国库现金管理的国际经验借鉴

本文选取2007年-2011年我国上市公司为研究样本,通过构建多元回归模型对样本期间民营企业股权激励水平与公司业绩表现的关系进行分析.研究表明我国民营企业股权激励水平与公司业绩存在负相关关系,同时业绩与股权集中度及独立董事比例均呈现负相关关系.我国民营上市公司的股权激励效果并不理想,其有效性有待提高.     

大股东控制权对股权激励效果的影响

本文分析了大股东控制权实现过程中对管理层股权激励的监督或冲突作用以及这种影响在不同股权性质和不同成长性公司中的不同表现。研究发现:大股东控制对管理层的作用显著影响股权激励效果;国有控股上市公司大股东对管理层的监督作用明显,随着第一大股东持股比例的增大,管理层股权激励效果增强;民营控股上市公司大股东控制权与管理层股权激励之间存在冲突,第一大股东持股比例越高,股权激励效果越差;高新技术企业大股东控制权与管理层股权激励之间存在冲突;非高新技术企业中第一大股东与管理层之间存在不明显的监督作用。本文的研究结论从股权激励的公司治理环境角度解答了我国股权激励效果不佳的困惑,为不同类型的上市公司启用管理层股权激励方案时考虑适宜的公司治理环境特别是大股东控制程度提供了经验证据。     

产权性质与股权激励设计动机——上海家化案例分析

鉴于大样本实证研究中产权性质差异对股权激励制度影响的内生性问题,我们选择了经历国有和民营产权性质转变的上海家化为案例,分析其国有和民营阶段股权激励制度设计动机的差异,研究企业性质对股权激励制度设计动机的影响。本文通过比较上海家化由国有控股转为民营上市公司过程中五套股权激励方案的设计,发现了产权性质差异影响股权激励设计动机的证据。国有企业由于激励比例及激励收益受到过多的政策限制,导致激励不足,并且由于内部人控制等问题,股权激励设计倾向于福利型。相反,民营控股公司股权激励方案设计更加合理,倾向于激励型。研究结果表明,未来研究上市公司股权激励问题不应忽略产权性质的差异。监管当局应该减少对于国有企业股权激励设计的行政干预,推进国有企业薪酬机制的市场化进程。     

关于完善上市公司股权激励税收政策的思考

在实施“大众创业、万众创新”的战略大背景下,股权激励作为一种长期薪酬激励制度与促进创业创新的重要手段备受关注.股权激励效应的充分发挥有赖于税收政策的大力支持与有效配合.而我国现行股权激励税收政策设计遵循的是“公平优先、兼顾效率”原则,未能有效地引导、促进股权激励的发展,尚存在一些问题:一是股权激励税收政策设计目的与股权激励目标有冲突;二是股票期权计划分类不科学、税收政策导向不明确;三是授权日或行权日纳税的规定影响股权激励效用的发挥,极易诱发高管的机会主义行为;四是股权激励税收优惠政策不完善、税收优惠力度不足;五是上市公司与非上市公司、个人所得税与企业所得税有关股权激励的税收政策不协调.文章回顾了股权激励税收政策的已有研究,梳理了上市公司股权激励征税的国际经验,提出了完善我国上市公司股权激励税收政策的建议.     

上市公司实施股权激励的效果研究

股权激励作为一种有效的激励机制,在上市公司管理中的应用越来越广泛,在解决管理者跟出资者之间信息不对称,实现激励需求,推动上市公司健康发展方面发挥了重要作用.本文围绕上市公司股权激励,分析了股权激励的模式,并就上市公司股权激励实施效果进行了分析.     

