保险公司价值评估体系演变进程简析

新会计准则实施,推动了保险行业盈利高速稳定的增长,从而也促使我国的保险估值向市盈率体系倾斜转身,在由外而内的估值体系下,市盈率体系在盈利稳定增长的背景下将占据主导地位,精算价值则为辅助,但保险行业的经营模式使得估值结果对关键动因的微小变化非常敏感,从而推动由内而外的估值方式的发展。     

新会计准则下基于剩余收益模型的价值评估与价值因素分析

Ohlson（1995）,Feltham and Ohlson（1995,1996）等人在传统股利折现模型（Dividend Discount Model,DDM）的基础上,结合经济学的相关理论,从价值创造的角度考虑“股利是怎么来的”,完整地表达了以会计信息为基础的剩余收益价值评估模型。     

BM公司合并对价分摊的公允价值评估案例

本案例是基于国内新评估准则《以财务报告为目的的评估指南（试行）》和新会计准则体系,以财务报告为目的的一个评估实例,所涉及的评估业务是协助企业在执行新会计准则后对非同一控制下企业合并的合并成本进行分配。案例给出了一个合并对价分摊的公允价值评估的基本过程,希望对以财务报告为目的的评估工作有所启示。     

浅谈相对价值评估法在企业中的运用

准确地确定企业的价值是市场经济的要求。企业价值评估与单项资产评估既有联系,又有区别。与传统的从企业本身角度研究企业"绝对"价值不同,本文旨在我国对相对价值评估法研究,对其各种模型进行了简单的理论分析和运用介绍,:例如市盈率模型、市价/收入比率模型、修正的市价比率。最后,对相对价值评估法优缺点进行了评价。     

资产管理公司的价值评估

关于评估主体 资产公司进行资产价值评估,不是由公司自身直接进行,目前资产公司的人员总量及相应的素质水平也不允许资产公司从事这一工作,况且,资产评估结果要得到整个社会的承认,要确保评估结果的公允性,这样,资产公司进行评估就需要选择公司之外的第三方来进行.     

我国寿险公司价值评估与其股票定价

早在国内一些保险公司酝酿上市时，如何定价就成为困扰公司的难题，传统的市盈率法可能低估了公司的真实价值，而运用精算评估方法在确定公司价值和IPO价格又难以得到投资者认同。中国人寿回归A股市场时，市盈率高达94倍，上市后其市盈率更是飙升到200倍，同时A股相对H股产生了巨大的溢价，     

浅谈公司价值的评估

一、公司价值评估模式在现代金融学和公司财务领域,关于公司价值的评估方法大致可分为两种类型:非贴现价值评估模式和贴现价值评估模式。1.非贴现价值评估模式。非贴现式价值评估模式可分为市场比较法、市盈率法、股息法等。(1)市场比较法。通常是将股票市场上最近平均实际交易的价格作为价值的参考,在有效的资本市场上,上市公司的股票价格反映了市场对该公司未来业绩与相关风险的预期,故上市公司的市场价值(股票市价×发行在外的普通股股数)实际是投资者对该公司内在价值的一致认可。对于非上市的目标公司,利用市场类比法进行价值评估时,可…     

股权价值评估中流动性缺乏折扣的期权模型方法

对于流动性受到限制的股权,如何通过适当的模型技术,较为客观地估计其公允价值,是我国当前评估实务中的一大难点。本文针对股权的流动性缺乏折扣,总结近年来在国际评估界被普遍认可的三种期权估值模型,并基于影响期权价值的因素,对不同模型的计算结果进行比较分析。在此基础上,本文提出在实务工作中运用期权模型时,要特别注意保持估值模型与评估目标的内涵一致性。     

山东省创业板上市公司企业价值评估研究

本文利用山东省创业板上市公司的业绩快报中所披露的信息,通过利用市盈率模型、市净率模型和市销率模型中每股收益、每股净资产和每股收入与每股市价的关系建立了企业价值评估体系模型,利用相关回归分析方法确定了模型,并对其进行了检验。     

企业内部报告框架构建研究

随着会计学的发展和人们对会计信息需求的日益增长,内部报告问题成为会计相关性理论研究和会计信息需求实践中亟待解决的问题。研究现状表明,内部报告理论与体系框架研究的不足或空白,严重制约着会计学及相关学科理论发展,影响企业经营决策与管理控制。本文从基于会计相关性的内部报告理论出发,构建了企业内部报告框架与体系,并探讨了内部报告体系建立的学术影响,目的在于创新与完善内部报告理论体系,创建内部报告整体框架与分类体系,完善与发展会计学及相关学科理论,为企业决策与控制提供有用信息。内部报告理论与体系构建不仅对会计理论及相关学科理论创新具有重要学术价值,同时由于会计相关性本身的应用学科属性,其应用价值也十分明显。     

论公司财务概念框架

公司财务学领域需要借鉴其他相近学科的经验,关注概念框架的研究。财务的性质和职能始终是公司财务概念框架的研究起点,国内外从来都没有真正意义的目标起点论。公司财务概念框架内含财务本质与职能、财务环境与假设、财务目标、财务对象与要素、财务分析和财务管理工具箱等一系列概念。在构造公司财务概念框架时,需要对确认、计量和报告三个概念在会计与财务之间加以区别,确立财务确认、财务计量和财务报告三个新概念。     

Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions: A Dynamic Framework

This article analyzes the interaction between a firm's dynamic investment, operating, and financing decisions in a model with operating adjustment and recapitalization costs. Using numerical analysis, we solve the model for cases that highlight interaction effects. We find that higher production flexibility (due to lower costs of shutting down and reopening a production facility) enhances the firm's debt capacity, thereby increasing the net tax shield value of debt financing. While higher financial flexibility (resulting from lower recapitalization costs) has a similar effect, production flexibility and financial flexibility are, to some extent, substitutes. We find that the impact of debt financing on the firm's investment and operating decisions is economically insignificant.     

再论公司财务概念框架

有效率的企业是经济增长的关键。为指导财务实践,提升公司价值,有效保护利益相关者的财产权益,助推经济发展,有必要在不同流派财务理论体系中抽象出高度认可的基本概念,形成公司财务概念框架。财务概念框架就是财务理论体系中认可度高的一系列基本概念的凝结,旨在为财务活动开展提供逻辑一致的理论指导,为发展高质量的财务规范奠定坚实基础。企业财务行为具有的内部私密性、自主性、创造性等个性化特征,并不是否定建立统一、一致认可的"公司财务概念框架"的充分条件。在新兴市场经济国家,构建"公司财务概念框架"具有必要性和可行性。     

论企业交叉持股的“双刃剑效应”——基于公司治理框架的案例研究

本文应用公司治理的理论框架,探讨控股股东采用交叉持股方式控制企业(集团)所产生的"双刃剑效应",从动机和效应两个层面探讨了交叉持股、公司治理与企业价值之间的关系,并通过正反两个案例进行剖析。从理论而言,本文认为公司治理理论框架是分析交叉持股的有力工具,"交叉持股双刃剑效应"是一体两面的关系。本文的案例分析表明,关系型交叉持股的弊端要大于非关系型交叉持股,一般企业之间的交叉持股的风险要比一般企业与金融企业之间交叉持股的风险小,信息透明、市场化操作的交叉持股比不透明和非市场行为的交叉持股的风险小。本文建议我国应构建完备的制度体系对交叉持股进行规范,扬长避短,同时应建立国家大中型企业交叉持股数据库,为政府监控提供准确可靠的股权结构的数据。     

A Framework for Corporate Treasury Performance Measurement

Corporations generally do not have a formal process for evaluating the effectiveness of their treasury departments in managing debt. To the extent that corporate borrowing decisions are predicated on "market timing" rather than matching the interest rate sensitivity of the firm's liabilities to that of its assets, the firm is effectively making bets on interest rates that should be monitored and evaluated.
The author has developed an approach that allows for periodic reporting of treasury's performance to investors and that also provides a framework for treasury to compare and choose among alternatives in the capital markets. The basic idea is to calculate a company's liability return and then establish a benchmark portfolio that allows measurement of relative performance. For a nonfinancial corporation, a useful benchmark can be constructed using the collective debt obligations of the company's industry peers. The assumption underlying this benchmark is that the financing of the industry as a whole is designed to produce an "optimal" asset-liability configuration and net exposure to interest rates.     

民营银行公司治理结构框架研究

完善的公司治理结构不仅是国际化大银行所遵循的基本机制,而且应当成为当前民营银行发展的根本出发点之一,因此,研究民营银行公司治理结构框架,意义重大.本文阐述了民营银行、民营银行治理结构的理论内涵,重点分析民营银行公司治理结构框架的构成要素,最后提出构建民营银行公司治理结构框架的政策建议.     

A Corporate Social Responsibility Framework for Accounting Research

Over the past two decades, there has been growing interest in corporate social responsibility (CSR) among accounting scholars. As a testament to this growing interest, two review papers on CSR were published last year in accounting journals. Implicitly guiding hypothesis development in CSR studies is the notion of a conflict between shareholders and stakeholders. We define CSR in terms of a win-win situation for shareholders and stakeholders: a CSR framework for strategic business purposes. We provide evidence supporting this outlook for CSR using cases pertaining to specific companies and findings from archival empirical studies. According to our CSR framework, resources allocated for CSR activity also help propel business strategy; as such, it is difficult to isolate CSR inputs and/or outputs due to problems of non-separability and multidimensionality. While measurement is a challenge, our framework nonetheless opens up various promising avenues for future research.     

Corporate Spin-Offs and Closed-End Funds in a State-Preference Framework

Miller's clientele argument for market value subadditivity as an explanation for stockholder wealth gains in corporate spin-offs and discounts from the net asset value of closed-end fund shares is examined in the context of a simple state-preference model. It is shown that binding short sales constraints induce value subadditivity and thus render Miller's clientele argument valid. This is true regardless of whether or not divergence of opinion among investors or state-dependent utility functions exist. In the absence of binding short sales constraints, value additivity prevails and Miller's clientele argument is not viable. Although personal taxes are not considered in the model developed in this paper, it is shown that tax-timing options reinforce the existence of value subadditivity.