人民币汇率改革思路探析

2005年7月21日,中国人民银行宣布人民币对美元升值2%,人民币汇率改革正式启动,目前,汇率改革的各项措施正平稳有序推进。该文通过对人民币汇率改革的历程、改革原因等方面分析,提出今后改革的思路,应对人民币汇率改革带来的挑战。     

人民币升值预期下的汇改政策分析与研究

2005年7月21日,中国人民银行公布了汇率改革方案,人民币汇率不再盯住单一美元,而是一篮子货币政策,从而形成更富弹性的人民币汇率机制.当天,人民币对美元中间价升值2%,拉开了新一轮的人民币升值的序幕.截至2007年7月7日止,人民币对美元的汇率为100:761.35,累计升值8.6%.图1是汇改以来我国人民币中间价汇率走势图.     

浅析人民币升值

近年来人民币汇率屡创新高.2007年1月11日,人民币兑换美元汇率突破了7.80:1的心理价位.创出汇率改革以来的新高,而最新的汇率已经达到了6.83:1(2008年10月17日).与此同时,人民币兑换港币的汇率也早已突破了1比1的心理价位.人民币升值对中国经济究竞会有什么影响,我们又该如何应对?文章将简单做出分析.     

人民币升值的原因、影响及应对策略

近年来,人民币汇率屡创新高,成为国内外关注的焦点。特别是从2010年6月19日央行决定“进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性”以来,人民币汇率出现了一轮持续快速升值过程。探究人民币持续快速升值的原因、分析人民币升值会给中国经济社会发展带来什么样的深远影响,对我们保持人民币汇率基本稳定、化解因升值所带来的负面影响、促进中国经济稳定持续快速发展有着十分重大的意义。     

基于条件异方差模型的人民币汇率波动特征研究

本文利用GARCH模型和GJR模型对人民币兑美元日收益率的汇率波动率建模,了解人民币汇率的波动特征,实证结果表明,人民币兑美元日收益率存在波动率聚集、"新息"对汇率波动的影响具有非对称性.     

略论人民币汇率制度改革与国有商业银行风险

自2005年7月21日实行人民币汇率制度改革以来,人民币对美元一直呈单边升值的趋势,截至目前已升值10％。基于此,对国有商业银行在人民币升值过程中存在的国有商业银行外汇资本面临贬值,资产与负债的汇率风险敞口,人民币汇率浮动频率和区间加大,结售汇等中间业务的汇率风险加大等一些汇率风险进行了探讨。     

人民币升值的影响

2005年7月21日,中国人民银行宣布实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制”。自推出汇率制度改革以来,人民币对美元汇率可谓“芝麻开花节节高”,截至2008年9月2日,银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价报6．8659元,累计升值超过15％。客观地讲,人民币升值是我国特殊的现实环境与外在因素共同作用的结果。本文从正反两方面来探讨人民币升值对中国经济所产生的影响。     

关于人民币汇率波动的研究——基于GARCH模型的分析

自2005年7月21日汇改至今,人民币汇率及其波动特性受到广泛关注,研究人民币汇率的特征和波动规律对我国汇率政策和宏观经济政策的制定有着重要的意义.本文通过GAKCH模型对人民币汇率有波动的特性进行分析,表明其不服从正态分布,并具有集群性,较强的记忆性等特征.由于人民币汇率波动日渐频繁,幅度不断加大,因此对未来人民币汇率的把握就有了现实意义.     

离岸人民币市场对人民币汇率的影响分析

香港离岸人民币市场欣欣向荣,政策的支持使香港人民币离岸市场发展迅猛,初步形成了以货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、衍生品市场、基金市场及保险市场所组成的人民币离岸市场。离岸人民币市场对人民币汇率波动的作用已不容小觑、促进离岸人民币市场可持续发展意义重大。本文利用货币替代论分析离岸人民币市场对人民币的需求面影响,以及在岸人民币汇率对离岸人民币汇率的影响,得出离岸人民币市场所带来的供求影响程度相当,对人民币汇率的净影响并不显著的结论。     

关于人民币汇率波动的实证研究

本文通过选取2016年1月4日到2017年2月24日的美元、欧元、港币三种外币兑人民币汇率中间价,建立GARCH类模型进行实证分析.实证结果表明,在英国脱欧、美国总统换届等的影响下,人民币汇率波动具有肥尾特征、波动群集性、非对称性,同时双向波动加大,人民币汇率承受贬值压力.未来在中国经济基本面不断利好的情况下,人民币汇率将逐渐趋稳.     