全流通时代下股权激励有效性分析——基于公司绩效的视角

2005年4月以来的股权分置改革使我国上市公司的股权开始进入全流通时代,我国资本市场的所有基本功能得以正常发挥,上市公司对高管进行股权激励成为现实可能,故对于股权激励有效性的研究意义重大。本文选取2009-2011年间处于实施状态中的沪深股市发行A股上市公司为样本,研究股权激励水平与企业绩效之间的相关关系,实证结果表明:激励股总数比例越大,企业绩效越好,越有益于降低代理成本;高管人员所授予激励股占当期总激励权益总额的比例有益于提高公司价值,缓解委托代理冲突;除了股权激励水平外,企业规模的适度扩大也有益于公司绩效的提升;董事长与总经理两职合一会影响董事会的独立性与有效性,降低企业价值。上述研究可为提高实施股权激励的上市公司的经营业绩提供一定程度的参考。     

全流通时代下股权激励有效性分析——基于公司绩效的视角

2005年4月以来的股权分置改革使我国上市公司的股权开始进入全流通时代,我国资本市场的所有基本功能得以正常发挥,上市公司对高管进行股权激励成为现实可能,故对于股权激励有效性的研究意义重大。本文选取2009-2011年间处于实施状态中的沪深股市发行A股上市公司为样本,研究股权激励水平与企业绩效之间的相关关系,实证结果表明：激励股总数比例越大,企业绩效越好,越有益于降低代理成本;高管人员所授予激励股占当期总激励权益总额的比例有益于提高公司价值,缓解委托代理冲突;除了股权激励水平外,企业规模的适度扩大也有益于公司绩效的提升;董事长与总经理两职合一会影响董事会的独立性与有效性,降低企业价值。上述研究可为提高实施股权激励的上市公司的经营业绩提供一定程度的参考。     

非高管股权激励与企业创新:公平理论视角

股权激励管理办法允许上市公司通过股权激励计划对部分非高管员工进行股权激励,但设定激励对象等方面的有关规定对企业的影响却鲜有研究关注。本文从公平理论视角分析我国非高管员工股权激励对上市公司创新的影响,并依据中国上市公司股权激励计划与专利数据实证检验了非高管员工股权激励有效性假说与不公平假说。研究发现,总体上我国股权激励计划能够显著促进企业创新,但非激励员工因薪酬不公平而产生的消极行为在一定程度上削弱了股权激励计划的激励效果。具体而言,在国有控股上市公司以及激励与非激励员工收入差距小的上市公司中,非高管股权激励弱化企业创新的影响明显小于其他公司;而在非高管员工覆盖比例较高的公司中,非高管股权激励计划弱化企业创新的影响不存在。因此适当提高员工股权激励覆盖的范围可以减少激励员工与非激励员工之间因激励错配导致的薪酬不公平问题,有助于提升我国上市公司股权激励计划的创新激励效果。     

关于友阿集团股股权激励的案例研究

自《上市公司股权激励管理办法(试行)》于2006年1月1日实施以来,有越来越多的上市公司推出了股权激励方案.从2010年第4季度开始,上市公司推出股权激励方案的节奏在明显加快,其中一个明显的特点,就是以创业板、中小板为主体的民营企业公司成了股权激励的主角,一些刚刚上市不久的新公司也纷纷加入到股权激励的队伍中来,把公司高管的利益与上市公司的发展捆绑在一起,以此调动公司高管的积极性.国内不少关于股权激励对公司业绩影响的实证研究,结果表明股权激励对公司绩效有明显的正向作用,但并不显.说明我国目前的股权激励制度还不完善.本文以友阿股份公司实施股权激励为例,来分析研究该公司的股票期权的行权条件是否过低,从而影响到股权激励的作用.并为其他公司的股权激励提供一定的参考价值     

上市公司股权激励研究

我国上市公司股权激励在解决委托-代理问题方面发挥了重要作用,对上市公司的经营者起到了有效的激励,研究意义重大。本文从上市公司股权激励概述开始,探究了股权激励方式的理论基础,分析了上市公司股权激励的发展现状与存在的问题,并针对相关问题提出解决建议,希望在上市公司股权激励的实践中能起到一定的借鉴作用。     

我国上市公司股权激励实施效果的研究

目前股权激励在国内越来越受到重视,作为一种长期激励制度安排,股权激励的作用最终要落实到公司业绩增长上。本文通过对剔除行业影响后的上市公司高管人员股权激励效应进行实证研究,指出目前我国上市公司高管人员股权激励的长期效应不明显;从行业角度看,交通运输行业的上市公司股权激励效果最好。     

上市公司股权激励模式研究

股权激励是上市公司采用的一种长期激励措施,帮助企业有效解决股东和经营者的代理问题.有效的股权激励模式也成为上市公司重点关注的问题.本文结合上市公司股权激励的发展现状,分析影响上市公司股权激励的关键因素,并为上市公司股权激励的模式选择提供对策建议.     

