优序融资理论视角下支持中小企业融资的策略研究

优序融资理论是目前信息不对称情况下企业融资次序选择最具解释力的理论,我国中小企业存在“强制优序融资”现象,真正解决中小企业融资难、融资贵的问题,必须充分发挥政府的支持与引导作用.优序融资理论对支持中小企业融资的基本原则和策略选择提供了新的视角.     

资本结构理论对我国上市公司适用性分析

一、优序理论适用性分析为克服信息不对称下企业融资方式、资本结构选择对企业股票价格和经营管理者投资决策的影响,梅耶斯提出了企业融资的优序理论。按照该理论,企业偏好内部融资,如果需要外部融资,债务融资优先于股权融资。国外的实证研究表     

基于信息不对称的我国上市公司融资行为偏好研究

根据现代企业融资理论和成熟市场经济国家的实践经验,上市公司在有融资需求时,融资顺序依次为内部留存、债务融资、股票融资。我国上市公司的资本结构呈现与西方的＂融资优序理论＂不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。     

我国上市公司融资结构与融资悖论

融资理论重点研究企业股权融资与债务融资之间的构成比例,近年来融资优序理论与权衡理论逐渐成为企业融资理论的主流。然而各研究表明,我国上市公司存在与传统融资优序理论相悖的现象,为了促进上市公司的健康稳步发展,我们必须从法律和企业本身的治理结构等方面解决企业融资结构不合理的问题。     

关于西方资本结构理论的几点思考

静态均衡理论和优序融资理论为西方资本结构理论的两大主流理论,其对企业的融资行为产生了巨大的影响.主流资本结构理论都忽略了对资本结构调整速度的研究,只注重企业价值最大化与资本结构之间关系的论述,忽略了对企业资本结构优化措施的具体分析.西方主流资本结构理论在一定程度上能够解释中国企业融资实践,但是否能适用于中国企业,目前而言还难以定论.     

我国上市公司债权融资刍议

由于我国企业的经济体制和融资环境与西方国家存在着一定的差异,我国的上市公司的资本结构呈现与西方的"融资优序理论"不同的特点,即上市公司更偏好股权融资而轻视债权融资。本文通过分析这种融资结构的成因,提出改进融资环境和调整资本结构比例的对策,以图使我国上市公司资本结构合理化。     

中国资本市场股权融资偏好原因分析

融资理论重点研究企业股权融资与债务融资之间的构成比例,近年来融资优序理论与权衡理论逐渐成为企业融资理论的主流.然而各研究表明,我国上市公司存在与传统融资优序理论相悖的现象,融资顺序体现了极强的股权融资偏好.本文从筹资者、投资者和宏观环境三个方面进行了分析,提出完善我国上市公司的融资结构相关对策建议.     

融资理论的实践效应及其验证——基于中国上市公司的数据分析

融资理论是企业制订融资政策的理论基础.不同的融资理论及管理思想将会导致企业采用不同的资金管理策略与政策.因此,融资理论及其实践效应又是预测企业资金管理政策的重要参数.本文以中国上市公司为基础,重点探讨优序融资理论和权衡融资理论在中国企业管理实践中的应用情况.研究表明,这两种理论在中国企业管理实践中都得到了不同程度的应用,但是比较而言,优序融资理论的受支持程度要高于权衡理论的受支持程度.     

对上市公司资本结构影响因素的实证研究

在西方得到普遍认同的梅耶斯"优序融资理论"(1),企业的融资顺序应该是内部资金优先,债券融资次之,最后才是股权融资。而在我国则存在强烈的股权融资偏好现象。以这一矛盾为切入点,通过回归分析对这些因素进行验证,提出了优化我国股票上市公司融资结构的建议。     

中国上市公司融资偏好分析及其政策性建议

根据企业优序融资理论,企业优序融资的模式应为先内源融资,再债券融资,最后才是股权融资。而我国企业的融资结构却是截然相反。针对我国上市公司强烈的股权融资偏好,理论界正在做积极的探讨。本文通过对最佳资本结构理论的回顾,对比分析了中外资本结构的现状,并针对中国现存的股权融资偏好所造成的影响进行了分析,提出了对其政策性的建议。     

上市公司收购兼并融资方式影响因素的实证研究

本文从资本成本和代理问题两个角度研究上市公司收购兼并采用不同融资方式时所考虑的因素.结果表明:出于资本成本考虑,上市公司收购兼并融资方式决策一定程度遵循融资优序理论,并考虑了收购兼并交易规模和市场时机等因素.同时,融资方式选择还受到股权分散程度、成长能力的影响,这表明上市公司还考虑了股东、管理层和债权人三者之间的代理问题.     

