流动性陷阱与流动性过剩的比较研究

防止流动性过剩,已经成为目前我国经济应注意的一个重要问题。流动性、流动性陷阱以及流动性过剩的内涵各不相同,流动性陷阱和流动性过剩在表现及成因上也存在较大差异,政府应对流动性陷阱和流动性过剩所采取的宏观调控政策也各不相同。本文认为,当前我国既要化解流动性过剩,同时也要防止从流动性过剩转向流动性陷阱。     

中国股票市场流动性分析

从证券市场流动性的理论入手，通过股票与其他金融资产的比较探讨流动性在股票市场中的地位和作用。结合中国股权结构、换手率和股价的波动幅度剖析中国股票市场目前的流动性。并根据中国股市特有的因素分析了中国股市流动性差的原因。     

商业银行流动性测量探析

流动性对商业银行而言至关重要。商业银行在对流动性进行管理时，一个重要的任务就是测量银行的流动性。在理论上，如何衡量流动性还存在很多争议，目前尚无定论，但在实践中，国外商业银行都非常重视对流动性的管理，并有许多不同的具体操作办法，可以为我国改进商业银行流动性的测量提供有益的借鉴。     

浅析流动性过剩

流动性过剩如今已经成为一个全球性问题。全球扩张性的货币政策在刺激经济复苏的同时也积累了大量流动性。受经济失衡力量的诱导,这些爆炸式增长的流动性绝大部分都流入到了以中国为代表的亚洲新兴经济体。了解流动性过剩的成因、趋势及其影响,有助于找出解决我国流动性过剩的对策。     

流动性过剩的辨析与货币调控

本文从流动性的内涵出发,探讨了市场流动性、银行流动性、宏观流动性以及全球流动性的内涵及相互间的关系,在此基础上对流动性过剩的表象及内涵做出了界定,认为流动性过剩是指货币供应过多,超出正常经济所需要的货币数量,并最终导致资产价格超乎预期的、持续而大幅度地上涨。中央银行的流动性管理应该加大利率政策和汇率政策的使用力度,改革外汇管理体制,改变市场预期,有效遏制全球流动性的传递。     

流动性对非流通股权定价的影响

对于中国目前的证券市场,企业价值水平在理论上至少应包括四个层次,即流动性控股股权、非流动性控股股权、流动性少数股权及非流动性少数股权。通过对国有股和法人股协议转让的实证研究,非流通股的流动性折价平均值接近80%,进一步验证了我国证券市场股权或企业价值水平模型关于流动性折价的描述。同时,我们也对影响非流通股的流动性折价的相关因素进行了分析。     

我国资产价格与流动性关系问题研究

从不同定义所显示的流动性表征来看,我国显然存在异常过剩的流动性。流动性增加是股票和房地产等资产价格上升的必要条件,流动性过剩和资产价格有着较高的相关性。目前,股票价格和房地产价格的快速攀升说明流动性过剩导致的“财富效应”和“虹吸效应”在我国资产市场已经显现,控制过热的经济增长必须遏制流动性不断膨胀的势头。     

商业银行流动性风险的分析、控制与创新研究

商业银行的流动性风险是其在经营过程中面临的一种重要风险，它产生的根本原因是流动性与盈利性这两个目标之间存在的矛盾。本文在流动性风险成因分析的基础上，提出了流动性风险管理的一种可供借鉴的程序。     

从国际视角看中国的流动性过剩问题

目前在新兴市场经济国家特别是在中国出现了严重的流动性过剩问题,流动性过剩导致了资产价格的快速上涨和极大的通货膨胀压力。本文认为,中国及新若市场经济体的流动性过剩是在一系列失衡的背景发生的,流动性由轴心国产生,通过汇率和利率机制经由国际收支渠道,向外围国传导,再通过国际金融市场返回轴心国,多次循环中形成超额的世界货币供给,造成外围国的流动性过剩。本文认为,应从推动国际货币体系改革、促进汇率协调机制和国际收支调节机制改革、稳步推进人民币汇率制度改革、加快产业结构调整、提高货币政策有效性等方面来缓解我国流动性过剩。     

流动性:过剩和过剩的应对

产生流动性过剩的一个很重要环节是金融机构的信贷创造能力,其传导作用是多方面的因素引起的。流动性过剩带来系统性风险,影响金融体系的健康运行。这就要求从疏导商业银行的流动性和人民币升值压力、加强资源分配的引导等方面采取措施,促进流动性供应的管理,推进中国经济结构的调整。     

流动性风险与股票收益率

本文从随机贴现因子的角度研究了流动性风险与股票收益率的关系,得出这样的结论,流动性风险可以作为市场风险以外的一种风险源,是投资者应当考虑的;中国股票市场存在所谓的流动性风险溢价,流动性冲击对资产预期收益具有正向的影响。     

