跨国并购：中国企业的“龙门”

近期中国企业在国际上接连不断的并购动作大大吸引了世人的眼球：其一，中国移动收购巴基斯坦电信失利。在这次收购中，中国移动14亿美元的出价不敌阿联酋25.98亿美元，从而失去了获得巴基斯坦电信26%的股份所有权；其二，中国第三大石油生产商中海油，以超过美国本土公司雪佛龙20亿美元的价格，竞购美国优尼科公司；其三，海尔公司准备收购美国家电巨头美泰公司；……在此之前，2004年9月，上海集团收购韩国双龙卡车48.9%的股份；2004年12月，联想集团收购了IBM公司在全球的PC业务；……跨国并购，犹如鲤鱼跳龙门，有的成功，有的却失败了。个中原委可以套用俄国大文豪托尔斯泰的名言：成功的企业都是相似的，不成功的企业各有各的不同。那么，分析这些个案，中国企业，尤其是国字号企业能够从中学到什么呢？     

海外并购 一场输不起的豪赌

最近一段时间以来，中国企业海外并购的舞步渐渐移到了全球并购舞台的中央，引得全球为之关注．就在联想以17．5亿元收购IBM个人计算机业务的交易正式完成后不久，中国海洋石油公司欲以185亿美元收购美国优尼科行油公司的消息在国际市场上激起巨大波澜。此后仅仅几天，中国家电巨头海尔又宣布以12．5亿美元的价格竞购美国老牌家电企业美泰。时间，中国企业在全球并购市场上成为追逐的焦点。     

中国企业海外收购须过法律关

最近，中国企业的海外并购时有发生，例如，2004年9月25日，加拿大诺兰达矿业公司和五矿集团联合发布公告，双方开始进行排他性谈判。谈判的重要内容之一就是五矿集团将以现金的方式，全额收购市值67亿加元（约53亿美元）诺兰达公司的股票，交易金额将超过55亿美金。又例如2005年1月8日，在中国个人电脑市场占有近30％市场份额的联想集团宣布，以12．5亿美元的现金和股票收购知名品牌IBM的全球台式电脑和笔记本业务，从而组建起世界第三大个人电脑厂商。届时，IBM将持有联想集团189％的股份，成为联想的第二大股东。此外，今年还发生了两起不成功的中国企业收购美国公司的案例。一是2005年6月20日海尔集团宣布会同布莱克斯通等私募基金参加美国第四大家电巨头——美泰克公司的收购大战．     

第五次并购浪潮的"走向"

企业并购作为现代经济生活中一个极其重要的现象，是市场经济高度发展的产物，是企业对市场竞争的一种反应。纵观资本主义的经济发展史，经济发达国家已经历了以大公司横向兼并为特征的规模重组、以大公司为主导的产业重组、以跨国公司为特征的品牌重组以及以金融机构为杠杆的机制重组等四次并购浪潮。２０世纪９０年代中期，在经历了一段时间的低潮之后，１９９４年美国电报电话公司以１２６亿美元兼并了麦考蜂窝电讯公司，贝尔公司以３３０亿美元的历史高价并购了美国电气公司，标志着席卷全球的第五次并购浪潮已云涌而至。同前四次并购浪…     

棘手2005：CEO的十大难题

如果说2001年，华立集团收购飞利浦CDMA手机芯片设计及整体解决方案设计部门仅仅是中国企业海外并购的一个开始，那么2004年中国跨国运作已进入全面发展阶段，先是TCL．收购汤姆逊，接着2004年12月联想宣布以17．5亿美元的价格购买蓝色巨人IBMPC业务。     

海外并购为何成功寥寥

中国企业的跨境并购活动最活跃的时期是2004年至2007年，中国企业收购海外资产的交易额激增了6倍之多，从50亿美元跃至310亿美元。但2008年中国企业海外并购交易额比2007年的峰值减少了67％。海外并购交易额锐减，除当前全球经济危机的影响之外，决策者戒于采取大胆并购行动，其中一个很重要的原因是，在并购交易活跃进发的2004年至2007年间，中国企业成功者寥寥。     

国际化要三思而行

最新传出了中石油有可能参与竞购总部位于加拿大的中亚石油生产商哈萨克斯坦石油公司(Petro Kazakhstan)的消息.而此前,中国企业强力介入两桩备受关注的美国交易的消息已经令世界吃了一惊:中海油计划以185亿美元收购优尼科石油集团(Unocal),而中国本土家电业的老大海尔正准备以12.8亿美元的价格收购以胡佛牌吸尘器闻名的美国第三大家电巨头美泰克(Maytag)公司.     

