融资融券机制对我国股市波动性的影响——基于上证50的实证分析

2010年3月31日,沪深两市正式接受券商的融资融券交易申报.经过4年准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段.为了解其是否会影响股市的波动性、如何影响,本文运用VAR模型和Granger检验,基于上证50支首批允许融资融券交易股票437个交易日的数据进行实证分析并得到相关结论.最后本文在短期数据分析的基础上,分析预测了融资融券机制对我国A股市场的长期影响     

融资融券对A股市场波动性影响的实证分析

融资融券业务试点于2010年3月31日实施启动,结束了中国长久以来的单边市,是中国证券市场发展过程中的一个标志性里程碑.整理了2013年1月31日至2019年12月31日沪深300指数的日数据,对融资融券与股票波动性的关系进行实证分析,格兰杰因果检验结果表明:融资净买额、融券净卖额日内变动与股市波动呈互为因果关系;根据VAR模型可知,融资交易、融券交易对股市波动起到一定的抑制作用;脉冲响应、方差分解说明了融资作用于股市的影响会大于融券作用于股市的影响;且从方差分解的结果可以看出股市的波动性极少一部分是受融资融券的影响,更多的是受自身因素的影响.     

融资融券交易对市场的冲击性影响——基于上海证券市场的实证研究

文章在回顾了前人对融资融券交易与股票价格波动性关系的理论和实证研究的基础上,利用Granger因果检验和脉冲响应模型检验了我国上海股票市场融资融券交易与股指波动性之间的关系,实证结果表明,融资、融券都是股指波动性的Granger原因,反之则不成立,并且,融资融券交易在短期内会使得股指波动性上升,但是在长期则会低于交易发生前的水平     

融资融券对我国股市波动性影响的实证分析

以上海证券交易所的融资买入额和融券卖出量对上证指数波动性影响的实证研究表明,在融资融券业务中,融资业务对股市波动影响显著,且正相关,融券业务发展缓慢,业务量较小,对股市波动没有显著影响。总体上,融资融券有利于降低股市的波动性,有利于提高股市的有效性和稳定性。     

融资融券交易对市场的冲击性影响——基于上海证券市场的实证研究

在回顾了前人对融资融券交易与股票价格波动性关系的理论和实证研究的基础上,利用Granger因果检验和脉冲响应模型检验了我国上海股票市场融资融券交易与股指波动性之间的关系,实证结果表明,融资、融券都是股指波动性的Granger原因,反之则不成立,并且,融资融券交易在短期内会使得股指波动性上升,但是在长期则会低于交易发生前的水平。     

融资融券交易对我国证券市场波动性的影响

本文运用VAR模型对2010年4月12日至2014年12月31日期间沪深两市股指(股价)的波动性与融资融券余额之间的相互影响关系进了实证研究。研究显示:股价指数的波动主要受自身历史波动的影响,融资融券对指数波动性有微弱影响。从整体上看,融资余额会影响股价指数波动,而指数波动并不影响融资余额;融券余额不影响指数波动幅度,而指数波动幅度会影响融券余额。融资余额冲击对指数波动具有正向冲击,冲击在第七天达到高峰,而后逐渐减弱;融券余额在前三天对指数的波动性产生微弱的负向冲击,随后产生正向冲击,在第八天达到最大,而后逐渐减弱。     

融资融券对我国股市波动性的影响

本文采集股价指数月收益率和融资融券交易额每月日平均变化率的数据,针对融资融券对我国股市波动性的影响,进行实证检验,并对结果做进一步的解释。     

融资融券试点对我国股票市场波动性的影响实证研究

融资融券交易正式启动对我国股票市场将产生什么样的波动性影响,是学术界和理论界共同关注的焦点。本文在前人研究基础上,从我国实际情况出发,以标的证券指数——上证50指数与深证成指指数作为影响我国股票市场的代表展开实证,运用GARCH族模型,引入虚拟变量D,其中D用来刻画融资融券推出前后对我国股票市场的影响。通过建模,得出融资融券试点一年多时间以来有利于减小我国股票市场波动性的结论。     

融资融券交易加大了市场波动性吗? ——基于创业板的事件性实证分析

融资融券交易制度的引入对我国股票市场价格波动性影响的关注度越来越高,尤其是在2015年股票价格剧烈波动的市场行情中,融资融券交易量与市场波动性呈现高度一致性,通过经验分析容易轻易地得出经验性结论:融资融券交易加大了创业板市场波动性.事实果真如此吗?本文通过事件性实证分析融资融券对创业板市场波动性的影响发现,融资融券交易并没有加剧创业板的波动性,而是起到了有效稳定市场的作用.     

我国融资融券业务对股票市场波动性影响分析

融资融券业务是基于投资者对股票市场未来走势预期判断基础上而衍生出来的一种投资策略,主要为了满足投资者在股票下跌时有效控制风险。从近几年股票市场异常波动来看,融资融券业务都发挥着助涨助跌的作用,但是从远期看将会对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极意义,正基于融资融券与股票的内在联系,我们投资股票有了一个新的参考指标,即追踪每日融资融券余额变动,从而为仓位变化以及选择个股作出一个大致判断。本文首先对选题进行背景阐述,从实际出发分析选择该题的意义所在,其次通过我国开通融资融券业务以来有代表性的融资融券余额数据与股票指数的关系阐述它们两者的内在关联,从而引出我国融资融券的发展现状与面临的实际问题,最后从定性与定量两个角度说明融资融券业务对我国股票市场流动性的影响。     

