机构投资者博弈交易策略模型研究

机构投资者已经逐渐成为我国证券市场投资的主力，从一定程度上说，机构投资者的行为关系到证券市场的运行方向。Laffont-Maskin（1989）研究了非对称信息的证券市场中风险中性大户和风险厌恶的不知情散户的单期交易博弈；利用Laffont-Maskin的分析框架研究两个风险厌恶的大户与风险厌恶散户的交易博弈策略，给出了证券市场中存在的完美贝叶斯分离均衡。     

散户股票投资非系统风险的成因与控制分析

本文从股票市场中散户投资者之视角,阐述了散户股票投资非系统风险的主要类别,深入剖析了导致散户非系统风险的成因,并相应提出了散户控制非系统风险的基本方法。     

满城尽是巴菲特

近两年,中国上证指数从1000点涨到了4000点。这其中所创造的神话一浪接一浪地鼓舞着新入市的散户们。但作为中小投资者的散户们永远无法在国际国内大的政策上获取一线信息。这给中小投资者带来了巨大的风险。     

机构投资者持股比例与公司绩效的实证分析——基于金融行业上市公司的实证分析

中国股票市场机构投资者相对于个体散户而言,各方面都具有优势,尤其是在对股票进行基本面和宏观面的分析时,机构有其自己的一些专业人才,能够为证券选股、持股奠定坚实的基础。机构投资者的发展不仅会对资本市场中的上市公司的证券价格产生影响,也必然会对上市公司的绩效产生影响。基于此,很多其他机构或者散户会借鉴其选股方式,进行正确的投资。本文基于金融行业的上市公司的机构持股比例,研究其机构持股比例与该公司经营绩效之间的关系。实证结果表明:机构投资者的持股比例与上市公司绩效之间存在一定程度的正相关关系。     

机构投资者在上市公司治理结构中行为的博弈分析

机构投资者在介入上市公司治理过程中,与散户及公司内部人的博弈行为对公司的绩效产生重要影响.本文首先利用完全信息静态模型就机构投资者与散户之间的博弈行为进行探讨,然后分别运用静态模型和重复模型分析机构投资者与公司内部人之间的博弈关系,在此基础上实证分析影响机构投资者介入上市公司治理的因素,最后就机构投资者如何在上市公司治理中更好发挥作用提出政策建议.     

创业板——正在考验着VC/PE的智慧和耐心

创业板的正式开板并非“忽如一夜春风来”，它是期盼已久的众望所归。也许是太久的翘首，一些大家认为本该大显身手的机构投资人大多是观望，而那些得到官方不少“风险预警和投资教育”的大众散户蜂拥而至．状如飞蛾。据报道．有30％的散户投资人在第一周的创业板投资中被深度套牢。在此，笔者并不想讨论机构投资人是否有所谓的先知先觉。其实，甚至在酝酿创业板之前，不少机构投资人已经闻风而动，     

企业气候风险信息披露与机构持股

气候风险信息披露是企业树立良好声誉,提高环境绩效,降低资本成本、融资约束以促进低碳化转型的重要举措。以2012—2021年我国A股上市公司社会责任报告和可持续发展报告为样本,利用扎根理论的方法构建气候风险披露指数,衡量企业的气候风险信息披露水平,探究企业气候风险信息披露与机构持股之间的关系。研究发现,企业气候风险信息披露水平与机构持股比例正相关,且相关性显著。进一步分析发现,该相关关系在不同行业中不存在显著差异,但对于不同类型的机构投资者存在显著差异,压力抵制型机构投资者更能被气候风险信息披露所吸引。该研究结论为企业完善气候风险信息披露、应对气候风险、实现低碳化转型提供了重要的理论和实践基础。     

担保机构应重视的风险点

担保机构从事的是一个专业性极强的高风险行业,容易产生的风险分为外部风险和内部风险两大类. 一、外部风险 外部风险是指受保企业违约所引发的风险,主要体现在以下几方面:     

个人理财四大误区

误区一:投资回报过分“现实化” 拥有“闲钱”的“散户”,是经受不起风险的。正因为如此,这些散户的投资就非常注重现实的回报,非常注重具体的投资,但往往是越要求“立竿见影”的收益,风险越高,这形成了一对“矛盾”:越急越赚不了钱。对赚钱的“道”不清晰,因此,显得“忧贫不忧道”,甚至“穷凶极恶”,铤而走险。     

证券投资个股风险的VAR测评

中国证券市场发展到今天,风险越来越大,股票同涨同跌现象较严重,对于中小散户而言,投资组合显得没有多大的意义,对于个股的风险控制变得特别重要.本文旨在引入风险控制工具VAR(Value at risk),并在此基础上进行实证分析,指导中小散户在证券投资过程中合理控制风险.     

