我国上市公司现金持有政策的价值效应——基于产品市场竞争的经验证据

竞争的充分信息比较理论与破产清算理论表明,产品市场竞争有助于提升企业的现金持有政策价值效应.本文基于现金持有政策的平均价值效应与边际价值效应探讨了产品市场竞争对现金持有政策价值效应的影响.研究发现:产品市场竞争能够显著地增加企业现金持有政策的价值效应但边际价值效应呈现正向递减性.为究其原因,本文进一步对现金持有政策的价值效应作出了检验.结果表明:相对于竞争性行业而言,垄断性行业中,产品市场竞争对其现金持有政策的正向价值效应影响程度更大:相对于整体上不易陷入财务困境的行业而言,处于整体上较易陷入财务困境的行业,产品市场竞争对其现金持有政策价值效应的正向影响程度更大.     

浅谈间接持有子公司股权的合并财务报表编制

一、概述 间接持有子公司是指母公司通过其子公司而拥有另一公司的控制权,而使其成为母公司的子公司,又称孙公司.该情况下,母公司并不直接持有该孙公司的股权,而是由母公司所控制的子公司持有其控制权,母公司通过子公司间接对其实施控制.比如,A公司拥有B公司80％的股权,而B公司又拥有C公司70％的股权.A公司虽然不直接持有C公司的股权,但能够通过B公司的控制权能够对C公司实施控制,故C公司也属于A公司的子公司.由于A公司未持有C公司的股份,属于间接持有子公司.     

CFO地位对企业现金持有的影响研究

CFO作为高管团队中极为重要的一个角色,在企业现金持有决策中具有核心地位,其个人特质对现金持有的影响一直是学术界的研究热点.本文以2015—2019年沪深两市A股上市公司为研究样本,基于固定效应模型实证检验了CFO地位对企业现金持有水平的影响以及风险文化和机构投资者对二者关系的调节作用.研究发现,CFO地位越高,企业现金持有水平越高.随着地区风险文化程度的加强,CFO地位对企业现金持有水平的正向影响也会增强.而机构投资者持股比例的提高会在一定程度上削弱CFO地位对企业现金持有水平的正向影响.本文不仅从理论上拓宽了CFO对公司现金持有决策影响的研究,也为完善公司的治理结构及决策程序提供了参考,有利于企业优化现金类资金的管理.     

在加拿大购买自由持有式独立屋是一笔好投资

在加拿大的诸多房地产类型中,自由持有式独立屋是一种表现优异的投资方式. 什么是自由持有式独立屋 自由持有式独立屋翻译自英文Single family (Freehold),其真实含义是:自由持有的可供一户家庭居住的独立屋. 与共管式独立屋的区别 除自由持有式的独立屋外,加拿大还有另外一种形式的独立屋——共管式独立屋,即Single Family (Strata),它与自由持有式独立屋有4点区别:     

上市公司股权结构与现金持有水平关系的实证分析

从公司治理视角出发,以中国上市公司为样本,对股权结构与企业现金持有决策关系进行了理论与实证分析.结果表明,经理人员持股比例、流通A股比例与企业现金持有水平显著正相关;法人股比例、股权集中度与企业现金持有水平显著负相关;第一大股东持股比例与企业现金持有水平正相关,但不显著;国有股比例与企业现金持有水平负相关,但极不显著.     

QFⅡ制度下跨境间接持有证券的法律问题

本文首先指出将QFⅡ经纪业务强行置入我国现行的直接持有法律框架的做法,并不利于保护跨境投资者的权利.接着从国内法和国际法层面对QFⅡ进行法律分析,提出将我国的直接持有体系改造为间接持有体系的建议,并指出在国际社会层面制定统一实体法规范,来明确间接持有证券法律关系中各当事人的权利义务要求,主张将QFⅡ间接持有的境外投资者的证券权利界定为信托财产.     

欧洲中央银行证券持有统计及其对我国金融业综合统计的启示

国际金融危机暴露了证券业统计信息的巨大缺口.当前,证券官方统计数据多是关于市场参与者的证券风险汇总信息,难以及时评估、揭示各类市场主体的个体风险及其蔓延传导,突显了对单个持有证券明细信息的需求.为此,欧洲中央银行体系2014年初开始开展证券持有统计,并建立了证券持有统计数据库,旨在涵盖所有证券持有颗粒数据,其设计理念、思路及实施经验值得参考借鉴.     

融资约束与现金持有文献综述

由于现实的资本市场并不完美,使得外源资金成本高于內源资金,导致公司面临融资约束,而持有现金能避免外部高昂的融资成本或抓住未来有利的投资机会.因此融资约束与现金持有密切相关.本文旨在对融资约束与公司现金持有价值关系以及在融资约束条件下现金持有的价值增加途径的文献进行梳理与回顾,并在此基础上探讨了相关问题研究的不足.     

制度环境、多元化经营与现金持有水平

本文以制造业上市公司为研究样本,实证检验了不同制度环境下多元化经营对企业现金持有水平的影响.研究发现,公司多元化程度与现金持有水平负相关,这是因为多元化经营具有分散风险和内部融资的优势.然而,当制度环境较差时,严重的代理冲突会导致多元化公司内部资本市场无法充分发挥效用,从而制约了多元化经营降低企业现金持有水平的作用.本文为探究企业现金持有水平的决定因素提供了一个有益的视角.     

