外汇储备大幅增长形势下资本流动双向调控的思考

本文在对我国2001年以来资本流动总量及结构进行实证分析的基础上,认为当前我国资本流动存在着一定程度的失衡.这种格局给我国经济运行和宏观调控带来一些问题,外资尤其实短期资本大量流入对我国金融稳定和经济可持续发展带来潜在威胁.而解决资本流动失衡问题,必须进行资本流动的双向调控,加强资本流入引导和管理,有序推动资本流出,构建和完善资本流动调控机制,维护国际收支基本平衡.最后,本文借鉴国际经验,提出了新形势下完善我国资本流动调控机制的工作原则和管理方案.     

全面、慎重看待美元加息对我国国际收支的影响

按照国际资本流动的一般理论，外币利率提高，本币利率不变，国外流入本国的资本将会减少。如果外币利率高于本币利率，不仅国外资本流入减少，本国资本还会外流。因此，利率变化对资本流动的影响是客观存在的。然而，利率仅仅是影响资本流动的因素之一，宏观经济基本面、经济发展前景、汇率等因素也会对国际资本流动状况和国际收支产生影响。如     

我国隐性资本流动规模测算及其影响因素研究

本文综合运用直接测算法与间接测算法，对我国1982—2006年的隐性资本流动规模进行了测算，并使用测算值进一步分析了我国隐性资本流动的影响因素。计量分析结果表明：从长期来看，经济开放度和汇率变动：是影响我国隐性资本流动的显著因素，利差和外汇政策的影响也较大，经济增长、消费物价和国际金融环境等因素的影响则不显著。     

从国际资本流动着新兴市场国家资本控制的必要性

有关国际资本流动和一国资本帐户开放的理论研究都表明，在理想的状况下容许国际资本自由流动将给所有的国家带来福利的增加，所以目前大部分的经济学家和政策制定者们都相信所有的国家最终都应当向资本流动自由化的方向发展，但是，在过去的十几年里，银行问题的银行危机又开始大量出现，而新兴市场国家的银行问题似乎更为严重。这就意味着新兴市场国家是带着体系的脆弱性问题来迎接资本自由流动这一挑战的，那么，一个国家的银行体系未能足够完善时就开放其资本帐户，任由国际资本（特别是流动性非常强的短期资本）自由流动，究竟会产生什么样的后果呢？     

我国短期资本流入分析及影响因素的实证检验

本文从短期资本流动的概念入手。从国际收支平衡表的“资本与金融”项目分析了我国短期资本流动的现状,并对我国短期资本流动的渠道进行了总结。在分析短期资本流动的影响因素时,采用了三种方法短期资本流动进行测算,同时量化了影响短期资本流动的利差、汇率差异、经济发展及稳定水平等因素。运用时间序列分析方法对影响短期资本流动的几个因素进行实证践验,最后得出汇率是影响短期资本流动的最主要因素。     

转型期虚拟资本与实际资本关系的博弈分析

运用马克思经济学的虚拟资本概念，从市场经济的角度．来分析和概括虚拟资本的表现形式虚拟资本的运动及其与实际资本运动的关系。从中可以了解到目前正处于转型时期的中国市场经济中的虚拟资本．以及虚拟资本与实际资本运动的相互关系，并在此基础上了解到这种相互关系对经济运行的影响。     

21世纪国际资本流动的新格局与我国外汇管理政策的选择

21世纪国际资本流动建立于世纪之交国际资本流动表现出的特征,并在资本流动内部力量及外部因素的综合影响下,保持总量规模继续稳定发展、流动性不断提高、区域格局失衡加剧这样一个基本格局。这种格局在对国际金融市场产生重大的影响的同时,对我国外资、外汇等政策的确定和调整提出了新的要求。     

中国资本流动管理目标转向条件的思考

一国经济发展的某一阶段必然要求外汇管理从吸引资本流入阻止资本流出转变为阻止资本流入，鼓励资本流出，即资本流动管理目标的转向。日本和德国都曾有过这种管理目标的转向。根据蒙代尔的理论，这种转向是执行固定汇率制国家的一种必要的货币政策。我国当前的经济与资本流动形势与当年日本和西德的情况类似，中央银行面临货币供给控制的困难，但我国的外汇管理却与当前的货币政策方向相反，所以，应该考虑转向。     

金融服务贸易开放和资本账户开放的关系

资本张户开放．是指资本与金融账户的开放，其含义一直没有一个明确的说法。原因之一是资本账户开放不象经常账户开放那样．有一个权威的公认的国际组织负责管辖，因此任何相关的定义或者说法均不具公信力。虽然经合组织和欧盟分别有关于资本账长户开放和资本自由流动的规定，但同于其成员的代表性问题，一直没有在广泛范围内得到公认；同时其概念也没有明确界定，实际是一个开放的含义，只要任何措施导致资本不能自由流动或者投资、贸易自由化受到阻却，就极有可能被认定为资本管制。     

资本流动对中国国际收支的影响

本文从分析中国国际收支失衡局面的形成原因入手,主要探讨了资本流动在国际收支失衡中的决定性作用,指出这种资本流动形式具有较大的潜在不稳定性,在目前人民币汇率弹性还不够充分时,资本项目尤其是对于资本流出的管制不宜过快放开。     

