论股权分置改革与上市公司治理结构的完善

良好的公司治理机制是公司竞争力的源泉和经济增长的基本条件.股权分置及其改革是中国上市公司所独具的特点.本文从股权分置及其改革的角度讨论上市公司治理结构的完善问题,具有重要的实践意义.     

论股权分置改革与上市公司治理结构的完善

良好的公司治理机制是公司竞争力的源泉和经济增长的基本条件。股权分置及其改革是中国上市公司所独具的特点。本文从股权分置及其改革的角度讨论上市公司治理结构的完善问题,具有重要的实践意义。     

后股权分置时代的公司治理展望

股权分置改革最为重要的意义是它将改善我国上市公司的公司治理格局。众所周知,股权分置改革之前,我国的上市公司的公司治理存在诸多问题,因此人们对股权分置改革寄予厚望。那么,股权分置改革将从哪些方面影响我国的公司治理呢?如果我们把股权分置改革之后的一段时期称为后股权分置时代的话,本文拟对后股权分置时代的中国公司内部治理结构和外部治理机制做一展望。一、后股权分置时代我国公司内部治理结构的变化世界范围内的公司内部治理结构可以分为英美模式和日德模式两种模式。英美模式的特点是股权分散、股东至上,如果公司经理不能设法…     

简论资本结构、公司治理及股权分置改革

资本结构在公司治理中具有十分重要的地位,但是我国长期存在的股权分置问题,严重影响了资本结构治理作用的发挥.通过改革前后资本结构的变化,分析了股权分置改革对上市公司资本结构与公司治理的影响,并提出了进一步的改进建议.     

股权分置改革对上市公司治理的影响

股权分置改革被称为中国证券市场的第二次制度革命,它通过流通股股东与非流通股东之间的对价制度设计使得非流通股东获取了流通权,从而形成了两者共同的利益目标,改变了上市公司利益冲突的现实状况,是上市公司有效治理的重要前提.然而,中国上市公司治理问题的复杂性决定了股权分置改革并不能够解决我国所有的公司治理问题,只有通过积极完善公司治理结构,配套相关法律法规,才能使上市公司获得长远健康发展.本文在肯定了股权分置改革对上市公司治理的积极影响的同时,也分析了股权分置改革后公司治理所面临的问题,并在此基础上提出完善上市公司治理的措施.     

股权分置改革对上市公司治理的影响

股权分置改革被称为中国证券市场的第二次制度革命,它通过流通股股东与非流通股东之间的对价制度设计使得非流通股东获取了流通权,从而形成了两者共同的利益目标,改变了上市公司利益冲突的现实状况,是上市公司有效治理的重要前提。然而,中国上市公司治理问题的复杂性决定了股权分置改革并不能够解决我国所有的公司治理问题,只有通过积极完善公司治理结构,配套相关法律法规,才能使上市公司获得长远健康发展。本文在肯定了股权分置改革对上市公司治理的积极影响的同时,也分析了股权分置改革后公司治理所面临的问题,并在此基础上提出完善上市公司治理的措施。     

股权分置后我国上市公司治理机制的探索

目前中国资本市场掀起了股权分置改革的浪潮,随着改革的深入,我国资本市场即将进入全流通时代.本文探索研究了股权分置改革后我国上市公司的可能的治理机制模式,分别是过渡型机制,外资主导型机制,交叉持股型机制,利益相关者均衡机制.作者认为,股权分置改革对于我国上市公司来说既是机遇又是挑战,我国上市公司应积极寻找适合自身发展的公司治理模式,促进治理水平的提高.     

我国上市公司的股权结构、股利政策与公司治理研究综述——基于股权分置改革后股权结构变化的研究视角

股权结构是公司治理结构的基础。我国推行股权分置改革旨在优化上市公司的股权结构,提高公司治理效率。股权分置改革后上市公司股权结构发生了变化。通过研究上市公司股权结构、股利政策和再融资行为之间的关系,可以找到优化我国上市公司股权结构的目标和途径。以便针对股权分置改革后我国上市公司治理制度可能存在的缺陷,提出完善公司治理制度、保护中小投资者利益的对策建议,并指出股权分置改革后我国证券市场发展可能面临的新问题。     

股权分置改革对完善公司治理结构的重要作用

随着股权分置改革的深入，多层次资拳市场体系的构建，公司治理结构也发生重大变化。推进股权分置改革对完善公司内部治理结构具有重要的作用。     

股权分置后我国上市公司治理机制的探索

目前中国资本市场掀起了股权分置改革的浪潮,随着改革的深入,我国资本市场即将进入全流通时代。本文探索研究了股权分置改革后我国上市公司的可能的治理机制模式,分别是过渡型机制,外资主导型机制,交叉持股型机制,利益相关者均衡机制。作者认为,股权分置改革对于我国上市公司来说既是机遇又是挑战,我国上市公司应积极寻找适合自身发展的公司治理模式,促进治理水平的提高。     