浅谈一次还本付息的持有至到期投资的会计处理

本文主要讨论了企业持有的一次还本付息的持有至到期投资的会计处理,并提出了改进建议. 一、一次还本付息的持有至到期投资的会计处理例释 假设甲企业2011年1月1日购入一批面值为1000万元,票面利率为5％(单利)的到期一次还本付息的企业债券.该债券发行日为2010年1月1日,到期日为2014年12月31日,共计5年.甲企业的购入成本为1090万元,预计持有至债券到期,债券发行方无提前赎回债券的意向和计划.对于该笔交易,按照企业会计准则的规定,甲企业应当将购入的债券确认为持有至到期投资.     

开放式基金对股价波动影响的实证分析

开放式基金的投资行为对股价产生的影响一直是学术界关注的焦点.对开放式基金持有个股的比重与个股股价波动的关系进行实证检验的结果表明,开放式基金持有个股的比重与个股的股价波动呈显著的正相关性,即开放式基金持有个股的比重越高,该股票的波动越大.     

我国上市公司融资效率对其现金持有的影响研究

本文以2007-2011年沪深两市非金融类A股上市公司作为分析样本,运用数据包络分析法(DEA),定义了基于公司资本结构和资金使用率的融资效率变量,在此基础上研究了融资效率对现金持有水平的影响.实证结果显示,融资效率与现金持有具有显著的负相关关系,其中,国有上市公司融资效率较低,现金持有水平较高,与国有上市公司相比,民营上市公司融资效率对现金持有的影响并不显著.     

业绩承诺负担、现金持有与研发投入

本文以2007-2018年A股上市公司为样本,研究现金持有在企业当期业绩承诺负担对研发投入影响过程中发挥的作用.本文重新度量了业绩承诺负担,探究业绩承诺行为对企业长期投资行为决策的影响.研究发现:企业的业绩承诺负担抑制了研发投入,现金持有在其中发挥了部分中介作用,产权性质调节了现金持有对研发投入的影响.     

我们该不该减持美国国债?

为何要持有美国国债 我们首先要面对的一个事实就是我们当前持有巨额的外汇储备.截至2009年3月,中自外汇储备为19537.41亿美元.对美国的贸易顺差是外汇储备的重要来源,这是推动中国经济发展的驱动力之一.     

交叉持股,业绩的泡沫游戏

交叉持股造就牛市财富神话 交叉持股的一个主要特征是,甲持有乙的股权;乙持有丙的股权;丙又持有甲的股权……在牛市行情中,只要有一家公司的股票率先上涨,则其它持有其公司资产的公司也就相应地实现了增值,进而又刺激自身股价上涨,从而形成互动性上涨关系,也形成了泡沫性牛市机制.     

Excel下持有至到期投资计算模型及例解

本文在抽象出持有至到期投资计算公式的基础上,巧用Excel建立其简单、易操作的通用计算模型,使持有至到期投资的计算轻松完成.     

金融风险传染模型对篮子信用期权对冲的影响

信用风险可以用原产品的股票来对冲.我们可以通过持有企业股票卖的头寸来对冲息差.如果息差加大,期权价格降低,股票价格也会随着降低,我们则持有卖方位面.这样,我们就利用了一个流动工具进行对冲,但是这种方法也有弊端.     

加强我国商业银行次级债风险约束作用的思考——基于“相互持有”视角的理论分析

本文基于我国银行间相互持有次级债的现实背景,以数理模型和数值计算方式研究了银行间相互持有次级债可能引致的潜在后果,发现银行间相互持有次级债尽管能提高其资本充足比率,但在某种程度上削弱了次级债的市场约束功能,有可能加剧银行业的系统性风险。进一步研究表明持债银行资产之间的相关性、持债银行自身的风险承担、以及相互持有规模是导致次级债市场约束功能弱化的重要诱因,建议减少银行间相互持有次级债的数量.减弱银行资产相关性并促进次级债投资主体的多元化。     

我国股市规模效应能用忽略效应解释吗

一、文献回顾 忽略效应由Arbel和Strebel在1983年提出.他们认为,"规模效应"产生的主要原因是小公司容易被具有操纵力量的机构投资者所忽略.机构投资者通常乐于投资那些大公司,而不愿意花费财力去研究小公司,因而市场参与者对小公司的经营管理、生产状况和市场销售等情况知之甚少,从而造成信息不足或不完全,导致投资小公司股票的风险远大于投资大公司股票,小公司的投资者自然要求有一定的超额收益对风险加以补偿.投资于大公司相对要安全得多,因此,大公司股票获取超额收益的可能性很低.他们以机构持有度为标准,把公司分为高度持有、适度持有和忽视三种类型.再按规模大小分为三个层次.从而得到9个股票组合.分别研究这些组合的收益率、风险大小(市场风险β和由收益率方差表示的总风险)、超额收益和基金业绩指数随机构持有度和规模变化的变动情况.发现即使控制规模变量,低机构持有度意味着更高的期望收益率.而"规模效应"在控制了机构持有度后消失了,因此,认为"规模效应"实际上是对忽略程度的补偿.     

欲大利不谋小富——谈基金长期持有的问题

一、引言 无论是银行、券商的理财师,还是基金经理,在谈到基金持有期问题上时,都建议基金要长期持有.针对基金持有期的话题,大众也有着几乎众口一词的说法."好基金,只要不用钱,就一辈子持有它"!"说基金适合长期持有,是因为时间长一点,挣钱概率就会大一些;时间短的话,就会充满了不确定性"."平均算来,股票型基金持有2年以上,亏损概率就很低了".