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私募股权投资是我国市场经济中的重要组成部分,在私募股权快速发展的背景下,对赌协议在我国当前社会资本运行中的应用程度逐渐提升。就对赌协议的风险管理而言,投资者往往没有关注到这一点的重要性。本文从投资方角度出发,阐述了其实施的必要性,着重分析私募股权投资方在对赌协议签订前期、运行期和退出期过程中存在的风险,并以此提出了一些科学可行的风险控制建议,以期为有效提升私募股权投资活动水平提供一些帮助。 相似文献
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PE投资并购中,在双方信息不对称的情况下,投融资双方通过签订对赌协议来进行博弈和实现对企业管理层的激励。现在,国内企业的投融资并购中,越来越多地纳入对赌机制,企业的管理层要认识到对赌协议的高风险性,充分了解国内PE投资中对赌条款失败的原因,根据自身情况和条件来设立合理的估值目标及调整机制。 相似文献
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对赌协议以其通俗的中文译名,被涂上了浓厚的感情色彩,也因为是在中国,它的应用逐渐走了样。苏州海富投资与拟上市企业甘肃世恒之间因对赌协议引发的官司,一个月来在PE行业闹得沸沸扬扬。个中原因,除了双方罕见地放弃协议解决、走上法庭并将对赌协议公之于众,更因为双方的对赌协议被法院认定无效,使之成为国内首个针对于此的明确司法判例,未来可能对VC/PE的投资行为带来深远影响。 相似文献
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聊起风投和对赌,很少有人比毛区健丽更有发言权。这位从华尔街一路走来的香港女人,上世纪90年代来到中国内地寻找商机,如橡果国际和雷士照明这样脍炙人口的品牌背后都有她的名字。"对赌不是说一定是我赢他输,只有双赢,你才能赚钱。"毛区健丽认为,业绩达到了预期目标,企业获得了更高的估值,投资方才能从中获利。反之,如果企业输了对赌,赔股权给投资方,投资方并不会因获得了一个"烂摊子"的控股权而感到高兴。投资都是快进快出 相似文献
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对赌协议在资本市场中被广泛运用,其不仅能合理分配资本市场投融资的风险和收益,且能够解决企业的估值困难问题。但对赌协议的广泛存在也引发了一系列问题,尤其是对赌协议的效力问题更是在理论和实务上引发了广泛争论,相关司法判决完全不同,不同学者则从不同角度得出了不同的结论。我国2019年出台的《九民会议纪要》对此做出了一定回应,其在肯定对赌协议效力的基础上,将对赌协议效力的讨论转化成了对赌协议能否履行的问题,这种转换的价值和意义仍需我们进一步认识。 相似文献
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本文以私募股权投资中的对赌协议为研究对象,通过深入分析揭示对赌协议在实际运用过程中,对于投融资双方价值的不对称性,以及产生不对称性的原因,并对我国的融资企业提出相应的建议。 相似文献
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近年来,越来越多的国内企业为了谋求更广阔的发展空间,通过各种渠道与国外资本密切接触,于是"对赌协议"逐渐进入人们的视野,由于其高风险和高收益并存的特性,在造成一些成功典范的同时,也迫使许多企业陷入了进退维谷的境地,因此其迅速成为我国经济领域热门话题。能否深刻准确的理解"对赌协议",关系到企业是否可以合理运用市场经济的游戏规则,从而为自身的快速发展创造更多条件。 相似文献
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私募股权基金从投资到通过并购或被投资企业IPO等方式退出获得收益一般有一个相对较长的时间,尤其是投资处于早期、中期的企业时退出周期可能更长风险更大,为了有效控制风险,对被投资企业进行有效的监控和管理至关重要。据统计,美国投资者花在被投资企业的增值服务和管理上的时间是项目的筛选、评估及投资谈判时间的三倍,这足以看出PE基金参与被投资企业管理的重要性。本文将主要从股权安排、公司治理结构的合理安排、日常联络与沟通、危机处理和控制等四个方面分析PE投资以后参与被投资企业管理的方式。 相似文献
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债转股,通过重组企业债务,改善企业财务结构来优化企业生产经营内部条件。转股后原投资者和原债权人的未来预期收益高于转股前。因此,债转股不仅是一项政策性措施,而且是市场规划下企业原投资者和债权人改善企业经营状况、使自身收益最大化的一种科学手段,只要转股后双方的收益高于转股前,它不仅适用于经营状况不佳的企业,也适用于经营状况良好的企业。债转股后,原企业债权人转变为企业的股东,参与企业重大事务决策,如果债转股的数量足够大,还可能成为企业的控股股东,从而掌握企业的控股权,相应的其收益由原来的收取贷款全息转变为按股分红和未来股权转让收入,这对原投资者来说,因增加了股东,实际上减少了对企业的控制权,如果债转股的数量足够大,控股地位将让位于新股东,相应的收益权比重下降,由原来的拥有企业的全部收益权转变为只拥有部分收益权。但对双方来说,未来的收益不但取决于转股后企业的生产经营状况,还取决于转股时所确定的权益比例。 相似文献
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价值调整协议的市场博弈——资本对赌 总被引:1,自引:0,他引:1
价值调整协议是一种高风险高收益的投融资手段,它:一方面,能使投资方获得高额的回报;另一方面,给融资方实现快速发展提供了契机。本文通过一些价值调整案例对对赌双方的风险和收益以及双方实现共赢的策略进行了分析和探讨。本文认为,只要"价值调整协议"条款设计合理,各个环节处理得当,就会起到双向激励的作用,是一种值得推广的,非常好的投资方式。 相似文献
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私募股权基金(Private Equity fund,简称PE).是指面向特定投资者、通过资金承诺方式募集,对企业进行长期股本投资的基金。基金在投资交易实施过程中通常附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。具体而言,“私募股权基金”是三层含义的结合。 相似文献
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现金流量表,是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。在市场经济条件下,由于现金流量关系着企业的生死存亡,所以现金流量表就越来越受到企业管理者、投资者、债权人及政府相关部门的重视。有些上市公司为了达到粉饰业绩的目的,对现金流量表进行造假。 相似文献
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在国内众多小微民营企业面临融资难的大背景下,对赌协议作为一种创新的融资途径开始进入我国并为一些企业所使用.对赌协议的产生是基于投融资双方解决信息不对称的博弈结果和投资方对企业管理层设置的激励机制.本文在总结了我国近些年对赌协议的经典案例后,着重给出了我国初创民营企业在使用对赌协议融资时应该慎重考虑的因素,进而给出我国初创民营企业控制融资风险和提高利用对赌协议融资质量的建议. 相似文献
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一、A股市场剧幅波动的实质
(一)A股市场的估值表现及其存在的客观性
一般来说,股票估值的高低可以通过市盈率(PE)及市盈增长率(PEG)表现出来。PEG=PE/企业年盈利增长率,这里的增长率是公司未来3或5年的每股收益复合增长率。它可以用于判断市场上许多远高于股市平均市盈率水平、甚至高达上百倍市盈率股票价值的合理性。事实上,只有当投资者有把握对未来3年以上的业绩表现作出比较准确的预测时,PEG的使用效果才会体现出来,否则易起误导作用。市盈率是否合理可以从横向、纵向的比较以及从成长性PEG的角度来判断。 相似文献