动向

万达收购AMC万达离它预设的转型之路又近了一步。5月21日,万达集团和全球排名第二的美国AMC影院正式签署并购协议,并购金额为26亿美元。同时,在并购以后,万达还将对AMC投入5亿美元的运营资金。因此,万达总共将为此次交易付出31亿美元。美国AMC影院公司为世界排名第二的院线集团,2011年收入约25亿美元,     

收购外企，中国企业险中求胜？

1月19日，中国网通以5．90港元/股的价格．收购香港电讯盈科扩大股本后的20%股权；去年年末，联想以12．5亿美元收购IBM的PC及笔记本电脑业务；之前，有上汽集团5亿美元收购韩国双龙汽车48．92%的股权；目前，中国五矿收购加拿大诺兰达还在谈判之中……中国内地企业正纷纷以大手笔收购国企业，可说是“富贵险中求”。     

论企业并购后的文化重组

1998年,全球的企业并购风起云涌,数量创下了历史最高纪录,并购价值高达24000亿美元,但是,对各国以往并购的持续跟踪调查表明,每三个交易就有两个劳而无功.1996年美国联合太平洋(UP)与南方太平洋(SP)的联姻使股价跌至高峰时的1/3;索尼和松下分别于1989年和1990年购下美国哥伦比亚影业公司和美国音乐公司,但因双方雇员缺乏文化认同而惨遭失败;1991年AT&T以70亿美元收购NCR公司,最终却以30亿美元分拆.     

岚桥并购澳西部能源项目开启民企收购海外能源上市公司先河

随着经济的迅速发展，中国的海外投资已进入高速增长期。10月18日，岚桥集团有限公司在北京宣布，以2亿余澳元（约2亿美元）成功并购澳大利亚上市公司——西部能源公司。此次并购被认为是中国企业跨境低成本收购外资企业的典范案例，也开启了中国民营企业跨境收购上市能源类公司的先河。岚桥集团董事长、总裁叶成指出，为积极响应国家号召，深入贯彻“走出去”战略，集团积极拓展海外业务。     

上半年全球并购金额下降35％

<正>亚太地区并购最活跃行业为电信业,占整体交易总额的46％,其中以中移动向母公司收购八省流动通讯业务的规模为最大.据布隆博格通讯社统计,今年上半年全球企业宣布的并购案,滑落至过去五年来的谷底-5240亿美元的交易总额     

海外并购与美国国家安全审查制度分析——基于双汇收购Smithfield

中国企业海外并购的加速与中国经济崛起密不可分,伴随着经济规模的不断扩大,由资本净输入向资本净输出转化将成为必然趋势。尤其是高额外汇储备使中国面临美元持续贬值和人民币升值的双重压力,美元资产储备的＂缩水＂成为现实的今天,鼓励、支持有实力的企业到境外投资已成为缓解这种压力的最佳途径之一。2006年以来中国企业在美国的收购大多以失败而告终,而双汇并购Smithfield公司的交易,成功通过了CFIUS的国家安全审查。这对其他企业在美国的并购具有一定的借鉴作用。因此研究海外并购与美国的安全审查制度,对中国企业实施海外并购具有重要的理论意义及实践价值。     

中国企业跨国并购绩效的实证分析

一、当前中国企业跨国并购的特点 2000年至今,中国企业的跨国并购表现出了很多特点:单个并购规模小,并购金额达到10亿美元的并购较少;并购主体以大型国有能源企业和高科技私营企业为主;中国企业跨国并购浪潮除资源型并购案例外,其他技术密集型企业的跨国并购都指向了美国、欧洲、日本、韩国和加拿大等主要发达国家和地区;以横向并购为主,中国企业的跨国并购体现了并购战略上的一致性,即都是以横向并购为主,如TCL先后并购了德国的施奈德公司和法国的汤姆逊公司;91.70%的跨国并购主要集中在第二产业,分布较集中.     

