浅析上市公司引进独立董事制度

今年四月，证监会主席周小川在“第二届中国国际投资论坛”演讲时表示，证监会将按照经合组织的管理原则，结合我国的实际情况，制订一些公司治理的规则，规定上市公司必须引进独立董事制度，要求在2-3年内完成，并且将加强公司治理作为今年证券监管工作两大主题之一（另一项是提升会计标准）来抓。     

独立董事制度的“困惑”

根据9月18日《大河报》消息,近日许多上市公司的独立董事纷纷退出,理由是“出力不讨好”。联想到前一段闹得沸沸扬扬的“花瓶董事”陆家豪状告证监会事件,笔者认为独立董事制度的建立固然能够对加强证券业监管起到一定的作用,但是“独立董事制度”不是万能的,它不能代替公司治理。 我国证监会于2001年发布的《关于     

监管强度预期与上市公司盈余管理——基于证监会随机抽查威慑作用的研究

有效的监管措施有助于提升信息披露质量，而监管政策的威慑效果一直是学界和业界关心的重要问题之一。本文通过手动获取2016-2020年间证监会上市公司现场检查“双随机”抽查的相关数据，以企业预期抽查概率作为监管强度预期的度量，实证分析了“双随机”抽查制度对于上市公司盈余管理行为的威慑作用。研究发现：现场“双随机”抽查机制对上市公司应计盈余管理具有威慑作用，监管强度预期越高的企业，盈余管理行为越弱；企业所在地区市场化水平、法治化水平、企业产权性质以及公司治理水平能够强化这一威慑作用的影响；企业审计费用与监管强度预期呈负相关关系，而对被抽中进行现场检查的企业，审计师会要求更高的审计费用。上述研究结果为评估证监会上市公司现场检查“双随机”制度的效果及其影响提供一定的实证证据。     

政策关键词

10月17日，证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。该意见主要从健全上市公司主动退市制度，明确实施重大违法公司强制退市制度，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标，     

试论资产减值内控制度的完善

上市公司计提八项资产减值准备对提高会计信息可靠性有重要作用, 但要保证其作用的发挥必须建立与之配套的、具有可操作性的八项资产减值内部控制制度。尽管大部分上市公司都按证监会的要求建立了计提资产减值准备的内部控制制度, 但其中的相当一部分是“形备而实不至”。解决问题的关键是完善资产减值内部控制制度。完善的重点在于解决四个问题: 不相容职务的分离、科学的分级授权审批、审计监督机制构建、制度环境建设。     

新政出台

银监会公布《中国银行业监督管理委员会法律工作规定》，证监会和银监会合力遏制上市公司违规担保，保监会颁布“新生命表”，证监会发布上市公司高级管理人员培训工作指引，证交易所发文规范年报披露     

上市公司内部监督制度重构

我国上市公司监事会监督不力是一个极其突出的问题，在很多情况下，公司经营管理层视其“不存在”，而监事会也从未真正意识刭自己的“存在”。我国上市公司的监事会制度应考虑借鉴英美公司法的独立董事制度，设立独立监事，并对监事会的权力进行重构，以加强对上市公司董事会的监督。     

聚焦融资融券

今年初实施的新《证券法》规定,“证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务,应当按照国务院的规定并经国务院监督管理机构批准”；2月6日,国务院办公厅发出通知,明确要求有关部门“适时推出证券信用交易制度的有关方案,为资金合规入市创造条件”；5月8日,证监会颁布了新的《上市公司证券发行管理办法》。上述所有的政策制度已经为融资融券交易制度的推出预留了法律空间,并奠定了市场基础。     

独立董事设立名正事才成

前不久，中国证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，目前部分上市公司在董事会中设立独立董事，其目的在于使董事会议事增加透明度，解决内部人控制现象，以及维护中、小股东的权益，增经投资信心，其出发点是好的，也符合国际惯例。众所周知，独立董事最早发源于美国，直到20世纪70年代初美国发生举世闻名的“水门事件”件丑闻，促使美国证监会要求所有上市公司必须设立独立董事，并明确以独立董事为首组成公司内部审计委员会，其主要职能有“公司的会计政策、财务状况和财务报告程序；公司遵纪守法情况；聘任会计师事务所并就审计中的重大事项与注册会计师交换意见；检查和监督内部审计；检查和监督公司的行为和可能面临的各种风险；董事会赋予的其他职责。随后主要的西方国家也相继仿效。     

基于DEA模型创业板上市公司融资效率实证分析

现行的新股发行政策,证监会严禁超募资金,因而创业板公司募集资金使用效率成为关注的热点话题。本文选取了49家创业板上市公司,运用了数据包络分析法(DEA法)对上市公司的融资效率进行了实证分析,分析结果表明:我国创业板上市公司融资效率总体呈低效状态,新兴行业技术效率值比传统行业相对较高。     

