谈谈私募股权投资(PE)基金对我国资本市场的影响

在华尔街金融风暴席卷北美、西欧等发达资本主义国家,造成大批金融机构破产,世界金融体系趋于瘫痪的今天,中国的社会主义市场经济更是以其稳健的运行机制成为全世界关注的焦点。在这种经济背景下,私募股权投资基金对中国企业的投资得到了蓬勃发展并引起广泛关注。本文首先阐述了私募股权投资基金的运作机制等相关理论,深入分析其在中国的发展现状和遇到的一些问题,并重点剖析其对中国资本市场的影响,以寻求私募股权投资基金在我国最优的发展道路。     

构建多层次资本市场体系

值此第三届亚太投资峰会隆重开幕之际，我代表国务院发展研究中心对大会的召开表示热烈的祝贺。 从会议的材料中看到，本次会议有当下中国投资市场、公共政策的形成机制和主要途径，探索投资市场公共政策的新路径、新契机等议题。有这么多投资人和企业家感兴趣公共政策问题，这本身就值得我们很好地研究。中国投资市场公共政策基本上是由政府主导行使，但在全球化、市场化、改革深化的今天，如何探索投资市场公共政策的新路径和新契机，确已成为现实性很强的重要问题。各方协商的、超前的、方便操作的公共政策，不仅有利于吸引外资，同时也有利于本土不同所有制、不同类型企业的健康发展。除了宏观政策以外，行业政策、地方政策也更能加强对话与协商，使其政策效应最大化。[第一段]     

多层次资本市场与资源配置效率

本文以1997—2013年中国31个省份的面板数据作为研究对象,采用空间杜宾模型实证测度了主板市场、中小板市场和创业板市场的资源配置效率。结果表明:中国股票市场更多地体现了政府指导下的资源配置效率,并且主板市场的配置效率最低,创业板的配置效率最高,中小板的配置效率居中;在市场竞价条件下,仅中小板市场发挥了基础配置作用,主板和创业板市场的配置效率尚未显现。因此,只有在强化市场监管独立性的同时,大力推进和完善多层次资本市场才能实现资源的优化配置,进而完成中国经济结构的调整和转型。     

私募基金：激活中国资本市场

改革开放以来,我国的经济发展取得了举世瞩目的成就,30年间,GDP年均增长率近10％,基本上实现了经济的快速、稳定和持续增长。但是,在看到成就的同时,我们也要清醒地认识到问题。其中,最典型的表现就是企业融资渠道相对狭窄,过多依赖间接融资,直接融资规模小、比重低的局面还没有根本改变。因而,私募股权基金的引进,将是打造我国多层次资本市场体系,扩大企业融资渠道,推进企业陕速成长的重要手段和途径。     

我国私募股权基金退出机制研究

建立和健全私募股权基金退出机制,保证资金的顺利退出和高效循环,是促进私募股权基金发展的关键因素。本文主要从退出方式和退出地点两个方面分析私募股权基金的退出机制。并在文章最后讨论了当前影响我国私募股权基金退出的主要障碍,并提出了相应的政策建议。     

创新股权融资 服务多层次资本市场

2012年9月证监会发布《非上市公众公司监督管理办法》和全国中小企业股份转让系统公司成立,标志着我国多层次资本市场建设从试点走向规范运行,意义深远。商业银行可以通过创新,服务新形势下的多层次资本市场。中国光大银行秉承"打造国内最具创新能力的银行"的战略理念,遵照国家"科技创新驱动经济发展"战     

完善多层次资本市场建设加快天津金融改革创新研究

在推进滨海新区综合配套改革的总体布局下，天津金融改革创新实现了阶段性跨越。站在新的历史起点上，天津在做大做强传统金融的同时，积极争取在产业投资基金、创业风险投资、外汇管理改革等领域实现多层次金融市场体系建设方面的重点突破。构建与天津实体经济发展相适应的多层次金融市场体系，对于天津由传统金融核心城市向国家新金融增长级的成功转型更具有重要的战略发展意义。本文针对于此进行了深入思考与分析，并提出了相关的政策建议。     

我国多层次资本市场发展问题的思考

我国虽然在股票市场、期货市场、债券市场以及产权交易市场等方面取得了一定进展，但它们都是单一层次的市场，并没有形成多层次的市场体系。随着我国金融体制改革的深入，建立和完善多层次资本市场体系已成为中国资本市场改革的基本任务，产权交易是其中的重要组成部分。     

