董事会政治关联、投资者关系管理与企业价值——来自民营上市公司的经验证据

随着我国资本市场的不断发展,人们对投资者关系管理的重视程度逐渐增高.而作为公司治理核心的董事会,其政治关联是一种资源和非正式的制度替代机制,对企业的投资者关系管理水平产生怎样的影响？基于此,本文以2013-2015年深市A股民营上市公司为样本,研究董事会政治关联对投资者关系管理水平的影响以及投资者关系管理在提升企业价值方面的重要作用.     

CFO兼任董秘？

越来越多的上市公司不再单独设立董事会秘书一职，而选择由CFO兼任董秘，而这一改变对公司治理有何利弊、又会对投资者关系管理产生哪些关键影响？     

实证分析机构投资者持股与董事会独立性和公司业绩的关系

在过去三十多年中,国际上主要资本市场的机构投资者获得了迅猛发展,机构投资者不但已成为资本市场的主导力量,而且在公司治理中发挥着日益重要的作用。在我国,机构投资者发展起步比较晚,但是近几年其发展非常迅速,随着更大规模更多类型的机构投资者进入市场,研究如何使机构投资者在改善公司治理水平方面发挥积极监督作用是一个具有实际现实意义的课题。本文以我国基金重仓股上市公司为对象,研究机构投资者介入对上市公司董事会独立性以及公司业绩的影响。     

董秘特征与信息披露质量:一个文献综述

作为连接上市公司与外部投资者、监管机构等群体的桥梁,董事会秘书认真尽职地履行信息披露职能,有利于推动上市公司与外部群体之间良好的沟通。那么,具备何种特征的董事会秘书能够提高公司信息披露质量?本文针对该研究课题进行了文献综述,并提出了几点评述和未来研究展望。     

IRM:防范上市公司暗箱操作的利器

投资者关系是指上市公司以及包括拟上市公司与公司的股权、债权投资人或潜在投资者之间的关系,也包括在与投资者沟通过程中,上市公司与资本市场各类中介机构之间的关系。投资者关系管理(IRM),是上市公司为完善治理结构,通过充分信息披露并运用金融和市场营销原理,加强与现实投资者和潜在投资者以及中介机构交流与沟通,促进投资者对公司了解和认同,实现公司价值最大化的战略管理行为。     

董秘“下课”

6月30日，上海证券交易所宣布，上市公司董事会秘书年度考核已经顺利完成，除今年5月1日后上任的六位上市公司董事会秘书外，858家上市公司的董事会秘书中，有125名董事会秘书年度考核为优秀、460名董事会秘书年度考核为良好、266名董事会秘书年度考核为合格，七名董秘“不合格”。     

浅议董事会秘书在上市公司与非上市公司的职业定位

随着社会经济的发展,我国的公司法律制度不断完善,并逐渐与国际接轨。国际通行的公司组织结构制度如"董事会秘书"等的引入,是这一进步的标志之一。在实践过程中,人们不仅对于董事会秘书的"秘书"一词的涵义存在着误解,而且对其职业定位也存在着认识和操作的误区。尤其是在上市公司与非上市公司之间,董事会秘书可以说存在着如双重身份般的职业定位。笔者担任一家股份公司董事会秘书职务近10年,经历了从非上市公司到准上市公司的艰难曲折,深切感受到对董事会秘书职业定位认识的复杂性和实际操作中的不确定性。     

董秘变更与信息披露质量

随着我国资本市场的快速发展,董事会秘书在公司治理和市场运作中的作用日益凸显。本文基于我国A股上市公司数据,考察了董秘变更对公司信息披露质量的影响及其作用机制。结果发现,董秘变更会导致公司信息披露质量下降;变更后继任董秘专业性提升较小、经营业务复杂度较高的公司,信息披露质量受到董秘变更的负面影响较为明显。进一步分析表明,外部信息需求更强、内部信息沟通与协调难度更大、行为规范治理需求更高的公司,董秘变更产生的短期消极影响更加突出;相较于正常变更,董秘非正常变更更可能对信息披露质量产生影响;外部市场监督力量的加强有助于缓解董秘变更带来的负面效应。本文研究为理解我国董事会秘书在公司内外部信息沟通与资本市场投资者保护中的角色与功能提供了进一步的证据。     

浅谈董事会秘书在上市公司规范运作与发展中的地位及作用

上市公司董事会秘书是随着中国证券市场近10年发展才逐渐显现的职业,董事会秘书职责重大,在公司规范运作与长期发展中的起着很大的作用,其特有性和重要性,决定了董事会秘书是个要求颇高、富有挑战性的岗位.随着我国证券市场的进一步与国际接轨,公司治理结构的完善,董事会秘书必将作为一种职业得到广泛认可.本文重点分析董事会秘书在上市公司规范运作与发展中的地位及作用.     

甘肃辖区上市公司董事会秘书履职情况调查

对于上市公司来说，支撑其在资本市场存在的基础在于公司规范运作和公开透明的信息披露。因此，与规范运作和信息披露密切相关的董事会秘书（或简称“董秘”）工作是上市公司重要的基础工作之一。     

山东辖区上市公司董事会秘书工作调查分析

董事会秘书工作构成一家上市公司参与资本市场活动的重要内容.本文通过对山东辖区上市公司董事会秘书工作的调查,揭示了其履行职责过程中存在的主要问题,进而提出改进建议.     