中外资本结构理论研究的比较综述

资本结构优化问题不仅影响企业的融资成本和市场价值,而且与企业的治理结构和宏观经济运行紧密相关,现代资本结构理论以MM定理为中心,经过不断的完善和发展,形成了四大主流学派,即新优序融资理论,激励理论,信号传递理论和控制权理论,而布罗姆和兰杰等人对各国企业资本结构的比较研究更是极大的拓展了资本结构理论的内涵。通过对西方资本结构理论进行简要的比较综述,探讨我国资本结构理论的研究趋势。     

我国上市公司融资偏好及其成因分析

我国上市公司融资存在明显的强股权偏好,这与西方资本结构理论背道而驰。我国上市公司的融资优序异象存在明显不合理,无论从公司角度还是社会角度而言,都无法达到资本资源的优化配置。因此,必须多管齐下,引导上市公司理性融资。     

优序融资理论的中国实证分析

本文应用MYERS的优序融资模型,对我国上市公司的融资结构进行分析,指出在我国现阶段,由于资本市场的发展不完善、债券市场的严格限制和非流通股权制度等因素的影响,上市企业的融资结构并不遵循优序融资理论,存在着严重的股权融资偏好,而要改变这一现象,必须改进我国资本市场的发展,放开债券市场的管制,积极进行股权分置改革,从而使企业的融资结构达到最优。     

探寻财务弹性与融资能力对企业可持续发展的影响

<正>近几年,受到新冠肺炎疫情等因素的影响,市场竞争愈加激烈,如何实现可持续发展成为诸多企业重点关注的问题。从企业自身角度出发,保持良好的财务弹性是实现这一目标的关键。有专业人士提出,财务弹性指的是企业在面对紧急现金流需求和突发投资机会时,其应对能力的强弱。良好的自由现金流动性能够帮助企业在面对资金需求时积极应对,保证经营水平,也有利于提升其可持续发展能力。根据优序融资理论,企业融资方式主要包括内源和外源融资两种。内源融资主要是指利用盈余,在有资金需求时进行融资,其位于优序融资的首位。内源融资方式既不会为企业带来利息、股息压力,还能保持企业控制权,是能够在最大程度上保证企业利益的融资来源。通过对前人研究成果的研读,基于财务弹性以及优序融资理论,本文整理出财务弹性与融资能力对企业可持续发展的影响,以期为企业制定可持续发展战略提供参考。     

生物医药行业上市公司融资行为的解析

本文根据现金流量表的数据建立指标,统计分析考察生物医药类公司的融资优序及该融资行为的动因。用最新资料实证检验优序融资理论和＂股权融资偏好＂等论断的适用性。     

从资本结构信号理论看我国上市公司的融资结构

本文通过资本结构信号理论试分析我国上市公司的融资结构,提出优序融资理论可以作为我国上市公司优化企业资本结构的理论指导,但不能作为评定标准,并就我国上市公司的融资偏好原因做出简要分析。     

优序融资理论的实证研究综述

优序融资理论是在放宽MM定理前提条件基础上发展起来的最具影响的资本结构理论之一。本文对优序融资理论的相关实证研究加以述评，以期找出现有研究存在的问题，预测未来的方向。     

基于AHP的企业融资方式选择

企业在我国经济发展中占有举足轻重的地位,然而资金缺乏是企业生产经营活动中常遇到的难题。企业在筹资过程中也会遇到许多问题,其中筹资方式的选择是极为重要的一环,选择何种融资方式是企业经营者要慎重考虑的问题。文章分析了影响企业融资方式的因素,并通过ahp分析验证了梅耶斯的新优序融资的结论,为企业融资方式的选择提供了一定的参考。     

中小板上市公司内部融资和债务融资顺序的实证研究——基于格兰杰因果关系检验

本文根据协整理论和格兰杰因果检验方法,对我国深交所的中小板上市公司的内部融资和债务融资顺序进行了实证研究。研究表明,中小板上市公司的内部融资和债务融资之间存在长期的均衡关系,同时内部融资是债务融资的格兰杰因果关系。据此,本文认为,中小板上市公司在进行融资决策时,部分地遵循优序融资理论,先考虑内部融资,再考虑债务融资。