股权分置改革对上市公司治理影响的实证分析

股权分置改革是我国资本市场的一项重大制度性变革,其目的是逐步解决股权分置问题,进而不断优化我国公司治理结构。文章从实证角度以2005年9月公布的全面股改首批40家和第二批32家共计72家上市公司为样本,通过多元线性回归来分析股权分置改革对我国上市公司治理效率的影响,以期从中发现规律,为股权分置改革的纵深推进提供决策参考。     

股权分置改革与公司治理

股权分置是我国上市公司的一个现状特征。改革股权分置，逐步统一股权，是完善公司治理的制度性基础。建立一个规范的管理平台，不仅有利于公司绩效，也有利于资本市场的健康发展。     

股权分置改革对公司治理的影响

股权分置的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的完善,同时也制约了上市公司治理的完善.股权分置改革会使股东的利益趋于一致,形成共同的治理基础,从而股东会从各方面改善公司的治理以提高公司的业绩.     

股权分置改革对价确定与我国上市公司治理机制有效性的检验

由于一个公司业已形成的公司治理原则和实践会影响股权分置改革中对价的确定,因而股权分置改革中的对价确定为我们从新的角度检验我国上市公司治理机制的有效性提供了机会。本文基于股权分置改革对价确定这一特殊的公司治理事件,从新的角度检验了我国上市公司现存公司治理机制的有效性,从而为判断目前我国上市公司治理现状提供了新的证据。本文的研究表明,在我国上市公司现存的公司治理机制中,控股股东之外的积极股东的存在成为目前阶段较为有效的公司治理机制,而发行B股或H股、债务融资对经理人挥霍自由现金流的约束以及董事会的治理作用还有待于进一步改进。由于一个公司业已形成的公司治理原则和实践会影响股权分置改革中对价的确定,因而股权分置改革中的对价确定为我们从新的角度检验我国上市公司治理机制的有效性提供了机会。本文基于股权分置改革对价确定这一特殊的公司治理事件,从新的角度检验了我国上市公司现存公司治理机制的有效性,从而为判断目前我国上市公司治理现状提供了新的证据。本文的研究表明,在我国上市公司现存的公司治理机制中,控股股东之外的积极股东的存在成为目前阶段较为有效的公司治理机制,而发行B股或H股、债务融资对经理人挥霍自由现金流的约束以及董事会的治理作用还有待于进一步改进。     

股权分置改革对公司治理的影响

股权分置的存在严重扭曲了我国股票市场的价格形成机制和资本市场的完善，同时也制约了上市公司治理的完善。股权分置改革会使股东的利益趋于一致，形成共同的治理基础，从而股东会从各方面改善公司的治理以提高公司的业绩。     

后股权分置时代的公司治理

股权分置改革是我国证券市场发展进程中一次重大制度性突破。股权分置的解决,克服了我国证券市场原先存在的同股不同权的缺陷,为中国证券市场的发展输入了活力。从成熟证券市场发展经验看,后股权分置时代下公司治理的改善将会是推动下一步市场上扬的重要动力之一。文章拟从全流通后公司治理面临的新问题角度,重点分析后股权分置时代如何加强和改善上市公司的公司治理,全面提升上市公司经营业绩,改善上市公司资产质量,促进证券市场的发展和完善。     

股权分置改革对现金股利政策的影响及其渠道分析

股权分置改革之后,流通股比例增加、股权集中度下降和国有股比例降低,文章采用2005—2010年沪深两市A股的面板数据,实证分析了股改限售股的逐步解禁对于上市公司现金股利政策的影响及其影响机理,实证结果发现,股权集中度的下降和国有股比例的降低并未对上市公司股利政策产生显著影响,而流通股比例的增加却有显著影响,说明了股权分置改革并未显著提高上市公司股权制衡水平和公司治理水平,而仅仅改变了大股东对小股东的利益掠夺方式。     

股权分置改革对我国上市公司股权结构的影响研究

股权的全流通和股权集中度降低一定程度上优化了上市公司的股权结构,改变了在股权分置制度下上市公司股权结构的不合理,激活了我国上市公司治理机制,使得公司治理存在的问题有了根治的基础。     

股权分置改革背后的制度逻辑

文章从历史的、逻辑的角度剖析股权分置改革背后的制度逻辑。为此,文章首先结合企业发展史论述了作为一种特殊有效的制度设计,股份有限公司的股权必然是分置的。其次,以不完全契约为理论出发点,通过比较分析不同企业形态下的控制权配置,逐步论证了在股权分置的背景下,由于控制权的分裂所导致的公司治理复杂化。最后以上述分析为基础,阐述了股权分置改革的制度意义。     

股权分置改革历程及对公司绩效的影响研究

以沪深两市131个在2005年、2006年两年间完成全面股改的上市公司为样本公司进行实证分析,利用因子分析的统计方法进行实证研究及综合评价,研究结果表明股权分置改革提高了上市公司的治理绩效,即股改是有效的。另外,将131个样本公司的综合得分均值与沪深300的综合得分均值差异进行显著性检验,结论表明上市公司业绩除了受到宏观经济因素的影响之外,同时股权分置改革也会为其带来正效应。