PE“给力”海外并购

<正>近日,中海油宣布151亿美元收购加拿大尼克森公司,若最终完成,该笔交易将成为中国最大金额的海外收购案,也必将在央企海外并购的业绩中写下浓重一笔。自上世纪末中国政府正式提出"走出去"战略以来,十余年间央企在中国海外并购市场上一直扮演着中坚力量的角色,尤其是实力强劲的"三桶油"和矿产企业,频频在海外并购市场上出手,刮起了一股海外并购的中国风。除央企和"准国家队"国资企业(除央企之外的国有全资、控     

是该为联想欢呼喝彩的时候吗?

即便此前没有发生创维集团董事长黄宏生在香港被香港廉政公署拘捕并起诉、中航油的海外公司中航油投机石油期货失手，曝出亏损逾5亿美元这样的重大事件，相信作为著名企业的联想以17.5亿美元收购IBH个人电脑业务这件事也会被国内媒体高调报道。只是在丑闻背景之下恰巧又有了这起海外并购，使得媒体便有了可以用来大肆渲染中国企业荣辱兴衰的素材。沉舟侧畔虽尚无千帆驶过，却毕竟给了人们这样的联想。     

飞利浦：以三A计划谋变

近年来,荷兰皇家飞利浦集团似乎一直热衷于并购.2005年飞利浦以2.8亿美元收购Stentor; 2006年1月又以7.5亿美元收购Lifeline Systems;2006年8月飞利浦以43.5亿美元出售半导体部门80.1%股份;2007年2月正式将全球手机业务25%的股权转让给CEC(中国电子);其实,收购仅仅是飞利浦TOP计划中的一部分.那么什么是飞利浦的TOP计划?该计划背后又是什么?     

并购的极限:基于成本的三种经济学诠释

中 国加入世界贸易组织以后 ,企业并购如雨后春笋 ,蓬勃成长 ,收购兼并已经成为经济生活中一个非常重要的现象。比较著名的案例有格林柯尔收购科龙电器、美国百威母公司安海斯 -布希公司收购青岛啤酒、美国新桥收购深圳发展、上海汽车收购山东大宇等等。根据ThomsonFinancial的研究 ,以数量和金额计 ,2 0 0 1年 1-6月亚洲公司并购资金为 5 49亿美元 ,其中中国市场占了 134亿美元 ,约占同期我国外商直接投资 (FDI)的 6 0 % ,中国内地已经成为全球最活跃的购并区域市场。但是与此同时 ,世界范围内由于购并不当规模扩展过快而造成的企业破产案件也层出不穷 ,比如美国安然 (ERON)和世通 (WORLDCOM)公司 ,尽管财务造假丑闻被揭穿是其轰然倒下的直接诱因 ,但是其前期不计成本的疯狂并购扩张却是为其破产埋下了伏笔。在一批企业大行并购之道之时 ,一些组织小型化的“小巨人” ,如美国的莲花软件 ,逐步外包其传统的非核心业务 ,却取得了突飞猛进的发展。中外企业的运作实例证明 ,企业规模并非越大越好 ,企业并购有一个不可逾越的规模极限。本文正是基于生产成本、交易成本、制度成本的角度 ,运用成...     

外资并购对我国产业结构的影响

一、引言改革开放以来,我国吸收FDI总体呈上升趋势。据商务部统计资料显示,截至2005年底,中国累计批准设立外商投资企业552942家,累计实际使用外资6224.26亿美元。FDI总额的增加不仅来自于外商新建投资的增长,也得益于外资并购的贡献。尽管截至2005年,外资并购比例不足外商在华投资总额的10%,但每一次并购行为的发生足以引起人们的惊叹。1994年以来跨国公司频频斥巨资在国内引发并购浪潮。著名电子产品制造商爱默生以75亿美元的代价收购中国电信设备制造商华为科技的子公司Avansys Power;法国电信设备制造商阿尔卡特以3.12亿美元现金控…     

浅析中国企业跨国并购风险——基于华为收购3leaf部分资产案

2010年我国企业在国外投资达到590亿美元,其中40%通过并购实现,其中不乏中石化集团增资Repsol Brasil40%股权,吉利收购沃尔沃等一些成功的案例,但是我国企业在国外并购也遭遇过一些国家以所谓影响国家安全等一些原因为由的抵制。文章的主要目的在于通过对华为收购3leaf部分资产案的分析,来说明中国企业跨国并购存在的风险,并且提出一些规避风险的可行性建议。