中国外汇占款和通货膨胀的关系实证分析:2003～2010

本文在充分考察近年来外汇占款不断攀升的事实基础上,应用AR模型和VAR模型对外汇占款影响国内通货膨胀进行了经验研究。计量结果表明:在短期内,外汇占款的增加对CPI有直接的影响;在长期中,外汇占款对CPI的影响有一个逐步上升的过程,最终趋于平缓。综合而言:外汇占款只是通胀的因素之一,与实际GDP增长率、滞后的CPI相比,外汇占款对通胀的作用不如这两者显著,然而与M2的增长相比,外汇占款比M2对通胀的影响更为显著。因此,防止经济的过快增长,采取有效的货币政策打击通货膨胀,修改公众的通货膨胀预期,以及提高汇率机制弹性,将是治理中国通货膨胀的有效途径。     

外汇储备增长的通货膨胀效应研究

本文利用2000.1~2012.3狭义货币供应量(M1)、外汇储备(FR)、消费者物价指数(CPI)月度数据,运用VAR模型对外汇储备和通货膨胀进行实证分析。结果表明:外汇储备的增加带来货币供应量的增加,并最终推动了通货膨胀的增加,通货膨胀效应显著;而在短期外汇储备增长的通货膨胀效应不明显,外汇储备对通货膨胀贡献度较低,表明中央银行的货币冲销较为有效,能够冲销了巨额外汇储备所带来的通胀压力。     

我国质押式回购利率波动影响因素研究——基于SVAR模型的实证分析

文章从商业银行资金供求角度出发,通过结构向量自回归SVAR模型对影响我国银行间债券市场质押式回购利率的因素进行实证分析,发现CPI同比增长率对质押式回购利率波动具有正向作用,外汇占款、M1同比增长率、超额准备金率和同业净债务对其产生负向作用.短期内,外汇占款、超额准备金率和同业净债务所代表的商业银行资金供求因素对回购利率影响较大.长期内,M1同比增长率和CPI同比增长率代表的政策调控因素对回购利率影响较大.     

国际收支失衡的通货膨胀效应——基于外汇占款角度分析

近年来随着我国的外汇储备不断扩张,外汇占款逐渐成为央行基础货币供应的主要渠道,这在一定程度上造成了通胀压力。本文基于货币数量理论,利用2001年到2009年的月度数据,借助谱分析和SVAR模型从时域和频域分析外汇占款与通货膨胀之间的波动性、时滞性以及冲击效应。结果显示：目前我国外汇储备的增加通过外汇占款渠道会加大基础货币投放,进而产生物价上涨的压力这一传导路径还是畅通的。     

我国外汇占款对CPI影响的实证分析

本文主要针对外汇占款的变化所引起的CPI指数的变化进行研究。通过研究外汇占款变化引起的商品市场上交易货币量变化,货币市场上利率的变化,资本市场上证券价格的变化,对CPI指数的影响。另外通过分析外汇占款变化引起的广义货币量的变化对CPI影响进行分析。并分析影响CPI上涨的因素,建立模型进行量化分析,并对应该如何解决这一问题提出建议。     

货币供给的内生性解析中国通货膨胀压力

自从2006年下半年以来,我国CPI一直以较高百分比增长,国内通货膨胀压力不断加大。文章从我国货币供给的内生性的两个因素即外汇占款和倒逼机制进行分析说明国内通货膨胀压力形成的过程,进而提出释放国内通货膨胀压力的相应措施。     

央行票据发行规模的影响因素分析——基于VAR模型的视角

近年来,央行票据发行规模不断增大,对影响该趋势的因素分析显得尤为重要.运用向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数等经济计量学方法对影响我国央行票据发行规模的因素进行实证分析.结果表明:央行票据发行规模、新增外汇占款和到期央行票据额之间存在长期均衡关系;和新增外汇占款相比,到期央行票据额对央行票据发行规模的影响更为显著;同时也反映出央行票据对外汇占款的冲销效果有限.     

