国有股减持有关问题浅探

国有股权高度集中且不流通已严重阻碍了我国资本市场的长远健康发展。有资料显示,截至２００１年３月底,我国境内上市公司总股本为３９７３．１２亿股,在全部股本中,尚未流通股份占股本的６３．６１％,而流通股份仅占总股本的３６．３９％。在尚未流通的股份中,以国家股和国有法人股为主,共计约占总股本的６１％左右。这不仅违背了股份经济的本质要求,而且也扭曲了股票市场的资源配置功能。为改变这种状况,大力推进上市公司股权结构的战略性调整,实施国有股减持已是发展资本市场,提高国有资本投资效益的内在要求。虽然最近国务院…     

我国上市公司股权结构对公司治理的影响

一、我国上市公司股权结构的特征股权结构是指股东资产在不同股东之间的分布和构成状况,也就是股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。我国上市公司的股权结构可以从两个角度进行分类,以股权集中度即股份在股东群体中的分布情况为标准,可分为高度集中型股权结构、高度分散型股权结构、相对控股型股权结构;以股权属性为标准,分为国有股、法人股及社会公众股。我国上市公司股权结构有以下特征：     

股权分置改革及会计处理的探讨

股权分置改革是当前我国资本市场一项重要的制度的改革，旨在实现全流通。在我国上市公司中长期存在流通股和非流通股的股权分置状况，2004年底，上市公司总股东7149亿元，其中非流通股份4543亿元股，占上市公司总股本的64％，而国有股份（包括国有股和国有法人股）又占非流通股份的74％。     

股份回购的现实意义

<正>在我国现阶段,上市公司存在着国有股份和法人股份在资本总额中比重过高而社会流通股份的比重极低的结构矛盾,又面临着上市公司治理不合理、规范的现代企业制度没有形成的现实问题。如何解决这些矛盾,成为当务之急。根据沪深两市1999年中报统计,国有股、法人股在总股本中的比例达到62.74％,尤其是总股本超过4亿元的公司,国有股超过半数,比例高达70％。如此高的公股比例和我国股市独有的分割     

企业集团上市公司的股权结构改造

一、股权结构及股权行使方式现状分析从我国上市公司的股本结构来看,基本格局是国有股、法人股和流通股各占1／3左右。到1997年底,在上市公司的股本结构中,国有股比例约占32％,法人股约占3O％,流通股约占35％。在我们1997年调查了解的14家样本企业（以下简称样本企业）中,国有股为主的公司有5家,法人股为主的有7家,流通股为主的1家,国有股和法人股接近的混合持股企业1家。在样本企业的总股本中,国有股占32％,法人股占42％,流通股占35％。与中国上市公司的总股本结构相比,国有股比例低9个百分点,法人股比例高12个百分点,流通…     

权证:股权分置改革中的新亮点

股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通,一部分股份暂不上市流通。截至2004年底,上市公司非流通股占总股本的64%,国有股份在非流通股份中占74%。我国证券市场设立之初,对国有股流通既没有明确的禁止性规定,也没有明确的制度性安排。总体上采取的是搁置的办法,由国有企业股份制改造产生的国有股事实上处于暂不上市流通的状态。相应地,公开发行前的社会法人股、自然人股等     

股权分置改革对我国上市公司治理的影响

股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分股份暂不上市流通,这一现象为我国股市所特有,是在诸多历史原因下形成的。据统计,截至2004年底,上市公司总股本7149亿股,其中非流通股份4543亿股,占上市公司总股本的64%,国有股份在非流通股份中占74%,国有股份占上市公司总股本的47%,高比例的股权不能上市流通, 严重影响了证券市场的有效性,制约了证券市场功能的正常发挥,进而也影响了上市公司治理。股权分     

我国上市公司股利政策外部影响因素研究

影响公司股利政策的因素是很多的,我国公司股利政策除受到公司内部因素如盈利水平、现金的充裕性、公司规模、以前的股东支付水平等的影响外,还受到一些外部因素的影响。1.上市公司股权结构因素。股权结构问题是股票市场最基本的问题,也是影响股利政策的最重要的因素之一。基于我国的特殊国情,股权结构从一开始就设计出国家股、法人股、公众股和内部职工股等。其中的国家股和法人股不仅不能流通,而且所占比重最大,这部分股份已占我国上市公司总股本的63%左右,在分配决策时往往起着主导作用。国家股和法人股由于不能上市流通,其股票很难通过…     

股权结构与公司治理绩效的中外比较研究

<正>由于股权结构是公司治理的基础, 公司治理状况必然反映其对股权结构的要求。就我尾整个上市公司股权结构而言,尽管从1992年到2003年底,国家股占尚未流通股份的比重由51.31％下降到47．39％,国家股仍然占相当大的比重。我国以国有股为主的股权结构决定了相当一部分上市公司的经营者仍未能摆脱政府的直接任命或干预,治理结构仍然呈现出经济利益与政治功利混合体的特征,内部人控制并没有被限定在合理的范围内。     

国有股权回购──调整国有资产的重要途径

我国国有企业股份制改造已有十余年的历史,其办法是原国有单位（工厂。商场、公司等）作为发起人发起组建股份有限公司,股本形成是通过对国有单位进行资产评估,国有净资产折股形成国有股或国有法人股,然后募集资金形成社会法人股、公众个人股和外资股。其中国有股由国资局等有关部门持有,国有法人股由国有工厂、公司等法人持有,都具于国有股权性质。一、国有股权占总股本的比重较高及其造成的弊端在改制初期,由于公有制为主体的观念及惧怕国有资产流失等原因,国有股权折股比率高,上市公司只允许公众股流通,国有净资产折股比率（国…     

