三联:商业大鳄浮出水面

去年末，商业重组的“末班车”拥挤而热闹。车上最抢眼的明星是三联，因为三联出资几个亿，买下了本应破产的郑百文。三联总裁张继升如是说：“我只要郑百文一个干净的壳。”收购郑百文使三联这只商业大鳄悄然浮出水面。     

传媒众说郑百文

郑百文（郑百文股份有限公司）1996年上市，1997年被树为国企改革的一面红旗，公司领导相继获得全国“五一”劳动奖章、全国劳动模范、全国优秀等称号，郑百文与四川长虹、郑州市建行联合形成的“工、贸、银”资金运营模式被大张旗鼓地推向全国。但到1998年，郑百文在中国股市创下每股净亏2．54元的最高记录；1999年，郑百文一年亏损9．8倔元，再创沪深股市之最。2000年3月，接手郑百文的信达资产管理公司向郑州市人民法院申请破产还债，但法院没有受理。此时，郑百文已濒临关门歇业，有效资产不足6亿元，而亏损超过15亿元，拖欠银行债务25亿元，2000多名员工生活难以为继。2000年11月，传出山东三联集团将参与郑百文重组，买壳上市的消息。11月30日，最大股东郑州市人民政府和最大债权人信达公司确定郑百文资产重组方案：郑百文将其现有全部资产、债务、业务、人员从上市公司退出，转入母公司进行调整：山东三联集团以3亿元购买郑百文所欠信达部分债务的15亿元，并将部分优质资产和主要零售业务注入郑百文，实现买壳上市。2000年12月31日，郑百文召开临时股东大会，审计、表决通过了重组方案，同时向有关部门申请流通股复牌交易。2001年1月3日，郑百文复牌首日涨停，再次引起到了全国媒体的广泛关系。     

郑百文催生退市令

从去年１２月１到今年的２日，郑百文的重组就一直在逆势而行，在新的注资者山东三联介入后，故事的高潮就一幕接着一幕。数月之中从得意忘形到容颜惨淡再到稳住阵脚，其中滋味难以一一道来。而权威部门证监会在舆论的压力之下，数月中连番专门为郑百文的事发言，有史以来实属罕见。 可是最后最令人意想不到的是，郑百文竟然为中国股市做了最大的一件好事，那就是催生了退市令。证监会在２月２０日匆匆忙忙颁发的“退市令”，规定了亏损上市公司如何逐步退市的细则，这在中国证券史上当然是个值得纪念的日子。     

破译“脑白金”的商战谋略

曾被某些商界权威媒体和专业评论人士判定为商战失败范例的原巨人集团老总史玉柱，现在又重现商战的江湖，并以两个大手笔的动作令商界瞠目，媒体结舌。一是向公众宣布已偿还四年前欠众多个人购楼的一笔巨额的“巨人大厦”购楼款；二是通过对“ST青岛百货”的股权收购，成功实现了借壳上市，并将其更名为“ST青健”。     

关于“郑百文”案的财务会计思考

“郑百文”案是 2 0 0 0年中国股市的热门话题 ,对于其是应该实行破产 ,使其成为中国第一家退出证券市场的上市公司 ,还是应该实行重组 ,使其得以“起死回生”曾经众说纷纭。但“郑百文”带给我们的启示远非仅限于证券市场退出机制问题 ,反思“郑百文”案前后不难看出其对于我国上市公司在财务会计管理方面有着很好的警示作用。本文拟从资本结构、财务风险预警、会计信息质量以及完善信息披露规范、加强监管等方面对“郑百文”做一分析 ,以期对我国上市公司完善公司治理结构、加强财务会计管理有所启示。一、“郑百文”案背景回顾“郑百文”…     

股权投资差额实务处理浅见

《企业会计制度》规定，采用权益法核算长期投权投资的企业，应分别设置“投资成本”、“损益调整”、“股权投资准备”、“股权投资差额”四个明细科目。“投资成本”科目最初反映的是取得投资时的初始投资成本，如初始投资成本与其在被投资单位所有者权益中所占的份额有差额的，反映的是新的投资成本。“损益调整”科目反映的是企业取得股权投资后，按应享有或应分担的被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损的份额。“股权投资准备”科目反映的是因被投资单位资本溢价、接受捐赠等增加资本公积，企业按持股比例计算应享有的份额。“股权投资差额”科目反映的是初始投资成本与其在被投资单位所有者权益中所占份额的差额。根据这些核算规定应掌握的要点是。     