合理控制货币供应量是当前防范通胀的核心内容

经济形势面临新通胀因素的挑战,突出表现在国内外通胀压力联动,货币流动性宽裕的局面不会改变,近期对房地产市场的严厉调控可能带来资金的"挤出效应";外汇占款成为基础贷币供应的主要来源,央行的外汇占款冲销干预不够和宽松信贷造成流动性泛滥;应对通胀必须切实把好流动性总闸门,首先应控制货币发行增量,这就必须让贷币政策回归物价本位、控制M 2增长率和信贷规模、合理运用货币政策工具、合理引导外汇占款;其次.应合理疏导既有的货币存量,可采取的方法包括加息、扩大直接融资、人民币升值、财政政策回归稳健等.     

美国通胀走势对美联储加息决策的影响分析

<正>美联储当前货币政策高度锚定通货膨胀指标,甚至不惜以经济放缓及衰退为代价,全力以赴将通胀控制在目标区间。据此,文章以通货膨胀指标为研究基点,首先论证了CPI作为通胀研究指标的原因及合理性,接着通过对CPI构成的拆分,构建CPI各分项与基准利率之间的回归模型,分析通货膨胀与美联储货币政策之间的关联关系,发掘影响联邦基金目标利率的核心变量。     

“钱荒”为什么会发生?——上海银行间同业拆放利率的影响因素分析北大核心CSSCISSCI

本文在2007年1月至2014年12月月度数据的基础上,通过时间序列方法分析了隔夜Shibor的主要影响因素,研究发现,第一,央行一揽子货币政策工具变动会通过流动性规模渠道与货币乘数渠道显著影响隔夜Shibor;第二,隔夜Shibor的历史变化与CPI同比增速变动也会显著影响隔夜Shibor;第三,商业银行同业资产占比与上证指数环比增速将会显著影响隔夜Shibor;第四,外汇占款增量变化对隔夜Shibor的影响并不显著,这意味着央行对外汇占款变化进行了有效的冲销;第五,考虑到上述影响因素的结构性模型,对隔夜Shibor变化的预测精度要显著高于仅基于隔夜Shibor历史数据的ARMA模型。     

对我国通货膨胀的实证研究

一段时间以来，国内的通货膨胀形势颇为严峻，有很多因素在影响着通货膨胀，并且各个因素对通胀的影响又不是孤立的。本文选取消费价格指数CPI作为被解释变量，国内生产总值增长率GDE货币供给量增长率M2，汇率增长率E作为解释变量，建立模型进行分析，综合考察三个解释变量对于被解释变量的影响关系。     

外汇占款对货币供给影响的实证分析

通过对外汇占款变化和货币供应增长之间关系的实证分析发现：外汇占款对广义贷币和储备货币均有非常显著的正向影响;外汇占款主要通过影响基础货币来影响总体贷币供给;汇率制度改革放大了外汇占款对储备货币的影响,近年来外汇占款已经成为国内流动性的重要来源。建议积极促进国际收支平衡,加大对境外资金流八的监管力度,保持人民币对美元汇率基本稳定,以避免因外汇占款增长过快而导致国内流动性过剩。     

对中国基础通货膨胀指标的研究

对于货币政策决策者和市场参与者来说,通货膨胀都是个关键的宏观经济变量.论文建立了一个新的中国基础通货膨胀度量指标(CUIG),可以区分趋势和噪声,可以按日计算,而且使用了可能影响通货膨胀的大量经济变量.该指标的构造方法以Forni等人2000年的动态因子模型研究成果为基础,并已经在纽约联储和瑞士央行进行了成功的运用.和CPI相比,这个指标更平滑,但也不像传统核心通胀指标那样去除了过多波动性.这个指标能紧密追踪CPI,同时能提供传统核心通胀指标不包含的额外信息.最后,预测统计检验证明这个指标在不同的样本区间对CPI的预测表现都好于传统核心通胀指标.     