我国粮食进口增长的风险后果及对策分析

2003年以来,我国粮食进口不断增长且态势迅猛,表现出几个新特征:总体已稳居净进口地位;主要粮食品种全面净进口;在国际粮价高企中进口逆势增长;不同品种进口依存度存在差别。随着国内供需缺口继续扩大,未来我国粮食进口仍将保持增势。粮食进口持续增长的现状与趋势,将给我国粮食市场带来相关的风险,具体包括:粮食价格波动加剧风险;产业安全与冲击风险;农民收入波动风险;转基因进口的环境压力风险等。为规避这些已经显现或者极有可能的风险,我国需要关注以下几个方面:完善粮食信息预警系统;进口差异化与适度保护;进口与对外投资相配套;完善期货市场;加大农业定向支持特别是农民收入支持。     

中国猪肉市场价格波动问题探析——基于生猪供方角度框架下

近年来,我国的猪肉市场价格波动幅度较大,猪肉价格也成了人们热议的主要话题,易涨易跌猪肉价格牵动着每个人的神经。猪肉市场价格剧烈波动的因素:生猪养殖散户锐减造成供应结构失衡;生猪养殖方式的改变造成成本提高;政府扶持不当加剧价格波动;猪肉产业化程度越来越高。实现中国猪肉市场价格稳定的对策:完善猪肉储备制度;构建猪肉信息平台;加强质量安全监督;转变政府扶持模式。     

民间融资行为中的信息分析

本文借鉴Huang and Litzenberger(1988)对异质信息下金融市场分析方法,构建了一个CDS市场机制的民间融资信息处理模型,分析了民间融资行为中信息运行机制、常见的两种信息不对称行为(信息选择性暴露和财务信息粉饰)以及信息传递与风险的关系。研究发现:资金融出者主要依靠自己所掌握的私人信息来决定是否进行资金融通;资金融入者存在天然制造信息不对称而获得资金的动机;民间融资的风险传递就是一个不利私人信息转化为公共信息的过程。     

大户与散户在证券市场的博弈

通过对Laffon的模型进行了改进，将散户的效用函数改成了常系数绝对风险厌恶的负指数形式。Laffon的结论为：当θ1,θ2相距不远时，大户与散户都偏好混同均衡。而改进后的模型却找到了θ1,θ2的距离在一个具体的范围内，大户与散户才都偏好混同均衡。     

内部审计参与施工项目风险管理的研究

风险管理旨在为组织目标的实现提供合理保证,包括三个阶段:风险识别、风险评估与风险应对。风险管理部门和内部审计人员应重点关注组织所面临的各种风险是否得到充分适当的确认,并在风险管理中注意提高风险意识、建立完善的风险控制机构体系。建筑工程项目是建筑施工企业利润的主要来源,也是建筑施工企业的风险源,内部审计应从工程项目入手参与风险管理。     

谈我国资本市场信息不对称及其成因

我国证券市场仍处于起步阶段,在政府与上市公司之间、上市公司与股东之间、股票交易大户与众多散户之间存在严重的信息不对称现象.主要表现为上市公司的虚伪包装、发布虚伪财务信息欺骗投资者,虚伪信息的提供与炒作等,其成因是多方面的,有体制性因素、交易主体素质因素及管理层监管问题等.     

基于CoVaR溢出特征的系统性金融风险研究

现代金融机构间网络关联性越来越强,风险很容易在机构之间溢出,因此有效识别并分析系统性风险是防范金融危机的关键步骤.选取2012年1月至2019年9月45家金融机构的所有日数据,采用Diebold信息溢出网络分析机构间CoVaR的溢出特征,结果发现:第一,金融机构间系统性风险的传染非常紧密,静态和动态总溢出值分别高达71.41和86.78,且银行业是最主要的风险溢出源,而证券业的净溢出值会在风险爆发时显著增加;第二,分行业来看,证券业内部的系统性风险传染更为紧密,其次为银行业,保险业最小,规模适中的银行机构和规模较大的证券机构在整个系统中的影响力更大.因此,应建立金融防火墙防止金融风险在不同行业间的迅速扩散,并针对不同行业采取不同的监管措施,并加强对系统性重要机构的识别和监督.     

浅析我国证券法中的内幕交易民事责任

一、我国内幕交易民事责任的法律规定内幕交易,是指公开发行有价证券的公司董事、监事、经理、职员或主要股东、证券市场内部人员及市场管理人员,利用其地位、职务等便利,获取发行人尚未公开的可能影响证券价格的重要因素,进行有价证券交易,或者泄露信息,以获取利益或减少经济损失的行为。我国《证券法》第75条规定:“证券交易活动中,涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息,为内幕信息。……”《证券法》第76条规定:“证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人,在内幕信息公开前,不得买卖该公司的证券,或者泄露该信息,或者建议他人买卖该证券。……内幕交易行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。”二、内幕交易民事责任构成1.内幕交易民事责任的责任主体。从我国来说,一般说来,内幕人士主要包括以下人员:(1)发行公司的内部人员。包括:1)公司的董事、监事、高级管理人员;2)发行公司的控股公司的公司及其董事、监事、高级管理人员;3)在公司中由于职务的关系可以获得信息的有关职员;4)持有一定股份的股东及其董事、监事、高级管理人员、公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员。至于持有多少股份...     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.