CEO激励提高了内部控制有效性吗?——来自国有上市公司的经验证据

本文以国有上市公司为样本,全面讨论了CEO激励对内部控制有效性的作用机制。研究发现,(1)给予CEO适度的超额薪酬激励和股权激励有助于内部控制有效性的提高;(2)与一般CEO相比,具有行政经历的CEO会削弱激励机制在内部控制有效性中的提升作用。本文的经验证据表明,CEO激励是现阶段提升内部控制有效性的关键,但国有上市公司尚存在的行政任命制度扭曲了市场化激励机制,削弱了内部控制有效性。     

关于上市公司股权激励与公司绩效的研究

本文在前人理论研究的基础上,分析我国股权激励建设的进程,选取2006年实施股权激励的上市公司作为研究对象,研究股权激励与公司绩效的关系。结果证明：股权激励对公司绩效有正面作用,但并不明显;股权激励的效果存在行业差距;我国上市公司多数采用股票期权股权激励模式,但就效果来说,虚拟股票和复合模式的股权激励效果较好。     

股权激励能改善公司业绩吗？

本文以2006年1月1日-2010年12月31日实施股权激励计划的公司为样本,采用Difference-In-Difference模型,研究股权激励政策的有效性.研究发现,业绩好的公司更偏向于选择对高管进行股权激励,但股权激励的实施并没有显著改善公司业绩.本文的贡献在于用最新的会计业绩数据检验股权激励的长期激励效果,为上市公司完善股权激励政策提供参考.     

管理层激励与公司价值的实证研究

本文选取了沪深股市上市公司2006-2009年的非平衡面板数据,实证研究了薪酬激励与股权激励对公司价值的影响,实证结果表明:在一定的置信水平下,公司价值与薪酬激励呈显著正相关的关系,薪酬激励对企业价值的提升能够起到明显的促进作用.公司价值与股权激励也呈显著正相关的关系,这说明股权激励也能明显的促进企业价值的提升.本文说明了我国上市公司中对管理层实施股权激励和薪酬激励的有效性与必要性     

从泸州老窖的股权激励看财务操纵的蛛丝马迹

<正>2006年1月1日《上市公司股权激励管理办法(试行)》、新《公司法》、新《证券法》施行以后众多国内上市公司提出了股权激励方案,从2005年中期至2013年12月31日,共有538家公司公告实施股权激励,占A股上市公司的18.67%。对股权激励的分析主要有两种分析视角。第一,是分析股权激励的实施对公司业绩的短期、对股价波动的影响;第二,是分析股权激励的实施与上市公司进行盈     

上市公司股权激励问题研究

股权激励是对管理层激励的一种方式,在公司激励机制中起到关键性作用。本文主要以上市公司股权激励现状为切入点,分析目前我国上市公司实行股权激励过程中存在的问题,并针对存在的问题提出相应的对策。     

股权激励能提高企业业绩吗?

本文采用配对法选取数据,运用多元线性回归,研究实施股权激励与未实施股权激励上市公司的业绩成长性之间的差异性与相关性.研究发现我国上市公司实施股权激励的效果明显,实施股权激励的上市公司具有更好的经营绩效.本文的研究将有助于更多的上市公司通过实施股权激励来改善公司的经营业绩.     

股权激励有效性研究

股权激励是为了缓解公司治理中的委托代理问题产生的.2016年股权激励新规推行之后,我国上市公司实施股权激励的数量呈爆发式增长.医药生物行业属于技术密集型的高新技术行业,企业进入医药生物行业的门槛高,医药生物公司的管理人才和技术人才的人力资本显得尤为珍贵,医药生物行业公司之间的竞争会导致公司高管和技术人才在行业间流动,所以医药生物公司应通过实施股权激励计划以激励高管、关键员工留在公司,吸引外部优秀管理人才为公司创造价值.研究股权激励的有效性,对完善股权激励制度、优化激励制度的实施效果有着重要的理论与现实意义.