基于财务比率的自由现金流量预测模型研究

本文构建了一个适用于企业价值估计的基于财务比率的自由现金流量预测模型。笔者根据自由现金流量的财务本质,通过重构自由现金流量表达式,将其表示成各相应财务比率及销售收入的运算关系式,然后根据计量经济学相关原理和方法,构建一个对下一期的自由现金流量进行预测的预测模型,并用汽车制造业上市公司的面板数据(1996-2006)对该预测模型进行了检验。结果表明,模型本身以及解释变量都具有很高的显著性和较强的预测能力。同时该模型还证明,除了滞后一期的财务比率自身之外,其滞后一期的一阶差分同样具有显著的预测能力,是预测自由现金流量不可或缺的解释变量。     

自由现金流量预测模型新探

一、研究背景及现状 关于自由现金流量预测模型的研究,国内外文献主要集中两方面：一方面基于自由现金流量自身按照计量经济分析方法或者其他如神经网络、灰色系统、生命周期等方法构建预测模型进行时序预测。另一方面,实务中则以分别预测自由现金流量的构成如销售收入、成本费用、营运资本变化以及资本支出等为基础,进而预测自由现金流量。     

自由现金流量预测模型研究——基于汽车制造业的面板数据分析

本文构建了适用于企业价值估计的自由现金流量预测模型。模型根据自由现金流量的财务本质,通过将自由现金流量分解成各相应的应计项目,利用并设计相互之间的运算关系,运用计量经济学方法,对下一期的自由现金流量进行预测,并用汽车制造业上市公司的面板数据（1996年至2006年）对该预测模型进行了检验。结果表明模型本身以及解释变量都具有很高的显著性,证明了在销货成本、销售费用、管理费用与销售收入之比保持相对稳定等给定条件下,该模型具有很好的预测能力。     

自由现金流量预测模型研究——基于汽车制造业的面板数据分析

本文构建了适用于企业价值估计的自由现金流量预测模型。模型根据自由现金流量的财务本质,通过将自由现金流量分解成各相应的应计项目,利用并设计相互之间的运算关系,运用计量经济学方法,对下一期的自由现金流量进行预测,并用汽车制造业上市公司的面板数据(1996年至2006年)对该预测模型进行了检验。结果表明模型本身以及解释变量都具有很高的显著性,证明了在销货成本、销售费用、管理费用与销售收入之比保持相对稳定等给定条件下,该模型具有很好的预测能力。     

基于财务比率的自由现金流量预测模型研究

本文构建了一个适用于企业价值估计的基于财务比率的自由现金流量预测模型.笔者根据自由现金流量的财务本质,通过重构自由现金流量表达式,将其表示成各相应财务比率及销售收入的运算关系式,然后根据计量经济学相关原理和方法,构建一个对下一期的自由现金流量进行预测的预测模型,并用汽车制造业上市公司的面板数据(1996-2006)对该预测模型进行了检验.结果表明,模型本身以及解释变量都具有很高的显著性和较强的预测能力.同时该模型还证明,除了滞后一期的财务比率自身之外,其滞后一期的一阶差分同样具有显著的预测能力,是预测自由现金流量不可或缺的解释变量.     

自由现金流量与会计现金流量的比较

自20世纪80年代詹森从经济学的角度提出自由现金流量的概念以来,许多学者对其进行了研究,形成的概念不尽相同,对于自由现金流量的计算方法也存在差异。同时,自由现金流量与会计学的现金流量有联系又存在差异。本文通过对中外学者对自由现金流量和会计学现金流量的含义及计算的梳理,找出二者之间的区别与联系,并提出它们差异的本质所在,从而得出自由现金流量在财务管理中的作用。     

自由现金流量折现价值评估技术

企业价值体现各投资者未来收益要求权的价值，不能用账面价值、重置成本表示企业价值，折现现金流量法是评估企业价值的惟一科学的方法。本文分析了决定企业价值的几个变量，并详细阐述了自由现金流量折现价值评估的几种技术。     