汇率异动下的人民币国际化之路

人民币汇率前一段时间出现大幅度异动,作者对此进行了多角度的分析,指出：人民币汇率异动根源在于汇率“双轨制”,要走好人民币国际化之路必须掌握货币定价权,推进人民币“再平衡”发展。     

人民币汇率形成机制市场化进程中的局限性及对策

改革开放以来,人民币汇率形成机制的市场化程度在不断提高。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革之后,其市场化进程加快,但同时仍存在一定的局限性。主要体现在人民币汇率未能反映真正的外汇市场供求关系,外汇市场开放性和竞争性不足以及中央银行的干预力量仍较强。针对这种情况,文章提出了加强外汇市场建设、推进人民币资本项目的可自由兑换、加快利率形成机制市场化改革、扩大汇率浮动区间、完善做市商制度等时策。     

我国货币政策对人民币汇率影响的实证研究

文章基于2005年7月21日我国人民币汇率改革以来的连续时间序列数据和离散数据,利用多元回归模型,实证研究了人民币汇率市场化改革以来我国货币政策对人民币汇率的影响。实证结果表明:我国货币政策的两个变量—货币供应量和利率,会对人民币汇率产生显著的影响,其中人民币货币供应量增加会引起人民币汇率贬值,银行间信用隔夜拆借利率上升可以引起人民币汇率升值。因此,中国在稳步推进人民币汇率制度改革同时,应有效监控我国货币供应量对汇率的影响,密切关注银行间同业拆解利率对人民币汇率波动的影响,从而促进我国经济内外平衡和外汇市场的平稳健康发展。     

人民币汇率形成机制的相关问题探讨

尽管7月21日人民币汇率机制进行初步改革,但人民币汇率机制目前仍存在许多缺陷,突出表现在银行结售汇制的强制性、汇率缺乏灵活性、金融市场的不完善等诸多方面。文章针对这些明显不足,提出相关的解决措施,包括实行意愿结售汇制、健全外汇交易市场、推动利率市场化改革、加强完善外汇监管体系的建设、人民币汇率机制的持续完善等方面。人民币汇率机制是一个不断完善的过程,是随着内外环境变化而变化的,人民币汇率机制的完善应当以我国经济发展的全局出发,同时人民币汇率的管理和调整也需要考虑国际因素。     

汇率改革对人民币兑美元汇率中间价的影响——基于ARIMAX模型的实证分析

为研究2015年汇率改革对人民币汇率的影响,本文以2014年1月1日-2015年12月5日的人民币兑美元汇率中间价的日数据为样本,采用干扰分析法对2015年央行“汇改新政”背景下的人民币兑美元汇率中间价进行了实证分析.ARMAX检验的结果表明,汇率改革在经济意义上会导致人民币贬值,同时统计意义也是显著的.汇改引发人民币贬值的主要过程:一是离岸市场平美元头寸的需求触发了离岸人民币汇率的第一波贬值;二是套利盘进一步恶化了人民币贬值预期,给人民币带来了巨大的贬值压力并触发了第二波贬值.     

基于GARCH模型对人民币汇率波动的实证研究

本文建立了人民币汇率波动的GARCH族模型,实证检验了汇率制度改革以来人民币汇率波动的特征。结果显示,2005年7月21日至今,人民币的汇率收益具有显著的左厚尾特征;汇率的波动并不服从正态分布,具有集聚性;并且人民币的波动具有记忆性,随时间变化不会衰减;通过TGARCH模型的实证结果显示,人民币的汇率波动存在一定的杠杆效应,人民币汇率还不具备浮动汇率的特征。根据分析,本文认为杠杆效应的存在源自于汇率升值的单向预期,给出以下建议：通过有节奏的汇率市场化改革,以及改善国际收支双顺差,减少对升值的单向预期;央行对汇率的波动适当控制;培育人民币汇率衍生市场,增加进出口贸易企业规避汇率风险的金融产品;增加对附加值高的出口企业非汇率贸易政策支持。     

人民币汇率机制有待完善

进入2011年12月,人民币对美元即期汇率连续触及跌停。笔者认为,人民币对美元短期波动并不意味着人民币汇率出现贬值预期,人民币对美元即期汇率连续触及跌停凸显汇率机制缺陷。一、人民币并未出现贬值预期。人民币对美元汇率持续下行波动,主要是因     

“汇改”后人民币汇率制度分析

自2005年7月21日人民币汇率形成机制进行重大改革以来,人民币对美元的基准汇率一直处于单边升值的态势.从宏观经济特征和模型实证分析中可以得出,虽然"汇改"后人民币货币篮子发挥了一定的作用,人民币汇率的灵活性在逐渐增强,但主要还是参考美元汇率来进行调节,属于"软钉住美元的汇率制度".     

进出口企业如何规避汇率风险

2010年6月19日,人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。外汇管理局《2010年上半年中国国际收支报告》称,重启汇改后,市场经历短暂动荡,人民币汇率呈现双向、宽幅波动,升值预期逐渐减弱,外汇供求失衡状况趋于缓和。     

人民币汇率调整的效应及其深改对策

随着我国经济体制的改革和对外开放的发展,人民币汇率已由过去单纯的计算工具逐步转变为重要的经济杠杆。汇率的制定和调整日益受到人们的关注。特别是经过三次调整,人民币汇率已由1981年的100美元兑153元人民币逐步下调到1986年的370元人民币,实际对外贬值58.6％,其下调比例之高、对经济的影响之大都是前所未有的。因此,认真分析人民币汇率调整的效应,对深化人民币汇率机制的改革,进一步发挥人民币汇率的调节作用,都是大有裨益的。