流通双轨制的股权结构对我国上市公司的影响

一、我国上市公司股权结构的主要特点--流通双轨制目前,我国上市公司股权设置存在先天的结构性缺陷,它体现在以下两个方面:一方面, 上市公司发行的股票种类繁多,既有A股也有B股,还有H股。另一方面,股权结构不合理, 占上市公司三分之二以上股权的国家股、法人股和发起时的自然人股不能流通。这种结构性     

公司治理与会计中介机构

一、我国公司治理结构的现状１．股权结构不合理，“超级股东”控制一切。主要表现在：（１）国家股所占比重过大，从上市公司来看，据资料显示，上市公司第一大股东是由国家控股的公司占全部公司总数的６５％，第一大股东为法人股的占公司总数的３１％，两者合计占比例９６％。（２）股权过度集中，即“一股独大”。这种股权结构的不合理，缺乏多元股权制衡机制，导致公司无论从竞争力、灵活性、对股东的责任感以及公司的生命周期来看，均缺乏竞争的实力。２．董事会机构职责不清，独立性不强。尤其是集团内部的多级法人制度。集团公司大量…     

基于股权结构的中国批发零售行业上市公司融资方式的实证研究

美国金融危机引发全球经济动荡,导致中国批发零售行业受到了直接冲击。研究基于股权结构的中国批发零售行业上市公司融资方式,利用面板数据对股权结构和融资方式的相关关系进行了实证分析,实证结果表明最大股东持股比例较高的公司拥有较低的债务杠杆;国有股占总股本比例越高,负债融资比例越低;法人股占总股本比例越高,负债融资比例越低。     

上市公司控制权转让特征分析

一、引言 在现代公司的法人治理结构中,由于股权分散及搭便车问题的存在,股东在其和经理人员之间的委托代理关系中处于不利地位,而大股东的存在一定程度上缓解了这一矛盾,因而对公司股权结构的研究,特别是对大股东在公司治理结构中作用的研究越来越受到人们的重视.本文试图通过上市公司控制权市场的研究,从一个角度揭示所有制意义上股权结构对公司治理结构的影响.控制权市场在交易主体的行为特征、交易动机和价格形成机制方面所呈现出来的完全不同于发达证券市场上的某些特征,可能会冲击国内很多经验研究的数据基础.由于上市公司股权处于分置状态,上市公司控股股东持有的股份无一例外都是非流通的法人股股份(包括国家股、国有法人股和社会法人股),因此只能通过协议转让的方式进行,从这个意义上说,上市公司控制权市场本质上是协议转让的法人股市场.本文中,我们将公司控制权转让定义为第一大股东发生变更.     

股权分置改革后上市公司融资行为选择研究

股权分置是我国资本市场所特有的股权结构问题,是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通。上市流通的股份为流通股,暂不上市流通的股份为非流通股,其中非流通股是由国有股、社会法人股所组成。这两类股票形成了"同股不同权"的市场制度与结构。在我国证券市场中非流通股约占全部股份的2/3左右,流通股仅占大约1/3的比例。由于历史背景的     

股权分置改革后上市公司融资行为选择研究

股权分置是我国资本市场所特有的股权结构问题,是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通。上市流通的股份为流通股,暂不上市流通的股份为非流通股,其中非流通股是由国有股、社会法人股所组成。这两类股票形成了“同股不同权”的市场制度与结构。在我国证券市场中非流通股约占全部股份的2／3左右,流通股仅占大约1／3的比例。     

股权分置改革对我国上市公司治理结构的影响与改进

股权分置问题是在我国市场化改革之初由于政治和经济体制原因所形成的历史遗留问题。在国有企业股份制改革过程中，一些经过股份制改制上市的公司都会在公司《上市公告书》中明确指出：“根据国家有关法律、法规和中国证监会《关于核准公司公开发行股票的通知》，本公司的国有法人股和法人股暂不上市流通”。证券监管部门《关于公司申请公开发行股票的批复》里也有要求：“该公司由法人持有的股份在国家有关规定公布实施之前，暂不上市流通”。这实际上限制了国有股、法人股股份的上市流通，形成了股权分置。截至2005年6月30日，我国共有1378家上市公司，其中国有控股及参股的上市公司数量达899家，上市公司股本总额为7356亿股，其中非流通股4694亿股，大约占64％。长期以来，股权分置对公司治理结构的有效性产生了很大的负面影响。     

股份制企业国有股权益保障问题研讨会观点综述

股份制企业国有股权益保障问题研讨会观点综述截至１９９４年底，全国有３５２３户国有企业改组为股份公司。公司总股本为２８６４．７１亿元，其中国家股和国有法人股１８０１．４４亿元股，占总股本的６２．８８％。这部分股本是国有资产的重要组成部分。为深入探讨股份...     

资本结构与公司治理绩效

一、股权结构与公司治理绩效 (一)我国股权结构现状及其治理绩效 我国股权结构非常复杂,按上市地点,可分为境内上市的A股和B股;境外上市的H股、N股、S股和L股,分别指在香港、纽约、新加坡和伦敦上市的公司股票.按持股主体可分为国家股、法人股和个人股.此外还有发起人股、定向募集法人股、内部职工股、转配股、基金配售股以及流通股和非流通股之分.目前我国股权结构呈现以下几个显著特点:     

我国企业的股权结构与绩效优化探析

股权结构作为公司治理结构的重要组成部分．对于上市公司的经营绩效有着重要影响。从整体上看．我国上市公司目前股权结构复杂且不合理．国有股比例居高不下。国家股、法人股与流通股同股不同权,企业管理层持股的相对数和绝对数比例都很低．这些问题都严重影响了我国企业的经营绩效。为此．优化企业股权结构是我国企业改革和发展过程中的一个长期的政策。