关于健全专项债券偿还机制的思考与建议

近年来,随着我国债务管理改革的深入,债务管理制度不断完善,地方政府融资与收益自求平衡专项债券作为地方政府依法依规举债融资的重要途径,在稳投资和防风险方面发挥了积极的作用。2018年、2019年发行的专项债券,部分项目即将进入还款期,但对专项债券偿还的相关机制有待完善。以2018年和2019年发行的新增专项债券为样本,尝试研究和讨论专项债券偿还机制,针对专项债券偿还机制产生问题和风险,提出应对措施及建议。     

地方政府专项债券管理使用中存在的突出问题

<正>地方政府专项债券是指由政府统一发行的,用于有一定收益的公益性项目的债券。债券本息由项目本身产生的政府性基金收入或者专项收入来偿还,最早于2014-2015年由发改委和财政部相继推出。近年来受疫情影响,随着经济下行的持续压力,基建支撑功能的再次凸显,也使得地方政府专项债券的作用显得尤为重要。本文通过对地方政府专项债券的发展历程进行剖析,结合专项债审计发现的问题,旨在通过审计的视角,进一步加强地方政府专项债券管理,防范化解地方政府债务风险。     

我国地方政府专项债券的风险分析及对策

地方政府专项债券自发行以来逐渐发展，已成为推进公益性公共项目建设的重要方式。文章简要介绍地方政府专项债券的概念及发展现状；论述地方政府专项债券面临着各级政府信息不对称导致的风险和地方政府专项债券作为政府投融资工具挤出私人投资的影响，对地方政府专项债券作用的地区间及代际间差距进行叙述，指出地方政府专项债券作为经济工具其作用可能面临着边际有效性减弱的风险；并建议增强地方政府治理能力、改进地方政府专项债券的预算制度及管理制度、完善地方政府专项债券信用评级及信息披露制度、优化地方政府专项债券的流动性管理、加强地方政府专项债券项目选择。     

广西地方政府专项债券发展研究

专项债券已经成为我国应对国内外严峻经济形势、稳定经济发展预期的主要政策工具,专项债券的发行对广西实现"六保"和"六稳"起到了重要作用。分析2019—2020年初广西地方政府专项债券发行情况后发现,广西在地方政府专项债券发行使用方面存在项目收益不实、项目缺乏区域特色等问题,应通过项目多元化和区域化、注重绩效考核、拓展专项债券使用范围等促进专项债券更好地发挥作用。     

乡村振兴专项债券发行中政府决策行为分析

乡村振兴专项债券能够拓宽乡村振兴战略的融资渠道,有效破解资金制约瓶颈。依据政府专项债券发行的现实需求与政策背景,运用基于有限理性假设的演化博弈理论,构建政府乡村振兴专项债券发行的演化博弈模型,对中央政府与地方政府策略选择的演化稳定性进行分析。在此基础上采用模拟仿真方法,引入专项债券规模系数与收益系数,模拟仿真博弈主体的行为演化过程。系统仿真结果表明,专项债券债务规模膨胀与债券收益提升将分别对债券有序发行起到抑制与促进作用。最后,结合“偿还安全、专款专用”的监管要求以及“兴产业、拓渠道”的发展理念,提出乡村振兴专项债券可持续发展的政策组合。     

国家发行2000亿地方政府债券

为实施好积极的财政政策，增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力，国务院同意地方发行2000亿元债券，由财政部代理发行2009年地方政府债券，以省、自治区、直辖市和计划单列市政府为发行和偿还主体，由财政部代理发行并代办还本付息和支付发行费的可流通记账式债券，地方政府债券冠以发债地方政府名称，具体为“2009年XX省（自治区、直辖市、计划单列市）政府债券（XX期）”，     

地方政府专项债券的风险测度与预警研究

发行地方政府专项债券是支持地区经济发展的重要措施,防控地方政府专项债券违约风险对于稳定区域经济增长具有重要意义。文章以Z省为研究对象,运用修正的KMV模型对该省2021、2022年地方政府专项债券的违约概率进行测算。结果表明:Z省专项债券的违约概率较低,专项债券风险处于可控范围内。但随着专项债券发行规模的不断扩大,偿债来源的逐渐紧缩,导致专项债券违约现象仍可能出现。为此,文章在测算出违约概率的基础上,进一步计算Z省当年的安全发债规模及未来年度可承担的专项债务规模,并基于此建立专项债券违约风险预警机制,试图为有效防控专项债券风险提供参考。研究结论对防范专项债券违约风险、健全专项债券市场具有一定的借鉴意义。     

“城投债”的发展历程及信用评级方法

正一、城投债的发展历程和新特点城投债是介于标准意义上的企业债和中央代发的地方政府债之间的信用品种,是地方政府投融资平台作为发行主体公开发行的企业债券,多用于地方基础设施建设或公益性项目。各地政府通常会采取一系列提高企业偿还能力或保障偿债资金来源的措施,以达到降低发行人信用风险的目的。实际上,城投债具备地方政府信用的隐性担保。其产生的根本原因是分税制改革后,地方财政收入占全国财     

高校申请地方政府专项债券的几个财务问题探讨

地方政府专项债券对高校来说是一种重要的融资方式,主要有成本低、还本时间长等特点。但在申请及使用地方政府专项债券过程中,需要注意以下几个财务问题。(一)建设项目收益平衡方案编制高校要申请地方政府专项债券,首先要求项目本身具有一定的收益,且收益能覆盖本金和利息。但学校的项目一般都具有公益性,如教学、实训楼、学生宿舍等,单从项目本身来看不具有资金收益性或收益很低,很难做到自求平衡,这样编制项目平衡方案就会陷入困境。     