警惕升值后货币错配风险

货币错配严重 国际资本市场不接受发展中国家本币，发展中国家资本市场发展滞后而积极寻求海外资本．这种跨国资本流动加剧了发展中国家货币错配。     

国际资本流动与金融危机的关联性分析

在分析国际资本快速流动的基本原因、国际资本流动的利与弊的基础上,着重对资本流动与金融危机的关联性进行研究,指出东亚金融危机表明金融自由化必须循序渐进,并提出了新兴市场对于开放国际资本应有的作法。     

师彼长技：韩国、巴西资本流动监测预警体系之启示——韩国资本市场开放与对外国证券投资（FPI）的监控

随着国际资本流动新格局的逐渐显现，一个风险快速上升的资本流动新时代正在到来，如何健全资本流动监测预警体系，有效防范国际资本流动带来的风险，积极稳妥地推进人民币资本项目可兑换的进程，成为亟待解决的问题，日前，国家外汇管理局综合司巡视员刘光溪率团访问韩国和巴西，考察了韩国和巴西在建立高频债务监测体系和市场预期调查体系方面的经验和教训，本期录了考察团的部分研究成果，编为组稿，以飨读。     

跨境资本流动的影响因素及启示——基于BMA方法的研究

跨境资本流动及其影响因素是一个不断被定期重复研究的问题,且远没有形成定论。本文基于全球范围内52个国家或地区1980—2011年的跨国面板数据,对跨境资本流动的影响因素进行了重新评估和考察。在贝叶斯模型平均方法支撑下,本文选取了广泛的备选因素,重点研究了模型不确定下相关经济或政策变量对跨境资本流动的影响作用。本文上述研究得出的结论支撑了新古典经济学有关国际资本流动的理论预测,凸显了资本控制对资本流动的影响作用。此外,本文结合上海自贸区建设的进展,提供了针对资本项目开放以及跨境资本流动监控的政策建议。     

WTO与我国会计准则国际化发展

会计准则是资本计量的标准，资本计量的标准化程度总是与资本流动的范围相一致的，当资本要在全球范围内自由流动时，会计准则的资本计量功效内在地决定了会计准则也必须全球化：加入WTO以后，中国要融入全球的经济发展，客观上要求会计准则体系与国际惯例尽快接轨。目前，中国正处于建设会计准则的关键阶段，     

我国短期国际资本流动的影响因素——基于1994-2011年的实证研究

主要从短期国际资本流动的角度,结合中国的实际情况和相关理论研究成果,对1994-2011年来我国的短期资本进行了估算,并实证研究了影响短期资本流动的因素。结论指出,中美名义利差、物价差、人民币汇率和未来我国经济发展预期是我国短期国际资本流动的重要影响因素。而且协整分析表明,这些变量之间并不存在长期均衡关系,主要还是短期的波动比较剧烈。因此,应当进一步完善人民币汇率机制以减缓资本大规模的单边流动,与此同时,外汇管理部门必须改进单纯依靠行政手段来控制资本流动的方法。     

转型与发展中国家的资本流动管理和货币政策——世界银行高级研讨会述评

世界银行与美国联邦储备银行旧金山分行于2001年3月12－15日联合在泰国曼谷举办了“转型与发展中国家的资本流动管理和货币政策”高级研讨会、亚、非、欧、美30多个国家的中央银行、财政部、外汇管理部门和计划发展部门的高级管理人员参加了本次研讨。研讨会以国际资本流动的管理和货币政策为主题，集中研讨了国际资本流动管理的政策选择，金融危机产生的原因、传染、预警和化解，金融危机的财政成本和社会成本，转型与发展中国家货币政策传导机制，以及控制通货膨胀（或紧缩）为目标的货币政策框架等问题。     

应对全球资本流动中国需要新的平衡框架

<正>全球资本流动的成因不仅由周期性因素决定的,更是由结构性因素决定的。全球分工体系、跨境资本红利以及经济发展的内外失衡是资本流动的长期驱动力。在过去20年里,全球GDP年均增长3.5%,国际贸易年均增长7%,而国际资本流动增长14%,国际资本跨境流动越来越成为影响全球经济新的不稳定因素,加强跨境资本流动管理也成为全球金融监管框架下最复杂的难题。     

浮动汇率、资本流动及货币政策效应--对蒙代尔--弗莱明模型资本流动性的一点补充

从国际收支均衡BP曲线斜率及国内货币均衡LM曲线斜率的比较，对资本流动性进行界定，将资本的流动性分为资本完全不流动、低资本流动、高资本流动与资本完全流动四种类型。以货币扩张为例，考察浮动汇率下资本流动性不同对货币政策效应的影响，认为浮动汇率下贷币扩张效应不是一步实现的，在浮动汇率下货币政策发挥效用的过程中，资本流动性越高，对这种扩张效应削弱的可能性与程度越高，因而，资本的流动性与货币扩张效应总体上成反比关系。     

我国资本管制有效性分析

如何衡量资本管制的有效性是一个颇具争议的话题，本文借鉴前人的研究成果，结合我国资本流动的实际情况以及我国资本管制的不对称特点。从管制的最终目标——货币政策独立性实现情况、结构目标——流向结构与长短期结构管制的效果、直接目标——隐性资本流动规模控制状况等三方面，运用定量的分析为主、定性分析为辅的方法考察我国资本管制的有效性，并提出对策建议。