央行发布《2004年公开市场业务报告》

中国人民银行在2月28日发布的《2004年公开市场业务报告》中称，2004年是公开市场业务取得新发展的重要一年。针对外汇占款快速增长、财政库款波动较大等流动性变化的新情况，全年重点加强了流动性管理体系建设，进一步完善了公开市场业务制度，积极推进公开市场操作创新，银行体系流动性管理出现了比较主动的局面。根据货币政策调控的总体要求，     

改进外汇会计核算的若干问题

曾几何时,人们对外汇还十分陌生,然而在改革开放的今天,我国的对外贸易快速发展,有对外贸易权的公司数量激增,对外贸易额增长,引进国外先进设备和技术、生产出口产品的企业越来越多,外汇也就从陌生、空白转而进入企业、单位的“千家万户”。在我国经济的治理整顿中,加强外汇管理和核算已是一项不容忽视的重要任务。一、加强外汇核算是治理整顿的必然要求     

对我国公开市场操作的评介与前瞻

对我国公开市场操作的评介与前瞻钱小安公开市场操作（亦称公开市场业务）是指中央银行为了实现货币政策目标，公开买卖债券和外汇的活动。中央银行通过公开市场操作调节基础货币具有主动性、灵活性、时效性和可控性，因此，公开市场操作是许多西方国家和新兴工业化国家中...     

公开市场操作：国债与央行票据调控效率比较研究

公开市场操作目的旨在实现央行货币政策调控目标。根据货币供应量的调控目标,央行在公开市场上与指定交易商进行有价证券或外汇买卖,吞吐基础货币。央行公开市场操作最理想的工具是短期国债,但长期以来,我国短期国债发行量不足,为了解决央行公开市场操作工具不足的问题,央行从2002年开始发行央行票据,为央行货币政策调控提供了有力的工具支持。     

支付系统发展对公开市场操作效果的影响北大核心CSSCISSCI

支付系统的发展将加快公开市场操作中人民币资金清算和债券交割的速度,实现券款对付(DVP),有利于防范清算风险。支付系统发展也将使货币乘数变大,导致通过公开市场操作投放(或回笼)同样的基础货币对货币供给量变动的影响更明显。研究发现,为达到相同的货币供给量目标,支付系统运行效率越高,公开市场操作投放(或回笼)的基础货币可越少。我国公开市场操作对货币供给量变化的影响存在时滞,公开市场操作当期并没有引起同期货币供给量显著变化。而支付系统运行效率不但对同期货币供给量变动有影响,而且对以后几期的货币供给量变动仍有影响。此外,实证证据还显著支持了我国人民币公开市场操作和外汇公开市场操作呈负相关关系,人民币公开市场操作主要用于冲销央行外汇占款增加的影响。     

我国公开市场业务操作工具的选择及其优化

一、现阶段我国公开市场业务操作工具发展状况 自从中国人民银行1996年开始公开市场业务操作,迄今为止,中央银行使用过的公开市场操作工具主要有:国债、政策性金融债券和中央银行票据.操作工具的选择主要是依据中央银行拥有的该工具的数量决定的,以及根据外汇资产的人民币占教情况决定的,同时,更重要的是根据宏观经济发展的需要决定的.与大多数发展中国家和体制转轨国家一样,我国公开市场操作工具的选择也呈现出了阶段性和多样性.     

人民币升值预期背景下我国外汇冲销的效果与对策分析

在中国国际收支长期双顺差背景下,人民币一直存在升值预期。为防止人民币快速升值,央行需要对外汇市场进行干预,这必然导致外汇占款增加,因此,外汇冲销手段是不得已而为之。我国央行外汇冲销主要采用了回收再贷款、公开市场操作和再贴现,以及发行央行票据和提高存款准备金率等手段。前期的冲销手段基本奏效,但面对数量不断膨胀的外汇占款,仅靠冲销措施是难以完全解决的。问题的解决还需要从源头上找寻对策。     

对我国公开市场业务操作工具的认识

公开市场业务操作工具是指公开市场业务操作的载体。市场经济较发达的国家一般都把政府债券作为公开市场业务操作的主要工具 ,而从发展中国家的经验看 ,公开市场业务操作工具的选择 ,可以有四种 :一是始终以国债为操作工具 ;二是开始时采用国债与其他债券 ,但逐渐转为以国债为主 ;三是开始时采用国债 ,但逐渐转为以其他债券为主 ;四是主要采用中央银行融资券等其他债券为操作工具。 1996年 ,中国人民银行开始进行本币公开市场操作时所选用的操作工具是财政部当年发行的国债 ,但1997年财政部停止发行短期国债 ,中央银行已无法选择短期国债作…     

宏观调控不能半途而废

2004年,中央银行坚决执行稳健的货币政策,加大了货币政策操作力度,完善公开市场业务体系,灵活公开市场操作,提高法定存款准备金率,建立差别存款准备金制度;充分发挥利率杠杆的调控作用,稳步推进利率市场化改革;加强对商业银行“窗口指导“和信贷政策引导,深化外汇管理体制改革,促进国际收支平衡;积极稳步推进金融体制改革,维护金融安全.……     

在治理整顿中稳步发展外汇信贷业务

“八五”初期我国经济发展仍实行治理整顿的方针,在治理整顿中求发展,财政信贷继续实行紧缩政策,固定资产投资规模还要从紧控制。同时工业企业承包体制、财税体制和外贸体制改革将进一步深化,“市场、财政、效益”三大困难仍然困扰着经济的发展,外汇贷款的外部条件尚未得     