我国多层次资本市场体系建设的思考

本文对我国资本市场的发展历程和基本框架进行梳理,并与世界主要发达国家资本市场的发展状况进行比较,探究我国资本市场体系建设的方向,并提出一些建议。     

迎接私募股权基金的时代

私募股权基金这一在全球市场上刚刚流行的东西能这样快就成为我国国内投资界的时尚词汇，这让长期参与本土资本市场过程的人们深有感触。十几年前中国资本市场刚刚培育的时候，做证券、做股票，包括从事投资银行的人，在很大程度上被认为是搞投机倒把，是操纵市场的庄家，基本上都属于旁门左道，属于被严格监控的对象。任何涉及资本交易的新东西进入我国，首先都要被怀疑一番，需要反复论证是否有利于中国的发展，需要先有监管手段。     

我国多层次资本市场体系完善路径

在占有大量学者研究成果的基础上,分析发现我国多层次资本市场存在主板市场定位不当、中小板市场边界模糊、创新板市场亟待完善,“新三板”任重道远、区域产权市场功能削弱、市场“转板”机制缺失等问题,提出主板市场重新洗牌、强化中小板功能、大力发展创业板、扩容“新三板”、完善区域产权市场、建立“转板”制度等建议。     

资本市场的多层次特性

今天我想谈一个与我们的沦坛主题有关的题目,即资本市场的多层次特性。主要内容是,资本市场本身具有多层次特性,有了这个基础才需要有“建设多层次资本市场”的提法。     

经济复苏期我国私募股权基金退出机制研究

本文分析总结了国外私募股权基金退出方式和退出特征,并结合我国私募股权基金的发展状况和现阶段存在的问题,提出了促进我国私募股权基金在现阶段健康发展的四点建议。     

浙江区域多层次资本市场建设战略

浙江省的资本市场发展概况资本市场通常是指中长期资金市场,主要包括股票市场、债券、产权市场、期货市场、金融衍生品市场和中长期信贷市场等等。在全国各省(市、区)中,浙江的资本市场发展状况与经济发展大体相符,总体态势相对较好,尤其“十五”期间发展较快。现将资本市场各组成部分的基本情况分述如下。     

依托多层次资本市场服务福建民企高质量发展

改革开放以来,我国民营经济获得高速发展,在社会经济发展中的地位和作用不断提升,已成为国家经济发展中不可或缺的支撑力量。近年来,受内外部诸多因素的影响,民营企业融资难、融资贵问题逐步凸显,引起中央和各级地方政府、金融监管部门的广泛关注。证券经营机构作为连接实体经济和资本市场的重要桥梁,应利用多层次资本市场及多种创新型金融工具,积极为民企纾困,同时建立帮助民企拓宽融资途径、提升融资金额、降低融资成本的长效机制,支持民企高质量发展。     

加快制度调整 推进我国多层次资本市场建设

尽管目前各方在建设多层次资本市场的“必要性”上已经达成共识，但在什么是“多层次”和如何建设“多层次”方面，仍然存在着一些模糊认识。     

我国多层次资本市场体系的构建与完善

建立多层次资本市场体系,是当前我国资本市场建设和发展的重要任务。本文在发现我国多层次资本市场现状的基础上,指出了我国多层次资本市场建设中存在的主要问题,然后针对问题提出建设我国多层次资本市场的经验。     

新时代中国多层次资本市场的发展与完善

资本市场是重要的直接融资渠道。近年来,我国多层次资本市场建设取得了显著成效,但也存在着直接融资规模占比偏低、多层次资本市场服务实体经济功能不强、金融维稳压力加大等问题,使其作用和特性未能得到充分发挥。在我国发展新的历史方位,要推进资本市场市场化改革和法治化建设,分层次补齐资本市场建设短板,以促进多层次资本市场健康发展,使其在决胜全面建成小康社会的新征程中作出新贡献。     

海内外多层次资本市场发展模式比较

多层次资本市场就是资本市场具有多层级性,以适应融资的差异性和投资的多元化。比较海内外多层次资本市场的发展模式,特别是通过对美国、英国和日本等发达多层次资本市场与我国目前多层次资本市场的比较,从而对我国多层次资本市场的发展以启示和借鉴,加快我国多层次资本市场的建立以及健康、高效的发展。     

我国多层次资本市场的建设与完善

随着股权分置改革的稳步推进,困扰我国资本市场发展的基本制度性障碍即将得到解决。以股权分置改革形成新的市场机制为契机,积极推进资本市场创新成为新形势下推动我国资本市场发展的重要途径。新的条件下,资本市场从哪些方面进行创新,如何创新,以及这些创新对资本市场发展的影响,是值得我们关注的问题,也是直接关系到未来资本市场发展和繁荣的突出问题。本期将分别从多层次资本市场建设、证券信用交易、资产证券化以及金融衍生产品等多个角度出发,来探讨资本市场创新及其对资本市场发展的影响。