论我国证券市场证券定价和发行制度的市场化

证券市场是否成功和健全,一是看社会资本在证券发行制度层面上的效率,二是看证券资产的定价效率。本文试图从证券定价和发行制度两方面论述未来发展的市场化趋势。     

论我国证券市场证券定价和发行制度的市场化

证券市场是否成功和健全,一是看社会资本在证券发行制度层面上的效率,二是看证券资产的定价效率.本文试图从证券定价和发行制度两方面论述未来发展的市场化趋势.     

上海证券市场效率的新制度经济学探析

制度是经济发展的内在要素,而制度性因素对经济增长起着决定性作用.证券市场作为一种重要的金融制度安排,制度安排的内容越丰富,对于提高证券市场的运行效率越有利. 证券市场的基本功能就是实现金融资源的优化配置,证券市场效率是实现证券市场资源配置功能的基本前提.资本配置效率是衡量证券市场有效性的重要指标.本文认为证券市场作为市场化产物,应充分发挥市场运行机制和定价机制来实现金融资源的有效配置,使资源得到最大程度的发挥和使用.     

关于上市公司信息披露的问题及对策

信息披露对我国证券市场十分重要,信息充分披露是提高证券市场效率迫切需要解决的问题,证券市场上信息披露方面存在着一些问题,最后提出了改善中国证券市场信息披露问题的一些方法。     

基于市场有效性理论的上市公司信息披露问题探讨

根据资本市场有效性理论,证券市场效率的核心实质上就是一个信息问题,证券市场效率的提高过程,其实也就是证券市场信息对称性不断强化的过程。而在我国证券市场的有效性很弱,上市公司在信息披露时的不规范操作—虚假披露、隐瞒重要信息、不利信息延迟披露和证券市场监管的不完善等,是十分关键的因素。本文从我国上市公司信息披露的角度出发,分析了上市公司在信息披露过程中存在的各种问题和原因,并针对这些问题提出了解决的办法和建议。     

国有股减持的政策博弈

中国证券市场的制度风险，大多归因于政府政策的动态不一致性。国有股减持的目的在于补充社会保险基金、完善证券市场和上市公司治理结构。2001年证券市场不完全信息动态博弈表明，国有股减持原有方案的推出其失大于得。为稳定证券市场，建议尽快推出定期定量、合理定价的国有股减持方案，实现精炼纳什均衡。     

中美上市公司会计信息披露比较研究

资本市场是一个信息流动的市场,充分的信息披露是保证资本市场效率的关键。美国作为世界上证券市场最发达的国家,其信息披露体系是最完善、最成熟的。本文将中美证券市场的会计信息披露进行比较,借鉴其成功的经验,以提高中国证券市场信息披露的效率。     

证券市场法律威慑力与审计定价——基于新《证券法》的准自然实验

2019年《证券法》的修订是我国证券市场法制发展的重要里程碑,大幅提高了对证券市场违法违规行为的惩罚和威慑力度。采用双重差分法探究新《证券法》实施对审计定价影响的结果表明,新《证券法》实施后,上市公司的审计定价显著提升,且对于信息披露质量越差的公司,其定价提升幅度越大。机制检验表明,新《证券法》实施后,审计工作的时长显著增加、审计定价过低的现象得到缓解、高风险以及治理水平较低公司的审计风险溢价显著提升。进一步研究表明,在新《证券法》实施后,相比信息披露质量较好的公司,信息披露质量较差公司的盈余质量提升幅度和财务重述概率下降幅度均更大。上述研究结论为我国证券市场法律法规的制定和修订提供了有益的经验证据和理论依据,为企业管理者应对严格的制度环境提供了有针对性的启示。     

我国新股发行效率研究

中国证券市场经历了十多年的超速非均衡发展,证券市场为企业提供融资,促进国企改革,为现代企业制度的发展做出了很大的贡献。我国新股的发行效率也就成为人们关注的焦点。本文以新股发行定价效率和运行效率,两方面来研究我国新股发行效率,探索影响,发行效率的原因,最后,借鉴国内外的经验提出相关对策。     

试论证券市场信息披露的作用

证券市场是资源配置的重要场所,同时也是信息的集散地。证券市场的“公开、公平、公正”原则,必须通过一整套信息提供、信息传递、信息评价、信息监管的信息披露制度来实现。证券市场能否有效运行则是以信息披露制度的成熟程度为基础的。要以强制性的信息披露制度,保护投资者利益,以完善的市场监管,提高证券市场效率     