融资融券对我国股市波动性的影响——基于上证指数的实证分析

本文通过在GED-GR ACH(1,1)和GED-EGR ACH(1,1)模型中引入两个虚拟变量来实证分析融资融券业务在试点期和转常规期对上证指数波动性的影响。研究结果表明:融资融券具有平抑股市波动的效果,并且转常规期比试点期的平抑效果更明显,标的证券扩充确实给市场增添了新的活力;股市的波动具有杠杆效应,利空消息比利多消息对股市波动的影响更大。     

转融通后融资融券交易对我国股市的影响研究

本文以转融通试点初期沪深两市的试点股为样本,以沪深300指数代替整体市场形势,通过基于多元回归模型和Granger因果关系检验,探究了转融通后我国融资融券交易对股市的影响,发现融资买空交易显著影响市场流动性水平,融资买空交易和融券卖空交易量都显著影响市场波动水平,而市场流动性水平也会对融券卖空交易产生影响。     

融资融券对股票市场波动性的影响

融资融券业务作为资本市场走向成熟的重要标志,在国外已经有多年的开展历史,近几年来在我国也日趋得到重视。但融资融券业务对股市波动性的影响始终存在分歧,而对于我国股票市场的实证分析也较少。本文旨在通过对沪深300的指数的波动性与其同期融资融券余额进行分析,建立计量模型,检验融资融券业务的展开与股价波动是否相关,最后给出对融资融券业务在我国股票市场进一步开展的政策建议。     

融资融券交易能否降低股票市场波动性?

融资融券交易改变了中国股市的微观结构和定价机制。本文通过GARCH模型和VAR模型来研究融资融券交易是否降低股市波动率这一问题。实证研究表明,融资融券业务推出、标的证券扩容、转融通机制等各项融资融券交易重大事项对于市场波动率的影响程度不一致;融资融券交易对于市场波动确实具有抑制作用;但是,在中国这样的市场环境中,该项业务稳定市场的作用还有待提升,两融交易抑制股市波动的基本功能仍需通过各项措施得到进一步的开发。     

融资融券对股市波动性影响的实证研究——以深证为例

本文主要从实证角度去考察融资融券交易机制对股票市场波动性的影响,并选取我国证券市场过去几年的相关交易数据进行实证研究。在实证中运用Granger因果检验、脉冲响应函数、方差分解等计量经济学方法进行实证验证,得出了如下结论:一是在我国证券市场中,股票指数变动是融券余额变动的Granger原因,融资融券余额变动不是融券余额变动的Granger原因,融资融券并不是造成市场波动的本质原因;二是在我国融资融券额对股票指数变动的影响都不大,融资交易相比融券交易对市场指数变动的解释程更大,并且对市场指数变动影响的持续时间更长。     

融资融券制度对我国股市波动性的影响——基于VAR模型分析

作为我国股票市场交易制度的重大改革举措之一,融资融券业务及其对股票市场的影响一直存在争议。本文基于2011年11月25日融资融券业务"转常规"后的第一个交易日至2014年11月28日共728个交易日的数据,利用计量模型——VAR模型实证分析融资融券制度对股市波动性的影响,最终得出结论市场的波动变化会引起卖空交易变化,但是做空交易没有造成市场的大幅度波动。     

我国融资融券业务对股票波动性的影响分析——基于TGARCH模型的长期研究

证券融资融券是海外证券市场普遍实施的一种成熟的信用交易制度,我国于2010年3月31日启动了融资融券交易。那么,其对我国股市的波动性影响如何呢?这是一个理论界和实务界都迫切想知道的问题。首先,利用波动变化率、融资买入额增长率和融券卖出量增长率三个变量分别来反映股市的波动性水平、融资买入额和融券卖出量的变化并进行数据预处理,然后研究我国融资融券长期以来对股市波动性的影响,结果发现融资买入增加会加大股市波动,而且发现在股市低迷、约束卖空的情况下,出现利好消息时投资者用自有资金和融资资金入市对股市所造成的波动与在出现同等程度的利空消息时抛售所持有的股票和所融股票对股市所造成的波动是相似的。     

融资融券对我国股票市场波动性的实证分析——基于VAR模型

融资融券机制具有平抑市场波动的作用。在我国证券市场引入融资融券机制两年多的时间里,融资融券机制是否发挥了其稳定市场的基本功能?国内研究融资融券业务对证券市场和股价波动的影响尚处于起步阶段,主要观点有两种:一是认为融资融券交易不会对股市波动性产生影响。王虎、朱贵宇(2011)运用GARCH模型研究融资融券交易与股市波动性之间的内在联系,并得出结论,融资融券交易业务在一定程度上可以降低股票价格波动,但现阶段我国融资融券业务对股市波动影响不具有显著     

融资融券对中国股票市场影响探讨

从2010年开始,我国便启动了融资融券业务试点,如今已经有6个年头。在融资融券业务不断发展的过程中,其体系也在逐渐成熟,对我国股票市场的影响也愈来愈大。对于股票市场而言,波动性与流动性是两个核心指标,对市场运行具有重要的作用。基于此,本文着重分析了融资融券对股票市场波动性与流动性的影响,并提出了相关观点,以供参考。     

基于股指期货与融资融券的实证分析

本文选取2010年3月31日—2012年9月20日的股指期货指数、融资融券日融资买入金额以及日融券卖出量作为研究样本,并采用平稳性检验、协整检验以及Granger因果检验,分析融资融券交易量与股指期货指数波动之间的关系。实证分析结果表明,融资融券交易的波动不是推动股指期货波动的原因,而股指期货的波动却是推动融资融券交易波动的因素,二者之间存在着一种单向的因果关系。