EVA在股票期权激励制度中的应用

股票期权制度已成为现代公司激励管理层的主要方式,但由于此制度本身的不足及我国股票市场的不规范,其在我国的适用还存在一定的缺陷。经济增加值（Economic Value Added,简称EVA）是由J．Stem与G．B．Stewart在分析传统财务指标在度量公司市场价值方面的严重缺陷后提出并加以推广的。基于EVA的虚拟股票期权是将EVA价值融入股票期权制度中,解决了股票来源问题,不受资本市场有效性的影响,克服了流通转让的障碍,不仅适用于非上市公司和企业分部,并且行权价格的规定较为客观,可避免现金行权带来的问题,而且不会影响公司的总股本和所有权结构,因此对于我国具有很强的现实意义。     

EVA股票期权--我国企业股票期权制的一种新选择

本文尝试对基本的股票期权进行适当改造,提出一种新的衍生股票期权－EVA股票期权,以绕开股票期权制度现阶段在我国实施的障碍,扩大投票期权制的应用范围。     

基于EVA的虚拟股票期权在经营者激励中的应用

本文结合我国高新技术企业经营者的特点及高新技术企业经营者长期激励机制存在的问题,为保持激励经营者的持久性,提出了在经济增加值(EVA)的基础上建立虚拟股票期权对高新技术企业经营者进行长期激励的构想,并阐述了此激励模式的优势。     

虚拟股票期权：基于EVA的管理层激励体系设计

股票期权的授予由国有股股东操控。在我国，股票期权的授予往往是大公司的大股东(基本上是国有股股东)，这是因为大股东对公司具有较大影响力和控制力。企业的薪酬计划也是由大股东或内部人操纵，因此很难保证公平性与公正性。     

对股票期权激励机制的思考

股票期权激励机制，是一种有效的所有权文化，曾被世人所推崇，称为是20世纪制度安排中的创举。自安然事件之后，美国所揭示出来的一系列财务欺诈案，使股票期权这一激励机制受到质疑。如何正确认识股票期权的作用与反作用，如何借鉴股票期权的激励机制并有效地解决委托代理问题是我国当前经济领域中面临的重要课题。本文对股票期权这一激励机制进行了深入分析，通过分析提出了在我国企业实行这一制度的政策建议。     

看涨期权理论与股票期权的制度设计

从股票期权的原始模型－看涨期权入手，分析其基本理念、主要特征及运行模式，从而为股票期权的制度设计提供一种全新的研究视角和较为系统的理论分析，并结合我国试行股票期权制度的实践，分析了存在的主要问题，提出了相应的对策建议。     

论股票期权激励制度的诚信危机

股票期权作为一种长期激励制度，在促进企业发展和调动人力资本积极性等方面起到了积极的作用。但近30年的实践证明，它也存在一定的缺陷。由于对股票价格的片面追求，导致财务造假和新的道德风险等一系列问题，进而引起证券市场乃至整个社会的诚信危机。     

管理层激励：股票期权与EVA的结合

股票期权具有改善治理结构、吸引人力资本、促进稳健经营等方面的作用，然而在实施过程中存在着一些弊病，诸如在解决委托－代理问题上的有效性不足、其激励效应易受市场环境变化的影响等。而美国出现的EVA方法，其激励机制有着更多的优势。因此，将股票期权与EVA方法有机结合起来，并辅助以其它的措施，对真正发挥期权的激励作用具有重大的意义。     

经理股票期权与经济增加值激励机制的异同

在企业管理实践中，经理股票期权(ESO)和经济增加值(EVA)是西方国家较为流行的两种长期激励机制，现就两的异同点比较说明如下：     

试探股票期权的会计处理

股票期权制度作为西方国家近年来一种行之有效的激励机制,在我国也越来越引起人们的关注,同时也给会计处理带来了新的问题。     

我国实施股票期权制度的税收障碍及对策

在西方发达国家，股票期权制度作为对经理人员传统薪酬制度的补充，成为股份制企业行之有效的一种激励机制的最根本原因是基于税收的优总。美国税法对股票期权所涉及的税收问题作了较为详细的规定，对激励性股票期权给出了较大的税收优惠。而在我国，股票期权制度的试点工作还刚刚开始，实施股票期权制度尚存较多的税收障碍。我们应借鉴国外成熟的经验制度，采取相关的对策，以便顺利推进股票期权制度在我国的实施。     

我国实行股票期权制度的障碍及对策

实行股票期权制度对激励企业经营管理者的积极性、促进企业的长期发展有巨大的现实意义，但是，在我国实行股票期权制度还存在不少障碍，为此应该通过修改法律、法规，改善资本市场环境等方式，为该制度在我国的顺利实施创造条件。     

人力资本与股票期权

人力资本指的是劳动者投入到企业中的知识、技术、创新概念和管理方面的总称。具体来说,它仅包括企业中的两类人,一类是掌握核心技术的技术人员,另一类是具有企业家素质的经营者。这两类人的共同特点是作用突出且不可替代,在现代经济中,人力资本对企业的影响越来越重要,甚至有时是决定性的。     

管理层激励:股票期权与EVA的结合

股票期权具有改善治理结构、吸引人力资本、促进稳健经营等方面的作用,然而在实施过程中存在着一些弊病,诸如在解决委托-代理问题上的有效性不足、其激励效应易受市场环境变化的影响等。而美国出现的EVA方法,其激励机制有着更多的优势。因此,将股票期权与EVA方法有机结合起来,并辅助以其它的措施,对真正发挥期权的激励作用具有重大的意义。     

关于股票期权制度的思考

股票期权制度激励了企业高层管理人员的工作积极性和创造性，但这种制度本身也存在着缺陷，如股票价格与公司好坏不一定成正比；股票期权的泛滥实施使其负效应加大等。同时，我国国有企业面临着法律制度、经理人才选择机制、股票市场、公司内部环境和治理结构等诸多方面难以克服的障碍，因此目前在我国的国有企业中股票期权制度暂不宜广泛实行。     

股票期权现象的一种制度解释

股票期权作为一种常用的激励工具受到高新技术企业的普遍欢迎,这里有着更深的经济根源。股票期权将人力资本所有的部分预期收益“抵押”在企业之中,将比较有效地解决人力资本所有的道德风险问题,也使人力资本所有拥有剩余索取权得以实现。