苦涩的“退市令”

中国证券市场的１０年是只生不死的 １０年，从上海开市时的“老八股”到今天沪深两市的１０００家上市公司，就像“南征北战”的我军，仗越打越大，队伍越走越多．只不过，走着走着就开始“集体无意识。” 郑百文是个典型。 从包装欺诈上市，成立假账班．到疯狂圈钱，大肆挥霍．郑百文给我们展示的是一个“一年质优，二年小滑坡。三年亏损“的标准模式”。这种模式适用５０％以上的上市公司。只不过，郑百文做得过了头．当年的牛皮吹得太大，骗取的荣誉太耀眼．现在捅下的窟窿又太大．大到２０个亿的份上，弄得上上下下想捂都捂不住，想帮…     

吴征：阳光媒体投资的未来在新媒体服务——杨澜回归文化

“我们决定将阳光媒体投资51％的股权拿出来成立一个纯公益的基金会一阳光文化基金会。”阳光媒体投资董事局主席杨澜对记者说，“这个基金会设在香港，将按照国际化模式进行运作。”     

用友基因

曾有媒体断言“用友的唯一出路，在于稀释王文京的股权”。对于为什么一定要如此坚守股权，王文京曾有过解释：对于股份转让，我有一些底线，比如，我必须要保持对公司的控制权。     

对证券欺诈说不

2003年7月18日，“不死鸟”郑百文在涅磐中重生，上证所近日发出了《关于同意郑州百文股份有限公司(集团)股票恢复上市申请的通知》，PT郑百文股票获准在上证所恢复上市流通。同时，ST银广夏也预告了中期盈利。一时间，昔日的造假明星们似乎是“柳暗花明又一村”，重新站到了舞台的中心。但往事不可追，来者犹可鉴，造假专业户的回归将证券民事赔偿的法律问题再一次摆在了执法者和投资者的面前。     

深港资本市场寇纪淞大展财技

寇纪淞以“天大天财”为平台，在中国内地股市筹资6.86亿元，并将“天大天财”所属“数据广播小组”分拆到香港创业板上市。其“成功”的背后，是“天大天财”长期靠溢价转让子公司股权为生，“中华数据广播”也因连年亏损最终拱手让于他人，且寇氏的退出手段非同一般：一掷数亿金，将之无偿馈赠给美国企业“Apex Digital”及其主人季龙粉。而“Apex Digital”的一些业务，此前曾被国内媒体说成是“诈骗四川长虹数十亿元”。     

法律管不了郑百文

在上世纪末最后的一天──１２月３１日，恐怕是中国法律面临最大窘迫的日子：任何完善的法律条款都管理不了“郑百文”的丑闻。 由于社会各方面呵护备至，一个一年就亏损３９．８亿元的郑百文，尽管亏损得惨不忍睹，结果还是没有成为中国股市的“第一退出”，并且顶着壳资源，找到了新的改头换面的生存土壤。 股民叫苦没有用，资产公司叫苦没有用，法律叫苦也没有用，实实在在，在基金黑幕里──     

国际化联想所面临的问题

围绕“老八股”的股权争夺和资产重组，曾引发了许多悲喜交加的故事，但从长远看，无疑是市场各方主体的福音，正如在万科入主“申华实业”、市场人士对各方的动机议论纷纷时，“申华”当时的老总对媒体所作的表示：     

