资产证券化风险隔离相关的法律问题探究

资产证券化从法学角度分析,它是由一系列的法律合同为前提的,是一个复杂的法律关系组合。本文从法律的视角出发,就资产证券化中资产的真实销售、SPV的破产隔离问题从法律判断和隔离方式等方面进行了探讨,以使资产证券化能在我国健康有序的发展。     

资产证券化中SPV的障碍问题研究

资产证券化自二十世纪70年代创新以来获得迅速发展,它以灵活的交易方式和有力的信用支持逐渐改变着全球的金融结构和信用格局。SPV作为资产证券化中的核心结构,在实际操作中具有重要作用。它通过构建有效的结构机制,使基础资产与发起人及其自身的破产风险隔离,从而保证证券化顺利实施。SPV配合资产证券化发行完成诸如破产隔离、信用评级和信用增级等重要工作。就中国资产证券化现状而言,在设计SPV时面临以下问题:     

我国企业资产证券化制度的风险研究

企业资产证券化的风险主要存在于其法律结构、基础资产的破产隔离以及信用评级过程中。不明晰的法律结构和不彻底的破产隔离将扩大资产证券化本身的风险,而不完善的信用评级制度将阻碍风险的识别与测量。要使企业资产证券化这一金融工具真正成熟、完善,必须进一步完善相关法律制度,重点关注SPV的法律界定和信用评级等具体问题。     

我国资产证券化中资产转移相关法律问题研究

资产证券化的核心技术是实现破产隔离。对于破产隔离的实现,资产的转移方式的选择是重要一环。文章分析了国际上资产转移的几种常见方式,并对我国的模式进行阐释,最后对我国"真实销售"标准的认定做出法律分析。     

我国资产证券化的实践探讨

在欧美等发达国家和地区,资产证券化已成为一种主流融资技术,并保持了较高的增长速度。资产证券化的主要特征包括资产证券化的理论基础—大数定理和资产组合理论、资产证券化的标志性机构—特殊目的机构、资产证券化的核心分析方法—现金流量分析、资产证券化的主要技术—破产隔离、信用增级与信用评级等。我国于1992年开始资产证券化的实践历程,近两年,我国资产证券化开始快速发展起来。我国资产证券化存在的问题包括法律与风险问题、资产选择规模问题、担保问题等,有关的法律制度尚需建立和完善。     

资产证券化融资的瓶颈及模式探究

从现代企业财务理论来看,企业资产证券化融资不同于传统的股权融资和债权融资的表内融资形式,它是一种表外融资,资产证券化可以将企业部分存量资产或未来收益权转换成现金流,而且资产证券化特有的信用增级和破产隔离技术保证了企业的信用风险与偿付资金相分离,在增加企业价值的同时也为交易各参与方带来了经济利益。     

对商业银行推行资产证券化的探讨和分析

一、商业银行资产证券化运行面临的制度障碍(一)设立特定目的载体SPV(专业操作资产证券化的中介机构)的法律制度障碍。特定目的载体以金融中介的形式巧妙实现了信用市场和资本市场资金的流动和聚合,同时有效地进行风险隔离,增进了效益。因此,法律对SPV所作规定与制约,直接影响     

商业银行的资产证券化研究

银行信贷资产证券化对于商业银行提高竞争力,降低和分散信贷风险具有重要意义。证券化的参与主体主要有发起人、特殊目的载体等;证券化的关键步骤是资产转移和信用增级。最后的实例表明资产证券化在分散风险中的作用。     

国际资产证券化风险监管最新进展及对我国的启示

为应对金融危机中暴露出的资产证券化监管政策中存在的问题,巴塞尔委员会对新资本协议进行了修订,涉及资本计提标准、监督检查和信息披露要求。美国最新发布的针对资产证券化的FAS166和167会计准则也突出了两大特点:一是使原来所有以资产负债表外的会计形式设立的证券化资产全部被重新囊括在主体公司的资产负债表中,二是彻底取消了专门为销售证券化资产而成立的,以合格特殊目的实体形式出现的独立子公司。通过了解国际资产证券化风险监管最新进展的内容对于我国开展资产证券化业务,加强风险监管具有十分重要的意义。     

中小高新技术企业资产证券化的信用增级与风险管理

企业资产证券化经过结构性重组和信用增级等技术处理后,总体风险得到控制,实施信用增级与风险管理,对中小企业具有稳定现金流的作用。应设立由政府专项投资的SPV,通过汇集不同企业的资产和第三方信用担保实现内部和外部信用增级,实现中小企业低成本的融资与破产隔离,以达到降低财务风险的目的,克服中小企业风险偏高的矛盾。     