大幅震荡是主基调

流动盛宴结束防范回调风险 今年政府工作报告将M2增长目标从去年的14％下调到13％，CPI目标也下调0．5个百分点至3．5％，反映了货币政策的谨慎。我国金融机构1月份新增外汇占款人民币6836．59亿元，超去年全年总量，这是外汇占款连续第二个月上涨。央行在2月19日重启正回购之后连续实现资金净回笼，     

通货膨胀的决定因素:中国的经验研究

本文采用两阶段最小二乘法(TSLS)对中国通货膨胀的决定因素进行了实证研究。文章发现:在样本期内,通胀惯性是造成中国通胀的最大影响因素,GDP过快增长是第二大导因,流动性过剩虽然也促成通胀,但是其不具决定影响;股票市场财富效应对通胀的影响非常小;国际食品价格上升对中国物价有统计上显著但不是很大的推升作用,而国际能源涨价显著地推高PPI但对CPI的影响统计上不显著。此外,人民币实际有效汇率升值能够降低通胀,但是幅度不是很大。     

论外汇占款对我国物价的影响

近些年我国国际收支“双顺差”加剧，外汇占款持续攀升，导致央行被动投放基础货币，形成了巨大的通货膨胀压力。理论与经验数据均发现巨额的外汇占款在一定程度上导致了我国当前的通货膨胀，因此，我国应采取扩大内需、加大境外资本流入的监管力度、扩大资本流出渠道等措施来缓解外汇占款对通货膨胀的压力。     

我国货币供应量与通货膨胀关系的实证分析

本文利用1986年以来货币供应量与通货膨胀的数据,运用图示法和模型检验,对各层次货币供应量与通货膨胀的相关性、因果关系进行分析检验.结果显示:各层次货币供应量中,M2与CPI存在较强相关性;在各时间阶段中,1997-2008年M2与CPI的相关性较1986-1996年强;CPI与M2存在格兰杰因果关系.文章进一步对检验结果进行了阐释,进而提出政策建议.     

增长渐步趋稳 通胀总体可控——2011年下半年中国宏观经济金融形势展望

2011下半年经济增长仍具有较强的内生动力,四季度随着物价涨幅回落和政策紧缩力度减轻,经济增速将企稳回升,＂硬着陆＂的风险很小。本轮CPI同比高点将在今年年中出现,下半年通胀将略有回落,全年通胀应可控制在5.2%左右。受贷款增长放缓、外汇占款继续快增但对冲力度较大和货币乘数持续较低等因素影响,下半年信贷增长将继续平稳回落,货币供应增速将延续放缓态势。货币政策总体基调维持＂稳健＂,但收紧力度会有所减弱,准备金率、利率运用频率明显降低,信贷总量维持偏紧格局但存在局部、适度放松的可能。     

外部冲击对通货膨胀的影响

随着我国参与经济全球化程度的提高,外部因素对我国通货膨胀率的影响不断提高。计量结果表明:以原油价格为代表的外部因素对通胀有巨大影响;外汇占款对通胀的解释力有限;惯性因素是影响通胀的主要组成。因此,治理通胀的根本途径在于建立健全国际商品预警机制、提高汇率机制弹性,     

外汇市场压力下中国货币政策效果的实证分析

对中国外汇市场压力(Exchange Market Pressure,EMP)、国内货币供给、利率、经济增长之间的相互关系进行分析表明:为应对外汇占款增加而导致的通货膨胀压力,货币当局的货币政策是紧缩性的。但是,紧缩性的货币政策又会引起EMP增大。因此,紧缩的货币政策对通货膨胀的抑制效果只能是短期性的。此外,货币供给对经济增长有显著影响,利率变化对经济增长及资金流动的信号作用已经比较明显。在美国金融危机的背景下,国内通货膨胀压力的基本消除为解决中国长期以来面临的货币政策困境提供了契机。