。鉴于此，本文梳理了国内外学术界有关货币供给性质的研究文献，在此基础上，通过借鉴生态系统物质循环货币及货币流通相关理论的研究成果，从仿生学角度对货币循环的定义、特点及描述方法进行了探讨，并运用货币循环理论解释了货币供给兼具内生性和外生性，它既是内生变量又是外生变量。     

基于DSGE模型对我国内生性货币特质的实证分析

货币内生性问题会涉及货币当局货币政策操作,尤其是中间目标选择,会影响货币政策传导机制并最终影响货币政策最终目标的实现.文章创新性地基于DSGE模型框架推导了内生货币和外生货币下模型解,并对我国货币内生性问题进行检验,实证结果显示我国货币内生性特征明显,中央银行以货币供给量为中介目标进行宏观调控显然是不可行的.因此,确立以利率为中间目标的宏观调控体系迫在眉睫.     

货币供给外生抑或内生——基于金融生态系统的分析视角

货币供给在整个货币循环体系中处于源头的地位,其性质究竟是内生的还是外生的是货币理论中始终不容回避的基础性问题,用传统的思维方法进行分析难以形成共识。借鉴生态系统物质循环和货币及货币流通相关理论的研究成果,可以从仿生学角度将货币循环定义为金融生态系统中金融主体内部之间以及金融主体与环境之间由于资金的关系所形成的一种联系,这种联系一是通过货币循环中的供给联系,一是通过货币循环中的需求路径,由此货币供给兼具有内生性和外生性,它既是内生变量又是外生变量。     

货币供给外生性

与货币供应决定于内生变量的观念相反 ,认为货币的供给决定于货币当局的政策和操作手段 ,并非决定于经济运行的经济变量的变化。中央银行的货币政策就是从经济之外对货币供给进行控制。如果认为货币供给是外生变量 ,那么 ,货币当局就能够有效地通过对货币供给的调节影响经济过程货币供给外生性     

开放条件下我国货币供给的内生性研究

本文研究表明,在开放条件下,我国的货币供给具有内生性.我国货币供给的内生性归结为基础货币和货币乘数的内生性.此外,外资机构的准人、资本与金融账户的开放、资本流动以及汇率制度等因素也都影响货币供给.我国中央银行不能自主地决定货币供给量,不能过分夸大货币政策的作用.中央银行货币政策的战略重点应从货币供给管理转向货币需求管理,货币政策操作目标应从货币供应量转向其它目标,如利率或汇率.     

西方的货币供给理论

货币供给理论是研究货币供给量由哪些因素所决定以及如何决定的理论。在过去较长的时期内,西方货币学者重视货币需求理论,轻视货币供给理论。货币供给量这项重要的经济变量和政策指标,也被视为可由金融当局绝对加以控制的外生变量。六十年代以后,随着货币主义的兴起和货币政策日益为人们所重视,西方货币学者普遍注重货币供给问题的研究,因而,货币供给理论有了迅速地发展。一。     

当前我国货币供给内外生性辨析及政策启示

清晰认识当前货币供给的内生性与外生性有利于货币当局把脉货币政策的有效性和可控性,有助于制定正确的货币政策,确定金融体制改革的取向。作者结合我国银行业现实的货币供给状况,构造符合转轨时期现实国情的理论模型,找出影响货币供给的诸因素,然后分析它们为央行所控制的程度,得出我国货币供给目前内生性较明显的结论,并且就内生性下如何提高央行货币调控能力提出了建设性建议。     

我国货币供应量的可控性探析

中央银行以货币供应量作为货币政策中介目标的重要前提是货币供应量的可控性,也就是说货币供应量是外生的。二十世纪60年代以前的凯恩斯主义和货币主义都认为货币供应量是外生的,不受利率等机会成本变量的影响。但现实中货币供应量的决定是一个复杂的过程,具有一定的内生性,使得中央银行对货币供应量的控制和调节变得比较困难。     

中国货币供给是内生的吗——基于VAR模型的实证检验

货币供给的可控性是货币政策调控经济的基础,它直接影响了货币政策效应的发挥。本文从货币供给内生性的角度来探讨我国货币政策难以有效调控经济运行的原因,并根据我国宏观经济历史数据进行了实证检验,最后得出了我国货币供给在长期内存在着内生性的结论,并提出了政策建议。     

货币供应内生性、流动性过剩及通货膨胀的内在联系研究

经济学界对货币供应一直存在内生性与外生性之争.据对中国改革开放20多年以来有关数据的统计分析,货币内生性理论较好地诠释了中央银行货币供给行为.货币流动性过剩是导致通货膨胀的主要因素,但由于货币供给的内生性,使得货币需求倒逼货币供应,中央银行调控流动性往往很难达到预期效果.金融危机是本次通货膨胀的诱因,宽松货币政策和四万...     

开放经济条件下我国货币内生性问题研究

1994年以来,基础货币投放中外汇占款所占比例越来越高,我国货币供给表现出很强的内生性。本文把货币内生性放在开放经济的框架下进行研究,在对货币内生性基本原理进行阐述的基础上,对强制结售汇与盯住汇率制度组合下我国货币供给的内生性问题进行探讨,分析了货币内生性对我国货币政策的影响,在此基础上就如何应对挑战、提高货币政策有效性提出了政策建议。     

从生态系统视角看货币供给的性质

从货币循环的角度来看，货币既是内生的又是外生的。从货币的供给循环路径来看货币是外生的，而从货币的需求循环路径来看货币又是内生的。货币循环的调节性说明了货币是外生的，而货币循环的适应性又说明了货币是内生的。另外，金融主体不仅能够适应环境，同时还能够改变环境，由此也表明货币既是内生的又是外生的。