资产证券化发起人的选择与实施

资产证券化发起人，是创造应收款的实体和基础资产的卖方。他们发起应收款并根据融资需要选择适于证券化的基础资产真实出售给特殊机构，特殊机构以购买的基础资产组建资产池并以其可预见的现金流为抵押发行证券。可见：资产证券化首先是一种创新融资工具。传统的融资方式是凭借资金需求者本身的信用水平来融资，而资产证券化是凭借原始权益人用来进行证券化的资产的未来收益能力进行融资，资产证券化发起人的信用水平被置于相对次要的地位。     

关于我国资产证券化若干问题的探讨

资产证券化是一项复杂的金融工具创新,引进和实施这种新型的融资工具需要大量的配套工作。我国实施资产证券化需要解决特设机构的设立、基础资产的选择、破产隔离、信用增级、会计处理、税收政策以及立法和监管等方面的问题。     

浅议资产证券化之核心：破产隔离机制

资产证券化,是近30年来世界金融领域最重大的金融创新,它开辟了企业融资的新通途.资产证券化之所以较传统融资有难以比拟的优势,在于其核心破产隔离机制的功效.本文从资产证券化的一般原理出发,分析破产隔离机制的核心地位,结合我国资产证券化运作中遇到的问题,对完善发展破产隔离机制提出几点建议.     

寿险证券化的理论框架分析

寿险证券化是寿险公司通过发行以标的业务现金流为支撑的资产支持证券的融资或转移寿险风险的过程。与一般资产证券化相似,寿险证券化的基本原理包含风险重组、风险隔离和信用增级三个原理,但融合了寿险业务的特殊性。寿险证券化可分为内含价值证券化、责任准备金证券化、风险转移证券化三类,且每类均包含特有的经济学与保险学原理。前两类证券化的目的是融资套现,而后一类则是为了转移极端死亡率风险和长寿风险。     

资产证券化的风险分析:以安然破产为例

本文围绕资产证券化过程 ,探讨了资产证券化中可能蕴藏的巨大潜在风险 ,并且以安然破产为例 ,具体分析了安然公司利用资产证券化交易操纵会计报表的手段和方法 ,指出安然公司的交易与真实、合法的资产证券化交易有着本质的区别。在此基础上 ,针对处于起步阶段的我国的资产证券化 ,提出了一些看法和认识 ,有助于我国资产证券化的健康发展。     

互联网消费金融资产证券化的发展反思与监管建议

自从2005年《信贷资产证券化试点管理办法》实施以来,在政策红利、经济发展、消费刺激以及技术深化的时代背景下,对互联网消费金融进行资产证券化日益成为金融市场发展的热点。互联网消费金融机构通过资产证券化,可以全面实现期限转换、信用转换、流动性转换以及风险转换等金融核心功能;但互联网消费金融资产证券化的过度创新发展,同时也带来了诸多法律风险,包括基础资产的真实性风险、破产隔离和真实出售的风险、信息披露不透明的风险以及杠杆率水平过高的违规风险。对此,本文通过分析目前我国互联网消费金融资产证券化的监管现状与不足,以给出互联网消费金融资产证券化健康发展的监管建议。     

从法律角度论资产证券化中特殊目的公司

资产证券化在我国是一个新型的金融工具,目前我国尚没有专门适用资产证券化业务的专门立法,而特殊目的公司在资产证券化中又处于核心地位,因此从法律角度探讨资产证券化中特殊目的公司,有利于我们把握资产证券化过程中的各个主要环节,并依此采取相关的法律措施,为资产证券化在我国的发展开辟道路。     

论债权证券化的安全价值

债权证券化是权利证券化之一种。债权证券化,其安全价值集中体现在特定资产信用担保下的融资制度,基础资产的独立性、安全性的实现,使投资者的权益得到充分保障。     

资产证券化SPV组织形式的“次优选择”

对于现行资产证券化SPV的最佳组织形式,在SPT和SPC之间进行“最优选择”并不理性。SPT具有契合风险隔离原理等的先天优势,但缺乏基本制度框架支撑;SPC具备相对成熟制度基础的后天条件,但长远发展后劲较弱。SPT是未来的最优选择,不宜画饼充饥;SPV是现在的次优选择,应对现有制度进行细化完善。在SPT发挥有效作用之前,在构筑完备信托资产证券制度体系的漫长过程中,应当继续关注SPC体制构建,完善公司法律制度中的相关规定,达到保障资产证券化顺利运行的理想目标。     

资产证券化之SPV宜采公司形式

随着2005年中国人民银行、银监会《信贷资产证券化试点管理办法》和《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》的出台以及中国建设银行和国家开发银行的资产证券化试点项目的展开,可以说我国的资产证券化元年终于来到。一般认为,资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产,通过结构性重组,转变为可以在金融市场上销售和流通的证券,并据以融资的过程。特殊目的机构(Special Purpose Vehicle,SPV)是专门设立的、用于从发起人处购买资产,持有、管理资产,并以资产产生的现金流为担保发行资产支持证券的载体。SPV在资产证券化…