经济增长视角下专项债结构优化的实证研究——以湖北省为例

目前党中央、国务院高度重视地方债务风险化解工作,地方政府专项债作为地方债务的重要组成部分,管好、用好专项债资金既是宏观调控经济的重要手段,也是防范风险不可或缺的一环。本文立足于湖北省经济现状,基于经济增长视角,利用各地市州的动态面板数据,通过研究不同投放领域、不同债券期限、不同经济体量的专项债对经济影响程度的异质性,验证湖北省专项债对经济的正向影响作用,筛选出对经济促进作用最大的专项债项目的属性,为下一步湖北省防范地方政府专项债风险、优化专项债结构提供决策依据。     

债券

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按约定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是种债权债务关系、债券发行人即债务人，投资者(或债券持有人)即债权人。     

我国债性回归中的可转债市场

国内严格的发行条件从基本面上保证了可转债市场具有良好的投资价值。正在进行的股权分置改革促使可转债市场不断向债性回归，可转债的纯债券到期收益率随之不断提高，可转债以债性为主的投资价值得到普遍体现。在当前市场环境中，建议投资者持有到期收益高且偏债性的可转债，以取得良好的保底收益，并关注债性和股性结合优良的低风险价值型品种；对于股性可转债，建议转股或出售以减少损失。     

放开地方政府自主发行债券的利弊分析

面对地方政府大量负债的事实，国务院也在采取一系列的举措，应对相应问题。放开地方政府自主发行债券是国务院举措之一。该举措有利于地方债务的规范管理、有利于地方债务的良性循环、有利于解决地方债务目前的偿债风险，但也存在相应弊端，本文就放开地方政府自主发行债券的利弊进行分析，提出改进措施。     

地方高校政府专项债发行现状、风险与对策

高质量发展是地方高校践行新发展理念面临的新挑战,发行地方高校政府专项债成为弥补高质量发展经费缺口的新渠道,然而此类专项债的发行和管理并未与高等教育发展规律相匹配,地方高校发生债务危机的风险依然存在。基于2018～2021年256所地方高校发行的521项政府专项债的相关信息,从整体发行现状和具体属性特征两个维度进行分析,发现地方高校政府专项债的潜在风险主要体现在规模与管理错配、评级与风险错配以及内涵与投向错配三个方面,最后从发行者、投资者和使用者角度针对性地提出规范债务发行管理、提高信息披露质量、合理扩大使用范围等具体应对措施,以期实现政府专项债资金对地方高校可持续发展的有力支持。     

地方政府专项债券与企业生产效率研究

地方政府专项债券是完善政府举债融资机制、防控政府债务风险的重大改革举措,分析研究政府债券融资行为如何影响企业生产效率,对完善制度和优化管理具有重要的借鉴意义.文章以2015-2018年地方政府专项债券为样本,匹配上市公司数据,采用地方政府专项债券余额和地方政府专项债券负债率衡量地方政府专项债券,采用全要素生产率衡量企业生产效率,实证研究地方政府专项债券对上市公司生产效率的影响.结果 发现,地方政府专项债券显著抑制企业全要素生产率;进一步研究发现,若企业与专项债券项目具有行业相关性,则这种抑制关系会得以削弱.文章的创新之处在于不仅实证检验了地方政府专项债券对企业全要素生产率的影响,而且揭示了专项债券项目行业相关性的交互效应,对于完善地方政府专项债券相关制度具有重要借鉴价值.     

对开展政府投资项目审计的几点思考

政府投资项目是指由政府通过财政投资，发行国债或地方财政债券，利用外国政府赠款以及国家财政担保的国内外金融组织贷款等方式独资或合资兴建的固定资产投资项目。[第一段]     

项目收益债实证研究--以14穗热电债为例

随着十月初《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》一文的公布,老城投债即将退出历史舞台。但地方政府的融资需求依旧旺盛,从地方基础设施建设、保障房建设到其他各项投资建设活动,都需要资金作为支持,而项目收益债正是替代老城投债的选择之一。本文以就14穗热电债项目收益债为例,对项目收益债的方案设计和收益等情况进行了分析研究,并初步计算了未来项目收益债的发债规模。     

我国地方社保基金投资新出路

要解决地方社保基金的保值与增值问题,就必须进行顶层设计。财政部发行特别债券专供各级地方社保基金购买,特别债券的收益率相当于或略高于同期的银行贷款利率。取得的资金由财政部按同等利率以国债转贷的方式转借给各级地方政府,各级地方政府用于偿还目前的地方政府性债务,并将原本支付给银行的贷款利息支付给财政部,财政部将收到的利息用于支付社保特别债券的利息,此方案可以为社保资金每年增加1 300亿元的收益。     

论我国地方政府债券融资的制度设计及思考

地方政府债券依靠地方政府的信用,在我国由于地域众广,地区发展不均衡的现状存在,单纯就地方政府的信用而言是可商榷的。作为债券发行的主体,地方政府相对独立的地位是可以保证的。融资渠道的规范化,不仅有助于推翻“暗箱操作”等非正规化的手段,提高政府对债务的偿还能力。如果想要实现地方政府债券的规模发行还是存在颇多问题,仍待商榷。但总的趋势来说,地方政府债券的规模发行是可预见的。     

地方政府融资平台治理与审计研究

地方政府融资平台（以下简称“城投平台”）是地方政府为推动经济发展而设立的国有企业，其运作方式主要是通过出让土地使用权、发行债券、项目融资等方式筹集资金，是地方政府实现融资的重要渠道。城投平台在我国地方经济建设中发挥着重要的作用，但也存在着一些问题，如城投平台利用国有企业身份进行违规举债，融资成本较高；部分城投平台偿债能力较弱等，为了规范城投平台的融资行为，笔者提出了相关建议。