股权分置改革随感

10月24日，我公司股票在深交所中小企业板复牌，标志着我公司迈向全流通的关键一步划上了圆满的句号。回顾此次股改历程，上至公司领导，下到普通员工，无不感到骄傲与自豪。公司股改方案体现了大股东的最大诚意，流通股股东每10股获送4．5股，远远高于市场平均水平。股改投票结果也反映了投资者的极高认同，99．34％的流通股股东投了赞成票。     

大股东制衡能否制约关联交易——基于中国上市公司数据的实证研究

本文首先通过对股权制衡和股东权益理论的研究回顾得出关于大股东制衡和关联交易的假设,之后应用来自WIND数据库的经验证据进行了实证检验,最后得出了关于股权制衡程度与关联交易的一系列研究结论。     

大股东制衡能否制约关联交易——基于中国上市公司数据的实证研究

本文首先通过对股权制衡和股东权益理论的研究回顾得出关于大股东制衡和关联交易的假设,之后应用来自WIND数据库的经验证据进行了实证检验,最后得出了关于股权制衡程度与关联交易的一系列研究结论.     

完善对城市商业银行关联交易的监管

为规范商业银行关联交易行为．加大对关联交易的监管力度，控制关联交易风险，银监会于2004年5月颁布并实施了《商业银行与内部人和股东关联交易管理办法》。但是就其在城市商业银行的实施来看，效果并不理想，完善并严格执行关联交易控制制度并未得到城市商业银行股东的充分认可。城市商业银行发展中的一些问题使得股东调低了对正常股权利益的预期．导致股东过度追求正常股权利益之外的收益，从而使有关关联交易的监管难以有效落实。     

风物长豪放眼量

在深交所中小企业板，德华兔宝宝是一个年轻的身影。在正式挂牌上市后仅短短三个月，公司的股权分置改革随即进入了议事日程。对此，一开始公司内部也有一定的顾虑。一些非流通股股东认为，实施股改需要向流通股股东支付一定比例的对价，使股权进一步稀释；而自己是公司的创始人之一，视厂如家，从不曾有过要转让所持股份的想法，因此没有必要进行股改。     

我国控股股东关联交易规制制度之探讨

防范控股股东通过不正当关联交易损害中小股东及债权人利益是我国关联交易规制制度的重点。从世界范围看,各国对控股股东关联交易进行规制的制度主要包括股东大会批准制度、股东表决权排除制度、股份收买请求权制度、股东直接诉讼制度、股东派生诉讼制度、信息披露制度等,而我国的相关制度构建尚存在很大的改善空间。     

对关联交易中自我交易的规制建议

关联交易中自我交易的现象越来越多的出现在我们的经济生活中,如何对自我交易进行更好的规制是现阶段公司法研究中面临的迫切且重要的课题之一。本文主要从扩充关联人之范围、完善赔偿责任制度和完善法人治理结构三个方面,对关联交易中的自我交易提出自己的规制建议。     

关于股权分置改革问题的思考

股权分置改革是我国资本市场的一场根本性的制度变革。从2005年股改正式启动至今虽取得了一些成效,但也存在着一些问题。2006年是股改的关键年,一些经营绩效较差的上市公司也将在年内完成股改。有效地进行股权分置改革,对于推动中国证券市场的健康发展具有重要的现实意义。     

基于制衡股东角度规范关联交易的思考

本文以规范非上市公司的关联交易作为研究对象。在阐述关联交易动机的基础上,从投资目的和股东性质两个维度,将制衡股东分成四种类型,结合信息披露、定价方法、审计监督等管理要素,探讨了各类制衡股东的基本策略,以规范关联交易。     

整体上市对上市公司关联交易的影响分析

关联交易在减少交易成本和提高交易效率方面,有其独特优势。但是,关联交易却成为我国上市公司控股股东侵占中小股东利益的一种手段,关联交易成为了集团公司与上市公司之间利益输送的渠道。整体上市是我国证券市场上一种特有形式,对解决关联交易有显著作用。通过整体上市,上市公司可以减少关联交易,提高公司业绩。本文选取江西铜业整体上市的案例进行研究。     

整体上市对上市公司关联交易的影响分析

关联交易在减少交易成本和提高交易效率方面,有其独特优势。但是,关联交易却成为我国上市公司控股股东侵占中小股东利益的一种手段,关联交易成为了集团公司与上市公司之间利益输送的渠道。整体上市是我国证券市场上一种特有形式,对解决关联交易有显著作用。通过整体上市,上市公司可以减少关联交易,提高公司业绩。本文选取江西铜业整体上市的案例进行研究。     