中国国有银行IPO定价问题分析

本文探讨了我国国有银行在IPO定价上存在的问题,当前抑价现象已经成为我国国有银行IPO中不可忽略的问题,它大大降低了IPO定价效率,不利于证券市场的健康发展。针对这一问题,本文重点提出了解决办法及对策建议。     

中美证券市场信息扩散速度比较研究

本文利用信息传播速度模型讨论证券市场信息的有效性。发现在上海证券交易市场上信息传播速度对上证指数条件波动率的影响具有随时间变化逐渐扩大的趋势,而在纽约证券交易市场上信息传播速度对道琼斯指数条件波动率的影响相对稳定。表明上海证券市场消化新信息的效率明显低于纽约证券市场。实证结果较好地刻画了中美证券市场信息流动的基本特征。     

证券市场中财务报告目标与供求问题研究

证券市场中财务报告目标是现代会计理论建立的基础,它决定着其所要披露信息的质量,而证券市场中财务报告信息的质量则影响着证券市场的效率和公平。证券市场中的财务报告的“供”与“求”是相互作用,以至于达到最终平衡的一个过程。     

后股权分置时代的现代公司治理效率研究

股权分置改革,使非流通股东和流通股东的利益趋于一致,理顺了证券市场定价机制,形成新的公司价值评估体系,为完善公司治理结构奠定了坚实的基础。在后股权分置时代,随着管理层激励机制的建立,机构投资者逐步参与公司治理以及证券市场上日趋活跃的收购、兼并与重组,我国上市公司的治理效率必将得到提高。     

我国证券市场信息不对称的原因与对策

由于发行人信息披露不充分、信息传播缺乏效率、投资者信息解读能力欠缺,我国证券市场发行者与投资者之间、机构投资者与个人投资者之间存在严重的信息不对称。因此,当务之急是采取完善公司股权结构、创新信息披露方式、发展机构投资者等有力措施,以此改进我国证券市场信息不对称的状况。     

转轨国家强制性股息政策与投资者保护分析

投资者对金融资产所拥有的产权内容之一是经济收益权,保护投资者产权的实施方式包括公司自我实施、非国家第三方实施以及国家实施。在转轨过程中,由于证券市场信号传递机制不健全,上市公司缺乏自发派发股息,从而自我实施投资者保护的激励,因而强制性股息政策是对投资者保护的国家实施。强制性股息政策通过降低证券市场的同向性、促进股票合理定价、增强公司信息披露的真实性等,促进了证券市场资源配置功能的发挥。     

中外上市公司信息披露制度比较

上市公司信息披露制度科学合理,能从根本上保证证券市场的透明度,保护投资者的合法利益,优化资源配置,提高证券市场效率。因此,本文通过中外上市公司信息披露的内容、手段和法律责任等方面的对比分析,提出了完善我国上市公司信息披露制度政策建议。     

上市公司信息披露制度有关问题的研究

当前,我国上市公司现行的信息披露制度存在监管处罚力度不够、信息传播不规范、内幕交易猖獗等许多问题,严重干扰了证券市场的完善和有序化.完善上市公司信息披露制度,既要完善规则,对市场进行规范,还要加强监管,加大违规的处罚力度.政府必须强制性消除证券市场的信息垄断与封锁,遏止证券市场中欺诈行为和内幕交易等市场失灵现象的发生,改善市场中客观存在的不公平竞争状态,促进证券市场效率与信息披露制度之间的良性循环.     

基于LSV方法的机构投资者羊群行为与股票定价效率

本文利用高频交易数据研究了机构投资者羊群行为对股票定价效率的影响。以LSV方法计算每支股票每天的羊群效应水平并取年平均水平,以股价特有风险衡量股票定价效率,考察两者之间的关系。研究结果表明,机构羊群行为整体上更多是由信息因素驱动,因而提高了股票定价效率。在中国股票市场上机构投资者的买方羊群行为强于卖方羊群行为,且具有更高的信息含量,能更大程度地促进定价效率。本文还发现机构投资者拥有信息的交易通常为中等规模,10万以上每笔的交易信息含量相对较少。     

我国证券市场“末班车现象”与市场有效性的经验分析

证券市场信息披露的“末班车现象”极大地弱化了我国证券市场的运行效率。实证分析表明:一方面,市场对绩优公司的信息存在明显的过度反应;另一方面,市场对绩差公司的信息又存在明显的反应不足。由此可见,我国证券市场尚未达到半强式有效市场。并且,由此产生的“末班车效应”在很大程度上影响着我国证券市场的资源配置功能的有效发挥。所以,必须进一步强化监管,完善上市公司信息披露制度。