基于买卖价差的我国股票市场流动性调整的风险价值研究

由于我国股票市场是一个典型的订单驱动型市场,存在报价深度不充分的问题,传统的买卖价差不能真正反映流动性风险,针对这一情形,文章以个股日最高价与最低价之间的价差为度量指标,结合经流动性调整的风险价值模型(BDSS),考察了沪市25个行业的25只样本股票面临的流动性风险值.实证表明,我国股市存在较大的流动性风险,个股之问的流动性层次区分度不高,呈现出较大的趋同性,流通股本数与流动性风险值呈显著的负相关,而流通市值与流动性风险值呈显著的正相关关系.     

货币流动性与国债交易的相关性——基于中国交易所市场的实证检验

国债市场具有核心金融市场功能,但中国国债市场存在扭曲,尤其交易所国债市场呈现边缘化趋向。货币流动性通过价格机制和替代效应影响国债交易。实证表明,中国货币流动性与国债交易存在负向相关性,货币流动性是国债交易的格兰杰原因,反之则不然。因此,要完善国债市场流通机制,重点是引入交易所债券市场大额交易机制和做市商制度,同时推进国债市场统一化进程。     

流动性价值研究综述

流动性是市场的一切,证券市场的流动性具有价值。本文首先从理论上对流动性价值进行界定,然后对流动性价值的研究方法进行梳理,结果发现,常用的研究方法大致分为三类,即流通受限股票方法、IPO方法和其他方法;同时,大量实证研究文献的结果表明,流动性存在价值,且流动性价值受证券价格波动性、流通受限期限、公司基本面信息和证券交易量等因素影响。     

中国流动性冲击与资产价格波动

通过对推行改革开放以来我国流动性冲击与资产价格波动的研究发现,我国存在着显著的流动性冲击引致资产价格波动的现象,但不同发展阶段有明显的差异：1991年以前,流动性冲击的产生原因单一,主要来自内部多变的信贷政策,且具有影响对象单一、作用周期偏短和效应发挥存在时滞等特点;1991年以后,流动性冲击的产生原因兼具内生性和外生性,不仅源自内部政策,而且也可能源自外部危机冲击,以股市和房地产市场为代表的虚拟经济体系对于流动性冲击的反应显著快于以物价指数为代表的实体经济体系。     

从货币供需的角度测度货币流动性

经济学界对流动性有不同的理解，在总结前人从货币供给角度对货币流动性测度的基础上，从货币供给与需求对比的角度构建货币流动性测度模型，并对流动性进行测度，实证分析1992年以来我国货币流动性情况。     

股票市场流动性价值研究——基于期权思想的一种解释

流动性是证券资产与现金资产之间的相互转换能力.文章利用期权思想从变现与变券两个角度研究股票市场流动性的理论价值,研究结果表明,股票市场流动性存在价值;对于变现的流动性价值而言,它与股票预期出售价格以及股价波动性正相关;对于变券的流动性价值而言,它与股票预期购买价格负相关,而与股价波动性正相关.     

当前商业银行流动性过剩的成因与对策探析

2000年以来,我国金融机构存贷差持续扩大,商业银行超额存款准备金长期高企,商业银行流动性资产过剩问题凸现。流动性资产过剩引发货币市场利率和存款利率倒挂,商业银行收益率下降。本文从存款和贷款两个角度探讨流动性过剩的成因,分析了外汇占款和商业银行不良贷款剥离等多个因素对商业银行流动性的影响。要解决当前商业银行流动性过剩问题,最根本的是开展金融产品创新、金融市场创新和转换商业银行经营理念等。     

基于截面和时序GRS检验的流动性定价研究

以1996年1月1日至2010年12月31日所有A股上市公司为样本,分析了流动性在股票回报定价中的作用。在Fama-MacBeth截面回归分析中,当控制了其他风险因子和特征变量后,流动性的定价作用仍然显著。在按特征变量分组的投资组合时间序列分析中,流动性载荷统计上显著,且显著的回归截距项明显减少。在稳健性检验中,加入流动性因子后,模型截距项的极差和平均定价误差均单调减少。当然GRS统计量的显著性表明,还存在其他潜在的风险定价因子。     

流动性:概念演进、层次差异及内在联系

虽然流动性是一种流传广泛的说法，但一直没有各方接受的统一定义。研究发现，流动性概念经历了模糊不清、传统货币、短期流动资产、全部金融资产的演进轨迹。根据研究视角的不同，流动性概念一般可分为资产流动性、市场流动性和宏观流动性三个层次，这些概念本质上均存在相互作用、相辅相成的密切联系。