全力支持外向型经济发展

近两年来,我们在治理整顿、深化改革、加强宏观控制、适当紧缩银根的基本方针指导下,切实履行外汇专业银行的职责,发挥外汇专业银行的优势,努力开拓业务。我们在各项     

央行票据的发行成本及可持续性研究

2002年．面对由于外汇储备增加而不断上升的外汇占款,导致基础货币大幅度增长的局面,人民银行在公开市场操作方面试图以正回购保持基础货币投放的稳定。然而,人民银行所持有的可用债券数量不断下降,使得正回购这一操作方式的持续性难以为继。此时,人民银行决定采用发行中央银行票据的方式来继续对冲外汇占款带来的基础货币数量的上升。2002年9月24日,人民银行与有关公开市场业务一级交易商协商同意,     

公开市场与商业银行的业务运作和资产调整

公开市场操作是中央银行进行间接货币政策调控的一项工具.自1998年1月取消对商业银行规模管理以后,公开市场操作成为人民银行日常货币管理的主要工具.从商业银行看,公开市场以商业银行准备金头寸为操作目标,以商业银行信用扩张能力为操作基础,商业银行可以在公开市场中占有主动地位,利用公开市场回购和逆回购的交易方式,适时做好流动性和债券资产之间的转换,利用公开市场加速资产结构的调整和经营方式的转换,并把公开市场作为一个潜在的投资场所,将短期头寸转变为长期的投资.国有商业银行在公开市场上占有独特的地位,作为一级交易商,可以充分发挥这一优势,将地位优势转化为投资优势.     

构建货币政策调控新机制——专访中国社科院金融研究所所长王国刚

“针对特定金融市场波动展开‘定向公开市场’操作,也可以成为货币政策的新尝试.” “可考虑适时推出外汇平准基金,平抑汇市价格波动.” “人民银行要调控广义信用,可以考虑通过利率机制来影响公司债券发行人的选择,从而调控广义信用总量.” “从国际经验看,放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段.” 降息、降准、PSL、MLF、定向宽松……这一系列有关货币政策关键词的讨论、动作贯穿201 4年全年.今年2月5日,央行时隔两年半后又宣布下调存款准备金率0.5个百分点……如何解读央行这一系列动作,这些动作背后的深刻意义是什么?2015年,央行货币政策调控机制还会有哪些新变化?为什么? 带着这些问题,我们采访了中国社会科学院金融研究所所长王国刚.     

我国公开市场业务操作工具的选择及其优化

一、现阶段我国公开市场业务操作工具发展状况自从中国人民银行1996年开始公开市场业务操作,迄今为止,中央银行使用过的公开市场操作工具主要有:国债、政策性金融债券和中央银行票据。操作工具的选择主要是依据中央银行拥有的该工具的数量决定的,以及根据外汇资产的人民币占款情况决定的,同时,更重要的是根据宏观经济发展的需要决定的。与大多数发展中国家和体制转轨国家一样,我国公开市场操作工具的选择也呈现出了阶段性和多样性。1996年我国公开市场操作工具主要是财政部当年发行的短期国债,但是由于自1997年起,财政部停止发行短期国债,中央银行无法继续选择短期国债作为交易工具,为此从1998年起,中央银行将国债、政策性金融债券同时作为操作工具。而随着我国国际收支顺差的不断增大,到2003年6月末,外汇储备已经达到3200亿美元,基础货币投放的压力不断增大,因为对冲工具缺乏,2003年5月开始选择发行中央银行票据作为公开市场操作的主要工具。宏观经济形势和国债市场的发展决定了目前我国公开市场业务操作工具形成一种以中央银行票据为主,国债和政策性金融债券为辅的格局。结合2006年以来银行间债券市场运行情况来看,每个营业日央行票据成交量占总...     

中央银行票据的紧缩效应分析

一、问题的提出中央银行票据是在银行间发行的短期债务凭证,它是我国为对冲外汇占款,调节商业银行超额准备金而创新的一种进行公开市场操作的货币政策工具。其作用是直接减少银行体系的流动性,引导市场利率。     

公开市场与商业银行的业务运作和资产调整

公开市场操作是中央银行进行间接货币政策调控的一项工具。自1998年1月取消对商业银行规模管理以后，公开市场操作成为人民银行货币管理的主要工具。从商业银行看，公开市场以商业银行准备金头雨为操作目标，以商业银行信用扩张能力为操作基础，商业银行可以在公开市场中占有主动地位，利用公开市场回购和逆回的交易方式，适时做好流动性和债卷资产之间的转换，利用公市场加速资产结构的调整和经营方式的转换，并把公开市场作为一个潜在的投资场所，将短期头寸转变为长期的投资。国有商业银行在公开市场上占有独特的地位，作为一级交易商，可以充分发挥这一优势，将地位优势转化为投资优势。     

准备金率调整用意何在

从这次央行提高存款准备金率的动机看,主要的用意是为了减轻目前央行公开市场操作的压力,而不是市场普遍认为的收缩银根.     

流动性充裕条件下我国公开市场业务问题研究

在深入分析了在我国适度宽松的货币政策背景下,我国公开市场业务操作中出现的流动性充裕现状,中央银行流动性管理和货币调控将面临较大压力。通过最新数据调查,目前我国流动性充裕现状主要表现在外汇占款的增加、货币供应量快速增长、超额准备金率持续下降三个方面。在对流动性充裕现状分析的基础上,提出了构建和完善公开市场业务发展的可操作性措施。     

今年人民币汇率走势

1978年～1994年,人民币名义汇率从1:1.7贬值到1:8.7,造成人们的思维定势,似乎人民币不可能升值.其实,人民币连续大幅度贬值和汇率体制改革有关,当财政、价格和汇率体制改革基本完成以后,汇率走势即由外汇供求关系决定了.中国连续多年保持国际收支顺差,自1994年以来一直有升值压力,只不过政府为维护出口,进行公开市场干预,收购外汇保持人民币不升值,国家外汇储备由此而激增.