股市泡沫研究文献综述及展望

对股市泡沫的早期研究主要是基于理性预期假设来展开的.但由于其局限性而逐步过渡到非理性预期假设,研究者将噪声理论与投资者心理和投资者行为理论相结合.形成了一些新的研究成果.随着行为金融理论发展,不时称理论、信息栅、信息扩散理论、反馈理论等被运用于股市泡沫研究.近年来,异质信念理论为该问题的研究提供了一个新的思路;同时,股市泡沫积累的规律和股市崩溃机理的研究也受到越来越多学者的关注.     

股市泡沫问题浅析

股票市场泡沫问题一直是理论界和实务界关注的重点,对于股票市场泡沫的研究由来已久,国内外学术界对它的探讨也一直没有停息。本文根据股市泡沫形成的原因,重点阐述了中国股市泡沫过大的危害,并探讨了面对严重的股市泡沫问题应如何制定有效的策略及措施。     

股市泡沫正在形成

<正>尽管中国股市的牛市格局似已成定势,但诸多资深业内人士对股市的潜在风险、泡沫破灭仍表现出深深的担忧。而这种担忧不无道理。最新发布的一季度宏观经济统计数据及当前股市的各项指数为这种担忧提供了理论支持,而事实层面上,天量的成交量、散户投资者甚至不乏白发苍苍者的踊跃参与、很多缺乏基本面支持的股票价格大幅上涨、炒作气氛的明显回升、机构投资者被散户挟持着做多．都让我们觉得,中国股市的泡沫正在形成——沪深300指数前4个月的涨幅已明显超过全年业绩增长速度。     

也谈股市泡沫内涵、成因与治理

股市泡沫指股价超过了有内在价值支持的水平。有内在价值支持的股价由股票内在价值(即股票收入流量)和股价支持衡量标准(印市场所要求的股票投资回报率)决定。股市泡沫形成于投资对股票内在价值上升的过度预期和对股价支持衡量标准的下跌的过度预期。我国近年股市泡沫形成的主要原因为投资对：上市公司当年财务情况的过度预期；上市公司未来发展情况的过度预期；利率下调的过度预期；股价技术分析过度预期。对此，我国应采取以下治理措施：缩短上市公司财务信息披露时间；提高上市公司信患透明度；加强上市公司和政策信息的保密性；规范证券咨询机构咨询内容。     

我国股市泡沫实证研究

股市泡沫是指股票价格相对于由经济基础条件决定的市场基础价值的向上偏移。利用因素模型，可成功地把基础价值从市场价格中分离出来。这一全新的股市泡沫度量方法，对监测我国股市泡沫有十分重要的借鉴意义。     

基于泡沫理论的中国股市风险研究

基于泡沫理论,完善了原有的泡沫系数模型,用实际股市指数的变化率与理论股市指数的变化率之比作为新的泡沫系数,实现了对我国股市风险的更精准测度。     

中国股市泡沫浅析

中国股市泡沫的出现主要是基于四个方面：市场的非完全有效性、缺乏有效的红利分配、政策干预严重和缺乏做空机制。在股权分置改革后，产业资本与金融资本可依据Q值的大小，通过企业市场市值和重置资本的调整，使得Q值维持在合理的水平，抑制泡沫的膨胀。     

基于博弈论分析的股市泡沫成因研究

目前,学者们主要是在金融经济学的范畴内或政策层面来分析股市泡沫的成因,而很少从经济博弈论的角度来解释。事实上,形成股市泡沫的原因是多方面的,其中最主要的原因之一就是信息的不对称性。信息不对称引发了股市不稳定投机,导致了道德风险及逆向选择的产生。文章在总结以往学者所作相关研究的基础上,结合实际情况运用主流经济分析工具——博弈论来分析股市泡沫的成因问题,并重点介绍了不完全信息理论。     

基于投资情绪的中国股市暴涨暴跌现象研究

中国股市暴跌暴涨现象较为突出,投资者情绪从股市的交易主体角度反映了投资者对股市未来收益的预期.从投资者情绪入手,对股市过度波动现象、原因作了相关研究,并提出相关建议.     