自由现金流量之我见

在校较长一段时间里,人们并未意识到所有权与经营权分离,会带来管理者与股东之间的利益冲突,并给企业带来代理成本,但在实务中,这种冲突已越来越明显,这一点可以从美国石油行业60年代的繁荣到80年代中期的衰败看出来,从60年代末出现的繁荣开始,美国石油行业逐渐积聚了大量的现金,并进行了大量的投资活动,包括开采、兼并、多元化等,这种繁荣景象一直持续到70年代,但随之而来的是投资项目的失败,股价的大幅度下跌,而且投资支出越多,股价下跌越明显,在寻找失败原因时,人们发现企业的投资行为经常7为一些非经济因素所左右,包括管理者缺乏经验、政治考虑、自私心理等,石油行业的这次失败也被理论界认为是研究企业代理成本,研究内部现金运用低效率的典型案例,在此基础上,1986年詹森（Jensen)提出了自由现金流量（FreeCash Flow)理论,但目前,人们对自由现金流量的认识歧义很大,本文拟对此发表一点看法。     

自由现金流量与企业价值评估问题探析

随着产权市场的不断发展和现代企业制度的建立,企业不仅仅是一个个体,也是一种商品。而今,我国资本市场发展得越来越快,一方面是企业股权交易、购并、重组等产权交易活动日趋普遍,企业价值的内涵随资本市场的发展日益丰富;另一方面是人们的投资理念日益增强,对如何准确地评估企业价值的需求不断加大。文章就此研究企业价值评估的重要性和相关方法,以及自由现金流量折现法使用的必然性和可行性。经过比较分析后,得出自由现金流量折现法是目前评估企业价值最好的方法,但其也存在不足,并提出相关建议。     

自由现金流量与现代财务理论——评詹森《自由现金流量的代理成本、公司财务与收购》

自由现金流量概念在现代财务理论以及实务中出现的频率越来越高,成为研究的热点;自由现金流假说提出后也引起了众多学者的关注、思考和研究,从而在财务思想史上占据了极为重要的地位。而这一概念和这一假说同出于理财学大师Michael C．Jensen1986年发表于《美国经济评论》上的《自由现全流量的代理成本、公司财务与收购》这篇文章。笔者试图对该重要文献的详细内容进行回顾,并结合众多学者对该文献中重要思想的研究,对其作出整体的评述。     

关于自由现金流量的思考

现金流量决定企业的价值创造能力,企业只有拥有足够的现金才能从市场上获取各种生产要素,为价值创造提供必要的前提,而衡量企业的价值创造能力正是进行价值投资的基础。现金流量指标日益取代利润指标成为评价上市公司股票价值的一个重要标准,其中,自由现金流量在美国和欧洲的价值评估和资产管理领域得到了非常广泛的应用。     

折现自由现金流量企业价值评估模型修正

企业价值评估的对象是企业的内在价值,而企业的内在价值与其未来能产生的现金流量密切相关。如何找到与企业内在价值有关的现金流量从而分析其影响因素,对于准确评估企业价值有着决定性的意义。本文在分析折现自由现金流量企业价值评估模型的基础上,对其各项目逐一进行分析,从而得出折现自由现金流量企业价值评估的修正模型。     

折现自由现金流量企业价值评估模型修正

企业价值评估的对象是企业的内在价值，而企业的内在价值与其未来能产生的现金流量密切相关。如何找到与企业内在价值有关的现金流量从而分析其影响因素，对于准确评估企业价值有着决定性的意义。本文在分析折现自由现金流量企业价值评估模型的基础上，对其各项目逐一进行分析，从而得出折现自由现金流量企业价值评估的修正模型。     

自由现金流量与企业价值评估

企业经营过程中,自由现金流量常常作为评估企业价值的核心内容,也因此衍生出了自由现金流量折现法,对评估一个企业的实际价值与实力有着非常大的好处.但随着时代发展,当前企业发展中,影响企业价值的因素越来越多,单一的自由现金流量已经无法实现对企业的全面判断,则意味着现代企业价值的估算是一项复杂的工作,其需要在自由现金流量的基础...     

基于自由现金流量的会计稳健性需求

基于会计稳健性的有效契约观,实证检验了自由现金流的过度投资与会计稳健性之间的关系。研究发现,在面临过度投资时,上市公司会显著增加对会计稳健性的需求,政府控制会显著降低对会计稳健性的需求。     

自由现金流量在企业价值评估中的应用

在当前企业众多的投资、融资、减值测试等经济活动中,标的企业的价值评估是其中重要的一个环节。而使用较多的企业价值评估方法是利用自由现金流量进行贴现后评估的收益法。该方法从企业盈利能力、盈利的质量、未来的盈利可持续性、以及所处行业的期望收益率、资金时间成本等方面,相对比较全面的为价值评估提供详实的依据,在资本金融市场及市场信息披露要求方面被广泛运用。