两职兼任是否会影响上市公司信息披露质量

上市公司信息披露是投资者进行投资决策的重要依据,高质量的信息披露能够有效提升资本市场资源配置效率。作为公司治理的关键环节,董事会领导权结构对信息披露质量起着重要作用。本文从董事长与总经理两职兼任角度讨论其与信息披露质量之间的关系,选取深圳证券交易所2012-2014年A股上市公司为样本进行了实证分析。     

流通服务业上市公司的董事会治理对公司价值影响的实证研究

本文研究发现:流通服务业上市公司的董事规模和董事变更幅度与公司价值存在显著的负相关关系;董事持股比例和董事会会议次数与公司价值存在显著的正相关关系;独立董事比例、董事会领导权结构、董事薪酬、董事教育水平对公司价值的影响不显著。这对于提升流通服务业上市公司的价值,促进流通业的又好又快发展具有重要理论与现实意义。     

A股上市公司投资者关系管理初探简

投资者关系管理在我国起步较晚,与境外发达资本市场相比尚存较大差距。本文通过对各类定义的提炼,总结出投资者关系管理的三大特征,并从投资者关系管理的沟通主体、沟通受众、沟通内容、沟通渠道、危机管理和评估体系6个维度对其进行深度剖析,希望在完善投资者关系管理工作、塑造并持续反馈上市公司资本市场形象、提高投资者投资信心、优化股东结构以及提升上市公司估值溢价等方面有所裨益。     

上市公司敷衍投资者对股价崩盘风险的影响北大核心

基于深圳证券交易所"互动易"平台上的问答数据,实证检验上市公司敷衍投资者的行为对公司股价崩盘风险的影响,结果显示:上市公司回答投资者提问的及时性和切题性越低,其股价崩盘风险便越高。进一步分析显示,上市公司敷衍投资者行为通过两条途径加剧了股价崩盘风险,一是敷衍行为不利于投资者获取公司信息,加剧市场信息不对称;二是敷衍行为有损公司声誉和投资者信任,容易导致投资者在上市公司面临利空消息影响时"用脚投票"、加剧股价波动。上述研究结论的政策启示在于:要推动上市公司主动加强自愿性信息披露和投资者关系管理,实现与投资者之间的良性互动,在与投资者沟通中避免敷衍、搪塞的行为;监管当局可考虑采取"引导优先"的策略,发挥声誉机制的激励和约束作用,引导上市公司自觉重视、及时处理投资者的网络提问,充分发挥网络平台的信息沟通功能、促进资本市场的平稳发展。     

金融生态环境、负债的治理效应与债务重组:经验证据

本文研究金融生态环境、负债的治理效应与上市公司以债务人身份发生债务重组的关系,利用2001—2004年上市公司的数据研究发现,金融生态环境越差的地区的公司更可能发生债务重组;金融生态环境较好地区的上市公司的财务杠杆水平与债务重组之间的正相关关系更弱。这意味着,切实改善金融生态环境,提高金融机构等的经营独立性和信贷风险控制能力,促进公司负债发挥治理效应是非常重要的。本文还发现,存在机构投资者股东、高管持股比例更高和独立董事比例更高的公司更少可能发生债务重组,上市年龄越长的公司更可能发生债务重组。认为发展机构投资者,提高董事会的独立性和适当提高经理人基于股权的激励,并改进资本市场关于IPO公司质量审核的制度安排,可提高上市公司质量。     

机构投资者持股、现金股利政策与公司价值——来自2005-2010年中国上市公司的经验证据

现金股利政策,决定了机构投资者的收益模式选择——长期持有的价值投资抑或短期频繁买卖的投机炒作,进而影响机构投资者能否帮助上市公司提升公司价值。论文基于2005-2010年中国A股上市公司7159个年度观察数据,实证研究发现,当且仅当上市公司(连续)发放(较高)现金股利时,机构投资者持股才能显著提升公司的市场价值,而且此时机构投资者持股比例还必须达到较高的水平。该结论在控制内生性、计量模型选择、变量度量等问题后仍然稳健成立。     

美国的FD规则对我国选择性信息披露监管的启示

在证券的发行和交易活动中，上市公司与投资者之间的信息不对称现象一直存在，信息不对称和激励问题往往阻碍了证券市场功能的正常发挥。因而，获取有关公司经营的更多信息，从而对证券价值做出更加准确的评估成为许多投资者从事证券研究的主要动因。占有这种信息优势的群体就能在市场上获取超额的投资收益。上市公司的选择性私下披露，就在市场中产生这样一些信息优势群体。公司选择性信息披露的对象往往是诸如投资顾问、咨询中介及公司大股东等，普通的中小投资者很难平等地获取相关信息，因而违反了证券市场的公平原则，使投资者信心受损…     

上市公司投资者关系管理现状及改进

投资者关系管理已成为投资者与上市公司之间保持良好沟通、保护投资者权益和完善公司治理结构的重要机制。总体来看,良好的投资者关系管理有助于提高公司价值、维护上市公司形象、搭建有利的融资渠道。目前中国上市公司在投资者关系管理中存在诸多问题,亟待提高上市公司投资者管理部门的运作效率和决策的科学性,强化信息披露,从而促进投资者关系管理的效率和效益。     

我国上市公司市值管理问题探析

本文在回顾和评述上市公司市值管理理论研究的基础上,分析中国资本市场整体走势与上市公司市值之间的关系以及不同板块上市公司市场估值与公司内在价值的差异,指出上市公司市值管理中存在着由于资本市场低效造成"劣币驱逐良币"、理论与实践偏差造成市值管理运作扭曲、对违法违规查处不力造成市值管理变质等问题,提出在认识上要纠正偏差,回归价值创造本源,让上市公司回到实体经营之本;在实践上要提升资本市场运行效率,以投资者利益为中心开展市值管理.