股权制衡、法律保护与控股股东侵占——来自中国A股民营上市公司关联交易的实证分析

控股股东利用关联交易对中小投资者利益进行侵占已经成为公司治理研究中最重要的问题。本文采用中国A股民营上市公司的相关数据,从关联交易规模的角度实证检验了股权制衡因素和外部投资者法律保护对于控股股东侵占的影响。研究结果发现,股权制衡程度越高,控股股东的侵占水平会越低;但是法律保护和股权制衡之间存在替代关系,两者对于控股股东侵占的作用具有一定的重合性,如果同步提高的话,可能会削弱股权制衡对于控股股东侵占的限制作用。     

完善商业银行关联交易规制的设想

商业银行不公允的关联交易带来巨大信用风险，造成大量资产损失，是形成商业银行不良资产的重要原因之一，更是少数中小商业银行．信用社倒闭的主要原因之一，严重影响了商业银行安全、稳健的运行。为此，中国银监会颁布了《商业银行与内部人和股东关联交易管理办法》（以下简称（《办法》），《办法》自2004年5月1日起实施以来，对加强审慎监管，规范商业银行关联交易行为，控制关联交易风险，促进商业银行安全．稳健运行，起到了积极的作用。但是《办法》实施近三年来，已经在一些方面不能适应商业银行现实业务发展的需要，存在一些问题和缺陷，需要进一步完善。[编者按]     

上市公司中小投资者权益保护制度绩效的实证检验

我国上市公司终极控股股东利用对上市公司的控制权,普遍通过非公平关联交易、违规信息披露、市场操纵等方式获取控制权私人收益,非法侵害中小投资者的合法权益。从上市公司股权结构等角度,通过逻辑回归分析,分别对股权分置改革时期、后股权分置时期中国上市公司中小投资者权益保护制度的绩效进行实证检验,这为制定保护中小投资者权益的政策提供了实证依据。     

浅析关联企业与关联交易

<正>一、引言现代市场经济条件下,市场竞争日益激烈,跨地区、跨行业和集团化经营的企业越来越多,公司之间关联关系错综复杂,企业必然由单一形态向联合形态演变转化以适应市场的发展,企业的关联越来越成为企业发展的重要手段,众多的企业通过关联营造了一个区别于一般市场的特殊关联市场。在这个关联市场中,关联企业产品的定价不受市场规律的制约,利润不受价值规律的调节,市场上公平、公正、自由和竞争价值也掩盖在关联企业的特殊利益之中。关联交易就是在这样的关联市场中产生并存在着。关联交易与一般的市场交易相比,它能显著节约关联企业间的交易成本,提高企业经济效率,但是关     

关联交易对上市公司的影响分析

企业集团内部存在关联交易是一种正常现象,关联交易可以减少交易对象的搜寻成本和其他交易成本,还可以提高交易效率,对公司业绩有着有利影响,但关联交易对上市公司也存在不利影响,关联交易使得上市公司独立性和资产完整性降低,使得上市公司的资源不能按照市场要求优化配置;在当前法律环境不健全的情况下,控股股东或其他关联方也会通过关联交易对上市公司进行利益侵占,使得中小股东利益受损,应当严厉禁止。     

兼顾各方利益 形成共赢局面

2005年8月4日，对于传化股份来说，是一个里程碑式的日子，在经历了一个多月的紧张工作后，公司顺利完成股权分置改革，在第二批股改试点的42家公司中率先复牌，成为深圳证券交易所中小企业板第一只全流通股。     

股权分置改革中的机构合谋与内幕交易

本文考察了股权分置改革过程中机构投资者与非流通股股东之间的合谋问题以及合谋的可能途径——内幕交易。文章的基本发现有两个:第一,在控制了影响股改对价水平的主要因素之后,机构投资者对方案的赞成比例与股改对价水平之间存在显著的负相关关系,而全体流通股股东以及大个体流通股股东对方案的赞成比例与对价水平之间呈现显著的正相关关系;第二,机构投资者对方案的赞成比例越高,公司的内幕交易程度也越高,而其他流通股股东的表决意见与内幕交易程度之间没有显著关系。这意味着机构投资者与非流通股股东利用内幕交易进行了合谋,合谋的结果使得非流通股股东得以支付一个较低的对价水平,而机构投资者则通过内幕交易获得额外收益。     

关联交易、控制权收益与盈余质量

控股股东通常使用关联交易追求控制权收益(包括私有收益和共享收益)。在不同控制权收益驱使下,关联交易对盈余质量的影响也完全不同。本文使用2001、2002年中国上市公司的数据检验发现,当控股股东持股在50%及以下时,更多通过关联交易追求控制权私有收益,结果降低了盈余质量;而当控股股东持股超过50%时,偏好通过关联交易获取控制权共享收益,最终提高了盈余质量。