我国独立董事制度实施中的问题及对策

为了解决上市公司股权高度集中、“一股独大”，股权结构不合理，上市公司被当作“圈钱”的工具，“大股东”、“内部人”控制等一系列的问题，我国从1999年开始引入了独立董事制度。几年来，尽管独立董事制度在我国得到了快速发展．但是，几年来的实践也暴露出了很多问题，应该引起我们深入的思考。     

摸清底数 找准切入点 完善上市公司治理与监管

为了切实贯彻落实《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》及证监会就上市公司监管工作提出的具体目标，2005年底，证监会组织在全国范围内实施了一次“百家上市公司治理调研活动”。调研共选取上市公司样本152家，占上市公司总数的11．18％。因为行业分布、所有权性质分布和经营模式分布等方面事先考虑较为周到，这些上市公司能够基本反映整体情况，具有较强的典型性和代表性。完成的148篇调研报告覆盖面广，基本反映了我国上市公司治理的现状。     

埋葬“圈钱”的发行制度是治理大小非的前提

彻底埋葬“圈钱”的发行制度,可以不再在制度上制造新的“大小非”,并且为“大小非”的流通创设了制度通道。以目前的制度空间看,可以将并购重组作为“大非”流通的主要渠道,将大宗交易作为“小非”流通的优选渠道,从而避免对二级市场的直接冲击。为此,应为“大非”通过并购的程序进行减持提供直通车道。同时,还应该设计“激励机制”鼓励“大非”通过并购的方式进行减持。对于“小非”的减持,证监会应进一步完善大宗交易制度和交易细则。借鉴海外的成熟经验,在大宗交易完成后,交易所可以要求签订股份锁定协议;同时,对于通过大宗交易方式减持的,在手续费和税收方面也应给予减免。     

从成员博弈看上市公司制度变迁

上市公司成员之间通过合作博弈和非合作博弈追求自身利益的最大化，博弈的过程影响着上市公司制度的稳定和发展。合作博弈可以使公司达成“均衡的公司制度”，当均衡状态被打破时，合作博弈转化为非合作博弈，公司制度在非均衡状态下进行修订和完善，形成新制度，再次实现“制度均衡”。     

中国股市现金分红问题的分析与政策建议

本文通过对中国上市公司现金股利分配状况进行数据分析,对比国外现金分红水平,发现了我国股利分配存在的主要异常表现,分析了造成这些问题的基本原因,针对证监会“强制分红”新规,并参考国外发达证券市场分红制度规定,提出了对中国分红政策的改进建议.     

建立健全上市公司内部审计制度 夯实内部控制和反舞弊基础

上市公司财务造假一直是证监会的执法重点,建立健全上市公司内部审计制度,预防财务舞弊,对提高上市公司信息披露质量有重大意义。今年全国两会期间,全国政协委员、中国内部审计协会副会长、北京国家会计学院教授秦荣生提交了“建立健全上市公司内部审计制度,夯实内部控制和反舞弊基础”的提案。本刊将此提案全文刊载,以飨读者。     

独立董事背景与会计稳健性

<正>一、引言2001年8月证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,要求"上市公司应当建立独立董事制度",从此独立董事在我国上市公司董事会中占据了一席之地。独立董事制度能否发挥监督作用,维护股东的合法权益,一直是理论界关注的热点,在安然事件后,更是将独立董事制度的研究推向了一个新的高潮。     

股票

证监会:正集中力量研究改进和完善主板退市制度证监会投保局对在两会期间提出的有关资本市场热点问题进行了集中回应,涉及新股三高、上市公司退市制度、股票分红等13个热点问题。其中提到,退市制度在法律层面早有规定,而且也先后有40多家企业退     

中注协提示证券资格事务所 关注创业板新上市公司年报审计风险

正近日,中国注册会计师协会向北京兴华会计师事务所发函,书面提示创业板新上市公司的年报审计风险。目前,沪深两市新上市公司中,近一半为创业板上市公司。创业板在服务对象、准入指标、运行制度和风险特征等方面与主板有着明显的区别,创业板公司内部治理规范程度相对偏低,业绩不稳定,经营风险高。在风险提示函中,     

如何完善我国公司审计委员会制度

审计委员会是美英等国公司治理结构中保护股东权益的重要制度安排。借鉴西方国家的成功经验，在我国上市公司中引入审计委员会对于完善我国公司治理具有重要现实意义。但审计委员会在我国仍属“新生事物”，其作用的发挥还有赖于制度的进一步完善。