高管联手高盛 双汇“激励局”共谋排斥第三方参与重组的架构

双汇管理层很早就试图解决激励问题，“海宇”和“海汇”两公司应运而生：管理层通过“海宇”低价受让双汇的国有股权，通过“海汇”的关联交易获得资金。不过，这种非正常的激励方式不仅影响到“双汇”正常的投融资策略和财务状况，而且在“海汇”被勒令整改和监管层股权激励新政策的压力下，陷人了无法破解的“激励”困局。 作为国际投行当中最负盛名的并购专家之一，高盛极有可能洞悉了双汇面临的这一局面，在与双汇管理层达成激励承诺的默契下，促使管理层先将“海宇”所持有的双汇股权低价向其转让。然后，高盛再用超常的高价竞投双汇集团股权，从而轻松地完成了并购。 无论并购方是国外产业资本还是国资背景，都很难使双汇管理层确信自己的利益会得到合理安排，而以高盛为代表的国外金融资本纯粹追求财务回报、不吝股权激励的特点体现出优势。值得深思的是，正是因历史及制度原因形成的管理层激励缺陷被外资利用作为工具，致使国有优势企业不断“外卖”。[编者按]     

由“郑百文”看企业信息欺诈

企业信息欺诈愈演愈烈,已成为我国社会经济发展的重要阻碍力量。“郑百文”蒙混上市和虚假信息披露事件再一次警示我们必须重视企业信息欺诈,要做好防范工作。应以“郑百文”为例,认真分析我国当前企业信息欺诈行为的特点和成因,并据此提出防范措施。     

资产管理公司的中间道路

今年以来，中国资本市场风云变幻，怪事频出。郑百文和猴王集团算是２００１年这个市场中最引人瞩目的两家公司，他们要么重组要么破产，故事演绎得惊心动魄跌宕起伏，国内上到国家领导人、证监会，下到各类企业、学者，甚至普通股民，无不为他们的一举一动而牵肠挂肚。成立不到２年的４家金融资产管理公司在这些资本故事中担当了重要配角，同样引起人们的注意。但是他们的角色却着实难演。在郑百文和猴王两个事件中，他们要么被指责伙同其他企业破坏我国股票市场的柱石，要么被欠债企业从头到尾地蒙蔽从而被迫申请企业破产。 资产管理公司…     

2006海关保护知识产权十佳案例

今年4月26日，是第七个“世界知识产权日”。临近4月底，“知识产权”开始以文字、声音、图像的形式频繁地出现在各种媒体上，这种热闹一直延续到了“五一”，然后被“黄金周”的字眼取代。     

试论企业内部控制机制

内部控制制度是社会经济发展到一定阶段的产物，是现代企业管理的重要手段。企业经营的失败、会计信息失真、违法经营等情况在很大程度上都可以归结为企业内部控制制度的缺失或失效。近年来，在我国证券市场会计信息失真的情况愈演愈烈，从“琼民源”、“红光”到“郑百文”、“银广厦”层出不穷，在世界范围内，重大会计信息失真现象也呈上升趋势，如“巴林银行”、“安然事件”等，     

“利”系公司一致行动另类掏空

在“中关村”违规担保案、西南证券和天同证券挪用保证金案、“世纪中天”虚增业绩案的背后，“中国凯利”、“珠海国利”、“珠海国恒利”、“重庆海德”、“联大集团”等“利”系公司的身影频频同时出现，“一致行动人”特征表露无遗。但是，由于它们之间并没有明显的股权联系，其联手实施的“掏空”行为很难被界定为关联交易。在它们的主导和操纵下，“中关村”面临破产威胁、“世纪中天”产生了巨额坏账、“丰华股份”被占用大量资金、“华夏银行”贷款清收难度加大。而正是借助没有股权联系这一隐蔽特征，它们在完成“掏空”后，往往得以轻松逃脱责任。 在国内资本市场发展初期，“掏空”上市公司的行为主要通过有股权联系的关联交易来实现，但在相关法规逐渐完善后，资本玩家们往往通过幕后交易，使“掏空”行为以更加隐蔽的方式进行。因此，如何监管非关联化的关联交易，防范另类“掏空”，已经成为上市公司和资本市场面临的新课题。[编者按]     

电影——以媒体为名——中国电影市场媒体初探

黄山之行．我们被授予“银幕巨阵”新媒体贡献奖。当时开玩笑说“给一个百年的媒体颁发了一个‘新’媒体贡献奖，说明了我们广告节的厉害”。电影媒体诞生已过百年，曾经是最“大众”的媒体，但是现在却被大多数广告主所不熟知。