关于全民炒股和股市泡沫的经济分析

近来媒体关于全民炒股特别是上班族炒股升温的报道,敲响了股市泡沫崩溃的警钟,而推动股市泡沫走向崩溃的,则是全民炒股热和上班族炒股风.中国股票市场的两大缺陷是中国股市动辄形成严重泡沫的重要原因,要彻底消除股市泡沫,必须改变股票供给严重不足和股票需求异常增大的局面,并严肃八小时工作纪律,杜绝全民炒股特别是上班炒股风.在股市钱空的程度日趋严重的形势下,对股市泡沫崩溃及其严重影响必须有清醒的认识,做好充分的准备.     

关于股市泡沫判断标准的思考

一段时间以来,国内经济学界围绕中国股市展开了大讨论,股市泡沫问题是这次讨论的焦点之一。一种观点认为,我国股市的平均市盈率已达５０多倍,同美国股市２０～３０倍的市盈率相比太高,股市的泡沫问题相当严重。另一种观点认为,中国股市的市盈率同当初日本股市近９０倍的市盈率相比并不高,股市泡沫问题不严重。可以看出,虽然观点不同,但二者都把市盈率作为判断股市是否有泡沫的标准。我认为,用国外通用的市盈率作为判断中国股市是否有泡沫的标准,忽略了当前中国股市的特殊情况。 国外通用的市盈率计算方法有两种：价格收益比率和…     

紧缩性货币政策能否抑制股市泡沫?

本文理论部分结合资产泡沫理论的贡献,将资产价格分解为基础价格和泡沫价格两部分,具体指出了泡沫价格存在所需要的条件,并进一步证明货币政策冲击对资产价格的这两个部分理论上可能产生不同的影响,为"价格之谜"现象提供了合理的理论解释。在实证分析中,通过理论推导并运用构建的可变系数SVAR方法,研究并刻画我国货币政策对于股市资产价格的动态影响。实证结果与理论分析相互印证,表明当股市存在一定泡沫、且紧缩性货币政策冲击的持续时间较长时,中国股市泡沫驱动型资产价格的上升幅度要大于基础资产价格的下跌幅度,紧缩性货币政策冲击会起到进一步助长泡沫的作用。     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过对股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析,构建了股市泡沫形成与运行的动态系统,从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架;在上述研究基础上,本文重点分析了我国股市泡沫的成因,进而提出了相应的股市泡沫控制对策.     

股市泡沫形成与运行系统分析框架

本文通过时股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析,构建了股市泡沫形成与运行的动态系统,从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架;在上述研究基础上,本文重点分析了我国股市泡沫的成因。进而提出了相应的股市泡沫控制对策。     

我国股市泡沫的成因及治理——基于行为金融学的角度

行为金融学建立了相关理论与模型,并对股市泡沫的形成原因有一定的解释力。我国证券市场起步晚,但发展很快,市场规模迅速扩大,证券市场发展过程中存在股价大起大落、泡沫化严重等问题,可以从行为金融学中找到合理解释,并据此得出治理对策。     

投资者情绪、市场波动与股市泡沫

我国投资者情绪容易受到噪音交易者影响,其他类型交易者可利用噪音交易者的交易策略在博弈中获取超额利润,这为投机性泡沫的产生提供了微观基础。在市场波动机制中,投资者情绪与股价变化存在动态关系,股价泡沫存在内在持续性,引发市场正反馈效应,从而促成投机性泡沫的生成。     

股市泡沫生成机理和我国股市泡沫成因分析

本文首先介绍了股市泡沫的概念，然后根据理性预期理论分析理性泡沫的生成机理，同时根据信息不对称、反馈理论和选美博弈分析非理性泡沫的生成机理，得出我国股市泡沫更多的表现为非理性泡沫的结论，并进一步分析其主要成因。