股权价值评估中流动性缺乏折扣的期权模型方法

对于流动性受到限制的股权,如何通过适当的模型技术,较为客观地估计其公允价值,是我国当前评估实务中的一大难点。本文针对股权的流动性缺乏折扣,总结近年来在国际评估界被普遍认可的三种期权估值模型,并基于影响期权价值的因素,对不同模型的计算结果进行比较分析。在此基础上,本文提出在实务工作中运用期权模型时,要特别注意保持估值模型与评估目标的内涵一致性。     

私募股权证券化——基于私募股权证券化案例研究

私募股权投资的一个制度性特征是缺乏流动性。通过私募股权二级市场以及进一步证券化可以解决这一制度性问题。本文根据Temasek和AIG私募股权证券化案例,研究了私募股权证券化的可行性、优点、步骤、过程和可能的缺陷及解决方法。     

上市公司国有股流动性折价研究

对于中国目前的证券市场,企业价值水平在理论上至少应包括四个层次,即流动性控股股权、非流动性控股股权、流动性少数股权及非流动性少数股权.通过对国有股协议转让的实证研究,国有股的流动性折价平均值为76.51%,进一步验证了我国证券市场股权或企业价值水平模型关于流动性折价的描述.由研究结果来看,国家对上市公司国有股权转让价格的监管正在不断发挥效力,并且有逐渐增强的趋势.关于控股股权溢价和少数股权折价,如果股权转让排名从第二名以外全部定义为少数股权,则目前的研究结果表明不存在控股股权溢价和少数股权折价;如果将股权转让排名位于前十名以内均定义为控股股权,则是否存在控股股权溢价和少数股权折价尚需进一步研究.     

我国上市公司股权集中度影响因素分析

股权集中度的高低决定了公司代理问题的本质，因此确定合理的股权集中度有助于降低代理成本，提高企业价值，所以逻辑研究的前提是首先要了解影响股权集中度的相关因素。本文对我国上市公司股权集中度影响因素的实证分析结果表明，终极控制人性质、控股大股东性质、控制层级、地区市场化程度以及上市公司业绩、规模、风险、负债率高低及所属行业情况是影响股权集中度的主要因素。     

基于区域股权市场的股权众筹模式研究

本文分析齐鲁股权交易中心发展股权众筹的案例以及台湾地区场外交易市场参与股权众筹发展的先进经验后认为:我国当前发展股权众筹的根本问题是缺乏股权众筹发展的法律土壤,同时传统的债权思想也成为制约股权众筹发展的重要因素;区域股权市场在开展股权众筹业务时具有资源、风险控制、股权退出等方面的优势,依托区域股权市场开展股权众筹试点可以成为我国发展股权众筹的路径选择。     

后股权分置时代高科技公司的股权激励研究

本文首先阐述了股权激励对高科技公司的重要性，以及股权分置改革对公司股权激励的积极影响，然后重点分析了其中最具代表性的高科技公司股权激励发展现状以及存在的问题，文章的最后给出了关于我国高科技企业开展股权激励的一些思考。     

建立农村信用社股权流动机制

在农村信用社股权转换过程中,流动性是投资性资产不可或缺的重要特征,流动性抑制将会使农村信用社股权投资价值大打折扣。本文在对农村信用社股权流动性抑制进行分析的基础上,提出建立农村信用社股权流动机制的构想。     

股权融合下我国银行保险的折价或溢价效应研究

总体上我国银行保险股权融合会产生溢价效应,保险系金融集团表现出溢价效应,而银行系金融集团则出现折价效应。财务风险和股东风险越大的金融集团,银保股权融合越容易产生溢价效应,银保融合度越大会减弱银保股权融合的溢价效应,且股权融合的价值效应受金融集团内生特征的影响,而不受集团规模大小和股权融合时间的影响。     

私募股权投资基金价值评估的应用研究——基于国有持股基金份额转让的案例

私募股权投资基金(下称"基金")的价值主要体现在所投资的项目上,对投资项目进行价值评估成为评估基金价值的关键所在。由于基金的投资项目所处生命周期、行业环境及技术水平等方面特征存在差异,对其进行价值评估所适用的评估方法亦不相同;再者,基金的预期收益难以预测,证券市场缺乏可比对象,采用收益法或市场法对基金价值进行评估存在一定困难。鉴于此,本文从评估实务角度出发,按照"可供出售金融资产价值-投资项目股权份额价值-私募基金价值"的技术逻辑循序推进,以期通过揭示基金价值评估中的重难点问题,提出有效可行的解决方案,引入基金价值评估案例,为私募基金及其投资项目公允价值计量、私募基金项目投撤资、基金股权投资及转让等经济行为提供有益的估值参考,为国有企业参控股的私募基金投资、交易、管理提供决策依据。     

股权激励和企业价值关系的理论探讨——基于董事会组成视角

现代企业中,随着所有权和经营权分离产生的委托代理问题日益突出,股权激励越来越受到经营管理者的重视.股权激励在一定程度上促进企业价值的提高,影响两者关系的因素有很多,基于董事会组成的视角研究股权激励与企业价值的关系是本文提出的一个新的研究方向.本文系统回顾了董事会各组成部分对股权激励和企业价值影响的研究现状与发展动态,对其中的一些重要观点进行了系统梳理和评述.然后基于我国企改之后企业结构的背景,对董事会组成视角下的股权激励和企业价值关系的未来研究进行了展望